Автор: ARK Invest
Переклад: Felix, PANews
У макроекономічному контексті 2026 року ARK Invest зазначає, що чотири основні тенденції сприяють зростанню цінності біткойна і вважає, що біткойн поступово перетворюється з «опційного» маргінального активу у стратегічний актив у портфелях інституційних інвесторів. Нижче наведено деталі.
У 2025 році біткойн продовжує глибоко інтегруватися у світову фінансову систему. Зі зростанням запуску та популярністю спотових ETF на біткойн у 2024 та 2025 роках, включенням цифрових активів у провідні фондові індекси, а також з постійним підвищенням прозорості регулювання, біткойн поступово переходить від маргінальної зони до нового класу активів, який ARK Invest вважає вартою для інституційного розподілу активів.
ARK Invest вважає, що основною темою цього циклу є трансформація біткойна: від «опційної» нової валютної технології до все більш стратегічного активу для інвесторів. Чотири основні тенденції підсилюють його цінність:
- Макроекономічний та політичний фон, що формує попит на дефіцитні цифрові активи
- Структурні тенденції щодо володіння ETF, корпораціями та суверенними державами
- Взаємовідносини між біткойном, золотом та більш широкими засобами збереження цінності
- Зменшення масштабу корекцій та волатильності біткойна у порівнянні з попередніми циклами
У цій статті детально розглянуто ці тенденції.
Макроекономічний фон 2026 року
Грошовий стан та ліквідність
Після тривалого періоду жорсткої монетарної політики макроекономічна ситуація змінюється: кількісне звуження (QT) у США завершилося минулого грудня, цикл зниження ставок Федеральною резервною системою ще на початковій стадії. Крім того, понад 10 трильйонів доларів у низькощільних грошових фондах та ETF з фіксованим доходом можуть незабаром перейти у ризикові активи.
Нормалізація політики та регулювання
Прозорість регулювання є одночасно обмеженням для інституційної адаптації та потенційним каталізатором. У США та інших країнах законодавці працюють над створенням відповідних рамок, щоб чіткіше регулювати цифрові активи, забезпечити надійне зберігання, торгівлю та розкриття інформації, а також надати більше керівних принципів для інституційних інвесторів.
Наприклад, законопроект США «CLARITY», якщо його реалізують — під регулюванням Комітету з товарних ф’ючерсів (CFTC) будуть цифрові товари, а під регулюванням Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) — цифрові цінні папери, — значно знизить невизначеність щодо відповідності для компаній і інституцій, що працюють з цифровими активами. Цей законопроект пропонує дорожню карту для життєвого циклу цифрових активів, стандартизуючи «стадії зрілості», що дозволяє токенам після децентралізації передавати контроль від SEC до CFTC. Закон передбачає подвійний реєстраційний режим для брокерів-дилерів, що зменшує правову «прірву» для компаній, що працюють з цифровими активами у минулому.
Крім того, уряд США вирішує питання, пов’язані з біткойном, через:
- Обговорення законодавців і лідерів галузі щодо включення біткойна до державних резервів
- Регулювання конфіскованих позицій у біткойнах (зараз більшість контролює федеральний уряд)
- Впровадження на рівні штатів, зокрема Техас вже купує та включає біткойн до своїх резервів
Структурний попит: ETF та DATs
Як структурний новий покупець — ETF
Масштабне зростання спотових ETF на біткойн змінює баланс попиту та пропозиції на ринку. Як показано нижче, до 2025 року кількість біткойнів, що залучені у спотові ETF та DATs у США, становить 1,2 від суми нововидобутих та «пробуджених» з ринку біткойнів (зростання активної пропозиції). До кінця 2025 року загальна кількість біткойнів у ETF та DATs перевищить 12% від обігу. Хоча попит на біткойн зростає швидше за пропозицію, ціна знижується, що, ймовірно, пов’язано з зовнішніми чинниками: масштабними ліквідаціями через збій у програмному забезпеченні 10 жовтня, побоюваннями щодо четвертого циклу біткойна та негативними настроями щодо загрози квантових обчислень для криптографії біткойна.
Джерело: ARK Investment Management LLC та 21Shares, прогноз на 2026 рік, дані з Glassnode станом на 31.12.2025.
У четвертому кварталі Morgan Stanley та Vanguard включили біткойн до своїх інвестиційних платформ. Morgan Stanley розширила канали залучення клієнтів до відповідних легальних продуктів на біткойн (у тому числі спотових ETF). Неочікувано, що Vanguard, який багато років відмовлявся від криптовалют і всіх товарів, додав на свою платформу сторонній ETF на біткойн. Зі зрілістю ETF вони все більше виконуватимуть роль структурного мосту між ринком біткойна та традиційними фінансовими потоками.
Компанії, що входять до індексів, корпоративне впровадження та резерви у біткойнах
Впровадження біткойна компаніями вже не обмежується кількома ранніми прихильниками. Індекси S&P 500 та Nasdaq 100 включили акції таких компаній, як Coinbase і Block, що відкриває доступ до біткойна у портфелі широкого кола інвесторів. Раніше компанія MicroStrategy, яка виступає як DAT-структура, сформувала значний запас біткойнів — 3,5% від загальної пропозиції. Крім того, компанії, що управляють DAT на біткойн, наразі мають понад 1,1 мільйон BTC, що становить 5,7% від пропозиції (станом на кінець січня 2026 року, вартість близько 89,9 мільярдів доларів). Більшість цих резервів належать довгостроковим власникам, а не короткостроковим спекулянтам.
Суверенні держави та стратегічні резерви
У 2025 році, після Сальвадору, уряд Трампа використав конфісковані біткойни для створення стратегічного резерву США (SBR). Нині цей резерв містить близько 325 437 BTC, що становить 1,6% від загальної пропозиції, вартістю 25,6 мільярдів доларів.
Біткойн і золото як засоби збереження цінності
Золото лідирує, а біткойн слідує?
Останні роки золото і біткойн реагують по-різному на макрофони, що включають девальвацію валют, негативні реальні ставки та геополітичні ризики. У 2025 році через побоювання інфляції та девальвацію фіатних валют ціна золота зросла на 64,7%. Водночас ціна біткойна знизилася на 6,2%, що є не унікальним явищем.
У 2016 та 2019 роках зростання ціни золота випереджало біткойн. У період початку пандемії COVID-19 у 2020 році, коли зросли фіскальні та монетарні ліквідності, зростання ціни золота також передбачало зростання біткойна. Як показано нижче, ця «золото-біткойн» модель була особливо помітною у 2017 та 2018 роках. Чи повториться історія? За історичними даними, біткойн є високобета-активом (High-beta) у рамках однакової макроекономічної логіки, і є цифровим продовженням традиційного збереження цінності, яке історично підтримувало золото.
Джерело: ARK Investment Management LLC та 21Shares, прогноз на 2026 рік, дані з Glassnode та TradingView станом на 31.01.2026.
Обсяг активів ETF: зростання частки біткойна
Загальний чистий потік у ETF дає ще один вимір порівняння між біткойном і золотом. За даними Glassnode і World Gold Council, спотовий ETF на біткойн за менше ніж два роки досяг рівня, якого на ринку золота досягли за понад 15 років, як показано нижче. Іншими словами, фінансові радники, інституції та роздрібні інвестори все більше визнають роль біткойна як засобу збереження цінності, інструменту диверсифікації та нового класу активів.
Джерело: ARK Investment Management LLC та 21Shares, прогноз на 2025 рік, дані з Glassnode і World Gold Council станом на 31.12.2025.
Варто зазначити, що з 2020 року кореляція доходів біткойна і золота у попередньому циклі була дуже низькою. Це означає, що золото може виступати як передвісник.
Примітка: наведена матриця враховує тижневі доходи з періоду 1.01.2020 — 6.01.2026.
Структура ринку та поведінка інвесторів
Корекції, волатильність і зрілість ринку
Біткойн — актив із високою волатильністю, але його корекції зменшуються з часом. У попередніх циклах падіння від максимуму до мінімуму часто перевищували 70–80%. У цьому циклі з початку 2022 року (станом на 8 лютого 2026) падіння від історичного максимуму не перевищувало приблизно 50% (як показано нижче). Це свідчить про те, що навіть при серйозних корекціях (наприклад, у перший тиждень лютого 2026 року) ринок став більш стабільним завдяки зростанню участі та поглибленню ліквідності.
Джерело: ARK Investment Management LLC та 21Shares, прогноз на 2025 рік, дані з Glassnode станом на 31.01.2026.
Ці спостереження свідчать, що біткойн поступово перетворюється з спекулятивного активу у глобальний торгований макроекономічний інструмент, його власники стають дедалі різноманітнішими, а інфраструктура торгівлі, ліквідності та зберігання посилює його позиції.
Довгострокове утримання проти таймінгу входу
За даними Glassnode, якщо уявити найгіршого інвестора у біткойн, який з 2020 по 2025 рік щороку інвестував по 1000 доларів у найвищий момент, то його інвестиція становила б близько 6000 доларів. До 31.12.2025 вона б зросла до приблизно 9660 доларів, а до 31.01.2026 — до близько 8680 доларів, з прибутковістю відповідно близько 61% і 45% (як показано нижче). Навіть враховуючи корекцію на початку лютого, станом на 8 лютого ця сума становила б близько 7760 доларів, що дає прибутковість близько 29%.
Джерело: ARK Investment Management LLC та 21Shares, прогноз на 2026 рік, дані з Glassnode станом на 31.01.2026.
З цього випливає, що з 2020 року важливішими є тривалість утримання та розмір позиції, ніж момент входу: ринок зазвичай приносить прибуток тим інвесторам, які орієнтуються на цінність біткойна, а не на його волатильність.
Стратегічні питання щодо біткойна у 2026 році
У 2026 році наратив навколо біткойна вже не стосується питання «чи виживе він», а — його ролі у диверсифікації портфеля. Біткойн є:
- дефіцитним, недержавним активом у контексті глобальної еволюції монетарної політики, державних дефіцитів і торговельних дисбалансів
- високобета-розширенням традиційних активів збереження цінності (зокрема золота)
- глобальним макроінструментом, доступним через регульовані інструменти
Зі зняттям обмежень у доступі через регулювання та інфраструктуру, включаючи ETF, корпорації та суверенні структури, вже накопичено значний обсяг нових біткойнів. Історичні дані також свідчать, що через низьку кореляцію з іншими активами (зокрема з золотом) розподіл активів у біткойн може підвищити ризик-скоригований дохід портфеля, особливо після зниження його волатильності та корекцій у рамках повного ринкового циклу.
ARK Invest вважає, що у 2026 році, оцінюючи цю нову категорію активів, інвестори вже не стоятимуть перед питанням «чи вкладати у біткойн», а — «скільки» і «яким чином».
