Cycle Capital: ผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์จากการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯและตรรกะหลักของการค้าของ Trump

ผู้เขียนต้นฉบับ: Lisa, LD Capital

一、การเลือกตั้งโดยรวม

ในวันที่ 28 มิถุนายนเวลาปักษ์ในปี 2024 ได้มีการอภิปรายครั้งแรกของการเลือกตั้งระหว่างบายเดนและทรัมป์ โดยทรัมป์มีผลงานที่โดดเด่นและบายเดนแสดงอาการไม่ดีทำให้ประชาชนมีความกังวลเกี่ยวกับสภาพจิตใจและความสามารถในการทำหน้าที่ของเขา หลังจากการอภิปรายทรัมป์ได้รับการสนับสนุนอย่างมากในระดับใหญ่ ในเวลาเดียวกัน ทรัมป์ยังมีความเหนือกว่าในรัฐเซลล์ที่เป็นเสน่ห์โดยรวม 7 รัฐ (เหนือคาโรไลนา แอริโซน่า เจอร์เจีย แอนด์เนวาดา วิสคอนซิน มิชิแกน และเพนซิลเวเนีย)

ที่มา：

มีประเด็นสําคัญสามประการในแคมเปญที่กําลังจะมาถึง:

1. การประชุมแทนสมาชิกแต่ละพรรคในระดับชาติ: การประชุมแทนสมาชิกแต่ละพรรคในระดับชาติของพรรคสามัญรัฐประจำปี 2024 จะจัดขึ้นในวันที่ 15 - 18 กรกฎาคม และการประชุมแทนสมาชิกแต่ละพรรคในระดับชาติของพรรคประชาธิปไตยจะจัดขึ้นในวันที่ 19 - 22 สิงหาคม โดยจะเลือกตั้งผู้สมัครรับตำแหน่งประธานาธิบดีและรองประธานาธิบดีของพรรค

2. การอภิปรายครั้งที่สองของผู้สมัครรอบชิง: 10 กันยายน 2024

3. วันการเลือกตั้งประธานาธิบดี: 5 พฤศจิกายน 2024

ประการที่สองความแตกต่างของนโยบายหลัก

ทรัมป์และไบเด้นมีความเห็นร่วมกันในด้านสถาปัตยกรรม การค้า การต่างประเทศ การขยายงบลงทุนและส่งเสริมการกลับมาของอุตสาหกรรม แต่มีความแตกต่างมากในด้านภาษี การอพยพและอุตสาหกรรมพลังงานใหม่

1. ภาษีและการเงิน

ทรัมป์สนับสนุนให้ลดภาษีเงินได้นิติบุคคลจาก 21% เป็น 15% และไม่สนับสนุนการเพิ่มการใช้จ่ายทางการคลังโดยตรง ในทางกลับกัน Balancing Act ของ Biden เรียกร้องให้อัตราภาษีที่สูงขึ้นสําหรับธุรกิจและคนรวยเป็น 28 เปอร์เซ็นต์ในขณะที่ยังคงให้อภัยเงินกู้นักเรียน ในรอบการบริหารที่ผ่านมาการลดภาษีของทรัมป์ช่วยเพิ่มรายได้จากหุ้นสหรัฐและส่งเสริมผลตอบแทนของกองทุนต่างประเทศและการลดภาษีที่เสนอในการเลือกตั้งรอบนี้อ่อนแอกว่าปีที่แล้ว (การปฏิรูปภาษีรอบก่อนหน้าปรับอัตราภาษีจาก 35% เป็น 21%) และผลการกระตุ้นค่อนข้างอ่อนแอกว่าปีนั้น CICC คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของกําไรสุทธิของ S&P 500 ในปี 2568 จะเพิ่มขึ้น 3.4 ppt เป็น 17% จากการคาดการณ์ของ consensus ที่ 13.7%

2）การอพยพ

มีการลักลอบเข้าเมืองอย่างผิดกฎหมายในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่ไบเดนสาบานตนในปี 2021 เมื่อเทียบกับนโยบายการย้ายถิ่นฐานในระดับปานกลางของ Biden ทรัมป์สนับสนุนนโยบายการเข้าเมืองที่เข้มงวดอย่างต่อเนื่อง แต่ค่อนข้างผ่อนคลายข้อกําหนดสําหรับผู้มีความสามารถ “ระดับสูง” นโยบายการย้ายถิ่นฐานที่เข้มงวดขึ้นอาจทําให้โมเมนตัมของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาอ่อนแอลงและผลักดันการเติบโตของค่าจ้างอีกครั้ง

3）นโยบายอุตสาหกรรม

ทั้งสองฝ่ายมีความแตกต่างทางด้านพลังงาน โดยทรัมป์เน้นการกลับสู่พลังงานแบบดั้งเดิม กระตุ้นการอนุญาตสำรวจน้ำมัน แก๊สธรรมชาติ และเพิ่มการพัฒนาพลังงานที่เป็นเชื้อเพลิงธรรมดาเพื่อให้สหรัฐฯ มีความเป็นผู้นำทางค่าใช้จ่ายในด้านพลังงานและไฟฟ้า ในขณะเดียวกัน อาจยกเลิกการสนับสนุนเงินทุนเพื่อรถยนต์และแบตเตอรี่พลังงานใหม่; ในขณะที่ ไบเด้นเน้นการส่งเสริมการพัฒนาในด้านพลังงานที่สะอาด

4）นโยบายการค้า

ทั้งไบเดนและทรัมป์ได้ดําเนินนโยบายภาษีที่สูงซึ่งอาจผลักดันต้นทุนวัตถุดิบนําเข้าและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในสหรัฐอเมริกาซึ่งจะก่อให้เกิดแนวโน้มที่ลดลงใน CPI นโยบายของทรัมป์รุนแรงกว่านโยบายของทั้งสอง ไบเดนได้ประกาศขึ้นภาษีสินค้านําเข้าจากจีนในเดือนพฤษภาคม โดยมีการปรับขึ้นเพียง 18,000 ล้านดอลลาร์ และการปรับขึ้นบางส่วนจะดําเนินการในปี 2569 ทรัมป์กล่าวว่าเขาจะเรียกเก็บภาษี 10% เกณฑ์เปรียบเทียบสมรรถนะสําหรับสินค้าที่เข้าสู่สหรัฐอเมริการวมถึงภาษีเพิ่มเติม 60% ขึ้นไปสําหรับจีนรวมถึง “ภาษีเฉพาะ” สําหรับบางภูมิภาคหรืออุตสาหกรรม

สามารถเห็นได้จากลูกศรสีเขียวของทรัมป์ในภาพด้านบนว่ามันชัดเจน Long มากขึ้น นโยบายภาษีศุลกากร การลดภายในและนโยบายอพยพ ทั้งหมดไม่อยู่ในทิศทางที่ดีสำหรับการลดลงของอัตราเงินตรา

สาม คุณสมบัติทั่วไปของราคาสินทรัพย์ในปีการเลือกตั้ง

เมื่อพิจารณาจากมุมมองของทั้งปี ผลการเลือกตั้งทั้งปีและการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของกองทุนรัฐบาลไม่แตกต่างมากจากปีอื่นๆ

จากมุมมองของไตรมาสและเดือน อัตราดอกเบี้ยของเงินทุนรัฐบาลมีการเปลี่ยนแปลงที่น้อยมากในช่วงก่อนการเลือกตั้ง (โดยเฉพาะช่วงไตรมาสที่ 3 ของปีการเลือกตั้ง) เมื่อเทียบกับไตรมาสอื่น ๆ ในขณะเดียวกัน ราคาของสินทรัพย์มีความผันผวนที่สูงขึ้นในช่วงเวลานี้ เหตุผลที่เบื้องหลังอาจเป็นเพราะนโยบายทางการเงินในช่วงการเลือกตั้งใกล้เข้ามักจะมีแนวโน้มที่จะไม่ทำอะไรเท่าไหร่ ในขณะที่ราคาของสินทรัพย์มีความผันผวนเนื่องจากความไม่แน่นอนของผลการเลือกตั้ง ในขณะที่ช่วงเดือน 10-12 ของปีที่ไม่ใช่ปีการเลือกตั้งมักมีกฎเกณฑ์ฤดูกาลที่แข็งแกร่งกว่า ราคาหุ้นในเดือนตุลาคมก่อนการเลือกตั้งมีการแสดงผลที่อ่อนแอมากกว่าในปีที่ไม่ใช่ปีการเลือกตั้ง

สี่、การตลาดหลังจากการเลือกตั้งของทรัมป์ในรอบที่แล้ว

เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน 2016 มีการประกาศผลเบื้องต้นของการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐอเมริกาและโดนัลด์ทรัมป์ผู้สมัครชิงตําแหน่งประธานาธิบดีจากพรรครีพับลิกัน ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีกลายเป็นประธานาธิบดีคนที่ 45 ของสหรัฐอเมริกา ในเวลานั้นชัยชนะของทรัมป์เกินความคาดหมายของตลาดและกระตุ้นราคาสินทรัพย์และเดิมพันตลาดใน “Trump Trade” ซึ่งคาดว่าจะสูงในพันธบัตรสหรัฐดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งและหุ้นสหรัฐที่แข็งแกร่งในเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม 2016 ต่อไปนี้คือการเปลี่ยนแปลงราคาของแต่ละสินทรัพย์ในเวลานั้น (แผนภูมิรายสัปดาห์ทั้งหมด)

อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้นแล้วลดลง

เหรียญทองลดลงก่อนพุ่งขึ้นตามความผันผวนของอัตราผลตอบแทนหนี้สหรัฐที่สอดคล้องกัน

ดัน

ดัน NQ

BTC ดัน

การค้าของทรัมป์ได้เริ่มต้นไวมากขึ้นในรอบนี้ กลยุทธ์ที่สำคัญคือการลงทุนล่วงหน้าในการชนะการเลือกตั้งของทรัมป์ หลังจากการอภิปรายครั้งแรกของผู้สมัครรับเลือกตั้ง ตลาดมีความมั่นใจในการชนะของทรัมป์เพิ่มขึ้นอย่างมาก ดอกเบี้ยตั้งแต่ 10 ปีของสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นถึงรอบ 4.5% ในวันที่สองของการอภิปราย

การเพิ่มเติมของเหตุการณ์การถูกยิงของทรัมป์ในวันที่ 14 กรกฎาคมอาจนำมาสู่จำนวนเสียงเพิ่มเติมสำหรับเขา ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ที่สุดคือทรัมป์จะได้รับการเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีและพรรคสามัญและรัฐสภาจะอยู่ในการควบคุมของพรรคสามัญ สามารถคาดการณ์ได้ว่าเหตุการณ์การถูกยิงของทรัมป์ในวันสุดสัปดาห์จะส่งผลต่อตลาดหุ้นของสหรัฐอเมริกาในวันจันทร์ที่กำลังจะมาถึง

五、สรุป

ผลกระทบต่อตลาดจากการเลือกตั้งสหรัฐฯ:

1）การเลือกตั้งเองไม่สามารถเป็นเหตุผลที่ตลาดขาขึ้นทั้งหมด การอ้างถึงข้อจำเป็นของพรรคประชาธิปไตยที่ต้องการให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ให้ดันเพื่อชนะการเลือกตั้งใหญ่ไม่ถูกต้อง

2）ปกติในเดือนตุลาคมของปีการเลือกตั้งทั่วไป มีความเสี่ยงทางด้านลดลงเนื่องจากความผันผวนของตลาด

3. ผลการเลือกตั้งภายในการเทรดทรัมป์ (Trump Trade) มุ่งหน้าหลักคือ Long CPI, การลงทุนในตราสารหนี้ของสหรัฐ (ที่นี่คำว่า ‘Long’ หมายถึงการต่อต้านการคาดหมายที่ตลาดลงของ CPI และตราสารหนี้ของสหรัฐ ไม่ใช่การดันอย่างแท้จริง) การขายทองคำ, การลงทุนในตลาดหุ้นของสหรัฐ แต่ไม่มีความเข้มงวดเท่ากับการเลือกตั้งของทรัมป์ครั้งก่อน; การลงทุนในบิทคอยน์ (เชื่อว่าบิทคอยน์จะมีการเคลื่อนไหวตามตลาดหุ้นของสหรัฐ และความต่างของบิทคอยน์กับตลาดหุ้นของสหรัฐไม่สามารถยืนยานได้ในระยะยาว และทรัมป์เป็นคนที่ชอบ cryptocurrency)