Lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng vọt: Cơn bão tài chính đang âm thầm hình thành

Con số quan trọng nhất trong tài chính toàn cầu hiện nay là lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm ở mức 1,71%, cao nhất kể từ năm 2008. Diễn biến này đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ kéo dài hàng thập kỷ, khi Nhật Bản duy trì lãi suất gần 0% và xuất khẩu thanh khoản khổng lồ ra thế giới. Suốt 30 năm, các tổ chức tài chính Nhật đã bơm hàng nghìn tỷ USD vào trái phiếu Mỹ, châu Âu và các thị trường mới nổi, âm thầm giúp chi phí vay rẻ, định giá tài sản cao và chính phủ các nước dễ dàng tài trợ nợ.

Giờ xu hướng đó đang đảo chiều. Lợi suất tăng, chi tiêu kích thích kỷ lục và mức nợ công rất cao khiến Nhật Bản không thể duy trì chính sách cũ. Khi lãi suất tăng, các quỹ hưu trí và nhà đầu tư Nhật chịu lỗ phòng hộ và bắt đầu rút vốn về nước—ước tính hơn 1 nghìn tỷ USD khỏi thị trường nợ Mỹ.

Hệ quả rất lớn: lợi suất Mỹ có thể tăng mạnh do thiếu cầu, kéo theo lãi thế chấp và chi phí tái cấp vốn doanh nghiệp tăng. Các doanh nghiệp vay nợ cao gặp rủi ro. Việc đảo chiều carry trade đồng yên có thể gây biến động mạnh trên chứng khoán, crypto và thị trường mới nổi.

Nếu Nhật tiếp tục thắt chặt, thị trường toàn cầu có thể phải định giá lại đáng kể.

Biểu đồ lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm