Біткоїн входить у багатопросторово-часовий всесвіт? AfterDark ETF пропускає сесію торгівлі акціями США і проводиться лише вночі

Nicholas Financial Corporation (відома як Nicholas Financial), американська компанія з управління капіталом, нещодавно подала заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) на запуск інноваційного фінансового продукту Bitcoin ETF «After Dark». Тримати Bitcoin BTC лише вночі у США та інвестувати в малоризикові активи, такі як казначейські облігації США або готівка вдень, звучить магічно.

Згідно з документами заявки, процес роботи AfterDark (офіційно відомого як Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (NGTH) виглядає так: коли фондовий ринок США закриється о 16:00 за східним часом, фонд купує Bitcoin і утримуватиме його до відкриття фондового ринку США наступного дня (приблизно вранці за східним часом) 9:30), а потім продати біткоїн і інвестувати в короткострокові казначейські облігації США, готівку та інші активи. Іншими словами, під час денних торгових годин фонд не утримує біткоїн.

Порівняно з традиційними Bitcoin ETF або спотовими трастами (прямі цілодобові утримання), дизайн AfterDark є рідкісним і проривним, намагаючись використати коливання спреду біткоїна під час «нетрадиційних годин торгівлі на фондовому ринку США» як стратегічний арбітражний розподіл.

Чому деякі люди вважають, що «нічне утримання» може бути кориснішим

Згідно з даними платформи аналізу криптоактивів Velo.xyz, а також галузевим аналізом, біткойн частіше зростатиме під час традиційних свят американського фондового ринку (тобто вночі за східним часом) у минулому році; Під час відкриття та торгівлі акціями США біткоїн часто падав або торгувався боком.

Аналітик фінансових ринків Ерік Балчунас, нині старший аналітик ETF у Bloomberg, зазначив, що історичні дані 2024 року також показують, що Bitcoin з більшою ймовірністю накопичуватиме прибуток під час так званої «неторгової сесії» «після закриття акцій США/перед відкриттям», що означає, що якщо експозиція біткоїна буде обмежена нічною і переміщена на більш стабільні активи вдень, теоретично він може досягти балансу «кращої нічної прибутковості + зменшеної волатильності вдень». Інакше кажучи, деякі биткоїн-бики можуть прокидатися щоранку і бачити, як він «зростає», але коли відкривається фондовий ринок США, ціна біткоїна знову падає, і цей «щоденний максимум» може стати реальним і ловимим прибутком, якщо його можна заблокувати за одну ніч.

Як структурований AfterDark і як він працює

Згідно з реєстраційною заявою, поданою до SEC, AfterDark не використовує метод «прямого утримання фізичного біткоїна», але може створювати позиції біткоїна за ніч через ф’ючерсні контракти, ETP, пов’язані з Біткоїном (продукти, що котируються на вторинному ринку) або інші деривативи. протягом дня вона конвертується в активи з низькою волатильністю, такі як казначейські облігації США, інструменти грошового ринку або готівка.

Такий дизайн надає менеджерам фондів більше гнучкості — не лише для уникнення цілодобової високої волатильності, а й для дотримання регуляторних вимог (порівняно з викликами зберігання, безпеки та дотримання вимог, які можуть виникати при утриманні фізичних монет). Водночас розподіл активів з низьким ризиком протягом дня може знизити загальну волатильність портфеля. Для деяких інституційних інвесторів або тих, хто хоче отримати доступ до біткоїна відносно низькоризиковим способом, це компроміс.

Крім того, Nicholas Financial одночасно подала заявку до SEC на створення другого ETF: Nicholas Bitcoin Tail ETF (BHDG). Цей ETF не зосереджується на стратегії «нічного утримання/денного закриття», а використовує опціони та структури деривативів для забезпечення певного захисту від падіння у разі різкого падіння біткоїна. Іншими словами, Nicholas Financial сподівається охопити як «агресивних інвесторів, які прагнуть нічного альфа», так і «стабільних інвесторів, які прагнуть захисту ризиків».

Безпрецедентне стратегічне значення Bitcoin ETF «різниці в часі/часі»

Поява AfterDark означає новий тип інтеграції між криптоактивами та традиційними фінансовими продуктами, не просто «впроваджуючи Bitcoin у ETF», а розробляючи складну стратегію «розподіл часу + обертання активів + управління ризиками» на основі годин торгівлі та характеристик ринкової поведінки. Таким чином, біткоїн-ETF вже не є просто «купувати і тримати довго», а можуть включати короткострокові інвестиції, часову структуру та управління стратегією.

Це може стати важливим поворотним моментом для всієї екосистеми Bitcoin ETF. Якщо AfterDark буде схвалено і здобуде гарне визнання на ринку, це може призвести до появи більшої кількості інвестиційних інструментів у криптоактиви, розроблених «на основі годин ринку/характеристик волатильності» в майбутньому, не лише на спот, ф’ючерси чи деривативи, а й на «стратегічні, розділені за часом». Це ще більше збагатить інвесторських опцій і може зацікавити тих, хто чутливий до волатильності, але хоче отримати доступ до криптоактивів.

Однак ця інновація також пов’язана з потенційними ризиками. Використання ф’ючерсів або деривативів передбачає ризики кредитного плеча та контрагентів, а зміни ліквідності, оподаткування та ринкової ліквідності можуть створювати виклики для ETF. Крім того, чи зможе він справді відтворити минулу тенденцію «підйом вночі і падіння вдень» ще належить перевірити часом.

ETF AfterDark офіційно подав заявку до SEC. Чи буде це схвалено, поки що не визначено. Якщо все піде добре, ці деривативи можуть бути доступні вже у 2026 році.

Ця стаття Біткоїн заходить у багатопросторово-часовий всесвіт? ETF AfterDark пропускає сесію торгівлі акціями США та утримується лише вночі. Вперше з’явилося на Chain News ABMedia.