Tác giả: Sǎn, Shenchao TechFlow
Vào giữa tháng 9, sàn giao dịch lâu đời Kraken hợp tác với nền tảng ICO Legion để ra mắt nền tảng phát hành token Kraken Launch, sắp tới sẽ giới thiệu dự án đầu tiên Yield Basis. Hành động này đánh dấu Kraken trở thành sàn giao dịch chính thống thứ ba tham gia vào lĩnh vực Launchpad sau Binance và OKX.
Là một dự án ra mắt đầu tiên, Yield Basis được phát triển bởi Michael Egorov, người sáng lập dự án DeFi nổi tiếng Curve. Giao thức BTCFI này nhằm cung cấp bảo vệ mất mát vô thường cho những người nắm giữ BTC, đã thu hút được sự chú ý và thảo luận rộng rãi trong thị trường tiền điện tử.
Để hiểu được kỳ vọng của thị trường đối với Kraken Launch và Yield Basis, cần xem lại hiệu suất của các Launchpad trên các sàn giao dịch khác cũng như logic đầu tư đứng sau.
Ký ức giao dịch từ sàn
Trong năm qua, các sàn giao dịch lớn đã tạo ra hiệu suất lợi nhuận nổi bật thông qua Launchpad. Doanh thu trung bình hàng tháng của Binance Alpha một thời điểm đã vượt quá 1500U, gần đây OKX đã giới thiệu X Launch mặc dù gặp nhiều tranh cãi, nhưng trong các cộng đồng tiền điện tử, hướng dẫn X Launch cũng đã từng gây sốt, đủ để thấy sự kỳ vọng và mong đợi của thị trường đối với loại sản phẩm này.
Nhiều dự án được ra mắt thông qua Launchpad của sàn giao dịch cũng đã có những diễn biến tích cực trên thị trường. Vào tháng 5 năm nay, đồng $MYX được ra mắt qua Binance Alpha đã tăng vọt gần 20 lần vào đầu tháng này. Nếu người dùng nắm giữ 644 đồng $MYX đã được airdrop cho mỗi người tham gia từ Binance Alpha, thì lợi nhuận cao nhất thậm chí đã gần chạm mức 13.000 U. Số liệu ấn tượng này đã kích thích tâm lý FOMO mới trong thị trường đối với Launchpad của sàn giao dịch.
Và những dữ liệu này phản ánh logic cốt lõi của thị trường đối với FOMO của các sàn giao dịch lâu đời: các dự án phát hành đầu tiên của sàn giao dịch chất lượng thường có thể nhận được mức chênh lệch thanh khoản lớn và sự chú ý, và những thông tin quan trọng này sẽ chuyển hóa thành lợi nhuận đầu tư thực tế.
Điều này cũng giải thích tại sao thị trường hiện tại lại có thái độ lạc quan như vậy đối với sự hợp tác giữa Kraken và Legion trong việc ra mắt Kraken Launch. Một bên là sàn giao dịch lâu đời với 14 năm hoạt động chủ yếu tập trung vào sự tuân thủ, bên còn lại là nền tảng phát hành mới tự nhận là “nhà bảo lãnh ICO đầu tiên trên thế giới”. Nền tảng được hợp tác ra mắt này từ khi ra đời đã mang theo những lợi thế như tính khan hiếm và tính thanh khoản cao.
Và khác với Launchpad truyền thống, các dự án được phát hành thông qua Kraken Launch sẽ ngay lập tức lên sàn giao dịch Kraken sau khi kết thúc bán, sự kỳ vọng rõ ràng như vậy cũng đã nâng cao đáng kể kỳ vọng của thị trường đối với lợi nhuận từ đợt phát hành này.
Xét từ góc độ thời gian, dữ liệu từ các sàn giao dịch Launchpad đã đủ để cho thấy thị trường đang ở trong tâm trạng FOMO cao độ đối với loại sản phẩm này, và những cảm xúc này sẽ tự nhiên lan tỏa sang các nền tảng mới. Việc Kraken Launch phát động dự án mở bán đầu tiên vào thời điểm này có khả năng rất lớn để tiếp nối những cảm xúc này.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Kraken Launch, với tư cách là một người đến sau, đang đối mặt với không ít thách thức. Binance và OKX đã chiếm lĩnh phần lớn thị trường Launchpad, nên việc thu hút các dự án chất lượng đối với nền tảng mới không phải là điều dễ dàng. Hơn nữa, dự án Yield Basis tự nó đang gây tranh cãi trong cộng đồng Curve, khi hạn mức tín dụng 60 triệu crvUSD của nó bị một số thành viên coi là có rủi ro hệ thống. Những yếu tố không chắc chắn này có thể ảnh hưởng đến hiệu suất thực tế của buổi ra mắt đầu tiên của Kraken Launch.
Cơ sở lợi suất: Thí nghiệm mới của BTCFI từ người sáng lập Curve
Là một trong những dự án đầu tiên ra mắt trên Kraken Launch, giá trị cốt lõi của Yield Basis là giải quyết vấn đề khó khăn trong lĩnh vực DeFi - tổn thất không thường xuyên. Trong cơ chế AMM truyền thống, khi giá biến động mạnh, điều này sẽ mang lại cho những người cung cấp thanh khoản lợi nhuận thấp hơn nhiều so với việc nắm giữ trực tiếp, và sự khác biệt này chính là tổn thất không thường xuyên.
Nói một cách đơn giản, khi bạn cung cấp thanh khoản cho bể giao dịch, nếu giá token thay đổi, tài sản của bạn sẽ tự động cân bằng lại, và lợi nhuận cuối cùng thường không bằng việc nắm giữ trực tiếp. Dữ liệu cho thấy khi giá biến động 5 lần, tổn thất không thường xuyên có thể lên đến 25%. Vấn đề này đã làm phiền sự phát triển của DeFi trong nhiều năm, và cũng khiến nhiều người nắm giữ BTC ngại tham gia vào việc khai thác thanh khoản.
Yield Basis sử dụng cơ chế đòn bẩy gấp đôi, người dùng gửi BTC, giao thức tự động vay crvUSD tương đương với BTC để vào Curve pool, và sử dụng token LP tạo ra làm tài sản thế chấp cho khoản nợ. Khi giá BTC tăng, giao thức sẽ vay thêm crvUSD để duy trì đòn bẩy gấp đôi; khi giá giảm, sẽ trả bớt khoản nợ.
Yield Basis hoàn toàn được xây dựng dựa trên cơ sở hạ tầng của Curve, sử dụng AMM CryptoSwap của Curve và stablecoin crvUSD, đảm bảo tính ổn định kỹ thuật.
Tuy nhiên, đổi mới thường đi kèm với tranh cãi. Ngay hôm qua, đề xuất số 1206 được Curve DAO phê duyệt đã cho phép cung cấp hạn mức tín dụng 60 triệu crvUSD cho Yield Basis, điều này đã gây ra một cuộc tranh luận lớn trong cộng đồng. Những người ủng hộ cho rằng điều này thể hiện sự hỗ trợ của hệ sinh thái Curve đối với đổi mới, nhưng những lo ngại của những người phản đối cũng không phải là không có lý do - khoản tiền này chiếm gần 60% tổng nguồn cung crvUSD, nếu có vấn đề xảy ra, có thể đe dọa sự ổn định của toàn bộ hệ thống.
Điều đáng chú ý hơn nữa là có thành viên trên diễn đàn Curve đã chỉ ra một mối quan hệ lợi ích tinh vi: nhiều nhân vật quan trọng trong hệ sinh thái Curve tham gia bỏ phiếu cùng là nhà đầu tư của Yield Basis. Mặc dù Egorov đã phản hồi rằng việc mời những người nổi tiếng trong hệ sinh thái tham gia là “một điều rất tự nhiên”, nhưng tình huống vừa là trọng tài vừa là vận động viên này khó tránh khỏi khiến người ta nghi ngờ về tính công bằng trong quyết định.
Về mặt kinh tế token, tổng số lượng token $YB là 1 tỷ đồng, trong đó 30% được sử dụng cho khuyến khích cộng đồng, 25% được phân phối cho đội ngũ, 15% làm dự trữ phát triển, 30% còn lại được sử dụng trung bình cho bán cho nhà đầu tư, giấy phép hệ sinh thái Curve và các đối tác khác.
Mặt khác, trong cơ chế của YIeld Basis, các nhà cung cấp thanh khoản phải chọn giữa việc nhận phí giao dịch được định giá bằng BTC và phần thưởng YB token. Thiết kế này có thể hoạt động tốt trong thị trường tăng giá, vì các nhà đầu tư có xu hướng chọn token để mong đợi giá trị gia tăng; nhưng trong thị trường giảm giá, nếu đa số người chọn thu nhập BTC ổn định thay vì YB token, có thể dẫn đến áp lực lên giá trị của token.
Hướng dẫn tham gia
Dự án Yield Basis lần này có hai giai đoạn, chúng ta cần đăng ký trước trên nền tảng Kraken và Legion và hoàn thành xác minh KYC.
Đầu tiên là giai đoạn bán trước tối đa 20%, giai đoạn này diễn ra trên nền tảng Legion sử dụng cơ chế phân bổ dựa trên thành tích. Người dùng cần kết nối ví của họ với các tài khoản trên nền tảng như Twitter, Github, v.v. Legion sẽ dựa trên hoạt động trên chuỗi, đóng góp xã hội và đóng góp mã của tài khoản để tính toán và chấm điểm cho người dùng. Những người dùng có điểm cao sẽ nhận được tỷ lệ phân bổ cao hơn trong giai đoạn này.
Giai đoạn thứ hai sẽ hoàn thành ít nhất 80% doanh số bán token $YB còn lại, sẽ diễn ra đồng thời trên Legion và Kraken Launch, mở cửa cho tất cả người dùng đã qua KYC theo hình thức ai đến trước được phục vụ trước.
Cần lưu ý rằng quy trình KYC của nền tảng Kraken và Legion tương đối nghiêm ngặt, cần chuẩn bị trước các giấy tờ chứng minh danh tính và hóa đơn sinh hoạt liên quan, và một số khu vực (Mỹ, Canada, Úc, v.v.) có thể không có khả năng tham gia vào đợt chào bán mới này.
Hiện tại Yield Basis và Kraken Launch đã công bố thời gian phát hành cụ thể, tuy nhiên do Kraken và Legion cần 1-3 ngày để xem xét thông tin KYC, nên khuyến nghị các nhà đầu tư quan tâm đến đợt phát hành này có thể hoàn tất đăng ký và xác thực KYC trước.
Quan sát thị trường và thảo luận liên quan
Theo quan sát của cộng đồng, thông báo về dự án đầu tư mới đầu tiên của Kraken Launch đã bị trì hoãn trong 18 giờ, và chính thức không đưa ra lý do rõ ràng. Tính đến tối ngày 24 tháng 9, trong Kraken vẫn chưa thấy thông tin và giao diện liên quan đến việc phát hành Yield Masis.
Mặt khác, gần đây nội dung thảo luận về Yield Basis và Kraken Launch rất giống nhau, có thể có rủi ro tiềm ẩn.
Thị trường hiện tại thể hiện thái độ lạc quan đối với sự ra mắt $YB của Kraken, với các bên ủng hộ đại diện là người sáng lập Delphi Ventures, José Maria Macedo, đã so sánh YB với “Ethena phiên bản BTC”, cho thấy sự đổi mới của Yield Basis trong các giải pháp giảm thiểu tổn thất không đồng nhất. Đồng thời, trong một podcast, họ đã nhấn mạnh những đóng góp tiên phong của người sáng lập Egorov trong lĩnh vực DeFi và tiềm năng thị trường của giao thức này.
Liên kết podcast: “Michael Egorov: Yield Basis - Đưa Lợi Suất Thực Tế Đến Bitcoin”
Trong khi đó, cũng có một số ý kiến nghi ngờ trong thị trường, chủ yếu tập trung vào lo ngại về rủi ro tiềm ẩn của Curve DAO, cho rằng hạn mức tín dụng 60 triệu crvUSD có thể mang lại rủi ro hệ thống.
Kết luận
Yield Basis là dự án ra mắt đầu tiên của Kraken Launch, mang lại kỳ vọng kép từ thị trường về đổi mới công nghệ và hiệu ứng tài sản.
Tuy nhiên, với tư cách là một giao thức mới vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, các nhà đầu tư cần nhận thức đầy đủ về các rủi ro công nghệ và sự không chắc chắn của thị trường. Dưới sự thúc đẩy của cảm xúc FOMO, việc duy trì phân tích lý trí và kiểm soát rủi ro trở nên đặc biệt quan trọng.
