Crypto có tất cả những yếu tố cần thiết cho một thị trường tăng giá, vậy tại sao thị trường lại giảm?

Các nhà phân tích và nhà đầu tư đang đặt câu hỏi tại sao tiền điện tử lại không trong một thị trường tăng giá, mặc dù đã có nhiều yếu tố tích cực diễn ra trong năm nay.

“Ở một thời điểm nào đó, chúng ta cần thừa nhận rằng có điều gì đó đã bị phá vỡ về cấu trúc trong thị trường tiền điện tử,” cộng tác viên tiền điện tử của CNBC Ran Neuner nói vào thứ Ba.

Ông cho biết rằng nhiều yếu tố thuận lợi nên góp phần vào hiệu suất của thị trường tiền điện tử, bao gồm thanh khoản tăng lên, chính phủ Mỹ ủng hộ tiền điện tử, các đợt ra mắt quỹ giao dịch trao đổi (ETF) khác nhau, các khoản đầu tư lớn từ các tổ chức và công ty dự trữ tiền điện tử, cùng với hiệu suất mạnh mẽ của các thị trường truyền thống như vàng, bạc và các chỉ số chứng khoán chính.

Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử đang có xu hướng kết thúc năm thấp hơn so với khi bắt đầu, với tổng vốn hóa thị trường giảm hơn 32% so với mức cao nhất mọi thời đại là 4.4 nghìn tỷ đô la vào đầu tháng 10 và gần 13% so với ngày 1 tháng 1.

_Crypto market cap dự kiến sẽ kết thúc năm thấp hơn so với khi bắt đầu. Nguồn: _CoinGecko

Hai khả năng xảy ra cho tiền điện tử

Neuner cho biết có hai khả năng xảy ra cho tiền điện tử: khám phá “điều gì thực sự bị hỏng và ai đang bán” hoặc “cuộc giao dịch bắt kịp lớn nhất vì đó là cách hoạt động của thị trường.”

Nhà kinh tế học Adam Kobeissi nói rằng “một ngày nào đó, chúng ta sẽ nhìn lại 2 tháng gần đây với các khoản thanh lý hàng loạt tiền điện tử dường như diễn ra hàng ngày và những gì đang xảy ra sẽ rõ ràng như pha lê:”

“Tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc giữa các mức đòn bẩy lịch sử.”

**Liên quan: **__Hầu hết các lĩnh vực tiền điện tử đều tụt lại so với Bitcoin trong 3 tháng qua: Glassnode

Nhà phân tích “PlanB” gọi đó là một “trận chiến hoành tráng cho đến khi các người bán hết đạn,” giải thích rằng áp lực bán vẫn đến từ “những người chơi lâu năm bị tổn thương bởi 2021,” các nhà đầu tư kỹ thuật dựa trên chỉ số sức mạnh tương đối, và những người tin vào chu kỳ bốn năm và rằng một thị trường gấu đang đến gần.

Mùa đông tiền điện tử đã bắt đầu

Trong khi đó, một số nhà phân tích tin rằng thị trường gấu đã bắt đầu từ lâu.

“Bitcoin đã bước vào thị trường gấu vào cuối tháng 10 năm 2025, trở thành tài sản rủi ro chính đầu tiên định giá trong một nền kinh tế chậm lại,” Markus Thielen, CEO của 10x Research, nói với Cointelegraph.

“Sự tham gia của nhà bán lẻ chưa bao giờ trở lại một cách ý nghĩa trong chu kỳ này, và việc tạo ra giá trị vẫn tập trung hẹp trong Bitcoin hơn là mở rộng ra các tài sản rủi ro khác. Mùa đông không sắp đến; nó đã đến rồi.”

Thực tế không tệ đến vậy

Mặc dù hiệu suất của các thị trường spot không tốt, các yếu tố nền tảng của ngành vẫn vững chắc.

“Trong khi giá có thể chưa đạt kỳ vọng, năm nay đã mang lại nhiều tiến bộ về mặt cấu trúc hơn bất kỳ năm nào trong lịch sử tiền điện tử,” Erik Lowe, trưởng bộ phận nội dung của công ty khởi nghiệp blockchain Pantera, nói trong một báo cáo vào thứ Ba.

Giống như Neuner, ông liệt kê một số thành tựu quan trọng của ngành trong năm nay, bao gồm sự thay đổi về nhân sự và lập trường của các cơ quan quản lý tài chính Mỹ, việc thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ và kho dự trữ tài sản kỹ thuật số, cùng với sự gia tăng nguồn cung stablecoin và giá trị onchain của các tài sản thực được token hóa.

“Từ góc độ đó, chúng tôi tin rằng chưa có năm nào quan trọng hơn năm 2025 đối với ngành. Đây là năm chúng ta bắt đầu xây dựng các nền móng vững chắc để hỗ trợ sự tăng trưởng bền vững, lâu dài.”

**Tạp chí: **__Mức quan trọng của Bitcoin là $82.5K, Ethereum ‘chưa xong’: Bí quyết Giao dịch