Vào ngày 14 tháng 1 năm 2025, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sắp mãn nhiệm Gary Gensler đã có một cuộc phỏng vấn chia tay trên CNBC. Đáp lại các câu hỏi của người dẫn chương trình Andrew Ross Sorkin, ông khẳng định rằng "mã hóa chỉ là chứng khoán chưa đăng ký", một lập trường hoàn toàn phù hợp với phong cách quản lý của ông kể từ khi nhậm chức vào năm 2021.
Mặc dù Gensler đã từng quan tâm đến Bitcoin, và thậm chí đã viết một bài xã luận truyền cảm hứng về tương lai của Bitcoin Vào năm 2019, với tư cách là Chủ tịch SEC, ông đã trở thành đối thủ nổi tiếng nhất của tiền điện tử trong lịch sử SEC.
01 Nhà quản lý khó khăn: Triết lý và phương pháp cốt lõi của Gensler
Gary Gensler đã có một lập trường quy định cứng rắn chưa từng có đối với ngành công nghiệp tiền điện tử trong nhiệm kỳ của mình. Ông tin rằng hầu hết các loại tiền điện tử nên được coi là chứng khoán và do đó phải tuân thủ luật chứng khoán liên bang.
Gensler đã nhấn mạnh nhiều lần rằng "tiền điện tử chỉ đơn thuần là những chứng khoán chưa đăng ký," một quan điểm đã trở thành nền tảng cho các hành động quản lý của ông trong thời gian ông tại vị.
Ông không cố gắng tạo ra các quy định mới nhắm đến đặc điểm của mã hóa, mà cố gắng ép mã hóa vào khuôn khổ pháp lý hiện có, bất chấp việc các quy định này không phù hợp với mã hóa.
Theo quan điểm của Gensler, có quá nhiều gian lận, rửa tiền và các hoạt động tội phạm khác trong lĩnh vực này, và ông có trách nhiệm bảo vệ các nhà đầu tư khỏi những mối đe dọa này.
02 Thi hành pháp luật và Quy định: Quan điểm cứng rắn phía sau số hóa
Dưới sự lãnh đạo của Gensler, SEC đã thông qua một chiến lược "hướng tới thực thi" để thiết lập các ranh giới quy định thông qua một số lượng lớn các hành động thực thi.
Kể từ khi nhậm chức vào năm 2021, ông đã khởi xướng hơn 2.700 hành động thi hành pháp luật, với các khoản phạt vượt quá 21 tỷ đô la.
Chỉ trong quý đầu tiên của năm 2025, SEC đã thực hiện tới 200 hành động thi hành, nhiều trong số đó nhắm vào các hoạt động tiền điện tử.
Gensler cũng chỉ ra rằng ngay cả cựu Chủ tịch SEC Jay Clayton tương đối thân thiện cũng đã khởi xướng 80 vụ kiện chống lại ngành công nghiệp tiền điện tử trong thời gian ông nắm quyền.
Chiến lược tập trung vào việc thực thi này đã tạo ra mức độ không chắc chắn cao trong ngành, khiến nhiều sản phẩm tiền điện tử "đóng cửa" với người dùng tại Mỹ.
03 Bitcoin Exception: Quan điểm của Gensler về các Tài sản Cụ thể
Mặc dù hầu hết các loại tiền điện tử được coi là chứng khoán, Gensler đã có một quan điểm khác về Bitcoin. Ông đã công khai tuyên bố rằng Bitcoin hiện tại không được coi là một chứng khoán.
Trong một cuộc phỏng vấn chia tay, ông so sánh Bitcoin với vàng, chỉ ra rằng nó là một "tài sản đầu cơ có tính biến động cao", nhưng mọi người rất háo hức để giao dịch nó.
Tuy nhiên, Gensler cho biết ông không thể dự đoán tương lai của Bitcoin và không biết liệu nó có giá trị gì trong 10 hoặc 20 năm tới.
Người dẫn chương trình Sorkin chỉ ra rằng cuộc đấu tranh của Gensler với Bitcoin là vô ích, vì Bitcoin sẽ trở nên phổ biến hơn bao giờ hết vào cuối nhiệm kỳ của Gensler.
04 Sự kiên trì sau khi từ chức: Thái độ không thay đổi của Gensler
Vào ngày 20 tháng 1 năm 2025, Gary Gensler chính thức từ chức khỏi vị trí Chủ tịch SEC. Tuy nhiên, sau khi rời khỏi, ông hiếm khi phát biểu công khai, và trong một cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC, ông vẫn khẳng định lập trường thuyết phục của mình về việc thực thi nghiêm ngặt trong lĩnh vực Tiền điện tử trong thời gian ông đảm nhiệm.
Ông tiếp tục nhấn mạnh rằng tiền điện tử là một "tài sản có tính đầu cơ cao, cực kỳ rủi ro," và kiên quyết bảo vệ các quyết định quản lý của mình liên quan đến tài sản kỹ thuật số trong thời gian ông nắm quyền.
Gensler cũng đã trích dẫn các vụ gian lận lớn như Sam Bankman-Fried để chứng minh sự cần thiết và tính hợp pháp của việc quản lý chặt chẽ.
Mặc dù bị chỉ trích rộng rãi về mô hình "quy định thực thi" của Gensler trong ngành tiền điện tử, và ngay cả khi một số vụ án đã bị chấm dứt bởi SEC mới, ông vẫn khăng khăng rằng các chính sách trong thời gian ông tại vị là đúng đắn và cần thiết.
05 Kỷ nguyên mới của quy định: Sự chuyển mình nhanh chóng trong chính sách của SEC sau Gensler
Trái ngược với Gensler, SEC đang nhanh chóng đảo ngược con đường quy định của thời Gensler dưới sự lãnh đạo mới được bổ nhiệm bởi Trump.
Chủ tịch tạm quyền SEC Mark Uyeda đã hủy bỏ nhiều vụ kiện và cuộc điều tra đối với các công ty tiền điện tử, một số trong đó cũng đã được rút lại theo chỉ đạo của chính quyền mới.
Chủ tịch mới được bổ nhiệm của SEC, Paul Atkins, trước đây đã tuyên bố rằng phần lớn các token không đủ điều kiện là chứng khoán và đã thúc đẩy một quy trình niêm yết đơn giản hóa cho các quỹ ETF tiền điện tử, giúp giảm đáng kể gánh nặng tuân thủ cho ngành.
Vào tháng 6 năm 2025, SEC chính thức rút lại một số quy tắc đề xuất nhằm hạn chế các hoạt động tiền điện tử đã được đưa ra trong thời kỳ Gensler.
Các đề xuất này bao gồm việc sửa đổi định nghĩa về các sàn giao dịch—cố gắng đưa các nền tảng tài chính phi tập trung dưới sự quản lý của các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia, cũng như các đề xuất mở rộng các quy tắc lưu ký hiện tại.
06 Môi Trường Thị Trường Mới: Tình Trạng Của Thị Trường Tiền Điện Tử Sau Sự Ra Đi Của Gensler
Trong bối cảnh môi trường quy định đang thay đổi sau khi Gensler ra đi, thị trường tiền điện tử đã thể hiện sức sống mới. Theo dữ liệu mới nhất từ Viện Nghiên cứu Gate vào ngày 22 tháng 10, giá BTC hiện tại là 108,386 USDT, giảm 0.88% trong 24 giờ qua, và ETH được báo cáo ở mức 3,871 USDT, giảm 1.63%.
Cùng lúc đó, các mã thông báo khái niệm AI đang tăng cường sức mạnh chống lại xu hướng, với BLUAI tăng vọt 295,40%, COAI tăng 39,45% và LIGHT tăng 26,72%.
Cấu trúc thị trường cũng đang ổn định, với lãi suất mở của Bitcoin giảm 30% trong tuần, và việc thanh lý đòn bẩy đã giảm bớt rủi ro.
Khối lượng giao dịch tích lũy của Gate Perp DEX vượt 1 tỷ USD, trở thành điểm nhấn trong sự phát triển của các sản phẩm phái sinh phi tập trung.
Những thay đổi này diễn ra trong bối cảnh chính sách quy định của SEC chuyển từ đối đầu sang hợp tác, với chủ tịch mới Paul Atkins phát động "Dự án Tiền điện tử" như một tuyên bố về quản trị, cũng được coi là một sự điều chỉnh lớn đối với các cách tiếp cận quy định trong quá khứ.
07 Miễn trừ Đổi mới: Sự xuất hiện của Khung quy định mới của SEC
Khác với việc thực thi nghiêm ngặt của Gensler, ban lãnh đạo SEC mới đã đề xuất một "miễn trừ đổi mới", là một khuôn khổ miễn trừ có điều kiện và có mục tiêu.
Khung này cho phép các tổ chức mã hóa tránh phải đối mặt với các yêu cầu quy định bắt buộc quá nặng nề hoặc không tương thích khi cung cấp các sản phẩm và dịch vụ mới.
Khung pháp lý mới công nhận rằng các quy tắc chứng khoán được các thị trường truyền thống áp dụng không phù hợp với thị trường tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng, và do đó chuyển sang một cách tiếp cận quản lý toàn diện và dựa trên rủi ro hơn.
SEC nhấn mạnh rằng một tiêu chuẩn đủ điều kiện quan trọng để các nền tảng có được "miễn trừ đổi mới" là cần phải chứng minh "phi tập trung thực sự" để ngăn chặn việc tạo ra sự chênh lệch quy định bởi các thực thể tập trung.
Cách tiếp cận mới này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của ba lĩnh vực chính: các nền tảng DeFi, các thực thể "ứng dụng siêu" và hệ sinh thái chứng khoán được mã hóa.
Triển vọng tương lai
Di sản quản lý của Gary Gensler mâu thuẫn như chính thị trường tiền điện tử. Ông đã viết một bài bình luận đầy cảm hứng về tương lai của Bitcoin vào năm 2019, nhưng với tư cách là chủ tịch SEC, ông trở thành một trong những đối thủ nổi bật nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử. Bây giờ, sau khi rời đi, ông vẫn khăng khăng rằng lập trường của mình là đúng, trong khi SEC đã nhanh chóng đảo ngược con đường quản lý của ông dưới sự lãnh đạo mới.
Lịch sử sẽ đánh giá nhiệm kỳ của Gensler như thế nào? Câu trả lời có thể nằm ở đâu đó ở giữa—quan điểm cứng rắn của ông đã thúc đẩy ngành công nghiệp đặt nhiều trọng tâm hơn vào việc tuân thủ, nhưng nó cũng đã kìm hãm sự đổi mới. Khi SEC chuyển mình dưới sự lãnh đạo mới theo hướng khung "miễn trừ đổi mới", kỷ nguyên quy định về tiền điện tử của Gensler đã kết thúc, nhưng cuộc tranh luận mà ông khơi mào về sự cân bằng giữa quy định và đổi mới sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến quỹ đạo tương lai của thế giới tiền điện tử.
