แพลตฟอร์มข้อมูลบนเชน Santiment เปิดเผยข้อมูลเมื่อวันที่ 7 เมษายน ระบุว่า อัตราส่วนธุรกรรมที่ได้กำไรต่อธุรกรรมที่ขาดทุนของ Bitcoin (BTC) ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่ 2.95:1 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 12 สัปดาห์ โดยกำลังเข้าใกล้ระดับเกณฑ์เตือนประวัติศาสตร์ 3.0 ที่นักวิเคราะห์ตลาดติดตามมายาวนานอยู่พอดี Santiment ระบุว่า ข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่า เมื่ออัตราส่วนธุรกรรมที่ได้กำไรนำห่างอย่างมีนัยสำคัญ มักเป็นสัญญาณล่วงหน้าของจุดสูงสุดของราคาในระยะสั้น
กลไกตัวชี้วัดที่อัตรากำไรขาดทุน 2.95: การปิดกำไรเป็นฝ่ายนำตลาด
(ที่มา：Santiment)
ตัวชี้วัดอัตรากำไรขาดทุนของ Santiment ทำงานโดยการติดตามเส้นทางการเคลื่อนที่ของ Bitcoin แต่ละเหรียญ จากนั้นเปรียบเทียบราคาปัจจุบันของเหรียญนั้นกับต้นทุนในอดีตเมื่อมีการย้ายที่อยู่ครั้งล่าสุด หากราคาปัจจุบันสูงกว่าต้นทุน ณ ตอนย้าย จะนับเป็นธุรกรรมที่ได้กำไร; หากต่ำกว่า จะนับเป็นธุรกรรมที่ขาดทุน ปัจจุบันอัตรา 2.95:1 หมายความว่า เมื่อเกิดธุรกรรมที่ขาดทุน 1 รายการ โดยประมาณจะเกิดพฤติกรรมปิดกำไรพร้อมกันอีก 3 รายการ
อัตรานี้มีความหมายในการตีความได้สองมุม: ในด้านหนึ่ง สะท้อนว่าตลาดโดยรวมยังอยู่ในโซนกำไร โดยความรู้สึกยังเอนเอียงไปทางมองโลกในแง่ดี; ในอีกด้านหนึ่ง ยังเป็นสัญญาณว่าสภาวะแรงกดดันจากการขายที่อาจเกิดขึ้นกำลังสะสม เมื่อจำนวนผู้ถือครองจำนวนมากอยู่ในภาวะกำไรลอยตัว แรงจูงใจของนักลงทุนบางส่วนในการทำกำไรจะเพิ่มขึ้นแบบพร้อมกัน ส่งผลกดดันราคาช่วงสั้นให้เคลื่อนตัวลง
เกณฑ์ 3.0 ในอดีต: สามกรณีเผยให้เห็นกฎและข้อจำกัด
เมื่ออัตรากำไรขาดทุนของ Bitcoin เข้าใกล้หรือเกิน 3.0 ในประวัติศาสตร์ จะพบรูปแบบการตอบสนองของตลาดบางอย่าง สามารถอ้างอิงได้จากสามกรณีต่อไปนี้：
เมษายน 2021 (3.2:1)：หลังจากนั้นภายใน 6 สัปดาห์ เกิดการปรับฐานระยะสั้นประมาณ 20% ซึ่งเป็นรูปแบบยอดสูงแบบ典型
พฤศจิกายน 2021 (3.1:1)：เกิดขึ้นใกล้จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin จากนั้นเข้าสู่การปรับฐานขาลงต่อเนื่องยาวนานถึงหนึ่งปี
มีนาคม 2024 (2.8:1)：หลังจากการแกว่งตัวระยะสั้น ช่วงเวลากลับยังคงปรับขึ้นต่อ ไม่ได้ก่อให้เกิดยอดสูงอย่างชัดเจน
ทั้งสามกรณีสะท้อนความไม่สอดคล้องกัน—กรณีมีนาคม 2024 แสดงว่า เมื่ออัตรากำไรขาดทุนเข้าใกล้ 3.0 ไม่ได้เป็นตัวกระตุ้นให้เกิดยอดสูงอย่างแน่นอน สภาพแวดล้อมมหภาค โครงสร้างเงินทุนของสถาบัน และแรงส่งโดยรวมของตลาด ล้วนสามารถเปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพขั้นสุดท้ายของตัวชี้วัดได้ นี่คือเหตุผลหลักที่นักวิเคราะห์ย้ำว่าไม่ควรใช้ตัวชี้วัดเพียงตัวเดียวโดดๆ
พื้นหลังตลาดในปัจจุบัน：การตีความแบบผสมผสานของเงินทุนสถาบันและตัวชี้วัดหลายมิติ
สัญญาณอัตรากำไรขาดทุน 2.95 ในปัจจุบันเกิดขึ้นท่ามกลางโครงสร้างตลาดที่ซับซ้อนมากขึ้น ในช่วงก่อนหน้านี้ ยอดคงเหลือ Bitcoin ของตลาดแลกเปลี่ยนโดยรวมลดลง ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนโดยรวมเอนเอียงไปทางการถือครองมากกว่าการขาย ในระดับหนึ่งช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันการขายทันที พร้อมกันนั้น นักลงทุนสถาบันยังคงเพิ่มการถือครองผ่าน Spot Bitcoin ETF ซึ่งเปลี่ยนรูปแบบพฤติกรรมของตลาดจากเดิมที่มีรายย่อยเป็นหลัก ทำให้ภาวะที่อัตรากำไรขาดทุนสูงสามารถคงอยู่ได้เป็นเวลานานขึ้นโดยไม่ทำให้เกิดการย่อตัวโดยตรง
Santiment และนักวิเคราะห์ตลาดหลายรายแนะนำว่า ควรนำอัตรากำไรขาดทุนมาประกอบกับอัตราส่วน MVRV จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนเครือข่าย พฤติกรรมของนักขุด และข้อมูลการถือครองของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ เพื่อให้ประเมินสถานการณ์ตลาดได้ครบถ้วน 2.95 เป็นสัญญาณเตือนที่ควรติดตามต่อเนื่อง แต่ไม่ใช่เหตุผลเพียงพอในการตัดสินใจซื้อขายโดยอิสระ
คำถามที่พบบ่อย
อัตราส่วนธุรกรรมกำไรขาดทุนของ Bitcoin ของ Santiment คืออะไร？
อัตราส่วนธุรกรรมกำไรขาดทุนของ Santiment คำนวณโดยการเปรียบเทียบราคาตลาดปัจจุบันของ Bitcoin แต่ละเหรียญกับต้นทุนในอดีตเมื่อมีการย้ายที่อยู่ครั้งล่าสุด ซึ่งใช้เพื่อหาจำนวนธุรกรรมที่ได้กำไรและธุรกรรมที่ขาดทุนทั่วทั้งเครือข่าย อัตราสูงขึ้นยิ่งสะท้อนถึงแรงกดดันจากการปิดกำไรที่มากขึ้น หากต่ำกว่า 1.0 จะบ่งชี้ว่า ธุรกรรมที่ขาดทุนมีบทบาทนำ และในอดีตมักเป็นสัญญาณล่วงหน้าของโอกาสในการเข้าซื้อ
จำเป็นต้องดำเนินการทันทีหรือไม่เมื่ออัตรากำไรขาดทุนของ BTC ถึง 2.95？
ข้อมูลในอดีตของ Santiment แสดงว่า ช่วงเวลาที่อัตรากำไรขาดทุนสูง มักสัมพันธ์กับจุดสูงสุดของราคาสำหรับระยะสั้น แต่ไม่ใช่ความจริงที่เกิดขึ้นเสมอ ในเดือนมีนาคม 2024 เมื่ออัตราส่วนอยู่ที่ 2.8 แนวโน้มสุดท้ายกลับยังคงปรับขึ้นต่อ นักวิเคราะห์แนะนำให้นำตัวชี้วัดนี้ไปประกอบกับอัตราส่วน MVRV กระแสสุทธของการไหลเข้าออกในตลาดแลกเปลี่ยน และข้อมูลของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ แทนที่จะใช้เป็นสัญญาณสำหรับการลงมือเพียงลำพัง
อัตรากำไรขาดทุนเมื่อใดจึงจะกลายเป็นสัญญาณซื้อ？
Santiment ระบุว่า เมื่อจำนวนธุรกรรมที่ขาดทุนมากกว่าธุรกรรมที่ได้กำไร นั่นคืออัตราส่วนยังคงอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง ในประวัติศาสตร์มักเป็นช่วงเวลาที่เอื้อให้ทุนที่มีความชาญฉลาดเข้าจัดวางสะสม ซึ่งสะท้อนว่าอารมณ์ของตลาดเป็นขาลง นักลงทุนกำลังเผชิญกับการขายทิ้งแบบตื่นตระหนก โดยให้เงื่อนไขการเข้าซื้อที่ค่อนข้างต่ำกว่าสำหรับผู้จัดสรรระยะยาว
