มุมมอง: ราคาบิทคอยน์จะไม่ถูกกดดันโดยตรงจากการอนุมัติ ETF ให้เข้าร่วมโดยองค์กร แต่กลไกการค้นหาราคานั้นอาจได้รับผลกระทบ

BlockBeats ข่าว เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ การถกเถียงเกี่ยวกับกลไก ETF Bitcoin ที่เกิดจากการคาดการณ์การควบคุมตลาดของ Jane Street ยังคงดำเนินต่อไป โดย Jeff Park ที่ปรึกษาของ Bitwise ได้เขียนว่า ปัญหาเกี่ยวกับว่าราคาบิทคอยน์ถูกกดดันโดย Jane Street หรือไม่ ไม่ใช่เรื่องขององค์กรเดียว แต่เป็นลักษณะเชิงโครงสร้างของโครงสร้าง ETF Bitcoin ซึ่งแต่ละผู้มีสิทธิ์เข้าร่วม (AP) รวมถึง Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs มีสิทธิ์ในการสร้างและไถ่ถอนหน่วย ETF โดยได้รับการยกเว้น ซึ่งทำให้พวกเขาสามารถดำเนินการปรับตำแหน่งในตลาดได้อย่างยืดหยุ่น รวมถึงใช้อนุพันธ์หรือฟิวเจอร์เพื่อป้องกันความเสี่ยง โดยไม่จำเป็นต้องซื้อ Bitcoin ในตลาดจริง ซึ่งอาจส่งผลต่อกลไกการค้นหาราคา พื้นที่ดำเนินการในลักษณะนี้เกิดจากการยกเว้นด้านกฎระเบียบและการอนุมัติของ SEC สำหรับการส่งมอบสินทรัพย์จริง แม้จะไม่มีหลักฐานชัดเจนว่าผู้ใดในกลุ่ม AP กดดันราคาบิทคอยน์ แต่โครงสร้างปัจจุบันอาจเปลี่ยนกลไกธรรมชาติของการกำหนดราคา ซึ่งเป็นเรื่องที่หน่วยงานกำกับดูแลและนักลงทุนควรให้ความสนใจ

นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg Eric Balchunas ตอบว่า กลไกนี้จริงๆ ยากที่จะเข้าใจ ผมสนใจมากว่าใครหรือพลังอะไรอยู่เบื้องหลัง “การขายแบบโมเดล” ที่ปรากฏขึ้นทุกวันแล้วก็หายไปอย่างรวดเร็ว นักเทคโนโลยีบิทคอยน์ Jan3 ซีอีโอ Samson Mow กล่าวว่า การเป็น AP ไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ทำให้กลยุทธ์กดดันราคา แต่สำคัญอยู่ที่กิจกรรมการซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยงที่พวกเขาไม่ได้เปิดเผย ซึ่งเป็นช่องทางหนึ่งที่ทำให้ต้นทุนทุนใกล้เคียงศูนย์