GrayScale chỉ ra rằng “chu kỳ bốn năm” đã kết thúc, nguồn vốn tổ chức và lợi ích từ việc quản lý của chính phủ Trump sẽ thúc đẩy Bitcoin lập đỉnh mới trong nửa đầu năm 2026.
(Tóm tắt trước: a16z: Dự báo 17 xu hướng tiềm năng trong lĩnh vực tiền điện tử năm 2026)
(Bổ sung nền tảng: Chủ tịch SEC mới Paul Atkins tuyên bố “Ưu tiên thúc đẩy tiền điện tử năm 2026”: Chương trình chính vẫn còn phía sau)

Mục lục bài viết

• Chu kỳ bốn năm thất bại, ETF trở thành bộ giảm chấn
• Chính phủ Trump phát tín hiệu quản lý tích cực
• Bản đồ đầu tư 2026: Tập trung vào các ứng dụng thực tế
• Nhu cầu phòng hộ vĩ mô hỗ trợ, vẫn còn nhiều tiếng ồn

Khi phố Wall lật trang lịch 2025 đến trang cuối cùng, giá Bitcoin dừng ở mức 85,866 USD. Dù giảm khoảng 32% so với đỉnh tháng 11, nhưng báo cáo hàng năm của công ty quản lý tài sản GrayScale ( ngày 15 đã rõ ràng: Đây không phải là thị trường gấu, mà là thị trường con bò đang bước vào giai đoạn mới.

) Chu kỳ bốn năm thất bại, ETF trở thành bộ giảm chấn

Trước đây, nhịp độ giảm một nửa và cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ cùng nhau hình thành “chu kỳ bốn năm”; giá thường tăng mạnh sau khi nguồn cung giảm, rồi bước vào quá trình chỉnh sửa dài hạn. Trong dự báo tài sản kỹ thuật số năm 2026, GrayScale chỉ ra rằng công thức này đã bị phá vỡ bởi nguồn vốn tổ chức. Các ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock, Fidelity và các ông lớn khác giúp dòng tiền thụ động hấp thụ biến động như bộ giảm chấn. Đến quý 3 năm 2025, quy mô quản lý tài sản ETF giao ngay của Mỹ vượt 191 tỷ USD, do đó mức giảm sâu và thời gian ngắn hơn. Báo cáo nhấn mạnh rằng động lực thị trường đang chuyển từ “sự cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ” sang “nhu cầu phân bổ tài sản”:

Miễn là rủi ro mất giá của tiền tệ pháp định tiếp tục tăng cao, chúng tôi cho rằng nhu cầu đối với Bitcoin và Ethereum trong danh mục đầu tư có thể tiếp tục tăng

Chính phủ Trump phát tín hiệu quản lý tích cực

Nếu nói nguồn vốn tổ chức là nhiên liệu, thì chính sách mới của Washington chính là bộ kích hoạt. Sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, quốc hội đã thông qua khuôn khổ stablecoin trong Đạo luật GENIUS, khả năng thực thi của Ủy ban Chứng khoán còn rõ ràng chậm lại, GrayScale dự kiến năm 2026 hai đảng sẽ hợp tác lần nữa để hoàn thiện luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử, tháo gỡ các rào cản pháp lý để các tổ chức tài chính truyền thống có thể tham gia quy mô lớn. Đối với các quản lý quỹ có quy mô hàng nghìn tỷ USD, sự chắc chắn về quy định còn quan trọng hơn đổi mới công nghệ.

Bản đồ đầu tư 2026: Tập trung vào các ứng dụng thực tế

Hướng tới năm 2026, GrayScale đề xuất nhà đầu tư chuyển trọng tâm từ đầu cơ ngắn hạn sang các ứng dụng thực tế. Stablecoin đang từ dòng tiền của sàn giao dịch tiến hóa thành công cụ quan trọng cho thanh toán xuyên biên giới và bảng cân đối kế toán doanh nghiệp; việc token hóa tài sản cũng đã bước ra khỏi giai đoạn thử nghiệm, tiến gần đến điểm chuyển đổi thương mại. Ngược lại, “tính toán lượng tử” và “trái phiếu tài sản kỹ thuật số” được xếp vào loại tiếng ồn khó ảnh hưởng đến giá trong vòng một năm tới. Tổng kết báo cáo: Dưới lực đẩy kép từ chính phủ Trump loại bỏ các rào cản quản lý và việc phố Wall tích hợp Bitcoin vào danh mục tiêu chuẩn, đợt tăng giá do tổ chức dẫn dắt này có thể sẽ ổn định hơn và dài hơn.

Nhu cầu phòng hộ vĩ mô hỗ trợ, vẫn còn nhiều tiếng ồn

Ngoài lợi ích từ quản lý, việc giảm sức mua của đồng USD cũng là lý do nền tảng thúc đẩy nhu cầu. Nợ công của Mỹ liên tục tăng, bóng ma lạm phát vẫn còn đó, nhà đầu tư ngày càng xem Bitcoin như “vũ khí phòng thủ tín dụng chủ quyền”. GrayScale phân tích rằng miễn là phần bù rủi ro mất giá của tiền tệ pháp định còn tồn tại, tỷ lệ phân bổ Bitcoin và ETH trong danh mục sẽ không rút lui. Tuy nhiên, Ecoinometrics cảnh báo rằng dòng chảy ETF gần đây trở nên trung tính, nhu cầu của tổ chức có phần yếu đi; đồng thời, dự báo về khả năng giảm lãi suất của Fed năm 2026 bị giới hạn ở mức 3.375%, thị trường thanh khoản không lặp lại chính sách kích thích lớn như năm 2020. Những yếu tố này nhắc nhở nhà đầu tư rằng, mặc dù xu hướng tăng còn được hỗ trợ, nhưng biến động vẫn khó tránh khỏi.

Bitcoin đã chuyển từ tài sản bên lề sang chính thống, quá trình này không thuận lợi, nhưng động lực đã thay đổi — từ các cú sốc nguồn cung bốn năm một lần sang dòng vốn bổ sung liên tục. Trong sáu tháng tới, thị trường sẽ kiểm nghiệm dự đoán của GrayScale: đỉnh mới trong lịch sử liệu có thực sự đang ở phía trước hay không.