Чотирирічний міф біткоїна зустрічається зі своїм справжнім господарем: ліквідністю

Ран Нейнер стверджує, що справжній ринковий цикл біткоїна визначається глобальною ліквідністю та PMI, а не міфом чотирирічного халвінгу, за який досі тримаються трейдери.

Резюме

• YouTube-блогер Ран Нейнер каже, що чотирирічний цикл халвінгу біткоїна був втішним, але оманливим міфом, побудованим лише на трьох точках даних.
• Він показує, що минулі злети та падіння біткоїна відстежували глобальну ліквідність, баланси центральних банків і PMI, а не календар халвінгу.
• Оскільки період жорсткої політики закінчується і ліквідність має розширюватися, він попереджає, що роздрібний продаж зараз віддасть дешеві монети інституціям.

Звичний чотирирічний ритм біткоїна не зламано, стверджує Ран Нейнер, його ніколи й не було справжнім метрономом ринку. У динамічному 17-хвилинному випуску Crypto Insider ведучий розвінчує улюблений календарний міф індустрії та замінює його холоднішою ключовою змінною: глобальною ліквідністю.

Халвінг як ілюзія втіхи {#halving-as-comforting-illusion}

Нейнер починає з попередження: “Якщо ви збираєтеся продати свою криптовалюту, думаючи, що нещодавній цикл щойно закінчився, ви щойно станете дурними грошима для інституцій.” Він визнає, що за останні три цикли халвінгу “Біткоїн і справді досягав піку приблизно зараз” у рік після халвінгу, з типовими просадками на 80%, які привчили трейдерів чекати початку ведмежого ринку за годинником. Графік халвінгу, за його словами, дав аналітикам “три повних цикли даних” і втішну історію, яка “створювала відчуття передбачуваності ринку”, але “будь-хто, хто розуміється на статистиці, скаже вам, що три набори даних — це незначна вибірка”.

Замість того, щоб приймати патерн на віру, Нейнер каже, що зібрав макро-, ліквідні, фондові й політичні дані в “один графік, одну модель” і з’ясував, що халвінг “визначено грав роль, але це був малий чинник”. “Справжнє зростання ціни Bitcoin (BTC) було зумовлене не халвінгом”, наполягає він, “а чимось значно більшим”, що проявлялося протягом усіх трьох попередніх циклів, але ще не з’явилося в цьому.

Ліквідність як справжній рушій циклів {#liquidity-as-real-cycle-driver}

Ця більша сила — це кількісне пом’якшення та ширше розширення глобальної грошової маси. Повертаючись до попередніх бичачих ринків, Нейнер нагадує глядачам, що після першого халвінгу наприкінці 2012 року зростання біткоїна з 10 до 1 250 доларів збіглося з тим, що Федеральна резервна система вводила “$85 мільярдів ліквідності на ринок щомісяця”, зрештою додавши понад $1 трильйон до свого балансу. Коли ФРС почала уповільнювати, а потім закінчила QE, біткоїн впав з приблизно $1 000 до $150 — просадка, яка “ідеально збігається з циклом халвінгу”, але насправді, за його словами, була спричинена відтоком ліквідності.

Він простежує той самий патерн у 2017 році, коли зростання біткоїна з приблизно $1 000 до $20 000 відбулося на фоні однієї з найбільших програм викупу облігацій Європейського центрального банку, Банку Японії, який “купував облігації та ETF безпрецедентними темпами”, і Китаю, що розпочав “найбільший кредитний імпульс в історії”. Ралі епохи Covid від $4 000 до $69 000 також відбулося після того, що він називає “найбільшим вливанням глобальної ліквідності в історії фінансів”, коли ФРС розширила свій баланс на понад $5 трильйон, а інші великі центральні банки наслідували її приклад.

PMI, інституції та “справжній” годинник {#pmi-institutions-and-the-real-clock}

Щоб надати аргументу об’єктивної основи, Нейнер звертається до глобального індексу менеджерів із закупівель (PMI), який він описує як “ключову метрику, що відстежує”, чи економіка зростає, чи скорочується. Він зазначає, що коли PMI досягає дна, а потім прориває позначку 50, “саме тоді ліквідність починає повертатися”, і біткоїн історично знаходить дно, а значення вище 55 знаменують початок “справжніх бичачих ринків”, а рівні біля 60 збігаються з так званим “суперциклом альткоїнів”. В обох циклах 2017 та 2020 років, за його словами, PMI перевищував ці пороги одночасно з розширенням балансів центральних банків і вертикальним зростанням крипторинків.

“Цього разу цикл ФРС і PMI не збіглися з халвінгом”, стверджує Нейнер, вказуючи, що останні два роки ФРС викачувала ліквідність через кількісне згортання, а PMI залишався стабільним або трохи знижувався. Це, за його словами, пояснює, чому “це мав бути бичачий ринок, але його не було”, і чому біткоїн зараз торгується нижче, ніж на початку року, попри наративний попутний вітер ще одного халвінгу. “Годинник халвінгу і годинник ліквідності були корельовані три цикли, але в цьому циклі вони розійшлися”, каже він, залишаючи трейдерів прив’язаними до календаря, який більше не відображає реальні умови.

Попередження для роздрібних продавців {#a-warning-to-retail-sellers}

Висновок Нейнера прямолінійний: “Ми ніколи не входили у ведмежий ринок у період розширення ліквідності. Ніколи, жодного разу в історії.” Оскільки Федеральна резервна система сигналізує про завершення періоду жорсткої політики, нижчі ставки попереду та неминучий перехід назад до QE, він очікує, що PMI “почне злітати”, а інституційні алгоритми впевнено перейдуть у режим “ризик-он”. “Ви думаєте, у Ларрі Фінка на стіні висить веселковий графік?” — запитує він. “Ви думаєте, Ларрі Фінк дбає про чотирирічний цикл? Ні. Але я гарантую, що він стежить за ліквідністю. Я гарантую, що він стежить за балансом ФРС… і за PMI.”

Визначаючи поточне падіння як пастку, він каже глядачам, що якщо вони зараз продають через страх “примари чотирирічного циклу”, то “буквально продаєте свої монети на дні” інституційним покупцям якраз перед початком справжнього циклу ліквідності. “Чотирирічний цикл був брехнею”, зазначає Нейнер у фіналі. “Цей цикл не закінчився. Більше того, можливо, він навіть ще не почався.”