Chiến dịch Bán khống AI trị giá $1 tỷ của Michael Burry: Đặt cược chống lại bong bóng năm 2026?

Michael Burry, the investor immortalized in “The Big Short” for predicting the 2008 housing crash, has placed nearly $1 billion in put options against leading AI stocks—including Nvidia and Palantir—signaling deep skepticism about the sector’s valuations heading into 2026.

(Nguồn: X)

Burry’s Đặt Cược Gấu Khổng Lồ vào Các Nhà Lãnh Đạo AI

Các hồ sơ 13F quý 4 năm 2025 (tính đến ngày 31 tháng 12) tiết lộ rằng Scion Asset Management của Burry đã mở rộng đáng kể vị thế bán khống của mình, với các quyền chọn bán trên Nvidia trị giá hơn $600 triệu đô la và thêm các khoản đầu tư vào Palantir cùng các dự án hạ tầng AI khác.

Tổng giá trị danh nghĩa gần đạt $1 tỷ đô la—đây là cược tập trung lớn nhất của Burry kể từ cuộc khủng hoảng subprime.

Sự leo thang này diễn ra sau các cảnh báo từ đầu năm 2025 khi Burry xóa tài khoản X của mình sau khi đăng: “Nhu cầu thực sự cuối cùng là cực kỳ nhỏ. Gần như tất cả khách hàng đều được tài trợ bởi các đại lý của họ.”

CEO Nvidia Jensen Huang đã phản bác, trích dẫn nhu cầu trung tâm dữ liệu kỷ lục và khả năng dự báo doanh thu nhiều năm, nhưng hành động của Burry nói lên điều gì đó rõ ràng hơn—chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh mạnh.

(Nguồn: X)

Tiếng Vọng của Các Bong Bóng Trong Thời Đại AI Hiện Nay

Luận điểm của Burry vẽ rõ các mối tương quan với thời kỳ dot-com: đầu tư lớn vào hạ tầng (rồi đến cáp quang, giờ đây là GPU/chip) vượt xa nhu cầu cuối người có thể xác minh.

Ông xem chi tiêu AI hiện tại phần lớn là vòng tròn—các nhà siêu tăng tốc và doanh nghiệp mua phần cứng với tài chính gắn liền cùng hệ sinh thái—tạo ra các định giá phồng lên dễ bị sốc cầu.

Tiền lệ lịch sử ủng hộ sự thận trọng: đỉnh điểm năm 2000 chứng kiến sự sụp đổ của logic “xây dựng và họ sẽ đến” khi việc sử dụng không đạt quy mô dự kiến.

Tại Sao 2026 Có Thể Là Điểm Phá Vỡ

Một số yếu tố phù hợp cho khả năng căng thẳng của ngành AI vào năm 2026:

• Tiêu Hóa Vốn Đầu Tư: Xây dựng hạ tầng hàng nghìn tỷ đô bắt đầu bước vào giai đoạn sử dụng; bằng chứng về ROI yếu có thể gây ra các đợt dừng chi tiêu.
• Môi Trường Lãi Suất: Lạm phát kéo dài hoặc trì hoãn cắt giảm lãi suất làm tăng chi phí vay vốn cho các công ty phụ thuộc vào tăng trưởng.
• Giám Sát Pháp Lý: Áp lực chống độc quyền ngày càng tăng đối với các ông lớn AI (ví dụ, thị phần độc quyền GPU của Nvidia).
• Áp Lực Lợi Nhuận: Dự báo đồng thuận về tăng trưởng mạnh; bất kỳ sự sụt giảm nào cũng có thể gây ra việc giảm định giá.

Burry nhắm đúng thời điểm này để chuẩn bị cho sự không cân xứng—đặt cược cho khả năng có lợi nếu có thất vọng vừa phải xảy ra.

Phản Ứng Thị Trường và Ảnh Hưởng Rộng Hơn

Các cổ phiếu AI giảm nhẹ sau tin tức hồ sơ nhưng nhanh chóng phục hồi, phản ánh tâm lý chia rẽ: một số xem cược của Burry là thiên tài phản biện, số khác cho là quá sớm.

Chỉ số rộng vẫn gần mức cao kỷ lục, nhưng giá quyền chọn cho thấy nhu cầu mua quyền chọn bán trong các tên tuổi AI tăng cao—gợi ý về việc tăng cường vị thế phòng hộ.

Lịch sử của Burry—lợi nhuận lớn từ năm 2008 trong khi phần lớn mọi người bỏ qua các dấu hiệu cảnh báo—là một lời nhắc nhở rằng nhiều người bỏ qua rủi ro, nhưng chính điều đó mới là nguy hiểm.

Triển Vọng: Bong Bóng Hay Tăng Trưởng Bền Vững?

2026 sẽ kiểm tra xem sự chuyển đổi của AI có xứng đáng với các hệ số nhân hiện tại hay không, hoặc có lặp lại các chu kỳ đầu tư quá mức trong quá khứ.

Cược ước tính $1 tỷ đô của Burry thể hiện kịch bản gấu: quá tải hạ tầng gặp thực tế về nhu cầu.

Các nhà lạc quan phản bác bằng các xu hướng dài hạn—chấp nhận AI doanh nghiệp, hệ thống tự hành, nâng cao hiệu quả—cho rằng bất kỳ đợt giảm nào cũng tạo cơ hội mua vào.

Hiện tại, Michael Burry là tiếng nói nổi bật nhất đặt câu hỏi về sự đặc biệt của AI—nhắc nhở thị trường rằng ngay cả các câu chuyện mạnh mẽ nhất cũng phải đối mặt với sự kiểm chứng khi vốn đầu tư vượt quá giá trị tạo ra rõ ràng.

Câu Hỏi Thường Gặp

Tại sao Michael Burry lại bán khống cổ phiếu AI?
Burry thấy cầu vòng—các công ty mua phần cứng chủ yếu được tài trợ trong cùng hệ sinh thái—tạo ra các điều kiện bong bóng tương tự như xây dựng hạ tầng dot-com.

Vị thế bán khống hiện tại của Burry lớn đến mức nào?
Các hồ sơ quý 4 năm 2025 cho thấy khoảng $1 tỷ đô la danh nghĩa trong quyền chọn bán, chủ yếu là Nvidia và Palantir—đây là cược tập trung lớn nhất của ông kể từ 2008.

Burry đã đúng về các bong bóng trước đây chưa?
Có—ông đã kiếm lợi lớn từ sự sụp đổ của các khoản vay thế chấp subprime trong khi phần lớn mọi người bỏ qua rủi ro.

Điều gì sẽ kích hoạt luận điểm của Burry?
Chứng cứ về việc sử dụng yếu, các đợt dừng chi tiêu, áp lực pháp lý hoặc các khoản lợi nhuận thấp hơn dự kiến có thể phơi bày quá mức đầu tư.

Các nhà đầu tư khác có theo chân Burry không?
Dữ liệu quyền chọn cho thấy nhu cầu mua quyền chọn bán trong các tên tuổi AI tăng, mặc dù tổng thể vị thế vẫn thiên về mua dài hạn.

Liệu 2026 có thể là “thời điểm dot-com” của AI?
Có thể—nếu chi tiêu hạ tầng không chuyển thành giá trị kinh tế tỷ lệ thuận tại quy mô lớn.