Bitwise Matt Hougan：Bitcoin sẽ bước vào giai đoạn tăng trưởng ổn định trong mười năm tới, lợi nhuận không gây sốc nhưng mạnh mẽ

Bitwise Asset Management 投資長 Matt Hougan dự đoán, trong 10 năm tới Bitcoin sẽ duy trì xu hướng tăng trưởng ổn định thay vì tăng đột biến, đồng thời nhấn mạnh về lợi nhuận ổn định của nó.

「Tôi nghĩ chúng ta đang ở trong giai đoạn lợi nhuận tăng trưởng đều đặn kéo dài 10 năm. Mặc dù lợi nhuận không gây ấn tượng, nhưng rất mạnh mẽ, ít biến động, có thể có những đợt lên xuống。」Matt Hougan phát biểu trên CNBC vào thứ Sáu.

Hougan dự đoán Bitcoin sẽ xảy ra một sự chuyển đổi mô hình (paradigm shift). Ông dự đoán loại tiền mã hóa này sẽ từ bỏ chu kỳ “phồn vinh và suy thoái” kéo dài bốn năm, chuyển sang một giai đoạn “10 năm rèn luyện” (10-year grind) đặc trưng bởi lợi nhuận liên tục nhưng không bùng nổ. Trong các cuộc phỏng vấn gần đây và dự báo hàng năm của công ty, Hougan dự kiến, mặc dù hiệu suất của tài sản kỹ thuật số sẽ khá trầm lặng vào cuối năm 2025, nhưng dưới sự thúc đẩy của việc chấp nhận tổ chức và quy định thuận lợi, Bitcoin sẽ đạt mức cao kỷ lục vào năm 2026.

Hougan vẫn kiên định với dự đoán của mình rằng năm 2026 sẽ là một năm tích cực đối với Bitcoin.

Bối cảnh dự báo của Hougan là tài sản kỹ thuật số đã trải qua một năm đầy thử thách. Bitcoin giảm khoảng 7% kể từ đầu năm, hiện đang giao dịch quanh mức 87,000 USD, giảm hơn 30% so với đỉnh 126,000 USD vào tháng 10. Ông cho rằng, hiệu suất trì trệ này phần lớn do các nhà đầu tư nhỏ lẻ còn giữ lại kỳ vọng về chu kỳ giảm một phần tư truyền thống, từng nhiều lần gây ra các đợt tăng mạnh kèm theo các đợt điều chỉnh sâu trong lịch sử. Chu kỳ bốn năm thực tế đã kết thúc Hougan nói trong một chương trình CNBC gần đây: “Chu kỳ bốn năm thực sự đã kết thúc.” Ông nhấn mạnh rằng các yếu tố như hiệu ứng giảm một phần tư, biến động lãi suất và các hoạt động đầu cơ dựa trên đòn bẩy đang yếu đi. Ngược lại, ông dự đoán trong 10 năm tới sẽ có sự tăng trưởng “mạnh mẽ nhưng không gây sốc”, Bitcoin sẽ đạt tăng trưởng bền vững trong biến động, nhờ dòng vốn tổ chức hạn chế biến động. Trong báo cáo dự đoán 10 loại tiền mã hóa hàng đầu năm 2026 do Bitwise phát hành đầu tháng này, do Hougan và Giám đốc Nghiên cứu Ryan Rasmussen đồng tác giả, công ty này rất lạc quan về quỹ đạo gần đây của Bitcoin. Dự đoán chính là: dưới tác động của nhu cầu tổ chức tăng tốc, ETF giao ngay và môi trường quy định thân thiện với tiền mã hóa của chính phủ Trump, Bitcoin sẽ “phá vỡ chu kỳ bốn năm và lập đỉnh lịch sử”. Hougan nhấn mạnh vai trò của ETF, dự đoán rằng khi các nền tảng như Citigroup, Morgan Stanley, Wells Fargo và Merrill mở rộng kênh phân phối, ETF sẽ hấp thụ hơn 100% lượng cung mới của Bitcoin — khoảng 166,000 BTC, theo giá hiện tại tương đương khoảng 15,3 tỷ USD. Biến động là một chủ đề then chốt khác. Hougan dự đoán rằng năm tới, biến động của Bitcoin sẽ thấp hơn Nvidia, và trong suốt năm 2025, mức biến động của loại tiền này đã thấp hơn nhà sản xuất chip này. Nguyên nhân giảm rủi ro này bắt nguồn từ sự chuyển đổi trong cấu trúc sở hữu: các tổ chức hiện thực hiện tái cân bằng danh mục đầu tư theo cơ chế máy móc, chống lại hành vi theo đuổi đà tăng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, từ đó ngăn chặn các đợt giảm sâu hơn. Hougan giải thích: “Chúng ta đang thấy ‘tăng dần từng bước một, giảm dần theo thang máy’ (chỉ điều chỉnh nhẹ nhàng hơn)”, ông bổ sung rằng nhờ các quỹ từ thiện và các quỹ liên tục mua vào, mức điều chỉnh gần đây đã giảm xuống còn 30%, thay vì 60% như trong quá khứ. Ngoài ra, Bitwise dự đoán rằng mối liên hệ giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán sẽ giảm, củng cố vị thế của nó như một tài sản đa dạng hóa. 「十年磨礪」 Lập luận “10 năm rèn luyện” của Hougan phù hợp với quan điểm của các lãnh đạo ngành khác như Giám đốc Đầu tư ReserveOne Sebastian Bea, người cũng cho rằng hiệu suất của Bitcoin sẽ duy trì mạnh mẽ, nhưng sẽ trở nên dịu đi do các động thái thị trường trưởng thành hơn. Việc mở rộng stablecoin (hiện đã vượt quá 300 tỷ USD về vốn hóa) và token hóa các tài sản thế giới thực (RWA) — thông qua các kế hoạch của các tổ chức lưu ký và công ty thanh toán DTCC có thể đưa hàng nghìn tỷ USD lên chuỗi — được xem là các yếu tố thúc đẩy dài hạn. Tuy nhiên, Hougan cảnh báo rằng sự rõ ràng về quy định, đặc biệt là việc thông qua Đạo luật CLARITY, là điều cực kỳ quan trọng; nếu không có đạo luật này, đà tăng có thể bị cản trở, còn khi được thông qua, sẽ gửi tín hiệu “an toàn” cho nhà đầu tư trong giai đoạn điều chỉnh. Những dự đoán này không chỉ giới hạn ở Bitcoin. Bitwise dự đoán, sau Đại học Brown và Harvard, một nửa các quỹ từ thiện của các trường Ivy League sẽ phân bổ tiền mã hóa, có thể giải phóng hàng tỷ USD từ tổng tài sản 8,71 nghìn tỷ USD của họ. Nếu Đạo luật CLARITY được thông qua, Ethereum và Solana cũng được kỳ vọng sẽ đạt đỉnh mới, hưởng lợi từ xu hướng stablecoin và token hóa. Hougan dự đoán tích cực cho 2026, nhấn mạnh rằng thị trường có thể sẽ kết thúc năm trong sắc xanh, nhưng không đưa ra mục tiêu giá cụ thể.

Dựa trên các chỉ số tâm lý, hiện tại Bitcoin đang ở trong vùng “sợ hãi cực độ”, và dự kiến của Hougan cung cấp một góc nhìn phản biện hợp lý về biến động của lĩnh vực này. Khi các nhà tổ chức ngày càng chiếm ưu thế — năm nay, khối lượng giao dịch phái sinh tiền mã hóa đạt kỷ lục 85,7 nghìn tỷ USD, là minh chứng — năm 2026 có thể đánh dấu giai đoạn trưởng thành của thị trường tiền mã hóa, biến nó từ một trò chơi đầu cơ thành một phần trong danh mục đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, những người hoài nghi cho rằng, tâm lý con người có thể khiến các chu kỳ tiếp tục tồn tại, mặc dù cấu trúc đã thay đổi, vẫn có thể ảnh hưởng đến xu hướng giá.