Bitmine зосереджує великі обсяги на стейкінгу Ethereum, Strategy глибоко у пастці значних тимчасових збитків: у чому різниця між стратегіями обох криптовалютних скарбниць?

Нещодавно два інституційні гравці зробили кардинально різні вибори у розподілі криптоактивів, що викликало широкі обговорення на ринку. З одного боку — Bitmine Immersion Technologies продовжує масштабне нарощування позицій та стейкінг Ethereum, з іншого — Strategy, відомий своїм великим волатильним портфелем Bitcoin, розкрив рівень нереалізованих збитків до 170 мільярдів доларів, і різниця між ними посилюється.

Останнім часом Bitmine повідомила, що їхні володіння Ethereum вже склали 4,14 мільйони ETH, що приблизно дорівнює 13,2 мільярдам доларів, або 3,43% від загальної пропозиції Ethereum. З них близько 780 000 ETH вже залучені до стейкінгу та почали приносити стабільний дохід. Керівництво компанії чітко заявило про ціль — у майбутньому володіти 5% від загальної пропозиції Ethereum, розглядаючи цю стратегію як довгостроковий основний активний портфель. З урахуванням сприятливої політики США щодо криптоіндустрії, прискорення процесів токенізації стабільних монет та реальних активів, Bitmine висловлює високий оптимізм щодо зростання екосистеми Ethereum до 2026 року.

З точки зору бізнес-моделі, для Bitmine важливо не просто сподіватися на зростання ціни ETH, а створювати «дохідний баланс криптоактивів» через механізм стейкінгу. Компанія планує запустити власну мережу валідаторів, і після її повного запуску очікується, що річний дохід від стейкінгу сягне кількох сотень мільйонів доларів, забезпечуючи стабільний грошовий потік для покриття операційних витрат, боргового навантаження та потенційних дивідендів. Така модель отримання доходу від стейкінгу Ethereum вважається більш стабільним шляхом для участі інституцій у крипторинку.

На противагу цьому — Strategy. Компанія дотримується стратегії «Bitcoin-first», але при цьому зазнає значних бухгалтерських втрат через цінову корекцію. У четвертому кварталі 2025 року Strategy зафіксувала нереалізовані збитки понад 170 мільярдів доларів, а ціна акцій значно знизилася порівняно з піковими значеннями, що спричинило суттєве зменшення премії ринкової капіталізації. Незважаючи на великі обсяги володінь Bitcoin, оскільки сам Bitcoin не генерує грошового потоку, компанія змушена покладатися на фінансування та резерви для виконання своїх зобов’язань.

Загалом, можна сказати, що Bitmine репрезентує підхід управління криптоактивами, орієнтований на стейкінг Ethereum та дохідність, тоді як Strategy продовжує зосереджуватися на чистому зростанні ціни Bitcoin. У контексті прискореного розгортання інституційних інвестицій у криптоактиви, з більшою увагою до сталого грошового потоку та управління ризиками, питання про те, яка модель є більш довгостроково конкурентоспроможною, стає ключовою темою для ринку.