Bằng chứng dự trữ là chìa khóa của crypto để xây dựng lại niềm tin và sự minh bạch

Ý kiến của: Lennix Lai, giám đốc thương mại toàn cầu của OKX

Hơn ba năm sau sự sụp đổ của FTX, ngành công nghiệp tiền điện tử không được quên rằng niềm tin vào hệ thống của chúng ta phụ thuộc vào sự minh bạch có thể xác minh. Có thể nói, bài học đó quan trọng hơn bao giờ hết khi chúng ta trải qua một giai đoạn biến động.

Ý tưởng đứng sau bằng chứng dự trữ (PoR) là đơn giản nhưng mạnh mẽ. Thông qua các cuộc kiểm toán minh bạch trên chuỗi, các sàn giao dịch có thể chứng minh rằng mỗi số dư của khách hàng đều được hỗ trợ một-một bởi các tài sản được giữ trong dự trữ. Sau sự cố FTX, PoR trở thành một cứu cánh - một cách cụ thể để chứng minh rằng ngành công nghiệp đang thực hiện những bước đi thực sự để vượt qua danh tiếng “Miền Tây hoang dã” của mình.

Khi thị trường vẫn tương đối lạc quan, chúng ta có một cơ hội thực sự để biến sự minh bạch thành tiêu chuẩn của ngành thay vì là ngoại lệ. Các phân tích thị trường độc lập cho thấy trong khi một số sàn giao dịch lớn tiếp tục công bố chứng nhận PoR hàng tháng, thì những sàn khác có sự biến đổi về tần suất hoặc hoàn toàn không công bố những thông tin như vậy. Lịch sử nhắc nhở chúng ta rằng các thị trường tăng giá có cách thử thách kỷ luật của chúng ta — đây là thời điểm chúng ta chứng minh rằng tiền điện tử đã vượt ra ngoài nguồn gốc “Miền Tây hoang dã” của nó.

Cuộc “sụp đổ chớp nhoáng” vào tháng Mười, đã xóa sổ gần $20 tỷ đô la trong các vị thế đòn bẩy, đã làm nổi bật cả những rủi ro vốn có trong tiền điện tử và sự kiên cường của các hệ thống minh bạch. Sự sụt giảm trong lãi mở trên các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn đã kể câu chuyện về việc đòn bẩy bị xóa sổ.

Nguồn: DefiLlama Khi giá cả tăng vọt và thanh khoản tràn ngập thị trường, kỷ luật thường nhường chỗ cho sự phấn khích. Tuy nhiên, bài học từ năm 2022 vẫn không thay đổi: Sự minh bạch không thể mang tính mùa vụ hoặc tùy chọn. Nó phải là điều liên tục, có thể xác minh và được xây dựng vào cốt lõi của cách thức hoạt động của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Ba năm sau FTX, trùng với kỷ niệm ba năm của các chương trình PoR tại các sàn giao dịch lớn, đã khởi động việc xác nhận hàng tháng để phản ứng với cuộc khủng hoảng. Những xác nhận này tổng thể chiếm hàng chục tỷ đô la tài sản của khách hàng, với sự thế chấp vượt mức trên các loại tiền điện tử được giao dịch nhiều nhất, bao gồm Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Tether’s USDt (USDT) và USDC (USDC).

Tuy nhiên, sự chú ý của công chúng đối với PoR vẫn không nhất quán. Dữ liệu gần đây cho thấy mặc dù sự quan tâm của công chúng đối với PoR đang giảm dần khỏi cuộc trò chuyện hàng ngày, nhưng nó lại xuất hiện trở lại mỗi khi tính minh bạch trở thành một vấn đề hệ thống. Google Trends đã ghi nhận một đợt tăng đột biến ngắn trong các tìm kiếm cho “Proof of Reserves” vào tháng 8 năm 2025, vượt qua cả đợt tăng mạnh đầu tiên sau sự sụp đổ của FTX.

Nguồn: Google Xu hướng Sự chú ý được khôi phục đó trùng hợp với các cột mốc chính sách lớn tập trung vào khả năng thanh toán và công khai, bao gồm các Đạo luật CLARITY và GENIUS được thông qua vào tháng 7 năm 2025. Những đạo luật này đã giới thiệu yêu cầu dự trữ một-kèm-một cho các stablecoin thanh toán và bắt buộc các báo cáo kiểm toán hàng tháng — tiêu chuẩn cấp liên bang đầu tiên phản ánh bản chất của bằng chứng dự trữ. Những cột mốc chính sách này cho thấy hướng đi đã được xác định; giờ đây, các sàn giao dịch phải dẫn dắt thay vì theo sau.

Liên quan: Bitcoin không chết, nó đang trở nên thuần hóa

Nhu cầu về tính minh bạch trong ngành không chỉ dừng lại ở PoR. Những tiêu đề gần đây xung quanh các thực tiễn niêm yết sàn giao dịch không minh bạch — nơi mà các dự án phải đối mặt với những yêu cầu không rõ ràng về phí hoặc phân bổ token — làm nổi bật nhu cầu rộng rãi hơn về sự trách nhiệm. Mặc dù khác biệt với bằng chứng dự trữ, những vấn đề này nhấn mạnh cách mà sự thiếu hụt các tiêu chuẩn minh bạch làm suy giảm niềm tin trên toàn bộ. PoR, với các bằng chứng mật mã và các cuộc kiểm toán độc lập, đảm bảo rằng quỹ khách hàng vẫn an toàn và có thể truy cập thông qua các hệ thống có thể xác minh bằng toán học, và phương pháp tương tự nên mở rộng đến mọi khía cạnh của hoạt động sàn giao dịch.

Các khung PoR đáng tin cậy dựa vào các công nghệ như zk-STARK, bằng chứng không tiết lộ và cây Merkle, cho phép bất kỳ ai xác minh dự trữ trong khi giữ thông tin cá nhân của họ được riêng tư. Mục tiêu rất đơn giản: để mang lại cho khách hàng sự tự tin rằng tài sản của họ hoàn toàn là của họ và có thể rút hoàn toàn. Đó là bản chất của sự chịu trách nhiệm.

Sức mạnh của tiền điện tử phụ thuộc vào niềm tin, và niềm tin không thể tồn tại mà không có sự minh bạch. Mỗi sàn giao dịch đều có cơ hội cam kết với các tiêu chuẩn khả năng chi trả có thể chứng minh, được hỗ trợ bởi các cuộc kiểm toán độc lập và dữ liệu mã nguồn mở. Khách hàng cũng có thể đóng vai trò tích cực trong việc xem xét các sự thật thay vì dựa vào giả định — các công cụ và thông tin ngày càng sẵn có.

Chỉ có sự minh bạch là không đủ. Để phát triển bền vững, các sàn giao dịch phải tích hợp với tài chính truyền thống. Các sàn giao dịch hàng đầu đang xây dựng những cây cầu này; một số đã hợp tác với các ngân hàng quan trọng toàn cầu để cung cấp dịch vụ lưu ký cấp độ tổ chức bên cạnh giao dịch sàn. Những sàn khác đang thuê hàng trăm chuyên gia về tuân thủ, rủi ro và phản ứng thực thi pháp luật để đáp ứng các tiêu chuẩn của tài chính có quy định.

Chúng ta phải thách thức hình ảnh miền Tây hoang dã của ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều đó có nghĩa là không chỉ xây dựng cầu nối với tài chính có quy định mà còn nhớ những gì chúng ta đã học được trong các thị trường gấu.

Mọi người trong ngành này có trách nhiệm củng cố hệ thống của họ và thực hiện các bước có ý nghĩa hướng tới trách nhiệm lớn hơn và sự tích hợp với thế giới tài chính được quản lý rộng rãi.

Ý kiến của: Lennix Lai, giám đốc thương mại toàn cầu của OKX.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin chung và không có ý định là và không nên được coi là tư vấn pháp lý hoặc đầu tư. Các quan điểm, suy nghĩ và ý kiến được bày tỏ ở đây là của tác giả và không nhất thiết phản ánh hoặc đại diện cho quan điểm và ý kiến của Cointelegraph.

• #Blockchain
• #Tiền điện tử
• #Chấp nhận
• #Sàn Giao Dịch Tiền Điện Tử
• #Xác minh
• #Thanh khoản Thêm phản ứng