Bối cảnh: Năm 2025, Ethereum ETH có thể sẽ đón nhận khoảnh khắc tỏa sáng của riêng mình
Ethereum có đáng để đầu tư không? Nếu câu hỏi này được đặt ra vào năm 2024, đây sẽ là một chủ đề đầy thách thức. Còn hiện nay là năm 2025, dưới tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất trong nửa cuối năm, chính sách giảm quy định và thân thiện với tiền mã hóa của chính phủ Trump, cùng với việc những KOL trên Phố Wall thúc đẩy, Ethereum đã giải quyết được tình huống mà trong nhiều năm không được thế giới truyền thống công nhận là ứng dụng killer, trở thành “LABUBU” nóng hổi trong lĩnh vực tiền mã hóa và tài sản số, cũng như trở thành chủ đề mà mọi người đều muốn tìm hiểu.
Trong bài viết này, Pan Du sẽ tiếp tục chia sẻ với mọi người về logic đầu tư trung hạn và dài hạn của công ty đối với Ethereum vào năm 2025 (phần ba) sau khi đã trình bày trong “Pan Du Insight: Logic đầu tư tầm nhìn cuối cùng của Bitcoin”, giúp nhà đầu tư yên tâm hơn và dễ dàng hơn trong việc xác định cách thức hoặc liệu có nên đầu tư vào Ethereum hay không.
Hình: CEO của Coinbase đăng bài so sánh lợi suất đầu tư của các loại tài sản, Ethereum và Bitcoin vượt xa S&P 500 và vàng (hiệu suất trong quá khứ không đại diện cho tương lai, nội dung tính đến tối ngày 14 tháng 8 năm 2025)
Một, Nguồn gốc và Cơ chế của Ethereum
Bản trắng của Ethereum (chú thích), ban đầu được công bố vào năm 2013 bởi Vitalik Buterin sống tại Canada và chính thức ra mắt vào năm 2015. Được cho là, nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã mê mẩn trò chơi World of Warcraft từ khi còn trẻ, và một lần cập nhật của Blizzard đã xóa đi kỹ năng cốt lõi của nhân vật anh. Buterin đã nhiều lần gửi email phản đối nhưng không thành công, và nhận ra sự thống trị của hệ thống tập trung (nhà phát triển tùy ý thay đổi quy tắc, người chơi không thể làm gì). Điều này đã thúc đẩy anh từ bỏ trò chơi, chuyển sang chú ý đến công nghệ phi tập trung, và đã truyền cảm hứng cho ý tưởng tạo ra Ethereum sau này.
1 .Ethereum nặng hơn “sử dụng”, bù đắp cho điểm yếu của Bitcoin
Chúng ta thường nghe đến Ether, là đồng tiền mã hóa gốc trong mạng lưới blockchain Ethereum. Sự ra đời của Ethereum chủ yếu nhằm cung cấp cho lập trình viên một môi trường lập trình thuận tiện hơn, thông qua các hợp đồng thông minh và các phương thức khác để phát triển linh hoạt hơn các ứng dụng dựa trên blockchain.
Cơ chế hoạt động của Ethereum có sự khác biệt rõ rệt so với Bitcoin, mục đích ban đầu của nó là để giải quyết những thiếu sót về khả năng mở rộng của Bitcoin. Sự ra đời của Ether nhằm hỗ trợ phát triển và sử dụng các ứng dụng dựa trên công nghệ blockchain. Ví dụ, trong những năm gần đây, các token không đồng nhất (NFT) đã thu hút sự chú ý lớn và là một ứng dụng trên Ethereum. Ngoài ra, còn có tài chính phi tập trung (DeFi) và các ứng dụng phi tập trung (DApps) tương tự. (Có thể tham khảo trang đính kèm)
Cần lưu ý rằng, trên mạng Ethereum, tất cả các hoạt động liên quan đến phát triển và vận hành ứng dụng đều cần tiêu tốn Ether. Ở đây nhấn mạnh là “tiêu tốn” chứ không phải “sử dụng”, có nghĩa là Ether một khi đã được sử dụng sẽ không còn tồn tại. Các nhà đầu tư cũng có thể chọn giữ Ether như một tài sản, mong đợi giá trị của nó tăng lên. Tính chất độc đáo này khiến Ether khác với tiền tệ truyền thống, giống như một nguồn tài nguyên tiêu thụ, tương tự như dầu mỏ trong xã hội công nghiệp: dầu mỏ có thể được tích trữ và giao dịch, nhưng chức năng chính của nó là được tiêu thụ như năng lượng để thúc đẩy sản xuất.
- Ether là dầu mỏ kỹ thuật số, và tốc độ cung cấp không cao.
Nói Bitcoin giống như vàng, còn Ether giống như dầu mỏ, có một lý do rất quan trọng đằng sau đó, chính là nguồn cung của cả hai. Nguồn cung của Bitcoin giống như vàng, là có hạn, tổng cộng chỉ có 21 triệu đồng. Trong khi đó, tổng lượng Ether không có giới hạn cố định, mỗi năm sẽ có Ether mới được tạo ra, điều này có chút tương tự với việc khai thác dầu mỏ. Tuy nhiên, tốc độ phát hành Ether thực sự không nhanh. Khi Ether được thiết kế lúc ban đầu, hệ thống đã định hình để số lượng phát hành hàng năm và số lượng bị mất cơ bản giữ ở mức cân bằng, vì vậy về lâu dài, tăng trưởng cung tiền của Ether gần như bằng không.
Hai, Logic đầu tư cơ bản: Những người hưởng lợi lớn nhất từ sự phát triển của blockchain
Ether về bản chất là một loại hàng hóa tiêu dùng, giống như dầu mỏ. Giống như trong trường hợp bình thường, bạn sẽ không thấy mọi người sử dụng dầu mỏ như một loại hàng hóa giao dịch để kiếm tiền từ việc mua đi bán lại. Nếu bạn thực sự mua dầu mỏ, bạn hy vọng thấy nền kinh tế thế giới thực sự phát triển, càng nhiều người thực sự sử dụng dầu mỏ, thì giá dầu mỏ tự nhiên sẽ tăng lên và bạn mới có thể kiếm được tiền.
Nguồn: Bloomberg Finance, Pan Du biên soạn, từ năm 2018 đến ngày 14 tháng 8 năm 2025
Càng nhiều người sử dụng, giá trị càng cao: Cùng một lý do, nếu bạn đầu tư vào Ether, điều bạn nên chú trọng không phải là khả năng lưu trữ giá trị của nó, mà là giá trị thực tiễn của nó. Bạn mong muốn thấy ngày càng nhiều người sử dụng Ethereum để phát triển ứng dụng, hoặc thực sự sử dụng ứng dụng trong Ethereum, thì giá trị của Ether mới thực sự tăng lên. Ngược lại, nếu tách rời khỏi các tình huống ứng dụng thực tế, thì giá trị của Ether sẽ bị giảm mạnh.
Độ ổn định cao đã được chứng minh: Trong nhiều năm, Ethereum đã trải qua nhiều cuộc tấn công từ hacker, phân tách và những thách thức khác, nhưng vẫn an toàn và đáng tin cậy, vì vậy nền tảng an ninh và sự tin tưởng của nó rất vững chắc. Trong tất cả các blockchain, mức độ công nhận cơ chế xác thực của Ethereum là cao nhất. Nếu bạn muốn phát triển ứng dụng blockchain mới, bạn hoàn toàn có thể phụ thuộc vào Ethereum, một cơ sở xác thực đã có nền tảng tin tưởng lớn.
Tóm lại, Ether giống như một công cụ tạo ra giá trị liên tục. Giá trị mà nó tạo ra càng nhiều thì bản thân nó càng có giá trị. Cách mà nó tạo ra giá trị là thông qua việc phát triển các ứng dụng mới và sau đó thu hút nhiều người tham gia. Từ góc độ này, chỉ cần toàn bộ ngành công nghiệp blockchain tiếp tục phát triển, thì Ethereum chính là người hưởng lợi lớn nhất, không ai khác. Và Ether chính là phương tiện đầu tư tốt nhất để chúng ta bố trí cho sự phát triển toàn bộ blockchain.
Ba, năm 2025 là thời điểm Chat GPT của Ethereum
Chúng ta hãy xem lại động thái thị trường trong năm nay, Ethereum đã thể hiện sự nổi bật đặc biệt. Pandu cho rằng, mặc dù Ethereum đã tăng mạnh trong ngắn hạn, nhưng tất cả đều nhờ vào logic đầu tư dài hạn bị tác động bởi sự kết hợp của chính sách ngắn hạn và các câu chuyện lớn, bao gồm cả việc nâng cấp Pectra và mở rộng các giải pháp Layer 2 có mối liên hệ nhất định, quan trọng hơn là như đã đề cập ở trên, Ethereum thường được mệnh danh là “dầu mỏ kỹ thuật số”, giá trị của nó được xây dựng dựa trên tính hữu dụng ngày càng tăng - các stablecoin và câu chuyện về việc Phố Wall đưa tài sản truyền thống lên blockchain đã đưa đầu tư vào Ethereum lên bàn của các nhà đầu tư truyền thống, trong khi như các ngân hàng đầu tư dự đoán, stablecoin sẽ có tốc độ tăng trưởng kép 70% trong 3 năm tới khiến cơ hội đầu tư như vậy không thể từ chối. Giám đốc đầu tư của Fundstrat Phố Wall, Tom Lee, đã gọi stablecoin là thời điểm Chat GPT của Ethereum, ngụ ý rằng cuối cùng nó đã đến thời điểm tỏa sáng của riêng mình.
Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu đã cung cấp điều kiện quan trọng cho câu chuyện tăng giá trong vòng này. Vào năm 2025, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thực hiện chính sách nới lỏng, việc giảm lãi suất đã làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro cao, dẫn dắt nhà đầu tư chuyển sang các cơ hội rủi ro cao, như tiền điện tử hoặc cổ phiếu của các công ty niêm yết có vốn hóa nhỏ và vừa. Hiện nay (tính đến ngày 15 tháng 8 năm 2025), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, dưới áp lực của chính quyền Trump và dữ liệu việc làm yếu kém, thị trường đang đồn đoán có thể sẽ có một đến hai lần cắt giảm lãi suất nữa trước tháng 12.
Việc thông qua dự luật GENIUS Act về stablecoin là một chất xúc tác quan trọng, dự luật này thúc đẩy sự gia tăng đáng kể trong dự đoán phát hành stablecoin trong tương lai. Hiện nay, hầu hết các stablecoin, như USDC, dựa trên tiêu chuẩn ERC-20, khiến Ethereum trở thành nền tảng chính của chúng. Điều này dẫn đến việc tăng khối lượng giao dịch, giá trị tổng bị khóa (TVL) gia tăng, và sự tăng trưởng tương ứng về nhu cầu ETH trong tương lai. Hơn nữa, stablecoin đã tạo ra một cây cầu giữa tài chính truyền thống và blockchain, việc token hóa RWA cần stablecoin để định giá và thanh toán. Sự kết hợp giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung này làm nổi bật sự phát triển không ngừng của hệ sinh thái Ethereum.
Nguồn: Pandu Finance, tháng 8 năm 2025
Sự tham gia của các tổ chức đã trở thành bước ngoặt về giá Ether. Trong hai năm qua, quyền kiểm soát đầu tư tiền điện tử đã chuyển từ nhà đầu tư nhỏ lẻ sang các nhà đầu tư chuyên nghiệp, sự nhiệt tình của Phố Wall là điều hiển nhiên, dòng tiền vào quỹ ETF Ethereum đã vượt qua 50 tỷ USD, phản ánh sự tự tin cao độ của các tổ chức. Các công ty như BitMine và SharpLink, với tư cách là kho tiền của Ethereum, đã củng cố thêm xu hướng này (chi tiết vui lòng xem “Danh sách theo dõi Pandu: Phân tích các công ty kho tiền Ethereum ETH”).
Như đã đề cập ở trên, hệ sinh thái trưởng thành của Ethereum, trong nhiều năm qua không xảy ra sự cố lớn, đã giành được sự tin tưởng cao từ các tổ chức (các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể ưa chuộng Solana hơn), khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho việc triển khai vốn quy mô lớn lần này. Hơn nữa, động lực cung cấp cũng hỗ trợ thêm cho trường hợp tăng giá. Một lượng lớn ETH đã được khóa trong các hợp đồng thông minh, giảm nguồn cung lưu hành, tạo ra hiệu ứng khan hiếm. So với Bitcoin, giá trị thị trường nhỏ hơn của Ethereum có nghĩa là dòng vốn tương tự tác động đến giá của nó mạnh mẽ hơn. Đáng lưu ý là Ethereum không phải chịu áp lực bán tháo từ những cá voi cổ đại của Bitcoin hay sự xử lý từ chính phủ - điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với Bitcoin - điều này làm tăng thêm sự ổn định của nó.
Các nhà phân tích đang theo dõi chặt chẽ vấn đề này. Ngân hàng Standard Chartered đã nâng mục tiêu giá cuối năm lên 7,500 USD, phản ánh sự lạc quan đối với nền tảng của Ethereum. Chiến lược gia thị trường nổi tiếng Tom Lee gọi đây là giao dịch vĩ mô lớn nhất trong mười đến mười lăm năm tới, dự đoán khoảng giá vào cuối năm sẽ là từ 12,000 đến 15,000 USD. Cathie Wood, được gọi là “chị Gỗ”, đã gia tăng đầu tư vào các tài sản liên quan đến Ethereum như BitMine, nhấn mạnh vị thế của nó như một giao thức cấp tổ chức. Những dự đoán này cho thấy sự đồng thuận mạnh mẽ của thị trường về tiềm năng tăng trưởng của Ethereum.
Nguồn: Pandu Tài chính, tháng 8 năm 2025
Bốn, rủi ro đầu tư vào Ethereum
Ethereum như một tài sản rủi ro, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và tính thanh khoản dồi dào vẫn là một trong những điều kiện bên ngoài giúp giá của nó tiếp tục tăng. Mặt khác, lợi thế của Ethereum chính là nó cung cấp cho các nhà phát triển một môi trường phát triển ứng dụng chất lượng. Và nền tảng chất lượng này dựa vào lợi thế công nghệ của nó. Tuy nhiên, công nghệ là thứ có thể bị thách thức. Thực tế là đã xuất hiện không ít nền tảng blockchain mới. Họ đều tuyên bố có thể cung cấp cho các nhà phát triển công nghệ blockchain hiệu quả hơn, rẻ hơn. Đây là rủi ro chính của Ethereum.
Năm, Tóm tắt
Tổng thể, sự giao thoa của chính sách tiền tệ nới lỏng, cơn sốt stablecoin, sự áp dụng của các tổ chức và tiến bộ công nghệ đã mang lại triển vọng thị trường bò mạnh mẽ cho Ethereum. Nhiều ngân hàng đầu tư tin rằng mục tiêu giá của nó sẽ vượt qua 10,000 USD trong tầm tay, các nhà đầu tư nên nghiêm túc xem xét liệu câu chuyện hấp dẫn của Ethereum có phải là tiêu chí duy nhất cho danh mục đầu tư của họ hay không, đồng thời cần tiếp tục theo dõi chính sách tiền tệ, tình hình thực thi của stablecoin và tài sản trên chuỗi, Pandu cũng sẽ tiếp tục cung cấp thông tin liên quan đến Ethereum cho các nhà đầu tư.
