Đề xuất về Robinhood Token thúc đẩy cuộc đối đầu giữa Phố Wall và Web3 sau khi ghi nhận lợi nhuận kỷ lục

• Jeff Dorman của Arca giới thiệu ý tưởng về token kết hợp mua lại cổ phần, lợi ích người dùng và lòng trung thành thương hiệu.
• Miles Jennings của a16z phản đối đề xuất này là quá phô trương, gọi đó là kỹ thuật tài chính cũ dưới dạng token.
• Robinhood ghi nhận lợi nhuận kỷ lục 1,27 tỷ USD khi cuộc tranh luận về token hóa trên Wall Street và Web3 ngày càng gay gắt.

Một đề xuất về token HOOD lan truyền đã thổi bùng cuộc tranh luận giữa các nhà đầu tư Wall Street và các nhà ủng hộ Web3 khi lợi nhuận quý 3 năm 2025 của Robinhood đạt 1,27 tỷ USD và lợi nhuận ròng $HOOD triệu USD.

Token cố định cung nhằm kết hợp mua lại cổ phần, tiện ích cho người dùng và lòng trung thành thương hiệu, đã gây ra cuộc thảo luận vượt ra ngoài ngành công nghiệp.

Cách đề xuất Token HOOD lan truyền {#h-how-the-hood-token-pitch-spread}

Jeff Dorman của Arca Capital Management đã giới thiệu ý tưởng về token khi Robinhood công bố kết quả kỷ lục và CFO Jason Warnick thông báo nghỉ hưu.

Ý tưởng của Dorman là một token $556 với nguồn cung cố định, trong đó 50% dành cho cổ đông hiện tại và 50% còn lại sẽ được phân phát qua airdrop cho người dùng nền tảng theo thời gian.

Những người mở tài khoản mới sẽ nhận token trong chương trình khuyến mãi kéo dài sáu tháng. Giá trị của token sẽ đến từ 5% doanh thu của Robinhood dành cho mua lại cổ phần, tiện ích của token như thế chấp hoặc giao dịch giảm giá, và vị thế xã hội như một token doanh nghiệp độc đáo lần đầu tiên.

“Một token HOOD sẽ ngay lập tức dạy cho mọi công ty cách phát hành token như một phần trong cấu trúc vốn của công ty, và các ngân hàng đầu tư sẽ ngay lập tức giới thiệu cho mọi công ty, tổ chức thể thao, trường đại học và chính quyền địa phương làm điều tương tự,” Dorman chia sẻ trên X.

Dorman ước tính đề xuất này có thể tạo ra giá trị từ 1 tỷ đến 2 tỷ USD cho cổ đông, cho rằng người dùng mới và lòng trung thành dài hạn sẽ vượt qua doanh thu bị mất do giảm giá.

Ông gọi ý tưởng này là bước đột phá cho thị trường vốn, vượt xa các mô hình blockchain hiện tại.

Tuy nhiên, các nhà phê bình nhanh chóng phản đối, đặt câu hỏi về khả năng Robinhood thực hiện cấu trúc token như vậy trong khi vẫn đảm bảo nghĩa vụ fiduciary. Một số lo ngại về việc pha loãng cổ phần qua phân phối token.

Tại sao Robinhood — với nghĩa vụ fiduciary đối với cổ đông — lại làm điều này? Có vẻ như đây là một token rác. Chú ý CB đang tuyển người thiết kế token cho Base — có lẽ để tìm cách sử dụng nó như nguồn tài chính mà không làm pha loãng ròng. — PaperImperium $HOOD @ImperiumPaper$10 6 tháng 11, 2025

Cuộc tranh luận về token HOOD làm nổi bật bước ngoặt của fintech. Trong khi đề xuất của Dorman vẫn còn mang tính giả thuyết, nó đã thúc đẩy cuộc thảo luận rộng rãi về khả năng tăng trưởng của cổ phiếu token hóa cho các công ty đại chúng.

Báo cáo của Coinbase về thiết kế token cho mạng lưới Base cũng là một dấu hiệu cho thấy token hóa đang được xem xét nghiêm túc như một chiến lược huy động vốn và tăng tương tác.

Chúng tôi đang khám phá một token cho mạng Base.

Nó có thể là công cụ tuyệt vời để thúc đẩy phi tập trung hóa và mở rộng sự phát triển của nhà sáng tạo và nhà phát triển trong hệ sinh thái.

Để rõ ràng, hiện chưa có kế hoạch cụ thể. Chúng tôi chỉ đang cập nhật triết lý của mình. Hiện tại, chúng tôi đang khám phá điều đó. — Brian Armstrong $30 @brian_armstrong( 15 tháng 9, 2025

Wall Street đối đầu với Crypto: Jennings phản hồi {#h-wall-street-versus-crypto-jennings-responds}

Miles Jennings, Tổng cố vấn và Trưởng bộ phận Chính sách tại a16z crypto, dẫn đầu phản bác. Với kinh nghiệm tại ConsenSys và Latham & Watkins, Jennings cho rằng đề xuất token chỉ là một biến thể mới của cấu trúc chứng khoán cũ — lợi ích chia sẻ lợi nhuận.

“Đó chỉ là một lợi ích lợi nhuận, loại chứng khoán đã tồn tại từ lâu. Sử dụng chứng khoán làm tài sản thế chấp cũng không mới. Token + kỹ thuật tài chính + từ khóa gây sốt ≠ đổi mới,” Jennings phát biểu.

Phê phán của Jennings thể hiện sự chia rẽ trong cuộc tranh luận về token hóa. Một phía, các người ủng hộ coi token là bước đột phá. Phía còn lại, các nhà hoài nghi xem đó là kỹ thuật tài chính với thương hiệu mới.

Jennings nhấn mạnh lời kêu gọi của a16z về việc phân biệt đổi mới thực sự với các từ gây sốt.

Cuộc tranh luận cũng đề cập đến các vấn đề pháp lý. Các hồ sơ SEC và phát biểu của Ủy viên Hester Peirce cho rằng chứng khoán token hóa phải tuân thủ các tiêu chuẩn công bố và nghĩa vụ fiduciary của Mỹ.

Đề xuất của Nasdaq năm 2025 về giao dịch cổ phiếu token hóa cũng nhấn mạnh xu hướng kết hợp blockchain với thị trường hiện tại, nhưng luôn dưới sự giám sát của pháp luật.

Cuộc tranh luận diễn ra cùng thời điểm Robinhood ghi nhận quý thành công nhất từ trước đến nay. Công ty báo cáo doanh thu tiền điện tử quý 3 năm 2025 là ) triệu USD, tăng 300% so với cùng kỳ.

Doanh thu ròng tăng gấp đôi lên 1,27 tỷ USD, trong khi doanh thu dựa trên giao dịch tăng 129% lên ( triệu USD. Doanh thu từ quyền chọn đạt ) triệu USD, còn doanh thu từ cổ phiếu đạt $268 triệu USD.

Quý đó thật sự quá tuyệt vời

Tôi thực sự không biết nói gì về việc họ giảm chi phí, tăng biên lợi nhuận, mở rộng sang các lĩnh vực mới, MUA LẠI CỔ PHIẾU, và vẫn duy trì tăng trưởng doanh thu ba chữ số

Cổ phiếu đi ngang vì đã tăng rất nhiều trong năm nay, nhưng tôi… — amit $730 @amitisinvesting$304 5 tháng 11, 2025

Tuy nhiên, cổ phiếu Robinhood giảm 5% sau giờ giao dịch. Sự giảm này theo sau đợt tăng 280% trong năm và thông tin về việc CFO Warnick rời khỏi công ty. Robinhood (HOOD) Biểu đồ giá cổ phiếu trước giờ giao dịch. Nguồn: Google Finance

Tại thời điểm này, cổ phiếu HOOD của Robinhood đang giao dịch ở mức 139,55 USD, giảm hơn 2% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa.