Ripple hợp tác với SBI xây dựng dòng lợi nhuận XRP trị giá hàng tỷ USD

SBI Ripple Asia và Doppler Finance vào ngày 17 tháng 12 đã ký kết biên bản ghi nhớ nhằm khám phá hạ tầng lợi nhuận dựa trên XRP và token hóa RWA trên XRPL. Đây là lần hợp tác đầu tiên giữa SBI Ripple Asia và giao thức gốc của XRPL, với SBI Digital Markets được chỉ định làm người giữ tài sản tổ chức, thực hiện quản lý cách ly.

Khó khăn của XRP không thể staking và giải pháp cấp tổ chức

Điểm yếu chết người của XRP là thiếu chức năng staking gốc. Người sở hữu Ethereum có thể staking ETH để nhận lợi nhuận hàng năm khoảng 3-5%, Solana khoảng 7%, thậm chí Cardano cũng có cơ chế staking gốc. Ngược lại, ngoài việc chờ đợi giá tăng, người sở hữu XRP không có nguồn thu nhập thụ động nào khác. Ưu điểm này đặc biệt gây chú ý đối với các nhà đầu tư tổ chức, vì họ cần dòng tiền ổn định và báo cáo lợi nhuận rõ ràng.

Giải pháp của Ripple và SBI là “bypass cơ chế trên chuỗi, cung cấp lợi nhuận trực tiếp”. Chiến lược này chuyển trọng tâm thảo luận sản phẩm từ cơ chế staking trên chuỗi sang cơ chế thân thiện với bảng cân đối kế toán: quản lý cách ly, kiểm soát tư cách, tiết lộ thông tin và tạo ra cũng như báo cáo dòng lợi nhuận. Giám đốc Doppler, Rox Park, cho biết công ty sẽ khám phá hạ tầng lợi nhuận và token hóa trên XRPL. Người phát ngôn của SBI Ripple Asia mô tả công việc này là mở rộng khả năng truy cập các sản phẩm trên chuỗi cho các tổ chức thông qua thiết kế phù hợp với quy định.

Ba đường dẫn bên ngoài tạo ra lợi nhuận cho XRP

Chiến lược CeDeFi: Đưa XRP vào các tổ chức quản lý, nơi đội ngũ chuyên nghiệp thực hiện các chiến lược như giao dịch quyền chọn, arbitrage chênh lệch để thu lợi nhuận

Token hóa các tài sản tiền mặt: XRP đối mặt với các token hóa trái phiếu kho bạc hoặc quỹ thị trường tiền tệ, để nhận lợi nhuận cố định rủi ro thấp

Ngôn ngữ vay mượn gốc của XRPL: Nếu đề xuất XLS-66d được thông qua, XRPL sẽ hỗ trợ vay mượn gốc, nhưng vẫn đang trong giai đoạn thảo luận trên GitHub

SBI Digital Markets Pte. Ltd. là tổ chức dịch vụ thị trường vốn được cấp phép bởi Ngân hàng Trung ương Singapore, hoạt động bao gồm dịch vụ quản lý tài sản và giao dịch sản phẩm thị trường vốn. Công ty cũng được liệt kê là cố vấn tài chính miễn phí, điều này càng củng cố khung quản lý và tuân thủ. Sự bảo chứng này từ quy định là rất quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức, vì nó đảm bảo cách ly tài sản, cách ly phá sản và báo cáo theo tiêu chuẩn tài chính truyền thống.

Tính toán quy mô quản lý tài sản tỷ đô la Mỹ

Nguồn cung XRP đang lưu hành khoảng 60.49 tỷ, giá thị trường gần 1.91 USD. Ngay cả việc dẫn một phần nhỏ nguồn cung lưu hành vào các sản phẩm lợi nhuận cũng có thể tạo ra quy mô quản lý tài sản hàng tỷ đô la. Nếu 1% XRP lưu hành (khoảng 6.0491 tỷ XRP) tham gia vào các sản phẩm lợi nhuận, quy mô quản lý tài sản khoảng 11.4 tỷ USD. Đạt 5% thì là 57.2 tỷ USD.

Đối với các công ty có thể đóng gói dòng tiền này cùng với quản lý, tuân thủ và báo cáo, động lực kinh doanh có vẻ giống như doanh thu phí dịch vụ hơn. Sử dụng mô hình phạm vi, tổng chi phí 50-150 điểm cơ bản trên quy mô quản lý tài sản 11.4 tỷ USD tương đương doanh thu hàng năm khoảng 5.7 triệu đến 17.1 triệu USD. Nếu đạt tỷ lệ thâm nhập 5% (57.2 tỷ USD AUM), doanh thu hàng năm sẽ từ 28.6 triệu đến 85.8 triệu USD.

Bản chất của mô hình kinh doanh này là “thu phí chứ không giữ token”. SBI và Doppler không phải chịu rủi ro biến động giá XRP, mà thu phí ổn định qua việc cung cấp dịch vụ quản lý tài sản, lợi nhuận và tuân thủ. Mô hình này rất hấp dẫn các tổ chức tài chính truyền thống vì phù hợp với logic kinh doanh và sở thích rủi ro hiện tại của họ.

Tuy nhiên, để thực hiện mô hình này cần nhiều điều kiện tiên quyết. Trước tiên là rõ ràng về quy định, vị trí pháp lý của các sản phẩm token hóa, xử lý thuế và quy tắc chuyển giao xuyên biên giới phải rõ ràng. Thứ hai là độ trưởng thành của công nghệ, các token đa mục đích của XRPL, cơ chế đóng băng sâu và hệ thống chứng thực cần chuyển từ đề xuất sang môi trường sản xuất. Thứ ba là giáo dục thị trường, các nhà đầu tư tổ chức cần hiểu tại sao các sản phẩm lợi nhuận XRP đáng để phân bổ.

Khoảng cách lớn giữa XRPL và Ethereum

Hiện tại, thị phần DeFi của XRPL rất nhỏ. Theo dữ liệu của DefiLlama, tổng giá trị bị khóa (TVL) của XRPL chỉ 64.4 triệu USD, giá trị stablecoin là 347 triệu USD (tăng 13% trong 7 ngày qua). RLUSD chiếm 78.90% stablecoin của XRPL, khối lượng giao dịch DEX trong 24 giờ đạt 5.7 triệu USD.

Trang XRPL của RWA.xyz cho thấy giá trị tài sản phân tán là 212 triệu USD, đại diện cho giá trị tài sản là 239 triệu USD, có 50 RWA. Chỉ riêng giá trị RWA trên Ethereum đã vượt quá 120 tỷ USD, giá trị stablecoin đạt 1710 tỷ USD. Khoảng cách quy mô này nhấn mạnh tầm quan trọng của các tổ chức quản lý tài sản dẫn dắt sự phát triển của XRPL.

Từ góc nhìn khác, sự tụt hậu này cũng là cơ hội. Hệ sinh thái DeFi của Ethereum đã cực kỳ trưởng thành và cạnh tranh gay gắt, các đối thủ mới khó có thể chiếm thị phần. XRPL lại là một thị trường còn trống, nếu SBI và Ripple thành công xây dựng các sản phẩm cấp tổ chức, họ sẽ đối mặt với ít cạnh tranh hơn. Quan trọng hơn, định vị của XRPL khác biệt so với Ethereum. Ethereum hướng tới phi tập trung và không cần phép, còn XRPL từ ban đầu đã hướng tới ứng dụng tổ chức và thân thiện với quy định.

Ripple và BCG đã phát hành báo cáo token hóa vào năm 2022 dự đoán, token hóa RWA đến năm 2030 sẽ đạt 9.4 triệu tỷ USD, đến năm 2033 sẽ đạt 18.9 triệu tỷ USD, tăng trưởng kép hàng năm 53%. McKinsey chỉ ra rằng, lĩnh vực dịch vụ tài chính đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang quy mô hóa. Các dự báo vĩ mô này cung cấp nền tảng thị trường cho chiến lược cấp tổ chức của XRPL.

Tuy nhiên, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Quốc tế (IOSCO) cảnh báo, token hóa có thể mang lại rủi ro mới hoặc làm trầm trọng thêm các rủi ro hiện có, bao gồm lo ngại về tính toàn vẹn thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Những lo ngại này liên quan trực tiếp đến cách đánh giá các sản phẩm lợi nhuận XRP cấp tổ chức, bao gồm tài sản hợp pháp của người sở hữu token, cách hoạt động của việc mua lại và thanh toán, tính khả kiểm toán của lợi nhuận, và vấn đề thanh khoản không phù hợp.

Hiện tại, thông báo này cam kết các bên sẽ khám phá dựa trên biên bản ghi nhớ. Tiếp theo, thiết kế sản phẩm còn một số mốc quan trọng cần hoàn thành: phạm vi nhà đầu tư đủ điều kiện, danh mục nguồn lợi nhuận, tiết lộ và chứng minh, dạng token, cơ chế mua lại, và kiểm soát sổ cái trong thực tế sản xuất. Từ khám phá đến thương mại hóa, con đường vẫn còn dài, nhưng hướng đi đã rõ ràng: Ripple đang chuyển XRP từ mục tiêu đầu cơ của nhà đầu tư nhỏ lẻ thành tài sản lợi nhuận cấp tổ chức.