Мем-койн vs ринок прогнозів: фінальна битва! Де прихований наступний Alpha-коін?

迷因幣市值從 2024 年 12 月約 1500 億 доларів пікове падіння до менш ніж 420 млрд доларів наприкінці 2025 року. Прогнозований місячний обсяг торгівлі на ринку з менш ніж 1 мільярда доларів на початку 2024 року до понад 130 мільярдів доларів, зростання у 130 разів. Калші керівник з крипто-ринків Джон Ванг описує ринок прогнозів як «迷因幣 2023 року», обидва приваблюють трейдерів, що шукають несиметричні можливості.

Від 220 млрд до 420 млрд: американські гірки迷因幣

Цикл злетів і падінь迷因幣 демонструє екстремальну волатильність криптовалютних спекулятивних капіталів. У 2023 році, під впливом нових запусків токенів і масової експозиції у соцмережах, ринкова капіталізація迷因幣 сягнула близько 220 млрд доларів, середньомісячний обсяг торгівлі за перші одинадцять місяців зріс більш ніж у дев’ять разів. Основними драйверами стали Dogecoin, Shiba Inu, Pepe та політичні токени.

Цей спекулятивний ентузіазм тривав і у 2024 році, коли капіталізація досягла піку близько 1500 млрд доларів у грудні. У період з квітня по травень відбулися дві потужні хвилі зростання, викликані високоспекулятивними випусками акцій. Однак і розвороти були різкими: до кінця 2025 року капіталізація впала нижче 420 млрд доларів, і один токен втратив більшу частину попереднього зростання.

Зменшення обсягів торгівлі виявляє глибші проблеми. Обсяг торгівлі迷因幣 знизився приблизно на 85% від пікових значень, що відображає загальне зниження ризикової толерантності ринку. Це не лише цінове падіння, а й системний крах участі та ліквідності. Коли спекулятивний ентузіазм згасає, слабкі місця迷因幣 без фундаментальної підтримки стають очевидними.

Однак вважати, що迷因幣 закінчився — помилка. Історія показує, що ринки, рухомі мережею迷因, зазвичай входять у фазу сплячки, а не зникнення. Коли волатильність зростає і ризикова толерантність розширюється,迷因幣 може швидко відновитися. Ця циклічність — сутність迷因幣, а не недолік.

Структурні переваги прогнозних ринків і вибух на 440 млрд доларів

Зі зменшенням迷因幣, прогнозні ринки розвиваються у протилежному напрямку. У 2025 році платформи Kalshi, Polymarket і Limitless матимуть сумарний обсяг торгів понад 440 млрд доларів, при цьому Kalshi щотижнево торгуватиме на 10 млрд доларів, переважно у спортивних і політичних контрактах. Блокчейн-прогнозні ринки розширюються швидше, дослідження Keyrock і Dune Analytics показують, що місячний обсяг торгів з початку 2024 року зріс з менш ніж 1 мільярда доларів до понад 130 мільярдів доларів, зростання у 130 разів.

Структура прогнозних ринків суттєво відрізняється від迷ін-ринків. Контракти прогнозів дозволяють трейдерам купувати «так» або «ні», прив’язані до конкретних результатів, ціна яких відображає приховану ймовірність, а після завершення події здійснюється розрахунок через оракул. Це створює більш прозору цінову механіку і обмежує ризики маніпуляцій, характерних для ринків з низькою ліквідністю.

У 2025 році значна частина зростання припадає на нефутбольний сегмент (економічні, політичні та технологічні події). Це свідчить, що зростання прогнозних ринків зумовлене не лише циклічною спекуляцією, а й реальними подіями, більшою ясністю регуляторної ситуації у деяких регіонах і попитом на структуровані спекуляції. Це надає прогнозним ринкам стійкості, якої не вистачає迷因幣.

Ключові відмінності прогнозних ринків і迷因幣

Модель доходу: прогнозні ринки мають обмеження доходу (максимум 100%),迷因幣 теоретично без обмежень, але з високими ризиками

Цінове відкриття: прогнозні ринки базуються на ймовірностях і результатах подій,迷因幣 — виключно на емоціях і наративі

Механізм розрахунку: прогнозні ринки використовують об’єктивний розрахунок через оракули,迷因幣 — без розрахунку, лише торгівля

Вхідний бар’єр: прогнозні ринки вимагають навичок оцінки подій,迷因幣 — просто слідувати за популярністю у спільноті

Критики вказують, що обмеження доходу ускладнює дрібним трейдерам отримувати надприбутки у порівнянні з ранніми інвестиціями у迷因幣. У ринку迷因幣 ранні учасники можуть отримати 10- або навіть 100-кратний дохід, тоді як структурні обмеження прогнозних ринків ускладнюють досягнення таких мрій про швидке збагачення. Ця різниця визначає цільову аудиторію:迷因幣 приваблює ризикових інвесторів, що шукають екстремальні прибутки, а прогнозні ринки — трейдерів, що прагнуть до помірної переваги на основі аналізу.

Можливі напрямки капіталу у 2026 році

Більш ймовірним є сценарій їхнього співіснування, а не заміни. У періоди спекулятивної активності та циклів уваги迷因幣 залишатимуться домінуючими. Прогнозні ринки залучатимуть трейдерів, що шукають чітку інформацію, оцінку ймовірностей і можливості інвестування у події. Вони задовольняють різні психологічні та фінансові потреби.

Перший сценарій — відновлення迷因幣. Якщо криптовалютний ринок увійде у нову хвилю бичачого тренду,迷因幣 швидко залучать нові кошти. Нові наративи, запуск токенів, підтримка знаменитостей можуть знову запалити спекулятивний ентузіазм. Це не вимагає покращення фундаментальних показників, достатньо змін настрою ринку і повернення ліквідності.

Другий сценарій — тривале зростання прогнозних ринків. З розширенням токенізації реальних подій і більш ясною регуляторною ситуацією, вони можуть залучити інституційний капітал. Регуляторна позиція CFTC США щодо Kalshi і Polymarket стане ключовим фактором. За сприятливого регуляторного середовища, прогнозні ринки можуть розширитися від платформ, що виникли у криптосфері, до традиційних фінансових інституцій.

Третій сценарій — перерозподіл і ротація капіталу. Спекулятивні кошти можуть періодично переходити між迷因幣 і прогнозними ринками, залежно від стадії ринку. На початку бичачого тренду кошти йдуть у迷因幣 у пошуках високих множників, у пізні стадії — у прогнозні ринки для стабільних можливостей, пов’язаних із подіями. Така ротація стане ознакою зрілості крипторинку.

Поточні зміни свідчать, що криптовалюта рухається до зрілості: капітал не зникає, а перерозподіляється, спекулятивна активність набирає різних форм і не зосереджена навколо однієї наративу.迷因幣 не помер, а просто втратив ліквідність, а зростання прогнозних ринків відкриває нові можливості для спекуляцій. У 2026 році альфа-валюти можуть одночасно існувати у двох сферах.