MicroStrategy có phải đang mua vào ở mức cao? Việc mua vào 1 tỷ USD Bitcoin mới nhất gây tranh cãi trên thị trường

MicroStrategy mua vào Bitcoin mới nhất đang trở thành một trong những sự kiện gây tranh cãi nhất trên thị trường tiền mã hóa kể từ năm 2025. Trước khi rủi ro vĩ mô được giải phóng tập trung, công ty đã chi khoảng 9,8 tỷ USD để mua 10.645 BTC với giá trung bình mỗi BTC là 92.098 USD. Sau đó, giá Bitcoin nhanh chóng giảm về gần 85.000 USD, khiến giao dịch này trong ngắn hạn xuất hiện khoản lỗ trên sổ sách rõ rệt, đồng thời gây ra nhiều tranh luận trong thị trường về thời điểm mua vào của họ.

Xét về kết quả, lần mua này thực sự không phải là thời điểm thích hợp. Sau khi công bố mua vào, Bitcoin đã giảm mạnh dưới áp lực từ khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, thanh lý đòn bẩy và các áp lực từ các nhà tạo lập thị trường giảm rủi ro. Tính đến hiện tại, Bitcoin vẫn dao động quanh mức 80.000 USD, thấp hơn rõ rệt so với chi phí mua vào mới nhất của MicroStrategy.

Cùng lúc Bitcoin điều chỉnh giảm, giá cổ phiếu MSTR chịu áp lực rõ rệt hơn. Trong năm ngày giao dịch qua, MSTR đã giảm hơn 25%, thua xa chính Bitcoin. Điều này khiến thị trường bắt đầu xem xét lại rủi ro của MicroStrategy như một “bề nổi đòn bẩy Bitcoin”.

Về mặt dữ liệu, MicroStrategy hiện đang nắm giữ tổng cộng 671.268 BTC, với tổng giá trị khoảng 50,3 tỷ USD, trung bình mỗi BTC có chi phí khoảng 74.972 USD. Nhìn từ góc độ dài hạn, công ty vẫn nằm trong vùng có lợi nhuận. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, lô Bitcoin mới nhất đã giảm xuống dưới chi phí mua vào, làm giảm mức định giá của thị trường đối với tài sản của công ty.

Hiện tại, mNAV (tỷ lệ thị giá so với giá trị ròng Bitcoin) của MicroStrategy đã giảm xuống còn khoảng 1,11, nghĩa là cổ phiếu của họ chỉ cao hơn giá trị của Bitcoin nắm giữ khoảng 11%. Mức độ chênh lệch này đã thu hẹp rõ rệt so với trước đây, phản ánh việc nhà đầu tư cổ phiếu đã điều chỉnh lại kỳ vọng về rủi ro.

Điều đáng chú ý là thị trường không phủ nhận lý luận dài hạn của MicroStrategy về Bitcoin, mà chỉ đặt câu hỏi về tốc độ tăng thêm khi chưa rõ ràng về các yếu tố vĩ mô chưa ổn định. Các dự đoán chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, biến động thanh khoản toàn cầu và các chu kỳ tương tự trong quá khứ của Bitcoin đã trở thành các rủi ro công khai.

Về mặt giao dịch, lần mua này rõ ràng đã chạm đỉnh trong giai đoạn cao; nhưng về chiến lược, MicroStrategy vẫn kiên định với phương châm “tích lũy dài hạn chứ không chọn thời điểm đáy”. Michael Saylor nhiều lần nhấn mạnh rằng, số lượng nắm giữ quan trọng hơn giá mua vào.

Thử thách thực sự sẽ đến khi thị trường tiếp tục diễn biến ra sao trong thời gian tới. Nếu Bitcoin ổn định và quay trở lại xu hướng tăng, khoản mua này sẽ bị pha loãng theo thời gian; còn nếu đà giảm tiếp tục, nó vẫn sẽ là tâm điểm bàn luận của thị trường. Có thể đây không phải là lần mua vào tồi tệ nhất, nhưng chắc chắn là lần gây lo lắng nhất.