Nghiên cứu: Hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi vượt mốc 1 nghìn tỷ USD hàng tháng, đón chờ sự bùng nổ về khả năng kết hợp của DeFi

Giám đốc Nghiên cứu Coinbase David Duong cho biết, sự chuyển đổi trong hành vi của các nền tảng phi tập trung và nhà giao dịch đã khiến hợp đồng tương lai vĩnh viễn đóng vai trò trung tâm hơn trên thị trường. Theo nghiên cứu của Coinbase, hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi (perpetual contracts) dự kiến sẽ bùng nổ vào năm 2025, với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt 1 nghìn tỷ USD. Trong bối cảnh mùa altcoin diễn ra khá trầm lặng, các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như Hyperliquid, Aster và Lighter đã thành công trong việc bắt kịp nhu cầu đòn bẩy của nhà giao dịch. Sự tăng trưởng này đã định vị các công cụ này như những “nguyên tắc có thể ghép nối” (composable primitives) trong tài chính phi tập trung (DeFi), dự kiến sẽ mở khóa các tích hợp mới liên quan đến vay mượn, canh tác lợi nhuận và tài sản token hóa vào năm 2026.

https://t.co/CtiuQyARQY

— David Duong🛡️ (@DavidDuong) 29 tháng 12, 2025

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho phép người dùng đòn bẩy dự đoán giá tiền điện tử mà không cần đến ngày đáo hạn. Dữ liệu từ DeFiLlama trong báo cáo ngành cho thấy, chỉ trong 30 ngày qua, khối lượng xử lý của các nền tảng phi tập trung đã vượt quá 972 tỷ USD. Trong đó, Lighter dẫn đầu với khoảng 203 tỷ USD, tiếp theo là Aster (171,8 tỷ USD) và Hyperliquid (160,6 tỷ USD), làm nổi bật cuộc cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các giao thức Layer 2. Các đỉnh cao ban đầu bao gồm Hyperliquid đạt 319 tỷ USD vào tháng 7, và Aster gần 36 tỷ USD trong 24 giờ giao dịch sau khi ra mắt vào tháng 9. Trong một phân tích gần đây, David Duong nhấn mạnh xu hướng chuyển sang “tính ghép nối”, chỉ ra rằng hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Perps) đang chuyển từ các công cụ đòn bẩy cao độc lập thành các công nghệ nền tảng có thể ghép nối trung tâm trong hệ sinh thái DeFi. Duong chia sẻ trong dự báo Coinbase năm 2026 trên X: “Sự tích hợp này hứa hẹn mở ra những chân trời mới về hiệu quả vốn, và sẽ hưởng lợi từ việc tích hợp với các công nghệ nền tảng DeFi khác (ví dụ như các giao thức cho vay). Ví dụ, các tích hợp này có thể mở rộng ứng dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn vào các chiến lược rộng hơn, như cung cấp lớp phòng hộ động cho các pool thanh khoản, làm nền tảng cho các sản phẩm lãi suất, hoặc làm tài sản thế chấp trong các giao thức vay mượn có tham số rủi ro biến đổi. Tính ghép nối này có thể tạo ra môi trường giao dịch cộng hưởng, cho phép các thị trường tham gia cân bằng rủi ro thị trường và thu lợi thụ động từ tài sản.”

Ông cũng chỉ ra tiềm năng tăng trưởng của hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu (equity perpetuals), kết hợp khả năng truy cập 24/7 của tiền điện tử với nhu cầu tiếp xúc với thị trường Mỹ ngoài giờ giao dịch, “khi sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ toàn cầu vào thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng, token hóa cổ phiếu sẽ sớm làm thay đổi cục diện thị trường”.

Sự thịnh vượng này phản ánh vị trí thống trị của các sản phẩm phái sinh trong thị trường tiền điện tử. Trong bối cảnh thị trường altcoin trầm lắng, hợp đồng tương lai vĩnh viễn chiếm phần lớn hoạt động. Hyperliquid, bắt đầu thu hút sự chú ý từ cuối năm 2023, đang đối mặt với đối thủ mới: Aster ra mắt lần đầu vào tháng 9 năm 2025, nhanh chóng chiếm hơn một nửa khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên DEX; trong khi đó, Lighter, thành lập năm 2022 và nhận khoản tài trợ 68 triệu USD, đã ra mắt token LIT tháng này với quy mô giao dịch 4.7 tỷ USD. Gần đây, Lighter đã vượt qua Hyperliquid về khối lượng giao dịch hàng tuần, đạt 30.9 tỷ USD.

David Duong: “Về bản chất, các sản phẩm phái sinh token hóa đang chuyển từ rìa của giao dịch tiền điện tử sang trung tâm của tài chính phi tập trung (DeFi) có thể ghép nối, đồng thời cũng đang chuẩn bị cho việc đón nhận lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ toàn cầu tìm kiếm các phương thức đầu tư hiệu quả hơn vào các tài sản truyền thống.”