คริปโตไม่ได้สงบลงในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ถึงแม้ว่าราคาจะพยายามแสดงให้เห็นว่าทุกอย่างเป็นปกติ การต่อสู้ในศาลที่เกี่ยวข้องกับการล่มสลายของ TerraUSD ได้ผลักดันชื่อเสียงของบริษัทใหญ่บนวอลล์สตรีทกลับมาอยู่ในสายตา และการสนทนาในตอนนี้ก็ครอบคลุมถึง Bitcoin, XRP และวิธีที่ ETF มีปฏิสัมพันธ์กับตลาด spot
ลีวี่ ยูทูบเบอร์ที่ครอบคลุมโครงสร้างตลาดคริปโต ได้เสนอข้ออ้างง่ายๆ ในวิดีโอล่าสุดของเขา Jane Street ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทเทรดดิ้งที่ทรงอิทธิพลที่สุดบนวอลล์สตรีท ตั้งอยู่ใกล้กับโครงสร้างของตลาดสมัยใหม่ ลีวี่อ้างว่าสิทธิ์เข้าถึงนี้อาจให้ข้อได้เปรียบแก่บริษัทเช่นนั้นในตลาดคริปโตด้วย แม้ข้อกล่าวหาเหล่านั้นยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในศาล
คดีความที่ยื่นโดยผู้ดูแลการปิดกิจการ Terraform Labs กล่าวหา Jane Street ว่ามีการซื้อขายภายในที่เกี่ยวข้องกับการล่มสลายของ Terra ในปี 2022 คำร้องถูกยื่นในศาลรัฐบาลกลางแมนฮัตตัน และ Jane Street ปฏิเสธความผิด
การต่อสู้ทางกฎหมายนี้มีความสำคัญมากกว่าประวัติศาสตร์เก่า เพราะมันเปิดคำถามที่กว้างขึ้นอีกครั้ง ว่า บริษัทเทรดดิ้งขนาดใหญ่สามารถมีอิทธิพลได้มากแค่ไหน เมื่อพวกเขาดำเนินการในตลาด spot, อนุพันธ์ และโครงสร้างของ ETF พร้อมกัน
- ข้ออ้างหลักของลีวี่เน้นไปที่การลดลงของ Bitcoin เวลา 10 โมงเช้าแบบซ้ำๆ และโครงสร้างตลาด ETF
- พลังของผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาตทำให้การพูดคุยเรื่องการบิดเบือนตลาดยากขึ้นที่จะละเลย
- XRP เข้าสู่การสนทนา ผ่านการถือครอง ETF และการเปิดเผยข้อมูลเชิงสถาบัน
ข้ออ้างหลักของลีวี่เน้นไปที่การลดลงของ Bitcoin เวลา 10 โมงเช้าแบบซ้ำๆ และโครงสร้างตลาด ETF
ลีวี่ชี้ให้เห็นรูปแบบที่นักจับตาตลาดหลายคนพูดถึงตั้งแต่ปลายปี 2025 Bitcoin มักจะร่วงประมาณเวลา 10 โมงเช้าแบบอีสเทิร์น ซึ่งใกล้กับเวลาที่ตลาดหุ้นสหรัฐเปิด และตลาดคริปโตส่วนใหญ่ก็เคลื่อนไหวตามกัน
แนวคิดที่ลีวี่สำรวจไม่ซับซ้อน แม้ว่ากลไกอาจดูซับซ้อนจากภายนอก บริษัทที่มีบทบาทสำคัญในการสร้างและไถ่ถอนหุ้น ETF สามารถเคลื่อนย้ายสภาพคล่องในแบบที่เทรดเดอร์ทั่วไปไม่สามารถทำได้ นักวิจารณ์บทบาทของ Jane Street โต้แย้งว่าการขายตามเวลาอาจกดดันราคาลง สร้างการบังคับขายในตลาดที่ใช้เลเวอเรจ แล้วปล่อยให้มีการซื้อคืนในระดับราคาที่ถูกลงในภายหลัง
ทั้งนี้ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ว่าเป็นข้อเท็จจริง และลีวี่มองว่าเป็นพฤติกรรมที่ถูกกล่าวหา จุดประสงค์ของวิดีโอของเขาคือโครงสร้างมีอยู่เพื่อให้เป็นไปได้ในลักษณะนี้ โดยเฉพาะเมื่อมีทุนจำนวนมากอยู่เบื้องหลังกิจกรรม ETF
พลังของผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาตทำให้การพูดคุยเรื่องการบิดเบือนตลาดยากขึ้นที่จะละเลย
เหตุผลหนึ่งที่เรื่องนี้ยังคงกลับมาอีกคือบทบาทของ “ผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาต” ซึ่งใช้ใน ETF หลายรายการ ผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาตสามารถสร้างและไถ่ถอนหุ้น ETF โดยใช้สินทรัพย์พื้นฐาน กลไกนี้เป็นเรื่องปกติ ถูกกฎหมาย และเป็นหัวใจสำคัญของวิธีที่ ETF ติดตามราคา
ความกังวลของลีวี่มาจากสิ่งที่นักวิจารณ์คิดว่าจะเกิดขึ้นหากกลไกนี้ถูกใช้ในทางที่เป็นแนวทางขาย การกดดันในตลาด spot สามารถดึงราคาลงอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาที่สภาพคล่องเบาบาง
ตลาดอนุพันธ์สามารถขยายการเคลื่อนไหวนี้ได้เมื่อการบังคับขายเริ่มต้น บริษัทที่เข้าใจตำแหน่งสภาพคล่องแล้วอาจได้ประโยชน์จากลำดับเหตุการณ์นี้ อย่างน้อยในทฤษฎี เพราะการเคลื่อนไหวเดียวกันที่กดดันราคาลงยังสามารถสร้างโอกาสเข้าใหม่ในราคาที่ถูกลงได้
นักเขียนด้านโครงสร้างตลาดได้โต้แย้งกับแนวคิดเรื่องการบิดเบือนตลาด โดยอ้างว่านักสร้างตลาดมักจะรักษาความเสี่ยงในระดับเป็นกลางและทำกำไรจากสเปรด แทนที่จะดำเนินกลยุทธ์แนวทางเดียวกัน ตัวเลือกนี้มีอยู่จริง และแสดงให้เห็นว่าทำไมการถกเถียงนี้จึงยังคงวุ่นวาย
Kaspa (KAS) อาจรบกวน Stablecoins และ CBDCs เมื่อรอยร้าวในระบบการเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิมชัดเจนขึ้น
XRP เข้าสู่การสนทนา ผ่านการถือครอง ETF และการเปิดเผยข้อมูลเชิงสถาบัน
ลีวี่ยังนำ XRP เข้าสู่เรื่องราวผ่านมุมมองของ ETF Jane Street เคยปรากฏในบทสนทนาเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลเชิงสถาบันต่อผลิตภัณฑ์ ETF ที่เกี่ยวข้องกับ XRP และลีวี่อ้างว่าการถือครองจำนวนมากอาจสร้างความกังวลคล้ายกันสำหรับ XRP หากมีการใช้กลยุทธ์เดียวกัน รายงานเกี่ยวกับกิจกรรม ETF ของ XRP และตำแหน่งของสถาบันได้เป็นแรงผลักดันให้ส่วนนี้ของการสนทนา
สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่า XRP ถูกบิดเบือนเป็นข้อเท็จจริงที่ยืนยันแล้ว แต่ก็อธิบายได้ว่าทำไมผู้ถือ XRP ถึงรู้สึกไม่สบายใจเมื่อหัวข้อเปลี่ยนไปที่ใครควบคุมสภาพคล่อง ใครมองเห็นการไหลของคำสั่งซื้อ และใครมีงบดุลเพื่อเคลื่อนตลาดในช่วงเวลาสำคัญ
วิดีโอของลีวี่มาถึงในช่วงที่คดีความเกี่ยวกับ Terraform ยังสดใหม่ และขั้นตอนในศาลเบื้องต้นสามารถกำหนดว่าความเรื่องนี้จะดำเนินต่อไปนานแค่ไหน ความคืบหน้าต่อไปน่าจะมาจากการยื่นคำร้องในศาล การตอบสนองของจำเลย และว่าหน่วยงานกำกับดูแลแสดงความสนใจในคำถามโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับการเทรดคริปโตและ ETF หรือไม่
Pi Coin คาดการณ์ราคา ขณะที่ Pi Network เตรียมอัปเกรดครั้งใหญ่ก่อนวัน Pi
นักลงทุน XRP ไม่จำเป็นต้องใช้ภาษาลับซับซ้อนเพื่อให้เรื่องนี้เป็นเรื่องจริง โครงสร้างตลาดอยู่ในแนวโน้มที่จะเอื้อประโยชน์ให้กับผู้เล่นรายใหญ่ในทุกกลุ่มสินทรัพย์ และคริปโตก็ไม่แตกต่าง คำถามที่แท้จริงคือเหตุการณ์นี้จะจบลงด้วยการเก็งกำไรเสียงดังเกี่ยวกับโครงสร้างของ ETF ปกติ หรือว่ากระบวนการทางกฎหมายจะเปิดเผยรายละเอียดที่เปลี่ยนมุมมองของผู้คนต่ออำนาจของสถาบันใน XRP และตลาดคริปโตโดยรวม
