Ліцензії на випуск стейблкоїнів від Гонконгського управління фінансових послуг (HKMA) офіційно закінчаться 30 вересня о 24:00, 77 заявок переходять на фінальну стадію “зворотного відліку”. За словами кількох осіб, близьких до групи, що займається затвердженням, ймовірність того, що в першому раунді буде видано лише 3 ліцензії, “дуже висока”, і “вікно для подачі додаткових матеріалів закрите одноразово, більше не приймаються ніякі оновлення”. Ця “марафон відповідності”, що тривала 13 місяців законодавчої боротьби, 7 місяців спринту в пісочниці та 4 раунди регуляторних запитів, наближається до завершення.
Темні течії за регуляторними бар'єрами
Кінець терміну подачі заявок не означає, що ліцензія буде розподілена негайно. Внутрішній графік Управління фінансових послуг показує, що з 1 жовтня розпочнеться «період тихого оцінювання», а найраніше 15 листопада виконавчий комітет затвердить, і 2 січня 2026 року буде офіційно опубліковано в урядовому віснику.
«Це не лише технічний конкурс, а й баланс відповідності та інновацій», — зазначив один з керівників фінансово-технологічної компанії, що подала заявку. «Стандарти управління грошовими коштами значно перевищують очікування ринку, особливо в аспектах прозорості резервів та технічної безпеки.»
· «3+2» механізм резервування забезпечує стабільність ринку
За словами поінформованих осіб, окрім перших 3-х офіційних ліцензій, Управління грошово-кредитної політики також синхронно визначить 2 кандидатів на ліцензування. Як тільки офіційний ліцензіат викличе недостатність основного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів або резервний дефіцит досягне або перевищить 2%, кандидати можуть “вступити в гру” протягом 30 днів, щоб забезпечити стабільну роботу ринку.
«Цей механізм резервування є першим у світі у регулюванні стейблкоїнів», – пояснив експерт з регулювання. «Він забезпечує як стабільність ринку, так і надає регуляторам простір для гнучкого реагування.»
· Позапланова перевірка вже тихо розпочалася
З цього тижня Управління грошових знаків, Комісія з цінних паперів і бірж та Комісія з розслідування комерційних злочинів поліції створили спільну групу для проведення «No-Knock» перевірок на місцях у 10 «першокласних» установах. Основні акценти перевірки включають:
· Механізм управління приватними ключами холодного гаманця
· HSM (апаратний безпечний модуль) фізичні ізоляційні заходи
· Відповідність між рахунком фіатних грошей поза ланцюгом та токенами на ланцюзі
«Ці раптові перевірки є останнім етапом відбору», — зазначив один з осіб, близьких до регуляторних органів. «Будь-яка прогалина на практичному рівні може призвести до відмови в заявці, незалежно від того, наскільки ретельно була проведена підготовка на початковому етапі.»
Оновлення «внутрішньої конкуренції» між емітентами грошей
Три найбільші емісійні банки Гонконгу ведуть запеклу боротьбу за ліцензії на стейблкоїн, застосовуючи різні стратегії для залучення уваги регуляторів.
1, Bank of China Hong Kong: ставка на трансакції через кордон в Великому затоку
Банк Китаю Гонконгу 27 вересня в останній момент доповнив технічну білу книгу «Крос-бортове врегулювання Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао», запропонувавши безпосереднє підключення гонконгського стейблкоїна HKDCNH до суб-гаманця цифрового юаня (e-CNY), що дозволяє здійснювати миттєвий обмін «офshore гонконгських доларів — onshore юанів».
«Цей план був розглянутий регуляторами як «тест на тиск міжнародизації юаня», що принесло додаткові бали», – зазначив експерт у фінансових технологіях, обізнаний у ситуації. «Він не лише вирішує технічні проблеми, але й відповідає стратегічному позиціонуванню Гонконгу як офшорного центру юаня.»
2、Стандартний консорціум: технології та користувачі лідирують одночасно
Консорціум «Anchorpoint», сформований Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecom та Animoca, завершив передреєстрацію KYC для 2 мільйонів користувачів гаманців, резерви яких зберігаються на трастовому рахунку QDAP Standard Chartered в Гонконзі. Цей консорціум зобов'язався щодня синхронізувати хеш-значення PoR (доказ резервів) в мережі з API Управління грошового обігу, що дозволяє йому випереджати конкурентів у реалізації технологій.
«Перевага консорціуму Standard Chartered полягає в інтеграції ресурсів трьох сторін: банків, телекомунікацій та Web3», — зазначив аналітик з блокчейну. «Ця модель міжсекторальної співпраці забезпечує більш повну інфраструктурну підтримку для масштабного використання стейблкоїнів.»
3、HSBC: несподіване «відставання»
Як один з трьох найбільших емітентів банкнот, HSBC рідко «відстає» в цій конкуренції. Відомо, що його смарт-контракт на викуп, поданий у серпні, був виявлений аудиторською організацією з вразливістю середнього рівня «атаки повторного входу», що потребує повторного розгортання, і перший раунд вікна вже пропущено.
«Ця технологічна вразливість завдала смертельного удару по заявці HSBC», – пояснив фахівець з безпеки блокчейну. «У сфері стейблкоїнів безпека є абсолютною межею, будь-яка вразливість може призвести до величезних фінансових втрат.»
Стратегія «виходу з ситуації» технологічних гігантів
Стикаючись із сильною конкуренцією з боку традиційних фінансових установ, технологічні гіганти почали використовувати стратегію “прориву в сцені”, використовуючи свої екосистемні переваги для створення диференційованої конкурентоспроможності.
1、京東幣鏈科技：електронна комерція попереду
Компанія Jingdong Coin Chain Technology оновила версію «Jingdong Global Sale» для Гонконгу та Макао до «Зони розрахунків зі стейблкоїнами», де користувачі можуть купувати 3C продукти за допомогою JD-HKD, а платформа також пропонує субсидію на 1% на курс. Одночасно компанія завершила автоматизовану систему щоденного звіряння резервів з банком Tianxing, зменшивши час верифікації PoR на ланцюгу до 8 секунд.
«Електронна комерція є одним з найпряміших застосувань стейблкоїнів», — зазначив експерт з електронної комерції. «Стратегія Jingdong полягає в тому, щоб довести цінність стейблкоїнів за допомогою реальних сценаріїв, що є більш переконливим, ніж чисто технічна конкуренція.»
2, Міжнародний мурах: вхід по кривій націлений на Південно-Східну Азію
Компанія Ant Group, хоча й не подала заявку безпосередньо, зайшла на ринок через стратегічні інвестиції в ліцензовану трастову установу “Zhongan Bank”. Ця компанія планує запустити “стейблкоїн для щоденних виплат” для кур'єрів у Південно-Східній Азії, перший пілотний проект розрахований на 100 тисяч користувачів з Філіппін.
«Стратегія мурах має більш глобальну перспективу», — проаналізував експерт з платіжних систем. «Вони орієнтуються не лише на місцевий ринок Гонконгу, а використовують Гонконг як плацдарм для створення мережі трансакційних платежів, що охоплює Південно-Східну Азію.»
Технічна азартна гра веб3-оригінальних компаній
В порівнянні з традиційними фінансовими установами та технологічними гігантами, Web3 рідні компанії демонструють більш сміливі спроби в області технологічних інновацій.
1、монета інноваційні технології: нульові знання підтвердження попереду
Кругла монета Інноваційні технології (HKDR) отримала технічні бонуси від регулятора завдяки системі підтвердження резервів із нульовими знаннями (ZKP). Її «Динамічний резервний пул» може в реальному часі розблокувати 110% надмірно забезпечених гонконгських облігацій ETF в 1:1 стейблкоїн, і вже був попередньо закуплений арабським платіжним гігантом Lulu Exchange на суму 500 мільйонів гонконгських доларів.
“Технологія нульового знання забезпечує математичні гарантії прозорості резервів,” - пояснює криптоекономіст. “Ця технологічна інновація не тільки відповідає вимогам регулювання, але й приносить якісний стрибок у механізмі довіри стейблкоїнів.”
Глобальні хвилі: Гонконгський стандарт виходу на світовий ринок
Вплив регуляторної структури стейблкоїнів Гонконгу вже далеко перевищує місцевий ринок і змінює глобальну картину цифрових валют.
· Доларовий стейблкоїн стикається з «податком на відповідність у Гонконзі»
Для того, щоб USDТ/USDC та інші доларові стейблкоїни могли легально функціонувати в Гонконзі, необхідно перевести 100% резервів до місцевого ліцензованого банку та проходити щомісячний аудит. Генеральний директор Tether Паоло Ардойно на TOKEN2049 зазначив, що “активно оцінюється можливість створення дочірньої компанії в Гонконзі, що відповідає вимогам”, що натякає на можливість появи двомісної структури “HK-Tether”.
«Це переосмислення глобальних стандартів стейблкоїнів», — зазначив експерт з регулювання цифрових активів. «Гонконг на практиці демонструє, що стейблкоїни можуть бути і інноваційними, і відповідними, зберігаючи гнучкість і забезпечуючи безпеку.»
· ЄС MiCA законопроект запозичує досвід Гонконгу
Остання поправка до законопроекту MiCA ЄС, підготовлена 26 вересня, безпосередньо цитує положення Гонконгу про «незалежне зберігання резервних активів + щоденне оновлення даних в ланцюгу». Ринок коментує, що «стандарт гонконгського долара» виходить на світовий рівень.
· Дослідження взаємодії цифрового юаня та стейблкоїна гонконгського долара
Заступник директора Інституту цифрової валюти Народного банку Китаю Ді Ган цього тижня в Гонконгу повідомив, що проводиться дослідження міжланцюгового протоколу взаємодії “цифрового юаня та відповідного гонконгського стейблкоїна”, що розглядається ринком як прелюдія до “зеленого світла” для офшорного юаневого стейблкоїна.
«Ця досліджувана сфера має важливе стратегічне значення», – зазначив експерт з цифрових валют центрального банку. «Вона стосується не лише технологічної сумісності, а й цифрового шляху міжнародалізації юаню.»
Поради для інвесторів та розвиток цифрового порту
Керівництво з грошово-кредитної політики знову наголосило, що після 30 вересня будь-яка “неліцензована” установа, яка публічно просуває стейблкоїн в Гонконзі, вважається злочином; максимальний штраф для фізичних осіб становить 500 000 гонконгських доларів і 2 роки ув'язнення; для компаній штраф може досягати 5 000 000 гонконгських доларів.
Одночасно, головний директор з корпоративного розвитку Гонконзького цифрового порту Чжу Мейен повідомила, що понад 30% проектів, які зареєстровані в Гонконзькому цифровому порту, є проектами з материкового Китаю. Наразі вже підписано стратегічні угоди про співпрацю з Пекінським Чжунгуанчунем, Шанхаєм Лінгангом, Шеньчженьським Цяньхай та іншими регіонами, які принесуть якісні проекти в сферах AI, великих даних, блокчейну та інших високих технологій до Гонконгу.
Крім того, помічник президента Гонконгської грошово-кредитної адміністрації (з питань зовнішньої політики) Хсуй Хуайчжі розкрив, що уряд Спеціального адміністративного району Гонконг з 2019 року випустив облігації в юанях, гонконгських доларах, євро та доларах США на загальну суму приблизно 386 млрд гонконгських доларів через «Програму сталих облігацій уряду» та «Програму облігацій інфраструктури». У лютому 2023 року та лютому 2024 року було успішно випущено дві партії токенізованих зелених облігацій обсягом 100 млн доларів США та 750 млн доларів США відповідно. Третя партія токенізованих облігацій буде не лише токенізованою на стороні активів, але також розглядається можливість реалізації токенізації на стороні фінансування, що потенційно може включати підписку на CBDC.
Висновок: нова глава цифрових фінансів Гонконгу
Коли зворотний відлік наближається до останніх 48 годин, Гонконг не лише вибирає власників 3 ліцензій, але й визначає правила конкуренції для наступного покоління цифрових валют — чи продовжувати терпіти офшорну анонімність, чи прийняти нову парадигму «100% резервів + прозорість на ланцюзі»? Вибір Гонконгу вплине на напрямок розвитку глобальних цифрових фінансів, відповідь незабаром буде оголошено.
