Giáo sư Bitcoin là giả! Việc bảo trì nội bộ của sàn giao dịch bị hiểu nhầm, tháng 12 thực tế là bán ra ròng

Julio Moreno, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, tiết lộ vào ngày 2 tháng 1 rằng tín hiệu on-chain gần đây được hiểu là mua “cá voi Bitcoin” thực sự là một sự bảo trì nội bộ của các tài sản tích hợp của sàn giao dịch. Sau khi loại trừ chuyển nhượng kỹ thuật, cá voi đã bán ròng trong tháng 12 và lượng nắm giữ của chúng giảm từ 320 xuống 290. Glassnode xác nhận rằng dòng tiền ròng chuyển sang âm, kết thúc hai năm dòng tiền tích cực.

Ảo tưởng thị trường được tạo ra bởi việc tích hợp ví lạnh trên các sàn giao dịch

(Nguồn: CryptoQuant)

Julio Moreno giải thích rằng sự tích lũy tài sản bề ngoài chủ yếu được thúc đẩy bởi việc tích hợp tài sản trên các sàn giao dịch tiền điện tử. Các sàn giao dịch thường tái cấu trúc kho tiền kỹ thuật số của họ, chuyển tiền từ hàng trăm hoặc thậm chí hàng nghìn địa chỉ gửi tiền nhỏ hơn sang một số ví lưu trữ lạnh lớn. Hoạt động này là thực hành bảo mật tiêu chuẩn để giảm chi phí hành chính và cải thiện bảo mật tài sản.

Tuy nhiên, từ góc độ của các công cụ theo dõi dữ liệu trên chuỗi, các giao dịch chuyển lớn này được gắn cờ là tín hiệu “mua cá voi”. Khi một địa chỉ đột nhiên nhận được hàng nghìn hoặc thậm chí hàng chục nghìn Bitcoin, thuật toán theo dõi phân loại đó là hành vi mua tích cực của các nhà đầu tư lớn. Tính toán sai lầm này gửi tín hiệu dương tính giả đến thị trường, khiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ lầm tưởng rằng tiền thông minh đang tham gia thị trường.

Để làm phức tạp thêm vấn đề, các sàn giao dịch hiếm khi tiết lộ danh sách địa chỉ ví lạnh của họ. Do đó, các công ty phân tích blockchain phải vật lộn để phân biệt chính xác đâu là giao dịch mua cá voi thực sự và đâu chỉ là hoạt động kế toán nội bộ trên các sàn giao dịch. Chỉ một tổ chức chuyên nghiệp như CryptoQuant, có cơ sở dữ liệu khổng lồ về thẻ địa chỉ, mới có thể xác định các chuyển giao kỹ thuật này thông qua xác minh chéo.

Sự hiểu lầm này đặc biệt dễ xảy ra trong thị trường tăng giá. Khi tâm lý thị trường lạc quan, các nhà đầu tư có xu hướng tin vào câu chuyện “mua cá voi” và sử dụng nó như một lý do để theo đuổi đà tăng. Nhưng trên thực tế, cá voi thực sự có thể đang lặng lẽ vận chuyển, nhưng những hành vi bán hàng này bị che khuất bởi các tín hiệu chuyển khoản nội bộ của sàn giao dịch. Sự bất đối xứng thông tin này đặt các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào một vị trí cực kỳ bất lợi.

Sự thật tàn nhẫn rằng cá voi đã bán được 30 con vào tháng 12

Sau khi loại trừ chuyển khoản nội bộ, Moreno nhận thấy rằng những người nắm giữ lớn thực tế đang cho thấy xu hướng giảm giá. Các thực thể cá voi nắm giữ hơn 1.000 Bitcoin đã bán ròng trong suốt tháng 12. Tổng số dư Bitcoin do nhóm này nắm giữ đã giảm từ khoảng 320 nghìn vào đầu tháng 12 xuống chỉ dưới 290 nghìn, giảm 30 nghìn, trước khi phục hồi nhẹ xuống còn 310 nghìn.

Doanh số bán ròng 30 Bitcoin là khá đáng kể. Dựa trên mức giá trung bình khoảng 9 triệu đô la vào tháng 12, con số này tương đương với khoảng 270 triệu đô la dòng tiền chảy ra. Các đợt bán tháo ở mức độ này thường đi kèm với các tín hiệu thị trường rõ ràng: hoặc cá voi mất niềm tin vào triển vọng thị trường hoặc họ cần kiếm lợi nhuận hoặc giải quyết nhu cầu thanh khoản.

Các nhà đầu tư cỡ trung bình cũng hành xử tương tự. Tổng số ví nắm giữ từ 100 đến 1.000 bitcoin cũng giảm, cuối cùng ổn định ở mức 470k. Nhóm này thường được coi là một phần của “tiền thông minh” và không hoảng loạn như các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng như có thể có các kênh thông tin đặc biệt như siêu cá voi. Hành vi giảm tập thể của họ cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp thận trọng với môi trường thị trường trong tháng 12.

Dữ liệu chính về dòng tiền Bitcoin trong tháng Mười Hai

Những thay đổi trong việc nắm giữ cá voi

· Nắm giữ khoảng 3.200.000 BTC vào đầu tháng 12

· Giảm xuống còn 2.900.000 vào giữa tháng (dòng chảy ròng là 300.000)

· Phục hồi lên 3.100.000 vào cuối tháng (vẫn là 100.000)

Xu hướng nhà đầu tư quy mô vừa

· Tổng số ví nắm giữ 100-1.000 BTC giảm xuống còn 4.700.000

· Các nhà đầu tư chuyên nghiệp đồng loạt giảm lượng nắm giữ của họ

· “Tiền thông minh” thận trọng về triển vọng thị trường

Phân kỳ giá so với dòng vốn

· Giá giảm từ 94.297 USD xuống còn 84.581 USD

· Dòng tiền ròng của Glassnode chuyển sang âm vào cuối tháng 12

· Kết thúc hai năm dòng tiền tích cực kể từ cuối năm 2023

Hành vi của người nắm giữ dài hạn

· Tổn thất thực hiện đạt mức cao kỷ lục

· Có “sự mệt mỏi của nhà đầu tư” và làn sóng đầu hàng

· Các nhóm kiên cường nhất theo truyền thống bắt đầu chốt lỗ

Việc thoái vốn này phù hợp với dữ liệu độc lập từ công ty tình báo blockchain Glassnode. Dữ liệu của Glassnode cho thấy số tiền ròng hàng tháng chảy vào mạng Bitcoin đã chuyển sang âm vào cuối tháng Mười Hai. Sự đảo chiều này đã chấm dứt hai năm liên tiếp dòng tiền tích cực bắt đầu vào cuối năm 2023, đánh dấu sự thay đổi đáng kể trong cấu trúc thị trường.

Dấu hiệu cảnh báo làn sóng đầu hàng của những người nắm giữ dài hạn

(Nguồn: Glassnode)

Đáng lo ngại hơn nữa là sự thay đổi hành vi của những người nắm giữ dài hạn. Những nhà đầu tư thường giữ vững thông qua những biến động của thị trường hiện đang chốt lỗ với tốc độ vượt qua kỷ lục được thiết lập vào đầu năm 2024. Dữ liệu của Glassnode cho thấy những người nắm giữ dài hạn đã nhận ra khoản lỗ ở mức cao kỷ lục.

Lỗ thực hiện đề cập đến số tiền thua lỗ được các nhà đầu tư ghi nhận khi họ thực sự bán tài sản. Sự gia tăng này trong số liệu này cho thấy một làn sóng “mệt mỏi của nhà đầu tư” và sự đầu hàng trong một nhóm thị trường theo truyền thống được coi là kiên cường nhất. Những người nắm giữ dài hạn này đã trải qua nhiều chu kỳ thị trường và sự đầu hàng tập thể của họ thường báo hiệu sự hình thành đáy thị trường nhưng cũng có thể báo hiệu một sự điều chỉnh sâu hơn.

Đợt bán tháo này trùng với thời kỳ biến động giá Bitcoin dữ dội. Theo dữ liệu của BeInCrypto, Bitcoin đã trải qua một đợt giảm đáng kể vào tháng 12, giảm từ mức cao 94.297 USD xuống mức thấp nhất là 84.581 USD, giảm khoảng 10%. Khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng, những người nắm giữ dài hạn phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn: tiếp tục giữ khoản lỗ thả nổi lớn hơn hoặc dừng giao dịch để chốt các khoản lỗ đã thực hiện.

Mô hình hành vi này rất giống với các đáy thị trường gấu trong quá khứ. Sau sự sụp đổ của FTX vào tháng 11/2022, những người nắm giữ dài hạn đã trải qua một làn sóng đầu hàng tương tự. Nhưng sau sự đầu hàng đó, Bitcoin đã chạm đáy quanh mức 15.000 đô la và sau đó bắt đầu một chu kỳ tăng kéo dài một năm. Liệu làn sóng đầu hàng hiện tại có lặp lại cùng một kịch bản hay báo hiệu điều chỉnh sâu hơn sẽ phụ thuộc vào những thay đổi trong môi trường thanh khoản vĩ mô và các chính sách pháp lý.