Історичний прорив CFTC! Біткоїн, Ефіріум, USDC дозволено використовувати як заставу

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) запускає пілотну програму цифрових активів, яка дозволяє використовувати біткоїн, ефіріум і USDC та інші платіжні стейблкоїни в якості застави на американському ринку деривативів. Програма застосовується лише до брокерів-ф’ючерсів (FCM), які відповідають певним вимогам. Такі компанії можуть приймати BTC, ETH і USDC як забезпечення для ф’ючерсних і свопових операцій, але повинні дотримуватися суворих вимог щодо звітності та зберігання активів.

Три ключові елементи пілотної програми

Пілотна програма CFTC щодо цифрових активів побудована на жорсткому регуляторному каркасі. По-перше, доступ до участі суворо обмежений. Лише брокери-ф’ючерсів (FCM), які відповідають визначеним вимогам, можуть брати участь, і компанії мають довести свою технічну спроможність обробляти цифрові активи та мати належну систему управління ризиками. Такий поріг входу гарантує, що в цій новій сфері працюватимуть лише найбільш професійні учасники ринку.

По-друге, вимоги до звітності є надзвичайно жорсткими. Протягом перших трьох місяців учасники FCM повинні щотижня розкривати інформацію про зберігання цифрових активів та звітувати CFTC про будь-які проблеми. Такий високий рівень нагляду дозволяє регулятору оперативно відстежувати ринкову динаміку й своєчасно виявляти потенційні ризики. Фам у заяві підкреслила: «Ця програма створить чіткі захисні механізми для захисту активів клієнтів і забезпечить більш досконалий нагляд і звітність з боку CFTC».

По-третє, вимоги до зберігання (кастодіального обслуговування) активів мають відповідати суворим стандартам. Лист CFTC про відмову від дій дозволяє FCM обмежено зберігати певні цифрові активи на сегрегованих клієнтських рахунках за умови ретельного управління ризиками. Це означає, що біткоїни, ефіріуми або USDC клієнтів не змішуються з власними активами компанії, що гарантує безпеку активів.

Практичні сценарії застосування біткоїна, ефіріума, USDC

На практиці це може означати, що зареєстрована компанія приймає біткоїн як заставу для маржинальних свопів, прив’язаних до товарів, а CFTC стежить у фоновому режимі за операційними ризиками та кастодіальними питаннями. Наприклад, інвестор бажає відкрити довгу позицію на ф’ючерсах на нафту, і традиційно для цього потрібно внести долари як маржу. За новими правилами інвестор може внести ефіріум або USDC, які FCM розцінюватиме як прийнятну заставу з оцінкою за поточними ринковими цінами.

USDC як платіжний стейблкоїн включено до пілотної програми, що має особливе значення. Ще на початку цього року CFTC вже почала дозволяти використання стейблкоїнів як застави для окремих продуктів. Прив’язка стейблкоїнів до долара забезпечує набагато меншу волатильність у порівнянні з біткоїном та ефіріумом, що створює більш стабільний варіант забезпечення для ринку деривативів. Водночас миттєва розрахункова здатність стейблкоїнів значно підвищує ефективність ринку.

Скасування бонусу старої політики, виданої у 2020 році

Варто зазначити, що CFTC скасувала попередні настанови, опубліковані у 2020 році, які фактично в багатьох випадках забороняли використання криптовалют як застави. Особливо після ухвалення «Закону GENIUS» ці вказівки були визнані застарілими, оскільки закон оновив федеральне регулювання цифрових активів. Такий зсув у політиці свідчить про активну адаптацію регулятора до епохи цифрових активів.

Вищі кола індустрії схвально відгукнулися про це рішення. Головний юридичний директор найбільшої ліцензованої криптобіржі США Пол Гревал у заяві CFTC зазначив: «Це суттєве відкриття саме відповідає задуму уряду та Конгресу при прийнятті Закону GENIUS». CFTC підкреслює, що її правила залишаються технічно нейтральними, але реальні токенізовані активи, такі як держоблігації, все одно повинні відповідати вимогам щодо виконання, зберігання та оцінки. Такий збалансований підхід регулювання одночасно дає простір для інновацій і забезпечує стабільність ринку.