Нещодавно Міністерство науки та інформаційно-комунікаційних технологій Республіки Корея повідомило про затримку ухвалення "Базового закону про цифрові активи" через розбіжності між регуляторами щодо випуску стейблкоїнів. Банк Кореї наполягає, що право випускати стейблкоїни, прив’язані до корейської вони, мають отримати лише банки, які володіють понад 51% акцій.
Водночас Комісія з фінансових послуг застерігає, що суворе дотримання "правила 51%" може стримати конкуренцію та інновації.
01 Основні події
Законодавчий процес щодо Базового закону про цифрові активи в Республіці Корея зіткнувся з серйозною перешкодою. Цей очікуваний нормативний акт мав забезпечити комплексну регуляторну рамку для одного з найактивніших ринків цифрових активів в Азії. Однак суперечки між регуляторами щодо прав на випуск стейблкоїнів фактично заблокували подальший поступ.
За даними Міністерства науки та ІКТ, головна суперечка стосується питання, хто саме має отримати юридичне право на емісію стейблкоїнів, прив’язаних до корейської вони. Очікується, що ця патова ситуація відтермінує ухвалення закону щонайменше до січня 2026 року, а повна імплементація навряд чи відбудеться раніше.
Ця затримка відбувається у вирішальний момент для ринку цифрових активів Кореї. Після дев’ятирічної заборони на торгівлю криптовалютами фінансові регулятори почали пом’якшувати свою позицію лише на початку цього року. Базовий закон про цифрові активи символізує суттєву зміну у підході країни до регулювання криптовалют.
02 Регуляторний розкол
Банк Кореї наполягає, що лише банки з контрольним пакетом акцій (51%) повинні мати дозвіл на випуск стейблкоїнів. Центральний банк аргументує це тим, що фінансові установи вже підпадають під суворі вимоги щодо платоспроможності та протидії відмиванню коштів, тому саме вони найкраще здатні забезпечити стабільність і захист фінансової системи.
У своєму звіті Банк Кореї зазначає: "Стейблкоїни можуть стати ключем до відкриття нових можливостей для економіки Кореї, але водночас вони можуть створити нові джерела нестабільності".
Комісія з фінансових послуг, навпаки, дотримується гнучкішої позиції. Визнаючи необхідність стабільності, комісія попереджає, що жорстке "правило 51%" може пригнічувати конкуренцію та інновації, закриваючи шлях фінтех-компаніям, які мають технічні можливості для створення масштабованої блокчейн-інфраструктури.
Комісія навела приклад регулювання ринку криптоактивів у ЄС (MiCA), де більшість ліцензованих емітентів стейблкоїнів — це компанії цифрових активів, а не банки. Також було згадано японські проєкти стейблкоїнів у йєнах, які реалізують інновації під наглядом фінтех-компаній.
03 Політична динаміка
Ця регуляторна дискусія вийшла за межі професійної спільноти та стала предметом політичних дебатів. Правляча Демократична партія Кореї також виступає проти "правила 51%", запропонованого Банком Кореї.
Депутат від Демократичної партії Ан До-джі заявив: "Більшість залучених експертів висловили занепокоєння щодо пропозиції Банку Кореї, багато хто сумнівається, чи така модель здатна стимулювати інновації або створити потужний мережевий ефект".
Ан додав: "Складно знайти світові законодавчі прецеденти, які б вимагали від певної галузевої структури володіти 51% часткою". На його думку, питання стабільності, які турбують центральний банк, можна вирішити за допомогою регуляторних і технологічних механізмів — цю точку зору поділяє більшість політичних радників.
04 Ключові положення законопроєкту
Попри суперечки щодо випуску стейблкоїнів, запропонований Базовий закон про цифрові активи містить низку заходів, спрямованих на посилення захисту інвесторів.
Для емітентів стейблкоїнів передбачена вимога зберігати резерви виключно у низькоризикових інструментах, зокрема банківських депозитах або державних облігаціях. Крім того, емітенти повинні передати всі наявні резерви — 100% — під управління незалежного кастодіана, зазвичай банку.
Така модель, ізольована від ризику банкрутства, покликана захистити власників стейблкоїнів від можливих втрат у разі фінансової неспроможності емітента. Це враховує вразливості, які виявилися під час попередніх глобальних інцидентів.
Окрім стейблкоїнів, законопроєкт поширює традиційні фінансові стандарти на платформи цифрових активів. Постачальники послуг повинні будуть забезпечити прозорість розкриття інформації, справедливі умови обслуговування та регульовану рекламну діяльність.
У разі порушень безпеки чи операційних збоїв оператори можуть нести сувору відповідальність за збитки користувачів — навіть без доведеної вини — за аналогією із захистом у сфері електронної комерції.
Важлива зміна в законопроєкті — це можливість відновлення внутрішніх токенсейлів. Після заборони на проведення первинних розміщень токенів (ICO) у 2017 році місцеві проєкти часто були змушені залучати капітал через зарубіжні біржі. Нова регуляторна рамка може дозволити корейським проєктам проводити регульовані ICO за умови дотримання жорстких правил прозорості та демонстрації ефективних механізмів управління ризиками.
05 Дискусія щодо іноземних стейблкоїнів
Іноземні стейблкоїни — ще одне ключове питання для обговорення. Згідно з початковими урядовими проєктами Комісії з фінансових послуг, іноземні стейблкоїни можуть бути дозволені в Кореї за умови отримання ліцензії та створення емітентом місцевої філії або дочірньої компанії.
Це означає, що такі емітенти, як Circle, яка керує другим за обсягом стейблкоїном у світі USDC, повинні створити локальну структуру для легального використання свого токена в Кореї.
Банк Кореї також попереджає, що стейблкоїни можуть стати каналом для обходу валютного та капітального контролю, що потенційно може послабити ефективність монетарної політики. Випуск стейблкоїнів у корейських вонах може також підвищити волатильність короткострокових процентних ставок, оскільки купівля емітентами державних облігацій та інших резервних активів може чинити тиск на зниження ринкових ставок.
06 Вплив на ринок і можливості
Регуляторний глухий кут створив невизначеність на ринку, але водночас відкрив унікальні можливості. Наприклад, XRP станом на 31 грудня 2025 року мав ціну $1,8687.
Ця динаміка відображає загальні настрої ринку, який шукає орієнтири в умовах регуляторної невизначеності.
Відомий криптоаналітик Dark Defender зазначає, що XRP наразі тестує мінімум $1,87, але вже сформував власну цінову траєкторію із цільовим рівнем $3,66.
Dark Defender додав: "Четверта хвиля корекції для XRP завершена… Якщо маркетмейкери хочуть внести зміни, нехай так і буде. Я не для паніки — я для накопичення".
За даними CoinCodex, до 31 грудня 2025 року ціна XRP може залишатися близько $1,88, а до березня 2026 року токен потенційно досягне нового стабільного рівня $2,14.
07 Перспективи та глобальні порівняння
Регуляторний глухий кут у Кореї відображає ширшу глобальну дискусію щодо того, хто має контролювати стейблкоїни, забезпечені фіатною валютою — банки чи фінтех-компанії. Це рішення визначить рівень конкуренції, інновацій та монетарного нагляду.
Порівняно з регулюванням ринку криптоактивів у ЄС (MiCA), позиція Кореї є помітно обережнішою. В європейській рамці більшість ліцензованих емітентів стейблкоїнів — це компанії цифрових активів, а не банки.
Перед Кореєю стоїть подвійне завдання: гарантувати фінансову стабільність і захист інвесторів, водночас не пригнічуючи нові технології, які можуть стимулювати економічне зростання та інновації.
Представник Комісії з фінансових послуг повідомив, що органи влади продовжують консультації з іншими відомствами та розглядають усі можливі варіанти. Однак через низку невирішених питань подання законопроєкту відкладено до наступного року.
Тим часом повідомляється, що робоча група з цифрових активів при правлячій партії використовує чинні законопроєкти, запропоновані депутатами, для розробки альтернативної пропозиції. Це свідчить про те, що попри затримки, законодавчий процес триває, і всі сторони шукають шляхи виходу з глухого кута.
Подальші перспективи
Майбутнє крипторинку Кореї залишається невизначеним. Розбіжності між регуляторами мають не лише технічний, а й глибший філософський характер щодо природи фінансових інновацій.
На глобальних біржах, таких як Gate, за розвитком регулювання в Кореї уважно стежать. Результат дебатів щодо прав на випуск стейблкоїнів визначить не лише можливість реалізації Базового закону про цифрові активи у 2026 році, а й вплине на конкурентне середовище та напрям інновацій в Азії та на світовому ринку цифрових активів.
У міру того як глобальна фінансова система прискорює перехід до блокчейн-технологій, корейські регулятори стикаються з критичним викликом: як зберегти фінансову стабільність і водночас не відстати від хвилі фінансових інновацій.
