I. Giới thiệu

Vào đầu tháng 1 theo giờ Bắc Kinh, các nền tảng xã hội quốc tế và nhiều cộng đồng tiền điện tử lưu truyền một tin tức: Chính phủ Hoa Kỳ đã thực hiện hành động cứng rắn đối với tình hình Venezuela, những diễn biến liên quan đã thu hút sự chú ý cao độ của xã hội quốc tế. Hầu như cùng lúc đó, một bản ghi lịch sử giao dịch xảy ra trên nền tảng dự đoán phi tập trung đã được thị trường nhanh chóng mở rộng thảo luận.

Dữ liệu cho thấy, trong vòng bốn ngày kể từ 27 tháng 12 năm 2025, một tài khoản trên nền tảng thị trường dự đoán Polymarket đã tích lũy đầu tư khoảng 32.537 USD, liên tục cá cược vào sự kiện “Tổng thống Venezuela Maduro sẽ từ chức trước ngày 31 tháng 1”. Đáng chú ý là, tài khoản này đã xây dựng các vị thế lớn trong vòng vài giờ trước khi tin tức liên quan được công chúng thảo luận rộng rãi.

Khi đó, định giá chung của thị trường về xác suất sự kiện liên quan không cao, khoảng 6%. Khi tình hình thay đổi và các tuyên bố chính thức của Hoa Kỳ được công bố, giá vị thế được tài khoản nắm giữ tăng nhanh chóng, cuối cùng đạt được lợi nhuận trên giấy hơn 400.000 USD, tỷ suất lợi nhuận đạt mức hơn 10 lần.

Liệu giao dịch này có liên quan đến thông tin nội bộ vẫn còn cần được cơ quan quản lý và nền tảng điều tra thêm. Nhưng nó đã đủ để đặt ra một câu hỏi - cái gì chính xác là Polymarket được đề cập thường xuyên này? Tại sao thị trường dự đoán lại nhanh chóng trở nên nổi tiếng vào năm 2025?

Bài viết này sẽ tận dụng sự kiện này để giới thiệu một cách có hệ thống về lĩnh vực Web3 đang mở rộng nhanh chóng này.

II. Thị trường dự đoán là gì? Tại sao nó có thể “tập hợp trí tuệ tập thể”

Thị trường dự đoán (Prediction Market), về bản chất là một cơ chế để tập hợp thông tin phân tán thông qua các ưu đãi tài chính.

Trong thị trường dự đoán, những người tham gia cần sử dụng tiền thực để giao dịch và thể hiện kết quả của một sự kiện nhất định. Khi các phán đoán khác nhau liên tục cạnh tranh trên thị trường, giá sẽ dần hội tụ đến một mức độ phản ánh “xác suất phán đoán tập thể”. Cơ chế này khiến thị trường dự đoán có thể trong một số trường hợp gần đúng hơn với kết quả thực tế so với các khảo sát truyền thống hoặc phán đoán chủ quan.

Ưu thế này đã được thể hiện đầy đủ trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024. Nền tảng thị trường dự đoán do Polymarket dẫn đầu, tại nhiều khoảnh khắc quan trọng, phán đoán xác suất về kết quả bầu cử rõ ràng hơn các tổ chức thăm dò ý kiến truyền thống. Sau khi kết quả cuối cùng được công bố, độ chính xác dự đoán của nó cũng đã được xác minh sau sự kiện.

Với sự tích lũy độ tin cậy liên tục, thị trường dự đoán bắt đầu được trích dẫn rộng rãi hơn:

Các phương tiện truyền thông tài chính chủ lưu (như Bloomberg) trích dẫn trực tiếp dữ liệu tỷ lệ của nó trong các báo cáo;

Các công cụ tìm kiếm và sản phẩm trả lời của AI (như Perplexity) hiển thị kết quả thị trường dự đoán làm thông tin tham khảo;

Thị trường dự đoán dần chuyển từ “công cụ nội bộ cộng đồng tiền điện tử” sang trở thành một trong những nguồn thông tin công cộng.

Về quy mô thị trường, sự tăng trưởng của ngành cũng rất đáng kể. Nhiều tổ chức nghiên cứu dự đoán:

Tổng khối lượng giao dịch thị trường dự đoán năm 2025 dự kiến sẽ tăng từ khoảng 900 triệu USD năm 2024 lên 40 tỷ USD;

Quy mô người dùng dự kiến sẽ tăng từ khoảng 4 triệu người lên 15 triệu người;

Ở cấp độ vốn, thị trường dự đoán cũng được công nhận cao. Hai nền tảng Polymarket và Kalshi năm 2025 đã thu hút hơn 3,15 tỷ USD vốn tích lũy, chiếm vị trí thống trị tuyệt đối trong ngành. Vào tháng 10 năm 2025, công ty mẹ của Sàn giao dịch chứng khoán New York - Tổ chức giao dịch Lục địa (ICE) công bố đầu tư chiến lược vào Polymarket, định giá liên quan được đẩy lên phạm vi 8–9 tỷ USD. Cùng lúc đó, Kalshi cũng hoàn thành nhiều vòng tài trợ lớn, các nhà đầu tư bao gồm nhiều tổ chức hàng đầu toàn cầu.

Dưới tác động của nhiều yếu tố kết hợp lại, thị trường dự đoán được coi rộng rãi là một trong những lĩnh vực Web3 đại diện nhất vào năm 2025.

III. Thị trường dự đoán ≠ Sòng bạc: Sự khác biệt bản chất của hai cơ chế

Khi nhiệt độ thị trường dự đoán tăng lên, một tranh cãi phổ biến cũng xuất hiện theo: Liệu thị trường dự đoán có chỉ là “sòng bạc với vỏ bề ngoài khác”?

Từ góc độ cơ chế cơ bản, hai loại này tồn tại những khác biệt cơ bản.

1. Cơ chế hình thành giá khác nhau

Thị trường dự đoán áp dụng logic định giá theo thị trường. Giá được hình thành bởi sự cạnh tranh giữa người mua và người bán trong sổ lệnh công khai, tất cả dữ liệu giao dịch có thể được kiểm toán, nền tảng tự nó không đặt xác suất, cũng không chịu rủi ro kết quả, chỉ thu các khoản phí giao dịch.

Nền tảng sòng bạc thì đặt tỷ lệ, logic tính toán nội bộ không thể nhìn thấy, và đảm bảo lợi nhuận dài hạn thông qua “lợi thế nhà cáiúi”. Mục tiêu điều chỉnh tỷ lệ không phải là tìm ra xác suất thực, mà là kiểm soát rủi ro nền tảng.

2. Sự khác biệt về chức năng và mục đích sử dụng

Giá do thị trường dự đoán tạo ra, về bản chất là một loại sản phẩm dữ liệu có thể được sử dụng bên ngoài, có thể được sử dụng cho các tình huống như phán đoán sự kiện vĩ mô, phân tích kỳ vọng chính sách, quản lý rủi ro doanh nghiệp, thậm chí sẽ ảnh hưởng ngược lại đến lời thuật và tham chiếu quyết định của phương tiện truyền thông.

Hành vi sòng bạc chủ yếu thuộc về tiêu dùng giải trí, tỷ lệ của nó không có giá trị tràn ngoài, cũng không đảm nhận chức năng khám phá thông tin.

3. Sự khác biệt về cấu trúc người tham gia

Tính thanh khoản của thị trường dự đoán đến từ những người tham gia được thúc đẩy bởi thông tin, bao gồm các nhà nghiên cứu, các nhà giao dịch vĩ mô, nhân viên phân tích dữ liệu, người dùng tổ chức, v.v., mục tiêu cốt lõi của họ là tận dụng chênh lệch thông tin để thực hiện phòng chứng và khám phá giá.

Tính thanh khoản của thị trường sòng bạc chủ yếu đến từ người tiêu dùng bình thường, dễ bị đẩy đưa bởi cảm xúc và sở thích, không tập trung vào độ chính xác của thông tin.

Chính vì những lý do này, thị trường dự đoán thường được coi là một “thị trường lưu thông thông tin”, chứ không phải sòng bạc giải trí theo nghĩa truyền thống.

IV. Tại sao thị trường dự đoán tập trung bùng nổ vào năm 2025?

Thị trường dự đoán không phải là một khái niệm mới, cơ sở lý thuyết của nó có thể truy ngược đến thế kỷ trước. Nhưng để thực sự đạt được tăng trưởng theo quy mô, nó không thể thiếu các điều kiện bên ngoài nhiều chiều trưởng thành vào năm 2025.

Trước tiên, là bước đột phá chính về mặt quản lý. Ủy ban hàng hóa và tương lai của Hoa Kỳ (CFTC) đã dần làm rõ vị trí tuân thủ của thị trường dự đoán, khẳng định nó thuộc loại sản phẩm phái sinh hàng hóa, chứ không phải hành vi sòng bạc. Sự thay đổi này đã giúp thị trường dự đoán có thể được phân phối thông qua các kênh rộng hơn. Sau khi tuân thủ, phạm vi bảo phủ của thị trường dự đoán tại Hoa Kỳ thậm chí còn vượt quá một số hoạt động sòng bạc truyền thống, có thể tiếp cận cả 50 bang tại Mỹ.

Thứ hai, là sự phục hồi niềm tin của các tổ chức và dòng tiền vào. Sau khi biên ranh giới tuân thủ trở nên rõ ràng, con đường tài trợ của nền tảng thị trường dự đoán nhanh chóng mở rộng, các vòng tài trợ lớn cung cấp hỗ trợ cho trải nghiệm sản phẩm, tính thanh khoản và hệ thống quản lý rủi ro.

Thứ ba, là sự mở rộng danh mục sự kiện. Từ những sự kiện chính trị vĩ mô, dần mở rộng sang dữ liệu kinh tế, sự kiện ngành tiền điện tử, thậm chí các sự kiện thể thao, giúp các tình huống ứng dụng của thị trường dự đoán trở nên đa dạng hơn.

Cuối cùng, là sự trưởng thành ở cấp độ kỹ thuật. Bình định trên chuỗi, nhà tạo lập thị trường tự động, và ứng dụng của các công cụ AI trong phân tích thông tin và hỗ trợ giao dịch, cùng nhau giảm bớt ngưỡng cửa để tham gia và sử dụng.

Những yếu tố này kết hợp lại, khiến năm 2025 trở thành năm mà thị trường dự đoán thực sự “thoát ra khỏi vòng kín”.

V. Rủi ro và ranh giới: Nhìn nhận hợp lý thị trường dự đoán

Cần nhấn mạnh rằng, thị trường dự đoán không phải không có tranh cãi. Trường hợp “xây dựng vị thế trước” được đề cập ở đầu bài viết cũng phản ánh rằng thông tin nội bộ, ngăn chặn thao túng và thực thi tuân thủ vẫn là những vấn đề cần được hoàn thiện liên tục trong lĩnh vực này.

Đồng thời cần làm rõ rằng, lục địa Trung Quốc có thái độ cấm đoán rõ ràng đối với các dự đoán liên quan và hoạt động sòng bạc biến tướng, người dùng thông thường không nên tham gia vào bất kỳ hoạt động nào không phù hợp với các luật pháp và quy định địa phương.

Nhưng từ góc độ nghiên cứu và quan sát ngành công nghiệp, thị trường dự đoán như một công cụ tập hợp thông tin và thể hiện xác suất, vẫn có giá trị đáng chú ý và học hỏi ở mức độ thiết kế thể chế, kỹ thuật và sản phẩm.

Đối với ngành công nghiệp Web3, nó cung cấp một hướng đi mới: không phải tập trung đơn thuần vào “đầu cơ tài sản”, mà là tập trung vào thông tin, quyết định và các sự kiện thế giới thực, xây dựng cơ sở hạ tầng dữ liệu có thể được xã hội thực tế sử dụng. Đây, có lẽ chính là lý do thực sự tại sao thị trường dự đoán được thảo luận rộng rãi vào năm 2025.