Báo cáo của Grayscale: Chu kỳ 4 năm của tiền điện tử kết thúc, đồng đô la mất giá thúc đẩy các phương tiện thay thế tiền tệ

Grayscale phát hành Báo cáo Triển vọng Tài sản số 2026, dự đoán tiền điện tử sẽ chia tay lý thuyết chu kỳ bốn năm, Bitcoin có thể đạt đỉnh cao mới trong nửa đầu năm. Báo cáo chỉ ra hai động lực chính: rủi ro mất giá của USD thúc đẩy nhu cầu lưu trữ giá trị thay thế, và việc nâng cao rõ ràng về quy định thu hút vốn tổ chức. Mười chủ đề đầu tư hàng đầu bao gồm tiền tệ thay thế do mất giá USD, rõ ràng về quy định hỗ trợ áp dụng, dự luật GENIUS thúc đẩy stablecoin, điểm chuyển đổi của token hóa tài sản, v.v.

Ba bằng chứng kết thúc chu kỳ bốn năm

(Nguồn: GrayScale)

Trong 15 năm qua, tiền điện tử đã trải qua bốn đợt điều chỉnh chu kỳ quy mô lớn, khoảng mỗi bốn năm một lần. Trong ba trường hợp đó, đỉnh giá xuất hiện sau halving Bitcoin từ 1 đến 1,5 năm. Chu kỳ tăng giá hiện tại đã kéo dài hơn ba năm, lần halving gần nhất là tháng 4 năm 2024, cách nay hơn 1,5 năm. Một số nhà tham gia thị trường cho rằng, giá Bitcoin có thể đã đạt đỉnh vào tháng 10 năm 2025, và năm 2026 sẽ đầy thử thách.

Tuy nhiên, GrayScale cho rằng logic này đã lỗi thời. Bằng chứng đầu tiên là sự thay đổi cấu trúc dòng vốn của các tổ chức. Trong các chu kỳ trước, mức tăng hàng năm của Bitcoin ít nhất là 1000%, do động lực mua theo đà của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Trong chu kỳ này, mức tăng hàng năm lớn nhất của Bitcoin khoảng 240% (tính đến tháng 3 năm 2024). Sự khác biệt này phản ánh hành vi mua ổn định hơn của các nhà đầu tư tổ chức, chứ không phải là nhà đầu tư nhỏ lẻ theo đà mua đuổi bán tháo. Vốn của tổ chức sẽ không rút lui chỉ vì “chu kỳ bốn năm đã đến”, mà dựa trên logic phân bổ dài hạn chứ không phải chu kỳ kỹ thuật.

Bằng chứng thứ hai đến từ sự cải thiện căn bản của môi trường quy định. Các chu kỳ trước thường đi kèm với các đợt tấn công hoặc bê bối lớn về quy định. Môi trường năm 2026 hoàn toàn khác, Mỹ thông qua dự luật GENIUS để quy định stablecoin, dự luật cấu trúc thị trường dự kiến sẽ thông qua, SEC hòa giải với ngành chứ không truy tố. Sự rõ ràng về quy định này tạo nền tảng niềm tin cho các tổ chức phân bổ dài hạn.

Bằng chứng thứ ba là đa dạng hóa dòng chảy vốn. Các chu kỳ trước chủ yếu dựa vào nhà đầu tư nhỏ lẻ trên sàn giao dịch, khi tâm lý đảo chiều, dòng tiền rút ra nhanh chóng. Năm 2026, dòng vốn liên tục chảy vào qua các ETP giao ngay, các cố vấn quản lý tài sản đưa tài sản điện tử vào danh mục đầu tư mô hình, các tổ chức như Harvard Management và quỹ quốc gia Abu Dhabi phân bổ vào ETP tiền điện tử. Dòng chảy có cấu trúc này sẽ không bị gián đoạn bởi lý thuyết chu kỳ kỹ thuật.

Logic tổ chức của mười chủ đề đầu tư

(Nguồn: GrayScale)

Mười chủ đề do GrayScale liệt kê phản ánh quá trình chuyển đổi của tiền điện tử từ mục tiêu đầu cơ sang loại tài sản cấp tổ chức. Rủi ro mất giá USD là chủ đề hàng đầu, vấn đề nợ của Mỹ có thể làm giảm vai trò của USD như một kho lưu trữ giá trị. Giới hạn cung Bitcoin là 21 triệu đồng, đồng thứ 20 triệu sẽ được khai thác vào tháng 3 năm 2026. Hệ thống tiền số minh bạch, dự đoán được và cuối cùng là khan hiếm cung, ngày càng hấp dẫn khi rủi ro tiền pháp định tăng cao.

Chủ đề đầu tư tiền điện tử 2026 của GrayScale

Tiền thay thế do mất giá USD: BTC, ETH, ZEC hưởng lợi từ nhu cầu phòng hộ rủi ro tiền pháp định

Rõ ràng về quy định tăng cao: Dự luật cấu trúc thị trường hai đảng dự kiến thông qua, gần như tất cả tài sản đều hưởng lợi

Ảnh hưởng của stablecoin tăng trưởng: Dưới tác động của dự luật GENIUS, ETH, SOL, TRX, BNB hưởng lợi từ phí giao dịch

Điểm chuyển đổi của token hóa tài sản: Hiện chỉ chiếm 0,01% thị trường cổ phiếu trái phiếu toàn cầu, có thể tăng 1000 lần vào năm 2030

Sự trỗi dậy của các giải pháp quyền riêng tư: ZEC, AZTEC, RAIL đáp ứng nhu cầu riêng tư của tổ chức

Nhu cầu phi tập trung AI: TAO, WORLD, NEAR ứng phó rủi ro tập trung AI

Bùng nổ cho vay DeFi: AAVE, MORPHO, UNI, HYPE dẫn đầu tăng trưởng

Cơ sở hạ tầng thế hệ tiếp theo: SUI, MON, NEAR, MEGA hỗ trợ ứng dụng hiệu suất cao

Mô hình thu nhập bền vững: SOL, ETH, BNB, HYPE và các chuỗi khối có lợi nhuận cao được các tổ chức ưa chuộng

Staking trở thành mặc định: LDO, JTO và các giao thức staking thanh khoản hưởng lợi từ việc mở staking ETP

Stablecoin là lĩnh vực tăng trưởng chắc chắn nhất năm 2026. Tổng lượng lưu hành đạt 3000 tỷ USD, khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng là 1,1 nghìn tỷ USD, dự luật GENIUS thúc đẩy dòng vốn tổ chức đổ vào. GrayScale dự đoán stablecoin sẽ tích hợp vào thanh toán xuyên biên giới, thế chấp phái sinh, bảng cân đối doanh nghiệp và thanh toán trực tuyến. Tăng trưởng khối lượng giao dịch stablecoin sẽ mang lại lợi nhuận phí cho các chuỗi khối ghi lại giao dịch.

Token hóa tài sản là chủ đề có tiềm năng bùng nổ nhất. Hiện chỉ chiếm 0,01% thị trường cổ phiếu trái phiếu toàn cầu, có thể tăng 1000 lần vào năm 2030. Với công nghệ chuỗi khối trưởng thành hơn và khung quy định rõ ràng hơn, các tài sản token hóa sẽ mang lại giá trị lớn cho ETH, SOL, LINK, v.v.

Mối đe dọa lượng tử và DATs vì sao là các điểm nóng giả

GrayScale rõ ràng chỉ ra hai chủ đề ảnh hưởng hạn chế vào năm 2026. Mặc dù tính toán lượng tử về lâu dài là mối đe dọa, các chuyên gia ước tính khả năng của máy tính lượng tử chưa đủ để phá vỡ thuật toán mã hóa Bitcoin trước năm 2030. Mặc dù nghiên cứu mật mã hậu lượng tử sẽ tiếp tục, nhưng chủ đề này sẽ không ảnh hưởng rõ rệt đến giá cả năm 2026.

Kho dữ liệu tài sản số (DATs) là một chủ đề bị thổi phồng khác. Chiến lược giữ token của doanh nghiệp do MicroStrategy khởi xướng đã gây ra hàng chục người bắt chước vào năm 2025, nhưng sau đỉnh nhu cầu giữa năm đã giảm. Hiện tại, giá trị ròng của DATs lớn nhất gần bằng 1, cho thấy sự mất đi của phần thưởng thặng dư. GrayScale ước tính tỷ lệ cung BTC do DATs nắm giữ là 3,7%, ETH là 4,6%, SOL là 2,5%. Phần lớn DATs không bị đòn bẩy quá mức, ngay cả khi thị trường giảm, cũng không bị buộc phải bán tháo. Gần đây, Strategy đã huy động quỹ dự trữ đô la để có thể trả cổ tức ngay cả khi Bitcoin giảm, cho thấy DATs sẽ hoạt động như quỹ đóng, không phải là nguồn nhu cầu token mới hoặc áp lực bán ra trong năm 2026.

GrayScale tổng kết, tài sản số đang bước vào kỷ nguyên mới của tổ chức hóa, nhưng không phải tất cả token đều có thể chuyển đổi thành công. Những token có thể thu hút áp dụng tổ chức sẽ là những nền tảng có rõ ràng về mục đích sử dụng, nguồn thu nhập bền vững và có thể vào các sàn giao dịch có quy định.