Quỹ ETF AVAX của Grayscale bước vào giai đoạn nước rút, liệu có thể dẫn đầu VanEck và Bitwise trong việc được SEC phê duyệt?

美国首只 Avalanche（AVAX）现货 ETF 的竞争已进入关键阶段。Grayscale Investments 近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了雪崩现货 ETF 的第二次 S-1 注册声明修订文件，显示其正加速将现有的 AVAX 信托产品转型为可在纳斯达克上市交易的现货 ETF，拟用股票代码为 GAVX。

此次更新的核心在于结构层面的实质性完善。Grayscale 在文件中最终确认采用“实物申购与赎回”模式，允许授权参与者直接使用 AVAX 代币兑换 ETF 份额，而非仅通过现金结算。这一机制有助于提升价格跟踪精度，同时在税务效率方面更贴近机构投资者需求，被视为现货加密 ETF 的重要合规进展。

此外，Grayscale 还在最新文件中明确由 Grayscale Investments Sponsors LLC 作为唯一发起人，进一步简化治理结构和问责体系。这一调整被市场解读为对 SEC 近期监管反馈的积极回应，显示该产品正逐步向与比特币、以太坊现货 ETF 相同的机构化标准靠拢。

不过，在管理费、质押成本以及潜在费用减免等关键商业条款上，Grayscale 依然保持克制，尚未在文件中披露具体细节。这种“暂不定价”的策略，可能与其即将从场外交易市场（原代码 AVAXFUN）转向纳斯达克主板上市有关，旨在保留更大的灵活性以应对监管节奏。

市场方面，截至目前 AVAX 价格约为 12.11 美元，24 小时内小幅回落。分析认为，这更多反映的是整体加密市场情绪降温，而非 Avalanche 基本面或 ETF 进展本身出现问题。

值得注意的是，Grayscale 已不再是唯一押注 AVAX 现货 ETF 的机构。Bitwise 已提交相关 S-1 文件，并选择 Coinbase 作为托管机构，强化其合规与安全叙事；VanEck 方面则动作更快，已提交第三次修订版本，并率先披露约 0.34% 的低管理费，同时探索引入质押收益的可能性。

若 AVAX 现货 ETF 最终获批，将为 Avalanche 带来进入传统券商账户体系的通道，大幅提升流动性与机构认可度。随着多家资管巨头同时推进，美国 AVAX 现货 ETF 的审批结果，或将成为 2026 年前加密资产合规化进程中的重要风向标。