Các nhà phân tích cảnh báo rằng các tín hiệu bong bóng bạc có thể xuất hiện mà không cần đảo chiều xu hướng lớn

Sự bứt phá mạnh mẽ của bạc đang phát ra cảnh báo bong bóng trong các mô hình định lượng, nhưng Societe Generale cho rằng những tín hiệu này có thể phản ánh sự biến động và cấu trúc hơn là một sự đảo chiều sắp tới, khi các yếu tố cơ bản vẫn hỗ trợ giá cao hơn.

Các nhà phân tích phân biệt tín hiệu bong bóng bạc với các dự đoán về sự đảo chiều sắp tới

Câu hỏi liệu bạc có đang trong một bong bóng hay không đang chiếm lĩnh cuộc thảo luận của các nhà đầu tư. Ngân hàng Pháp Societe Generale ngày 30 tháng 12 cho biết các mô hình định lượng của họ cảnh báo hành vi giống bong bóng trong giá bạc, mở ra một cuộc tranh luận sâu hơn về cách diễn giải các tín hiệu này.

Đội ngũ nghiên cứu hàng hóa của Societe Generale, do Trưởng bộ phận FIC & Nghiên cứu Hàng hóa Dr. Mike Haigh dẫn dắt, đã áp dụng khung Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS), một mô hình định lượng được thiết kế để phát hiện tốc độ tăng giá siêu phi mã thường liên quan đến sự bất ổn của thị trường giai đoạn cuối.

“Khi chúng tôi thấy một bước nhảy gần như thẳng đứng trên $80/oz vào tuần trước, nó tự nhiên trông có vẻ ấn tượng, có thể do cảm xúc chi phối, và, theo quan điểm của một số người, giống như một bong bóng,” các nhà phân tích cho biết, thêm vào đó:

Tuy nhiên, khi bạn chuyển sang biểu đồ chuỗi thời gian trên thang logarithm (lower RHS), câu chuyện thay đổi, vì đà tăng trông có vẻ ổn định hơn nhiều và không phải là chưa từng có.

Họ còn giải thích rằng việc xây dựng biểu đồ ảnh hưởng lớn đến nhận thức về rủi ro, lưu ý: “Thang logarithm là cơ sở đúng đắn vì nó rõ ràng tiết lộ xu hướng tăng theo cấp số nhân cơ bản.”

Trong khi khung LPPLS phân loại chế độ bạc hiện tại là một bong bóng tiềm năng, các nhà phân tích của Societe Generale nhấn mạnh rằng các kết quả mô hình không nên được xem như dự báo riêng lẻ. Nhấn mạnh rằng các chẩn đoán định lượng không thể hoàn toàn giải thích các chuyển đổi chế độ hình thành thị trường kim loại quý, nhóm cảnh báo:

Nếu chỉ dựa vào mô hình này, chúng tôi có thể khẳng định rằng thị trường bạc đang trong bong bóng. Chúng tôi cảnh báo mạnh mẽ về điều này.

Đọc thêm: Peter Schiff Nói Rằng Bạc Phá Vỡ $100 Năm Sau Mặc Dù Có Những Suy Giảm Mạnh Mẽ

Nghiên cứu của Societe Generale còn nhấn mạnh rằng cấu trúc thị trường nhỏ hơn và ít thanh khoản hơn của bạc so với vàng làm tăng khả năng bị ảnh hưởng bởi hành vi đám đông, vòng phản hồi, và biến động gia tăng, điều này có thể kích hoạt các tín hiệu bong bóng mà không nhất thiết phản ánh một sự đảo chiều lâu dài. Các nhà phân tích nói:

Do đó, chúng tôi thích diễn giải chế độ ‘bong bóng’ như là các chỉ số tiềm năng của sự bất ổn, vì chúng tôi luôn mong đợi các điều chỉnh lành mạnh đối với các biến động giá cực đoan.

Họ cũng nhận thấy rằng việc biểu đồ bạc dựa trên thang logarithm đưa đà tăng năm 2025 vào trong một xu hướng cộng gộp 25 năm, mặc dù mức độ tăng của năm nay có vẻ đặc biệt. “Thang log luôn kể một câu chuyện tốt hơn và gần với sự thật hơn,” nhóm nhận xét.

Ngoài các mô hình kỹ thuật, Societe Generale còn chỉ ra các yếu tố cơ bản thúc đẩy nhu cầu bạc, bao gồm xu hướng giảm đô-la hóa, bất ổn chính trị toàn cầu gia tăng, và việc siết chặt nguồn cung vật lý. Ngân hàng nhấn mạnh các hạn chế xuất khẩu dự kiến của Trung Quốc bắt đầu từ ngày 1 tháng 1, lưu ý rằng quốc gia này cung cấp 60% đến 70% bạc tinh chế toàn cầu và có thể giảm xuất khẩu lên tới 30%, làm trầm trọng thêm thâm hụt hàng năm kéo dài ước tính từ 200 triệu đến 230 triệu ounce. Trong khi biến động vẫn còn cao sau các đợt giảm mạnh từ mức cao kỷ lục, các nhà phân tích không kỳ vọng khung bong bóng của họ sẽ dự báo một sự thay đổi cơ bản trong đà tăng rộng lớn của bạc.

Câu hỏi thường gặp ⏰

• Tại sao Societe Generale lại cảnh báo bạc có thể là bong bóng?

Mô hình định lượng LPPLS của họ phát hiện hành vi giá siêu phi mã thường liên quan đến sự bất ổn của thị trường.

• Societe Generale có dự đoán giá bạc sẽ sụp đổ không?

Không, ngân hàng cảnh báo rõ ràng rằng tín hiệu bong bóng này không phải là dự báo về một sự sụp đổ sắp tới.

• Cấu trúc thị trường bạc ảnh hưởng như thế nào đến biến động giá?

Thị trường bạc nhỏ hơn và ít thanh khoản hơn làm cho nó dễ bị ảnh hưởng bởi hành vi đám đông, vòng phản hồi, và các biến động mạnh.

• Các yếu tố cơ bản nào đang hỗ trợ nhu cầu bạc vào năm 2025?

Giảm đô-la hóa, rủi ro địa chính trị, thâm hụt nguồn cung, và các hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc là các yếu tố chính.