Áp lực bán Bitcoin sắp kết thúc? K33: Các nhà nắm giữ dài hạn đang kết thúc việc bán ra, nhu cầu của các tổ chức vào năm 2026 đang tiềm ẩn cơ hội chuyển mình

Tiền điện tử nghiên cứu và môi giới tổ chức K33 Research chỉ ra rằng, sau hai năm bán tháo quy mô lớn của các nhà nắm giữ dài hạn, áp lực bán đã gần đạt đến điểm bão hòa. Khi áp lực chốt lời của các nhà đầu tư sớm dần giảm xuống, dự kiến áp lực bán trên chuỗi sẽ được giảm rõ rệt, từ đó mang lại cơ hội tiềm năng cho thị trường.
(Trước đó: Glassnode: Bitcoin yếu ớt dao động, sóng lớn sắp tới?)
(Bổ sung nền tảng: Dự đoán Bitcoin năm 2025 sẽ sụp đổ tập thể, sao các tổ chức lại cùng nhau nhìn sai?)

Tiền điện tử nghiên cứu và môi giới tổ chức K33 Research ngày 16 tháng 12 đã phát hành báo cáo mới nhất chỉ ra rằng, các nhà nắm giữ dài hạn (Long-Term Holders, LTH) sau hai năm bán tháo quy mô lớn đã gần đạt đến điểm bão hòa. Khi áp lực chốt lời của các nhà đầu tư sớm dần giảm xuống, dự kiến áp lực bán trên chuỗi sẽ được giảm rõ rệt, từ đó mang lại cơ hội tiềm năng cho thị trường.

Các nhà nắm giữ dài hạn phân phối lớn, định hình lại cấu trúc quyền sở hữu Bitcoin

Giám đốc nghiên cứu của K33, Vetle Lunde, phân tích trong báo cáo rằng, kể từ đầu năm 2024, nguồn cung Bitcoin nắm giữ hơn hai năm liên tục giảm, trong đó có khoảng 1,6 triệu BTC (khoảng 138 tỷ USD) đã được kích hoạt lại và đưa vào thị trường lưu thông. Đây là một trong những giai đoạn bán tháo của các nhà nắm giữ dài hạn lớn nhất trong lịch sử Bitcoin, năm 2024 và 2025 lần lượt xếp thứ hai và thứ ba về quy mô kích hoạt lại nguồn cung dài hạn, chỉ sau năm 2017.

Tuy nhiên, khác với năm 2017, chủ yếu do đợt giao dịch altcoin và cơn sốt ICO thúc đẩy, đợt bán tháo này đặc trưng bởi các nhà nắm giữ dài hạn trực tiếp bán Bitcoin vào các bể thanh khoản sâu, trong khi đó, các tổ chức mua vào qua ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ và nhu cầu mạnh mẽ của các doanh nghiệp đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán lại là những yếu tố thúc đẩy.

Báo cáo dẫn chứng nhiều giao dịch lớn, bao gồm Galaxy Digital hoàn tất giao dịch ngoài sàn 80.000 BTC vào tháng 7, một cá mập bán 24.000 BTC để đổi lấy Ethereum vào tháng 8, và một nhà nắm giữ khác bán khoảng 11.000 BTC trong khoảng từ tháng 10 đến tháng 11. K33 nhấn mạnh rằng, hành vi của các nhà lớn này khá phổ biến, và chính là một trong những nguyên nhân khiến Bitcoin năm 2025 hoạt động kém hơn so với các tài sản khác.

K33 tiếp tục chỉ ra rằng, chỉ riêng trong năm nay, đã có khoảng 3.000 tỷ USD giá trị Bitcoin với thời gian nắm giữ trên một năm được kích hoạt lại. Lunde cho biết, sự xuất hiện của dòng tiền tổ chức đã giúp các nhà nắm giữ sớm có thể đạt lợi nhuận gấp hàng chục lần với giá trị sáu chữ số, giảm đáng kể mức tập trung quyền sở hữu Bitcoin, đồng thời tạo ra một chuẩn mực giá mới cho nguồn cung lưu thông lớn.

Áp lực bán gần đạt đỉnh, xu hướng cung ứng năm 2026 dự kiến sẽ đảo chiều

Nhìn về tương lai, K33 lạc quan cho rằng áp lực bán sắp kết thúc. Lunde chỉ ra, “Trong hai năm qua, đã có 20% nguồn cung Bitcoin được kích hoạt lại, chúng tôi dự đoán rằng áp lực bán trên chuỗi sẽ gần đạt đến điểm bão hòa.” Ông dự đoán, nguồn cung Bitcoin nắm giữ hai năm của khoảng 12,16 triệu BTC sẽ kết thúc xu hướng giảm và vào cuối năm 2026 sẽ phục hồi về mức cao hơn hiện tại. Khi đó, cùng với việc áp lực bán của các nhà nắm giữ sớm giảm, nhu cầu mua ròng sẽ dần xuất hiện.

Ngoài ra, báo cáo còn đề cập đến khả năng các hoạt động cân bằng danh mục đầu tư cuối quý có thể mang lại hỗ trợ ngắn hạn cho Bitcoin. Dữ liệu lịch sử cho thấy, Bitcoin thường có xu hướng ngược lại so với quý trước trong giai đoạn đầu của quý mới. Do quý 4 bị tụt lại đáng kể so với các tài sản khác, các nhà đầu tư tổ chức có mục tiêu phân bổ cố định có thể thực hiện cân bằng lại danh mục từ cuối tháng 12 đến đầu tháng 1, mang lại dòng vốn chảy vào, tương tự như đợt thị trường từ cuối tháng 9 đến đầu tháng 10 năm nay.

Tuy nhiên, Lunde cũng nhắc nhở rằng, đỉnh điểm kích hoạt lại nguồn cung trong lịch sử thường xuất hiện gần đỉnh của thị trường, chứ không phải đáy. Tuy nhiên, chu kỳ này có điểm khác biệt: Bitcoin đang nhanh chóng hòa nhập vào hệ thống tài chính chính thống, thông qua ETF, nền tảng tư vấn tài chính và khung pháp lý rõ ràng hơn, để tiếp cận rộng rãi hơn các tổ chức. Một khi áp lực bán của các nhà nắm giữ dài hạn giảm, điều này sẽ cung cấp nền tảng cầu bền vững hơn cho Bitcoin.

Tổng thể, báo cáo của K33 gửi đi tín hiệu thận trọng lạc quan: Dù trong ngắn hạn, các đồng tiền OG vẫn có thể gây biến động do áp lực bán, nhưng cấu trúc này đã gần kết thúc, và tâm điểm thị trường có thể chuyển sang các lực mua mới và nhu cầu phân bổ của các tổ chức.