Đề xuất cổ đông Bitcoin đối mặt với rào cản quan trọng tại Dell: SEC coi quyết định ngân quỹ doanh nghiệp là thường lệ

Trong bối cảnh không ngừng phát triển, nơi mà quản trị công ty truyền thống gặp phải sức mạnh phá vỡ của tài sản kỹ thuật số, một quyết định gần đây của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã thu hút sự chú ý của cả những người yêu thích tiền điện tử và các chiến lược gia doanh nghiệp. Cốt lõi của vấn đề liên quan đến gã khổng lồ công nghệ Dell Technologies và một đề xuất của cổ đông về khả năng đưa Bitcoin vào quỹ công ty. Sự tương tác này nổi bật lên cuộc tranh luận đang diễn ra về việc các công ty đại chúng nên tiếp cận các tài sản không truyền thống, dễ biến động như tiền điện tử như thế nào và sự phân bổ quyền lực giữa ban quản lý công ty và cổ đông của nó.

Điều gì đã xảy ra với Dell và Đề xuất của Cổ đông?

Tin tức cụ thể xoay quanh một đề xuất của cổ đông được gửi đến Dell Technologies. Đề xuất này kêu gọi hội đồng quản trị của công ty xem xét việc thêm Bitcoin vào các dự trữ kho bạc của công ty. Ý tưởng đứng sau những đề xuất như vậy thường xuất phát từ niềm tin rằng việc giữ Bitcoin có thể phục vụ như một sự phòng ngừa chống lại lạm phát, một nơi lưu trữ giá trị, hoặc một cách để tín hiệu đổi mới và thu hút đầu tư từ một lớp cổ đông mới quan tâm đến tài sản kỹ thuật số.

Tuy nhiên, Dell đã tìm cách loại trừ đề xuất này khỏi tài liệu ủy quyền cho cuộc họp cổ đông sắp tới. Được đại diện bởi công ty luật Hogan Lovells, Dell lập luận rằng đề xuất này thuộc danh mục hoạt động kinh doanh thông thường, cụ thể là các vấn đề liên quan đến các quyết định kinh doanh cơ bản của công ty liên quan đến tài sản và các khoản đầu tư của công ty. Theo quy tắc SEC (specifically Quy tắc 14a-8), các công ty thường được phép loại trừ các đề xuất của cổ đông liên quan đến các vấn đề liên quan đến hoạt động kinh doanh thông thường của công ty vì đây được coi là các quyết định quản lý thông thường tốt nhất nên để lại cho hội đồng quản trị và giám đốc điều hành.

Quan điểm của SEC: Thư “Không hành động”

Sự phát triển quan trọng là phản ứng của SEC. Cơ quan quản lý đã ban hành một lá thư “không hành động” cho Dell. Điều này có nghĩa là nhân viên ** SEC ** cho biết họ sẽ không đề xuất hành động thực thi chống lại ** Dell ** nếu công ty tiến hành loại trừ ** đề xuất của cổ đông ** khỏi tuyên bố ủy quyền của mình. Lý do của SEC, như được truyền đạt trong thư, phù hợp với lập luận của Dell: đề xuất đề cập đến các quyết định liên quan đến hoạt động kinh doanh cơ bản và quản lý tài sản của công ty, được coi là các vấn đề quản lý thông thường.

Điều quan trọng là phải hiểu một lá thư “không hành động” có ý nghĩa gì. Đó không phải là một phán quyết pháp lý chính thức về giá trị của việc nắm giữ Bitcoin hoặc sự khôn ngoan của chính đề xuất cổ đông. Thay vào đó, đó là một dấu hiệu từ nhân viên ** SEC** rằng, dựa trên thông tin được cung cấp, họ sẽ không theo đuổi hành động thực thi dựa trên việc loại trừ đề xuất theo quy tắc cụ thể được trích dẫn (the exclusion) kinh doanh thông thường.

Tại sao Quản lý Kho bạc Doanh nghiệp được coi là “Quản lý Thường xuyên”?

Về cốt lõi, chức năng kho bạc doanh nghiệp của công ty chịu trách nhiệm quản lý tài sản tài chính, thanh khoản và rủi ro tài chính của công ty. Điều này bao gồm các quyết định về nơi giữ tiền mặt, những khoản đầu tư ngắn hạn hoặc dài hạn để thực hiện, quản lý nợ và phòng ngừa rủi ro tiền tệ hoặc lãi suất. Những quyết định này đòi hỏi chuyên môn về thị trường tài chính, đánh giá rủi ro và phù hợp với các mục tiêu chiến lược tổng thể và sức khỏe tài chính của công ty.

Dưới đây là lý do tại sao những điều này thường được coi là quyết định quản lý thông thường:

• Chuyên môn cần thiết: Quản lý quỹ liên quan đến các chiến lược tài chính phức tạp và kiến thức thị trường mà các cổ đông trung bình có thể không có.
• Cần tính linh hoạt: Điều kiện thị trường thay đổi nhanh chóng. Ban quản lý cần có tính linh hoạt để đưa ra quyết định kịp thời về phân bổ tài sản mà không cần phải có cuộc bỏ phiếu của cổ đông cho mỗi loại hình đầu tư cụ thể.
• Sự phù hợp với Chiến lược: Các quyết định của Kho bạc phải phù hợp với nhu cầu vận hành của công ty, kế hoạch chi tiêu vốn và chiến lược tài chính tổng thể, đây là trách nhiệm của đội ngũ quản lý và hội đồng.
• Khối lượng quyết định: Các công ty đưa ra nhiều quyết định tài chính hàng ngày. Việc đưa mọi lựa chọn đầu tư cụ thể vào quy trình đề xuất của cổ đông sẽ là không thực tế và nặng nề.

Thỏa thuận của SEC với lập luận của Dell củng cố nguyên tắc lâu dài rằng trong khi các cổ đông có quyền bỏ phiếu về những vấn đề quan trọng như sáp nhập, bầu cử hội đồng quản trị hoặc thay đổi chính sách lớn, việc quản lý tài chính hàng ngày và chiến lược của công ty, bao gồm các tài sản cụ thể được giữ trong quỹ doanh nghiệp của nó, thuộc về thẩm quyền của hội đồng quản trị được bầu và các giám đốc được bổ nhiệm.

Quyết định của SEC này có ý nghĩa gì đối với các đề xuất của cổ đông Bitcoin trong tương lai?

Quyết định này không nhất thiết phải đóng cửa hoàn toàn cho các cổ đông ảnh hưởng đến chiến lược tiền điện tử của công ty, nhưng nó làm nổi bật một rào cản đáng kể. Nó cho thấy rằng chỉ đơn giản đề xuất rằng một công ty *xem xét* hoặc *nắm giữ* một tài sản cụ thể như Bitcoin trong kho bạc công ty của nó có thể được nhân viên SEC coi là một vấn đề kinh doanh thông thường, khiến nó có thể loại trừ theo Quy tắc 14a-8.

Các tác động tiềm năng bao gồm:

• Củng cố Kiểm soát Quản lý: Quyết định này trao quyền cho các đội ngũ quản lý để chống lại áp lực từ cổ đông về những lựa chọn phân bổ tài sản cụ thể trong kho bạc. Các cổ đông quan tâm đến việc áp dụng tiền điện tử của công ty có thể cần phải đóng khung các đề xuất của họ theo cách khác, có thể tập trung vào các vấn đề chính sách rộng hơn như tiết lộ mức độ tiếp xúc với tiền điện tử, phát triển khung chiến lược tài sản kỹ thuật số hoặc liên kết lương thưởng điều hành với đổi mới tài sản kỹ thuật số, thay vì bắt buộc nắm giữ kho bạc cụ thể.
• Tập trung vào Đối thoại: Kết quả này có thể thúc đẩy các cổ đông tham gia trực tiếp và đối thoại với ban quản lý công ty và hội đồng quản trị bên ngoài quy trình đề xuất cổ đông chính thức để vận động cho việc thông qua hoặc khám phá Bitcoin.
• Sự nhất quán với các phán quyết trước đây: Quan điểm của SEC ở đây chủ yếu nhất quán với cách mà cơ quan này đã xử lý các đề xuất khác tìm cách quy định các quyết định đầu tư cụ thể hoặc phân bổ tài sản trong danh mục đầu tư hoặc kho bạc của một công ty.

Tại Sao Cổ Đông Đang Thúc Đẩy Việc Nắm Giữ Bitcoin Của Doanh Nghiệp? (Lợi ích)

Nỗ lực của các công ty trong việc giữ Bitcoin trong quỹ công ty của họ không phải là ngẫu nhiên. Những người ủng hộ chỉ ra một số lợi ích tiềm năng:

• Bảo vệ chống lạm phát: Trong một thời đại của việc nới lỏng định lượng và những lo ngại về lạm phát tăng, Bitcoin có nguồn cung cố định được nhiều người coi là một hàng rào tiềm năng chống lại sự mất giá của các loại tiền tệ fiat.
• Giá trị lưu trữ: Thường được gọi là “vàng kỹ thuật số,” Bitcoin được xem là một giá trị lưu trữ tiềm năng dài hạn, đặc biệt trong giới trẻ.
• Tín hiệu đổi mới: Giữ Bitcoin có thể báo hiệu rằng một công ty đang tư duy tiến bộ và chấp nhận đổi mới công nghệ, có khả năng thu hút các nhà đầu tư và khách hàng am hiểu công nghệ.
• Đa dạng hóa bảng cân đối kế toán: Mặc dù biến động, Bitcoin cung cấp sự đa dạng hóa khỏi tiền mặt và các công cụ tài chính truyền thống, có thể mang lại lợi nhuận thấp trong môi trường lãi suất thấp.
• Tiềm năng tăng giá: Hy vọng về việc tăng giá đáng kể là một động lực rõ ràng, có khả năng thúc đẩy bảng cân đối kế toán của công ty.
• Thu hút Tài năng & Đầu tư: Việc liên kết với lĩnh vực crypto có thể khiến một công ty trở nên hấp dẫn hơn đối với tài năng và nhà đầu tư quan tâm đến ngành.

Điều Gì Khiến Các Công Ty Do Dự? (Thách thức)

Mặc dù có những lợi ích tiềm năng, nhưng vẫn có những thách thức và rủi ro đáng kể khiến các công ty như Dell cẩn trọng trong việc nắm giữ Bitcoin:

• Biến động giá: Bitcoin có giá cả nổi tiếng là biến động. Những biến động lớn có thể ảnh hưởng đáng kể đến báo cáo thu nhập hàng quý của một công ty do các quy tắc kế toán (thường yêu cầu ghi giảm khi giá giảm).
• Sự Không Chắc Chắn Về Quy Định: Cảnh quan quy định cho các loại tiền điện tử vẫn đang phát triển trên toàn cầu. Các quy định trong tương lai có thể ảnh hưởng đến việc lưu giữ, kế toán, thuế, hoặc thậm chí tính hợp pháp của việc giữ những tài sản như vậy.
• Những phức tạp trong kế toán: Theo các tiêu chuẩn kế toán hiện hành ( như US GAAP), Bitcoin thường được coi là một tài sản vô hình. Điều này yêu cầu các phương pháp kế toán cụ thể, bao gồm các khoản khấu hao tiềm năng, điều này có thể tạo ra sự biến động trong các báo cáo tài chính.
• Rủi ro bảo mật: Lưu trữ một lượng lớn Bitcoin đòi hỏi các biện pháp bảo mật mạnh mẽ để bảo vệ chống lại việc hack, trộm cắp hoặc mất khóa cá nhân. Điều này cần có chuyên môn và hạ tầng đặc biệt.
• Mối quan tâm về ESG: Mức tiêu thụ năng lượng liên quan đến việc khai thác Bitcoin tạo ra những mối quan tâm về môi trường, xã hội và quản trị (ESG) cho các công ty tập trung vào tính bền vững.
• Thiếu chuyên môn: Nhiều đội ngũ kho bạc doanh nghiệp truyền thống thiếu chuyên môn cần thiết để quản lý, bảo mật và ghi chép tài sản kỹ thuật số như Bitcoin. Nhận thức và danh tiếng của công chúng: Liên kết công ty với thị trường tiền điện tử đầy biến động và đôi khi gây tranh cãi có thể ảnh hưởng đến thương hiệu và danh tiếng của công ty.

Ví dụ về các công ty giữ Bitcoin

Mặc dù Dell đang chọn không theo đuổi con đường này dựa trên khoản cho phép của SEC để loại trừ đề xuất, nhưng điều đáng chú ý là một số công ty đại chúng đã chủ động thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ. Ví dụ nổi bật nhất là MicroStrategy, do Michael Saylor dẫn đầu, nắm giữ một lượng đáng kể Bitcoin và đã biến nó thành một phần cốt lõi trong chiến lược công ty của mình. Các ví dụ đáng chú ý khác bao gồm Tesla (though họ đã mua và bán some) và Block (formerly Square), do Jack Dorsey lãnh đạo.

Các công ty này thường đưa ra lý do phù hợp với những lợi ích tiềm năng đã đề cập trước đó, chẳng hạn như là một hàng rào chống lại lạm phát và niềm tin vào giá trị lâu dài của Bitcoin như một tài sản kỹ thuật số.

Tương lai của Kho bạc Doanh nghiệp và Tài sản Kỹ thuật số

Sự tương tác giữa Dell, đề xuất của cổ đông của nó và SEC nhấn mạnh rằng câu hỏi về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào tài chính truyền thống vẫn còn xa mới được giải quyết. Trong khi quyết định của SEC củng cố các quy tắc hiện có về phạm vi của đề xuất cổ đông, điều này không làm giảm đi sự quan tâm ngày càng tăng đối với Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác như là những thành phần tiềm năng của một chiến lược quỹ doanh nghiệp đa dạng.

Khi môi trường quy định trưởng thành và việc áp dụng tài sản kỹ thuật số của các tổ chức có thể tăng lên, nhiều công ty có thể khám phá việc giữ crypto. Tuy nhiên, các quyết định sẽ có khả năng vẫn nằm trong lĩnh vực của ban quản lý và hội đồng, cân nhắc cẩn thận các lợi ích tiềm năng so với những rủi ro và phức tạp đáng kể liên quan.

Thông tin hành động cho các cổ đông và công ty

Đối với các cổ đông tin tưởng vào việc áp dụng Bitcoin trong doanh nghiệp, quyết định của SEC này có nghĩa là các chỉ thị trực tiếp về việc nắm giữ tài sản cụ thể khó có thể được thực hiện thông qua cơ chế đề xuất cổ đông. Các chiến lược có thể cần phải chuyển hướng sang:

• Tham gia trực tiếp với ban quản lý và hội đồng quản trị để giáo dục và vận động.
• Tập trung vào các đề xuất liên quan đến việc công bố rủi ro xung quanh tài sản kỹ thuật số hoặc phát triển một chiến lược tài sản kỹ thuật số chính thức.
• Đầu tư vào các công ty đã công khai chấp nhận Bitcoin hoặc các tài sản kỹ thuật số khác.

Đối với các công ty, thông điệp là rõ ràng: hãy chuẩn bị cho các câu hỏi và đề xuất tiềm năng liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Việc có một lập trường và chiến lược được xác định rõ ràng ( ngay cả khi chiến lược đó là tránh giữ crypto) để quản lý quỹ doanh nghiệp trong bối cảnh tài chính kỹ thuật số đang phát triển trở nên ngày càng quan trọng.

Kết luận: Quyết định Thường nhật, Cuộc tranh luận Đáng kể

Quyết định của SEC cho phép Dell loại trừ đề xuất của cổ đông về việc nắm giữ Bitcoin nhấn mạnh quan điểm của cơ quan quản lý rằng việc phân bổ tài sản cụ thể trong kho bạc công ty của công ty nằm dưới sự bảo trợ của các quyết định quản lý thông thường. Mặc dù điều này có thể gây thất vọng cho những người ủng hộ việc áp dụng tiền điện tử của công ty thông qua hoạt động của cổ đông, nhưng nó phù hợp với các nguyên tắc quản trị doanh nghiệp đã được thiết lập.

Sự kiện này không đại diện cho một phán quyết từ SEC về Bitcoin mà thực sự là về tính hợp lệ quy trình của đề xuất của cổ đông theo các quy tắc hiện có. Cuộc tranh luận rộng hơn về việc liệu, khi nào và như thế nào các công ty nên tích hợp Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác vào các chiến lược tài chính của họ chắc chắn sẽ tiếp tục, được thúc đẩy bởi động lực thị trường, các quy định đang phát triển và các lựa chọn chiến lược của các đội ngũ lãnh đạo có tầm nhìn.

Để tìm hiểu thêm về những xu hướng mới nhất của Bitcoin và SEC, hãy khám phá các bài viết của chúng tôi về những phát triển chính đang định hình chiến lược kho bạc doanh nghiệp và các đề xuất của cổ đông trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.