Tether найняв провідного трейдера з золота у HSBC, запаси золота на 120 мільярдів доларів кидають виклик традиційним ринкам

11 листопада, гігант стабільних монет Tether Holdings SA оголосив про найм керівника глобальної металевої торгівлі HSBC Vincent Domien та керівника металевих операцій у Європі, Близькому Сході та Африці Mathew O’Neill, зміцнюючи свою команду з торгівлі дорогоцінними металами.

Станом на вересень резерв золота Tether перевищував 120 мільярдів доларів США і швидко розширювався за рахунок середньотижневого приросту понад 1 тонну золота, ставши однією з найбільших у світі організацій з володіння золотом поза банками та державами. Завдяки резервам активів на 1800 мільярдів доларів компанія минулого року отримала прибуток у 13 мільярдів доларів, а прогнозується, що до 2025 року цей показник зросте до 15 мільярдів доларів, значний внесок у який має сильне зростання ціни на золото.

Новий приклад міграції традиційних фінансових еліт у світ криптовалют

Приєднання Vincent Domien та Mathew O’Neill є знаковими подіями у міграції фахівців традиційних фінансів у сферу криптовалют. Domien наразі є членом ради Лондонської асоціації ринку золота (LBMA), що вважається ключовим органом у визначенні стандартів світового ринку золота. Він приєднався до HSBC у 2019 році із французького банку Société Générale і у 2022 році став керівником глобальної торгівлі металами; O’Neill працює у HSBC понад 16 років і глибоко знайомий із повним ланцюгом операцій із фізичного золота, ф’ючерсів та зберігання. Вихід обох з компанії є значним ударом для бізнесу з дорогоцінними металами HSBC, особливо в умовах рекордного за останні 40 років року для золота.

Останнім часом Tether активно розвиває свою присутність у сфері дорогоцінних металів. Крім прямого володіння фізичним золотом, компанія через свою стабільну монету Tether Gold (XAUT) володіє близько 1300 золотими злитками, що відповідає ринковій капіталізації у 2 мільярди доларів. За даними Bloomberg, станом на вересень минулого року середньотижневий приріст золота Tether перевищував 1 тонну, що робить її одним із найактивніших покупців фізичного золота на ринку. Крім того, компанія інвестує у підприємства ланцюга постачання золота (наприклад, у компанії з видобутку золота), застосовуючи вертикально інтегровану стратегію, подібну до традиційних банків із золота.

Стратегія Tether щодо золота та синергія з бізнесом стабільних монет

Золотовалютні резерви Tether є важливою частиною її активів у розмірі 1800 мільярдів доларів і забезпечують цінність для головного продукту USDT. На відміну від конкурентів, що повністю залежать від американських державних облігацій, Tether застосовує диверсифіковану стратегію резервів, у якій близько 6.7% активів розподілено на золото. Ця стратегія приносить значний прибуток до 2025 року — ціна золота прорвала позначку 3200 доларів за унцію, зростаючи на 28% за рік, що суттєво підвищує загальну дохідність резервів. У минулому році прибуток компанії склав 13 мільярдів доларів, що вже порівнюється з провідними інвестиційними банками Уолл-стріт, а у 2025 році очікується прибуток у 15 мільярдів доларів, з яких приблизно 20% припадає на золото.

XAUT — це диференційований продукт компанії, стабільна монета, прив’язана до фізичного золота у співвідношенні 1:1. Власники теоретично можуть обміняти її на сертифіковані золоті злитки у Лондоні, що приваблює інвесторів, які шукають захист від інфляції, але віддають перевагу цифровій формі. Зараз у обігу близько 2 мільярдів доларів XAUT, що становить лише 1.1% від обсягу USDT, але швидкість зростання вражає — у третьому кварталі 2025 року обсяг обігу зріс на 80%. Частково цей приріст зумовлений попитом з боку нових ринків, зокрема в Аргентині, Туреччині та інших країнах з високою інфляцією, де інвестори шукають альтернативи долару для збереження вартості.

Ключові дані щодо золотовалютного бізнесу Tether

Розмір резервів

• Вартість володіння золотом: 120 мільярдів доларів (вересень 2025)
• Середньотижневий приріст: >1 тонна
• Обсяг XAUT у обігу: 2 мільярди доларів
• Кількість золотих злитків: близько 1300

Фінансові показники

• Прибуток у 2024 році: 13 мільярдів доларів
• Очікуваний прибуток у 2025 році: 15 мільярдів доларів
• Частка золота у резерві: близько 6.7%
• Зростання ціни золота за рік: 28%

Переформатування ринку золота та тенденція до крипти

Значне накопичення золота Tether змінює структуру ринку фізичного золота. За даними Всесвітньої ради з золота, у 2025 році частка “цифрового золота” у світовому попиті на золото зросла до 4.2%, тоді як у 2020 році цей показник становив лише 0.3%. Традиційні банки, такі як JPMorgan та HSBC, змушені адаптувати свої моделі бізнесу, пропонуючи кастомізовані послуги для криптовалютних організацій, включаючи зберігання фізичного золота та токенізацію активів на блокчейні. LBMA навіть створила спеціальну робочу групу для розробки стандартів у галузі цифрових золотих токенів.

Ця тенденція зумовлена кількома факторами: тривалим зростанням купівлі золота центральними банками (у 2025 році за перші три квартали чистий обсяг купівлі склав 800 тонн), що підвищує ціну; молодшим поколінням, яке віддає перевагу цифровим активам, що сприяє переходу від паперового золота та ETF до токенізованих форм; геополітичною нестабільністю, яка прискорює переміщення капіталу з державних боргів у нерозподілені активи. Як піонер, Tether доводить життєздатність моделі “традиційні резерви + блокчейн”, створюючи приклад для інших стабільних монет.

Інвестиційні висновки та аналіз впливу на ринок

Для учасників ринку золота зростання Tether означає структурні зміни. Додатковий попит з боку інституцій збільшує премію за фізичне золото, різниця між лондонською та нью-йоркською ціною зросла з 0.1% до 0.3%; ставки за позичанням золота зросли з 0.5% до 1.2% за півроку, а структура ф’ючерсних контрактів стала більш крутою, що відображає очікування дефіциту фізичного золота. Це створює нові можливості для арбітражу для традиційних трейдерів, але також підвищує волатильність ринку.

Для криптоінвесторів стратегія Tether щодо золота є важливим сигналом. По-перше, емітенти стабільних монет диверсифікують активи для підвищення стійкості до ризиків, зменшуючи ймовірність системних збоїв; по-друге, стабільні монети з підтримкою активів можуть стати наступним трендом зростання, особливо у поєднанні з новими продуктами з функцією генерації доходу; по-третє, історія цінового збереження між золотом і біткоїном не є взаємовиключною — вони можуть доповнювати один одного, створюючи захисний портфель проти девальвації фіатних валют. Рекомендується слідкувати за можливістю одночасного інвестування у криптовалюти та золото.

Висновки

Набір кадрів Tether та її багатомільярдні запаси золота символізують перехід криптовалютних компаній із ролі новачків до формувальників ринку. Коли емітенти стабільних монет стають важливими власниками фізичного золота, межі між традиційною фінансовою системою і криптоекономікою стираються. Такий симбіоз змінює функціонування обох секторів і може переосмислити роль збереження цінностей у XXI столітті, відкриваючи нові можливості для диверсифікації активів інвесторів.