Автор: засновник IOSG Jocy
Це фундаментальна зміна в структурі ринку, тоді як більшість людей все ще використовують логіку старого циклу для розуміння нової ери.
Огляд крипторинку 2025 року, ми бачимо перехід від спекуляцій роздрібних інвесторів до інституційного розподілу, основні дані: інституції володіють 24%, роздрібні інвестори вийшли на 66% — обіг на крипторинку 2025 року завершено. Забудьте про чотирирічний цикл, у епоху інституційних інвестицій на крипторинку діють нові правила! Дозвольте мені за допомогою даних та логіки розкрити правду про “найгірший рік”.
1/ Спочатку подивимося на поверхневі дані — Результати активів у 2025 році:
Традиційні активи:
-
Срібло +130%
-
Золото +66%
-
Мідь +34%
-
NASDAQ +20,7%
-
S&P 500 +16,2%
Криптоактиви:
Схоже, це жахливо? Продовжуйте читати далі
2/ Але якщо дивитися тільки на ціну, ви пропустите найважливіший сигнал.
Хоча BTC за рік знизився на 5.4%, під час цього періоду він досяг історичного максимуму в $126,080.
Більш важливо: що сталося під час падіння цін?
BTC ETF 2025 року чистий приплив: $250 мільярдів
Загальний AUM: 1,140-1,200 млрд доларів
Частка позицій установ: 24%
Хтось панікує, хтось купує
3/ Ось перше ключове рішення:
Ринкове лідерство вже перейшло від роздрібних інвесторів до інституційних.
Схвалення спотового ETF на BTC у січні 2024 року стане переломним моментом. Раніше ринок, в якому домінували роздрібні інвестори та OG, тепер очолюють макроінвестори, корпоративні казначейства та суверенні фонди.
Це не просто зміна учасників, а переписування правил гри.
4/ Данні підтримують це судження:
BlackRock IBIT досяг $500 млрд AUM за 228 днів, ставши найбільш швидкозростаючим ETF в історії. Зараз він має 780-800 тисяч BTC, що перевищує 670 тисяч BTC MicroStrategy. Grayscale, BlackRock і Fidelity займають 89% загальних активів BTC ETF. План 13F інвестиційного фонду.
86% інституційних інвесторів вже володіють або планують інвестувати в цифрові активи.
Кореляція BTC з S&P 500 зросла з 0,29 у 2024 році до 0,5 у 2025 році.
5/ Знову погляньте на агресивні стратегії BlackRock та MicroStrategy:
Частка ринку BlackRock IBIT становить приблизно 60% BTC ETF, а обсяг активів у 800 000 BTC перевищує 671 268 BTC MicroStrategy.
Продовжує зростати участь установ:
* Частка активів фондів ETF, що перебувають під управлінням організацій, що подають звіти 13F, становить 24% від загальних активів під управлінням (AUM) (3 квартал 2025 року)
- Більше професійних інвесторів становить 26,3%, що на 5,2% більше порівняно з Q3
* Великі компанії з управління активами становлять 57% володінь BTC ETF, професійні хедж-фонди займають 41% ETF BTC, разом ці два показники наближаються до 98%: це свідчить про те, що на даний момент основними інвесторами є ці два типи професійних інвесторів, не враховуючи пенсійні фонди, страхові компанії та інші більш консервативні установи (, які, можливо, ще чекають або тільки починають інвестувати ).
* Частка позицій FBTC в організаціях досягла **33,9%**
Основними інституційними інвесторами є Abu Dhabi Investment Council (ADIC), суверенний фонд Mubadala, а також пожертвування Harvard University CoinShares (власник $116 мільйонів IBIT) та інші. Великі традиційні брокери та банки також збільшили свої частки в біткоїн ETF. Wells Fargo звітує про частку в $491 мільйон, Morgan Stanley звітує про $724 мільйони, а JPMorgan звітує про $346 мільйонів. Це показує, що продукти біткоїн ETF продовжують інтегруватися в різні фінансові посередницькі установи.
Питання виникає: чому установи продовжують накопичувати активи на “високих” рівнях?
6/ Тому що вони дивляться не на ціну, а на період.
Після березня 2024 року, довгострокові власники (LTH) продали в цілому 1,4 мільйона BTC, вартістю $1211,7 мільярда.
Це безпрецедентне вивільнення поставок.
Але дивовижно — ціна не обвалилася.
Чому? Тому що установи та корпоративні фінансові резерви повністю поглинули цей тиск на продаж.
7/ Три хвилі продажу довгострокових інвесторів:
Три хвилі продажу OG-інвесторів
З березня 2024 року по листопад 2025 року довгострокові утримувачі (LTH) продали близько 1,4 мільйона BTC (вартістю 121,17 мільярда доларів)
Перша хвиля(2023 кінець - початок 2024 року): схвалення ETF, BTC $25K→$73K
Друга хвиля ( наприкінці 2024 року ): Трамп обраний, BTC стрімко зростає до $100K
Третя хвиля (2025 рік ): BTC тривалий час вище $100K
На відміну від одноразового розподілу в 2013, 2017 та 2021 роках, цього разу спостерігається багатоетапний постійний розподіл. Протягом минулого року ми перебували в консолидації на піку BTC протягом року, чого раніше ніколи не було. BTC, який не переміщувався більше 2 років, зменшився на 1,6 мільйона монет (близько $1,400 мільярда) з початку 2024 року.
Але ринок став більш здатним до засвоєння.
8/ А що роблять роздрібні інвестори?
Кількість активних адрес продовжує знижуватися
Google пошук “біткоїн” знизився до 11-місячного мінімуму
Зменшення обсягу малих угод $0-$1 на 66,38%
Зростання великих угод на понад 10 мільйонів доларів на 59,26%
River оцінює, що у 2025 році дрібні інвестори чисто продадуть 247,000 BTC ( приблизно за $230 мільярдів )
Роздрібні інвестори продають, інституційні інвестори купують
9/ Це веде до другого ключового висновку:
Зараз не «пік бика», а «період накопичення інститутів».
Традиційна циклічна логіка:
Людська емоція → зростання цін → крах → перезапуск
Нова циклічна логіка:
Стабільна конфігурація установ→Звуження коливань→Підвищення цінового центру→Структурне зростання
Це пояснює, чому ціна перебуває в боковому русі, але капітал продовжує надходити.
10/ Політичне середовище є третім виміром.
Уряд Трампа 2025 року вже реалізований:
✅ Криптоадміністративний указ ( підписано 1.23 )
✅ Стратегічні резерви біткоїнів (~200000 BTC )
✅ Рамки регулювання стабільних монет GENIUS Act
✅ Заміна голови SEC(Призначення Аткіна)
Очікується:
⏳ Законопроект про структуру ринку ( 77% ймовірність прийняття до 2027 року )
⏳ Купівля стабільної монети короткострокових держоблігацій США, зростання обсягу впродовж наступних трьох років в 10 разів
Потенційний вплив проміжних виборів 2026 року
У 2026 році відбудеться переобрання 435 місць у Палаті представників і 33 місць у Сенаті. У 2024 році обрано 274 “про-криптовалютних” кандидатів, але лобістські групи банківського сектору планують витратити **$100 мільйонів+ для протидії впливу криптовалютних внесків. Опитування показує, що 64%** криптоінвесторів вважають криптопозицію кандидатів “дуже важливою”.
Дружелюбність політики безпрецедентна
11/ Але тут є проблема з часовим вікном:
У листопаді 2026 року відбудуться проміжні вибори.
Історичний закон: “Політика перед виборами”
→ У першій половині року політика активно реалізується
→ Чекаємо на результати виборів у другій половині року
→ Підсилення волатильності
Отже, інвестиційна логіка має бути такою:
Перша половина 2026 року = період політичного медового місяця + розподіл інститутів = оптимістичні прогнози
Другий піврік 2026 року = політична невизначеність = збільшення волатильності
12/ Тепер повертаємося до початкового питання:
Чому 2025 року криптовалюта “показуватиме найгірші результати”, але я все ще вважаю, що це перспективно?
Оскільки ринок завершує черговий “обіг”:
-
Від роздрібних інвесторів → до інституційних інвесторів
-
Від спекулятивних чіпів → до чіпів розподілу
-
Від короткострокових ігор → до довгострокового утримання
Цей процес неминуче супроводжуватиметься корекцією цін та коливаннями.
13/ Як дивитися на цільову ціну установи?
VanEck: 180 000 доларів
Standard Chartered: $175 000-$250 000
Том Лі: $150,000
Grayscale: новий рекорд у першій половині 2026 року
Не сліпий оптимізм, а заснований на:
-
ETF продовжує надходити
-
Публічна компанія фінансова бібліотека DAT збільшила частку ( у 134 компаніях, що володіють 168,6 тисячами BTC )
-
Сполучені Штати з небаченого раніше політичного вікна
-
Початкова організаційна конфігурація
14/ Звичайно, ризики все ще існують:
Макро: Політика Федеральної резервної системи, сила долара
Регулювання: Законопроект про структуру ринку може бути затриманий
Ринок: LTH все ще може продовжити продаж
Політика: Результати проміжних виборів невизначені
Але інша сторона ризику — це можливість
Коли всі бачать падіння, це часто найкращий час для розташування.
15/ Остання інвестиційна логіка:
Короткостроковий ( 3-6 місяців ): коливання в діапазоні $87K-$95K, інституції продовжують накопичувати.
Середній термін ( 2026 рік перша половина ): Подвійний двигун політики та установ, ціль $120K-$150K
Довгостроково ( 2026 року друга половина ): волатильність зростає, слідкуйте за результатами виборів та політичною наступністю.
Основне судження:
Це не верх циклу, а початок нового циклу.
16/ Чому я маю цю впевненість?
Тому що історія говорить нам:
-
2013 рік, домінування роздрібних інвесторів, максимальна ціна $1,100
-
Бурхливий ICO 2017 року, максимум $20,000
-
2021 рік DeFi+NFT, максимальна $69,000
-
У 2025 році вступлять інституції, наразі $87,000
З кожним циклом учасники стають професійнішими, обсяги фінансування зростають, а інфраструктура покращується.
17/ “найгірша продуктивність” 2025 року по суті є:
Старий світ ( спекуляцій роздрібних інвесторів ) на перехід до нового світу ( інституційного розподілу ).
Ціна є вартістю переходу, але напрямок вже визначено.
Коли BlackRock, Fidelity, суверенні фонди відкривають позиції зліва,
Роздрібні інвестори досі вагаються: “Чи буде ще падіння?”
Це і є когнітивна різниця.
18/ Остаточний підсумок:
2025 рік стане знаком прискорення процесу інституціоналізації крипторинку. Незважаючи на негативну річну прибутковість BTC, інвестори ETF демонструють сильну витривалість “HODL”. На перший погляд 2025 рік є найгіршим для крипто, насправді це:
-
Найбільший обсяг обігу постачання
-
Найсильніша готовність до інституційного розподілу
-
Найбільш чітка підтримка політики
-
Найширша інфраструктура
Ціна -5%, але ETF залучили $250 мільярдів
Це саме по собі є найбільшим сигналом
Дивлюсь на першу половину 2026 року 📈
19/ Як довгострокові професіонали та інвестори, наша робота полягає не в прогнозуванні короткострокових цін, а в ідентифікації структурних тенденцій. Ключові моменти 2026 року включають: прогрес у законодавстві ринкової структури, можливість розширення стратегічних резервів біткойнів та продовження політики після проміжних виборів. У довгостроковій перспективі покращення інфраструктури ETF та роз'яснення регулювання закладають основу для наступного етапу зростання.
Коли ринкова структура зазнає кардинальних змін,
Стара логіка оцінки втратить свою силу,
Нове ціноутворення буде відновлено.
Зберігайте розумність, зберігайте терпіння ⚡️
Джерело даних:
CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy, CME Group, Yahoo Finance
Не є інвестиційною порадою, DYOR
