Báo cáo chi phí trên chuỗi nửa đầu năm 2025: 1124 giao thức đạt lợi nhuận, doanh thu vượt 200 tỷ USD

Tác giả: mạng 1kx

Biên dịch: Tim, PANews

1kx đã phát hành báo cáo lợi nhuận trên chuỗi toàn diện nhất từ trước đến nay về thị trường mã hóa: «Báo cáo doanh thu trên chuỗi 1kx (nửa đầu năm 2025)». Báo cáo tổng hợp dữ liệu phí trên chuỗi của hơn 1200 giao thức đã được xác thực, mô tả rõ ràng hành trình thanh toán của người dùng, dòng chảy giá trị và các yếu tố cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng.

Tại sao phí trên chuỗi lại quan trọng?

Bởi vì đây là tín hiệu trực quan nhất của nhu cầu thanh toán thực sự:

• Hệ sinh thái trên chuỗi = mở, toàn cầu hóa, có giá trị đầu tư
• Hệ sinh thái ngoài chuỗi = hạn chế, trưởng thành

So sánh dữ liệu tiết lộ xu hướng phát triển: phí ứng dụng trên chuỗi tăng 126% so với cùng kỳ, trong khi ngoài chuỗi chỉ tăng 15%

Thị trường có quy mô bao nhiêu?

Hoạt động trên chuỗi vẫn trong giai đoạn thử nghiệm vào năm 2020, nhưng đến năm 2025 đã phát triển thành một nền kinh tế trị giá 200 tỷ USD có thể đo lường theo thời gian thực.

Người dùng thanh toán cho hàng trăm kịch bản ứng dụng: giao dịch, mua bán, lưu trữ dữ liệu, hợp tác liên ứng dụng, chúng tôi thống kê được năm nay đã có 1124 giao thức đạt lợi nhuận trên chuỗi:

Phí được tạo ra như thế nào?

DeFi vẫn là trụ cột cốt lõi, đóng góp 63% tổng phí, nhưng cấu trúc ngành đang thay đổi nhanh chóng:

• Dịch vụ ví (tăng 260% so với cùng kỳ) biến giao diện tương tác thành trung tâm lợi nhuận
• Ứng dụng tiêu dùng (tăng 200%) trực tiếp biến lưu lượng người dùng thành doanh thu
• DePIN (bơm lớn 400%) đưa sức mạnh tính toán và dịch vụ kết nối lên chuỗi

Hệ sinh thái trên chuỗi có thực sự tồn tại không?

Mặc dù tổng phí chưa vượt đỉnh năm 2021, nhưng sức khỏe của hệ sinh thái còn mạnh mẽ hơn trước:

• Thời điểm đó phí trên chuỗi ETH chiếm hơn 40%; hiện tại chi phí giao dịch giảm 86%
• Số lượng giao thức đạt lợi nhuận tăng gấp 8 lần
• Quy mô cổ tức của người nắm giữ token đạt mức cao nhất mọi thời đại

Các yếu tố thúc đẩy cốt lõi là gì?​​

Giá tài sản quyết định phí trên chuỗi tính bằng USD, điều này phù hợp với dự đoán liên quan, nhưng cần chú ý:

• Biến động giá gây ra chu kỳ theo mùa
• Sau năm 2021, phí ứng dụng và định giá thể hiện mối quan hệ nhân quả mạnh mẽ (tăng phí đẩy giá trị định giá)
• Các yếu tố trên chuỗi trong các lĩnh vực cụ thể có ảnh hưởng đáng kể

Ai là người chiến thắng?​​

Top 20 giao thức chiếm 70% tổng phí, nhưng thứ hạng thường xuyên thay đổi, dù sao tốc độ phá vỡ ngành của lĩnh vực mã hóa không ai sánh kịp:

TOP 5 lần lượt là: meteora, jito, jupiter, raydium, solana​​

Phí và định giá có sự lệch pha​​: các dự án ứng dụng dù chiếm ưu thế trong tạo ra phí, nhưng tỷ lệ vốn hóa thị trường gần như không đổi, nguyên nhân là gì?

Thị trường định giá các dự án ứng dụng theo cách giống các doanh nghiệp truyền thống: tỷ lệ P/E của DeFi khoảng 17 lần, trong khi định giá chuỗi công cộng lên tới 3900 lần, phản ánh giá trị kể chuyện bổ sung (phương tiện lưu trữ giá trị, hạ tầng cấp quốc gia, v.v.)

Xu hướng phí trên chuỗi trong tương lai sẽ ra sao?

​​Dự báo chuẩn của chúng tôi cho thấy, đến năm 2026, phí trên chuỗi sẽ vượt 32 tỷ USD, tăng 63% so với cùng kỳ, động lực chính đến từ tầng ứng dụng.

RWA, DePIN, ví và ứng dụng tiêu dùng đang bước vào giai đoạn phát triển tăng tốc, và cùng với việc công nghệ mở rộng tiếp tục tiến bộ, phí L1 sẽ dần ổn định hơn.

Dưới tác động của chính sách quản lý thuận lợi, chúng tôi tin rằng đây là dấu hiệu mở đầu cho giai đoạn trưởng thành của ngành mã hóa: quy mô ứng dụng, doanh thu phí và phân phối giá trị cuối cùng sẽ cùng phát triển hài hòa.

Bản đầy đủ: