Bài viết: on-chain Khải Huyền
Một, đột xuất: Vương giả tuân thủ Mỹ Kalshi, kết hợp với Solana để giành giật thanh khoản
Vào sáng ngày 1 tháng 12 năm 2025, CNBC đã đưa tin độc quyền: Kalshi, nền tảng thị trường dự đoán đầu tiên trong lịch sử Mỹ và cũng là nền tảng duy nhất hiện nay được CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) quản lý toàn diện, đã bắt đầu cho phép người dùng mua bán phiên bản token hóa của hợp đồng sự kiện trên chuỗi Solana.
Điều này cũng có nghĩa là: Bằng cách token hóa tất cả các hợp đồng đặt cược tuân thủ, Kalshi đã một bước kết nối hàng tỷ tính thanh khoản của thế giới tiền điện tử vào thị trường hợp pháp ở 50 bang của Hoa Kỳ.
Giám đốc bộ phận kinh doanh tiền mã hóa của Kalshi, John Wang, đã công khai tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn với truyền thông rằng, bằng cách gia nhập thị trường tài sản kỹ thuật số trị giá 30.000 tỷ USD, Kalshi sẽ có thể thu hút được tính thanh khoản cần thiết để mở rộng quy mô sản phẩm của mình, trong khi nhu cầu của nhà đầu tư đối với thị trường dự đoán đang tăng nhanh.
Để làm được điều này, Kalshi đã thực hiện hai việc quan trọng:
Hiện tại đã hỗ trợ DFlow và Jupiter cùng các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) kết nối sổ lệnh ngoài chuỗi của Kalshi với thanh khoản Solana.
Thông báo về “Kalshi Builder Grants” trị giá hơn 2 triệu USD, đối tác chính thức tiếp theo đã được xác định là Axiom, trong tương lai sẽ hỗ trợ nhiều chuỗi hơn.
Ngoài ra, vòng tài trợ vào tháng 11 do Sequoia Capital và CapitalG dẫn đầu đã giúp Kalshi huy động được 1 tỷ USD, với định giá khoảng 11 tỷ USD. Điều này tạo ra một thế đối đầu cân bằng với đối thủ mạnh Polymarket - đơn vị này đã thông báo vào cuối tháng 10 về việc đạt được thỏa thuận đầu tư chiến lược với Sở giao dịch liên lục địa (ICE, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York), trong đó ICE cam kết đầu tư lên đến 2 tỷ USD, đưa định giá sau đầu tư của Polymarket lên khoảng 9 tỷ USD (định giá trước đầu tư khoảng 8 tỷ USD).
Hai, tại sao là bây giờ? Tại sao là Solana?
Thời gian quay trở lại ba tháng trước. Vào tháng 9 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của Kalshi lần đầu tiên vượt qua Polymarket (1,3 tỷ USD so với 773 triệu USD), vào tháng 10, cả hai bên gần như đồng thời lập kỷ lục lịch sử: Kalshi 4,39 tỷ USD, Polymarket 3,02 tỷ USD. Sau khi lợi ích từ bầu cử giảm đi, cả hai đều nhận ra: đường đua nghìn tỷ tiếp theo không nằm ở chính trị, mà ở thể thao, dữ liệu vĩ mô, giải trí và thời tiết. Nhưng con đường hoàn toàn khác nhau:
Polymarket ：Chọn tiếp tục “đi sâu vào phi tập trung”, chuẩn bị trở lại thị trường Mỹ vào năm 2026 + phát hành $POLY token;
Kalshi: Quyết định “bán bước lên chuỗi”: Lớp thanh toán cốt lõi và tuân thủ vẫn nằm trong tay mình, nhưng mở hoàn toàn lớp thanh khoản cho thế giới tiền điện tử.
Lý do Solana được chọn không có gì phải nghi ngờ:
Khối lượng giao dịch thực của người dùng duy trì ổn định trong khoảng 700–1,000 TPS, đỉnh điểm có thể vượt qua 3,000–5,000 TPS, vượt xa hầu hết các chuỗi công khai; Phí Gas cho mỗi giao dịch thường thấp hơn 0.002 đô la, ngay cả trong thời điểm tắc nghẽn cũng thấp hơn 0.01 đô la.
Jupiter là bộ định tuyến và tổng hợp hoàn toàn thống trị trong hệ sinh thái Solana, với TVL đạt 2,6 tỷ đô la.
Người dùng hoạt động hàng tháng của ví Phantom đã vượt qua 15 triệu), trải nghiệm di động (trình duyệt DApp tích hợp, hỗ trợ NFT gốc, Swap một chạm) được cho là vượt trội hơn so với phiên bản di động của MetaMask;
Trong 12 tháng qua, các giao thức thị trường dự đoán trong hệ sinh thái Solana (Parcl, Hedgies, Limitless, v.v.) đã tích lũy và giáo dục một lượng lớn người dùng có nhận thức về thị trường dự đoán, cung cấp một nền tảng người dùng sẵn có và tâm lý cho hợp đồng on-chain của Kalshi.
Kalshi không cần “xây dựng một chuỗi nữa”, mà là “gắn cánh sẵn có”. Solana chính là đôi cánh đó.
Ba, Kalshi vs Polymarket: Bảng so sánh cuối năm 2025
Bốn, sau khi những người mạnh mẽ hợp tác: Ai bị ảnh hưởng? Ai sẽ được lợi?
Đòn đánh nặng nhất: Polymarket và “Người dùng Native Crypto” của nó
Trong năm qua, điều mà Polymarket tự hào nhất là “Tôi có thể khiến một địa chỉ ở Iran và một địa chỉ ở Argentina cá cược vào cuộc bầu cử tổng thống Mỹ mà không gặp trở ngại nào.” Bây giờ, Kalshi đã hoàn hảo phá vỡ rào cản này với “KYC một lần, sau đó tha hồ chơi.” Rất nhiều cá voi trung bình đã bắt đầu chuyển tiền từ Polymarket sang Kalshi Solana vì:
Trượt giá nhỏ hơn;
Không sợ tranh cãi về oracle;
Vẫn có thể giữ cho ví ẩn danh.
Các biện pháp token hóa sẽ tạo ra thách thức thực sự đối với thị phần của các nền tảng dự đoán như Polymarket, bằng cách mang lại cho người dùng Kalshi mức độ ẩn danh cao hơn, đồng thời được hỗ trợ bởi một thanh kiếm tuân thủ.
Người hưởng lợi lớn nhất: Hệ sinh thái Solana
Chỉ trong một đêm, Kalshi đã chuyển hàng triệu tính thanh khoản của thị trường dự đoán tuân thủ quy định trực tiếp đến Solana:
TVL sẽ tăng mạnh một cách rõ rệt, Jupiter sẽ nhận được độ sâu đơn hàng thực sự chưa từng có, ví Phantom sẽ quay trở lại vị trí hàng đầu trong bảng xếp hạng công cụ App Store — đây không phải là sự đầu cơ ngắn hạn, mà là “cổng siêu dự đoán thị trường” thực sự của hệ sinh thái Solana đã được kích hoạt.
Từ đây, chính trị, thể thao, vĩ mô, giải trí… tất cả những bất định của thế giới thực đều có nơi giao dịch nhanh nhất, rẻ nhất và sâu nhất trên Solana.
Nhà đầu tư lâu dài: Toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán
Kết quả của sự cạnh tranh chỉ có thể là thanh khoản tiếp tục tập trung, chênh lệch giá tiếp tục bị nén, và trải nghiệm người dùng tăng trưởng theo cấp số nhân. Trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ vào năm 2026, việc giao dịch vượt qua 100 tỷ trong một tháng đã không còn nghi ngờ gì.
Năm, Cửa sổ phản công của Polymarket: chỉ còn 6–9 tháng
Hiện tại, Polymarket vẫn còn ba thẻ:
$POLY token (khuyến khích cộng đồng + chia sẻ phí);
Trở lại Mỹ vào năm 2026 (miễn trừ CFTC đã vào giai đoạn cuối);
Thể loại thị trường táo bạo hơn (chỉ cần không vi phạm pháp luật, luôn dám chơi hơn Kalshi).
Nhưng thời gian không còn nhiều. Kalshi đã chứng minh: sự quản lý không phải là gánh nặng, mà là mũi giáo sắc bén nhất.
Khi bạn vừa có thể cung cấp cảm giác an toàn tuân thủ, lại vừa mang đến trải nghiệm tối ưu trên chuỗi, cái gọi là “niềm tin phi tập trung” thực ra trở nên yếu ớt đến buồn cười trước tiền thật.
Sáu, Kết luận: Công tắc bùng nổ tiếp theo?
Ngày 1 tháng 12 năm 2025 sẽ được ghi vào lịch sử của thị trường dự đoán. Nó không phải là tiền điện tử đánh bại tài chính truyền thống, cũng không phải tài chính truyền thống đánh bại tiền điện tử.
Nó chỉ là một sự thật thương mại đơn giản lại được xác nhận: Người dùng luôn chỉ đầu tư vào bên “dễ sử dụng hơn, rẻ hơn, an toàn hơn”, ngay cả khi nó chỉ tốt hơn đối thủ 5%.
Và cái nút “tính thanh khoản” mà Kalshi nhấn vào hôm nay trên Solana đã kích hoạt trước thời hạn giai đoạn hai của thị trường dự đoán.
Điều duy nhất cần xem tiếp theo là: Polymarket có thể nhấn công tắc của mình trước mùa hè năm 2026 hay không.
