Bitcoin giảm xuống dưới $86,000 sau khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản tăng vọt

Bitcoin (BTC) đã giảm xuống dưới $86,000 khi một sự tăng lên mạnh mẽ trong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kích hoạt một đợt rút lui rủi ro toàn cầu. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm đã tăng lên 1.879% — mức cao nhất kể từ năm 2008 — trong khi lợi suất 2 năm vượt qua 1% lần đầu tiên sau hơn 16 năm. Các nhà giao dịch cho rằng sự surge của thị trường trái phiếu là do kỳ vọng ngày càng tăng về một Bank of Japan (BOJ) tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 12, điều này đã củng cố đồng yên và bắt đầu giải tỏa yen carry trade lâu năm.

Giao dịch Carry Yen Đang Bị Giải Quyết

Giao dịch carry đã là một nền tảng của tính thanh khoản toàn cầu trong nhiều thập kỷ: các nhà đầu tư vay tiền với lãi suất rẻ ở Nhật Bản (lãi suất gần bằng không) và triển khai vốn đó vào các tài sản có lợi suất cao hơn như cổ phiếu Mỹ, thị trường mới nổi và tiền điện tử. Chiến lược này đã thúc đẩy nhiều đợt tăng giá tài sản rủi ro kể từ năm 2022.

Tuy nhiên, khi lợi suất Nhật Bản tăng lên:

• Chi phí vay bằng yên tăng lên
• Yên tăng giá nhanh chóng (USD/JPY đã giảm từ 155 xuống 148 trong vài ngày)
• Các giao dịch carry trở nên không có lợi, buộc phải thoái vốn hàng loạt

Sự giảm đòn bẩy này tác động mạnh nhất đến thị trường cuối tuần mỏng , nơi mà thanh khoản đã thấp, khuếch đại sự biến động giá trên các loại tài sản.

Sự cố giảm giá đột ngột của Bitcoin vào cuối tuần

Bitcoin đang giao dịch một cách yên tĩnh quanh $89,000 vào sáng thứ Bảy khi đồng yên tăng lên, kích hoạt một chuỗi các lệnh dừng lỗ và yêu cầu ký quỹ. Chỉ trong vài giờ:

• BTC đã giảm xuống $85,900 — một 3.4% thả trong ngày
• Các lệnh thanh lý vượt quá $800 triệu, chủ yếu là các vị thế dài
• Ethereum và các altcoin lớn theo sau, giảm 4–6%

Cryptocurrency đã ổn định vào giữa trưa Chủ nhật quanh $86,600, nhưng sự việc này đã nhấn mạnh sự nhạy cảm ngày càng tăng của Bitcoin đối với sự liên kết tài chính toàn cầu. Những gì từng được coi là một hàng rào “vàng kỹ thuật số” giờ đây đang hành xử giống như một tài sản rủi ro beta cao, có tương quan với động thái thu hồi giao dịch carry.

Tác động của thị trường rộng lớn

Việc đảo ngược giao dịch carry của đồng yen đã lan tỏa toàn cầu:

• Cổ phiếu của Mỹ: Hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 1.2% trước giờ mở cửa
• Thị trường mới nổi: Chỉ số châu Á giảm 2–3%
• Hàng hóa: Dầu và đồng giảm khi có tâm lý tránh rủi ro

Các nhà phân tích ước tính $500 tỷ đến $1 triệu trong các giao dịch carry có thể được giải quyết trong vài tuần tới nếu BOJ tiếp tục tín hiệu, tạo áp lực liên tục lên các tài sản rủi ro bao gồm cả tiền điện tử.

Tại sao bây giờ?

• Biên bản cuộc họp tháng 11 của BOJ đã tiết lộ các cuộc tranh luận nội bộ về việc tăng lãi suất
• CPI lõi của Nhật Bản đạt 2.8% trong tháng 10, nóng nhất trong 2 năm
• Việc đồng yên tăng giá 10% kể từ tháng 9 đã làm giảm lợi nhuận từ carry.

Tóm lại, việc Bitcoin giảm xuống dưới $86,000 phản ánh giai đoạn đầu của một sự điều chỉnh giao dịch carry toàn cầu được kích hoạt bởi sự gia tăng lợi suất trái phiếu Nhật Bản và sự quyết liệt của BOJ. Khi đồng yên tăng giá và chi phí vay mượn tăng lên, hàng triệu tỷ đồng trong các vị trí đòn bẩy trên các tài sản rủi ro — bao gồm cả crypto — đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng trong những tuần tới.