Ripple Tổng giám đốc Monica Long thứ Ba đã trả lời phỏng vấn Bloomberg loại trừ kế hoạch IPO, nói rằng “giữ trạng thái tư nhân”. Năm ngoái tháng 11, công ty huy động 5 tỷ USD, định giá đạt 40 tỷ USD. Long nhấn mạnh rằng sức khỏe tài chính vững mạnh không cần phải niêm yết. Tháng 12, nhận giấy phép ngân hàng OCC, giá giao dịch XRP 2.15 USD, xếp thứ tư về vốn hóa thị trường.
Logic tư nhân hóa đằng sau định giá 40 tỷ USD
Thứ Ba, trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Tổng giám đốc Ripple Long đã phản hồi về tin đồn công ty dự định niêm yết sau khi đạt định giá 40 tỷ USD vào tháng 11 năm ngoái. Long cho biết, sau khoản huy động 5 tỷ USD do Citadel Securities và Fortress Investment Group dẫn đầu, công ty tập trung vào tăng trưởng, và khoản huy động này cũng thúc đẩy định giá Ripple tăng lên.
“Hiện tại, chúng tôi vẫn dự định giữ trạng thái tư nhân.” Long giải thích dựa trên phát biểu sau đợt huy động tháng 11, “Thông thường, chiến lược IPO là để thu hút nhà đầu tư và tạo tính thanh khoản cho thị trường công khai. Tình hình tài chính hiện tại của chúng tôi rất ổn định, hoàn toàn có thể tiếp tục cung cấp vốn và đầu tư cho sự phát triển của công ty mà không cần niêm yết.”
Logic này không phải là lần đầu tiên xuất hiện trong các công ty công nghệ, nhưng trong ngành công nghiệp tiền mã hóa lại khá hiếm. Phần lớn các công ty tiền mã hóa sau khi định giá đạt hàng tỷ USD đều xem xét IPO, ví dụ như sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Mỹ đã niêm yết vào năm 2021, Circle dự kiến IPO vào tháng 5 năm 2025. Việc Ripple từ chối phản ánh sự thận trọng của họ đối với áp lực quản lý thị trường công khai và yêu cầu minh bạch báo cáo tài chính hàng quý.
Lợi thế lớn nhất của tư nhân hóa là tính linh hoạt. Công ty niêm yết phải công bố báo cáo tài chính hàng quý, chịu sự giám sát của cổ đông và nhà phân tích, bất kỳ kết quả kém nào cũng có thể gây biến động giá cổ phiếu. Trong khi đó, công ty tư nhân có thể tập trung vào chiến lược dài hạn, không bị áp lực lợi nhuận ngắn hạn. Đối với Ripple, việc xây dựng hạ tầng thanh toán xuyên biên giới cần nhiều năm, nếu quá sớm niêm yết có thể bị ảnh hưởng bởi áp lực kết quả kinh doanh hàng quý.
Định giá 40 tỷ USD có hợp lý không? Sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất Mỹ hiện có vốn hóa khoảng 70 tỷ USD, Circle định giá khoảng 5 tỷ USD. Ripple nằm ở giữa, vừa có dịch vụ B2B của mạng lưới thanh toán RippleNet, vừa có đặc tính tài chính của token XRP, định giá 40 tỷ USD phản ánh sự công nhận của nhà đầu tư về giá trị kép của nó.
Bốn lý do Ripple từ chối IPO
Tự chủ tài chính: Huy động 5 tỷ USD cung cấp đủ vốn, không cần huy động từ thị trường công khai
Tránh áp lực quản lý: Niêm yết phải tuân thủ quy định nghiêm ngặt của SEC, giữ trạng thái tư nhân để linh hoạt hơn
Tự do chiến lược dài hạn: Không bị áp lực báo cáo tài chính hàng quý, tập trung xây dựng hạ tầng thanh toán xuyên biên giới
Phức tạp của XRP: Vị thế của XRP vẫn còn tranh cãi, niêm yết có thể gây ra thách thức quản lý mới
Giấy phép ngân hàng OCC mới là bước ngoặt thực sự
Tháng 12, Ủy ban Quản lý tiền tệ Mỹ (OCC) đã có điều kiện chấp thuận đơn xin giấy phép ngân hàng quốc gia cho Circle và Ripple. BitGo, Fidelity Digital Assets và Paxos cũng nhận được chấp thuận có điều kiện, chuyển đổi các công ty ủy thác cấp bang hiện có thành ngân hàng ủy thác quốc gia được cấp phép liên bang. Giấy phép này có giá trị vượt xa IPO.
Giấy phép ngân hàng quốc gia cho phép Ripple cung cấp dịch vụ tài chính ở cấp liên bang, không chỉ giới hạn trong một bang. Khả năng hoạt động xuyên bang này rất quan trọng đối với dịch vụ thanh toán xuyên biên giới, vì RippleNet cần kết nối hàng trăm tổ chức tài chính toàn cầu. Giấy phép liên bang còn nâng cao tính tuân thủ của Ripple trong mắt các tổ chức tài chính truyền thống, các ngân hàng lớn sẵn sàng hợp tác với các thực thể được quản lý liên bang.
Trong hồ sơ xin phép, Ripple cho biết “Điều lệ của họ sẽ không trở thành tổ chức phát hành stablecoin Ripple USD (RLUSD) gắn với USD”. Thiết kế này tách việc phát hành stablecoin khỏi hoạt động ngân hàng ủy thác, giảm độ phức tạp về quản lý. Các công ty khác sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số cho người dùng. Trong số các đơn xin này, BitGo đã công bố kế hoạch niêm yết, Circle dự kiến IPO vào tháng 5.
Khác với Circle chọn IPO, Ripple chọn tiếp tục tư nhân hóa sau khi có giấy phép ngân hàng, cho thấy chiến lược của họ tập trung vào tuân thủ pháp lý hơn là huy động vốn từ thị trường vốn. Việc mở khóa giá trị kinh doanh từ giấy phép ngân hàng có thể vượt xa lợi ích thương hiệu từ việc niêm yết.
Chiến lược tự do sau khi SEC kết thúc vụ kiện
Long đã phát biểu như vậy khi nhìn về năm 2026, và chỉ vài tháng trước, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) tuyên bố sẽ dần dần chấm dứt các hành động pháp lý chống Ripple, gây ra đồn đoán về việc Ripple sẽ tiến hành IPO. Long nhiều lần phủ nhận các báo cáo về việc Ripple đang tìm cách niêm yết. Sự phủ nhận kiên quyết này cho thấy, trong kế hoạch chiến lược của Ripple, IPO thực sự không phải là ưu tiên hàng đầu.
Kết thúc vụ kiện SEC đã dọn đường cho Ripple thoát khỏi rào cản pháp lý lớn nhất. Năm 2020, SEC kiện Ripple bán chứng khoán trái phép, vụ kiện kéo dài nhiều năm, ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động mở rộng tại Mỹ. Năm 2023, thẩm phán phán quyết XRP không phải là chứng khoán theo quy trình bán hàng tự động, năm 2025 SEC rút đơn kháng cáo, Ripple cuối cùng thắng kiện.
Chiến thắng này mang ý nghĩa chiến lược rất lớn. Một khi XRP được xác định không phải là chứng khoán, các rào cản hoạt động tại Mỹ của Ripple gần như bị loại bỏ. IPO có thể từng được xem là cách để làm rõ và đạt được sự công nhận chính thống, nhưng khi các vấn đề quản lý đã được giải quyết, nhu cầu IPO giảm đáng kể. Ripple có thể tiếp tục vận hành tư nhân, tránh các hạn chế của thị trường công khai.
Tại thời điểm viết bài, giá XRP là 2.15 USD, giảm khoảng 6% trong 24 giờ qua. Vốn hóa thị trường của token này đứng thứ tư trong các loại tiền mã hóa. Mối liên hệ giữa giá XRP và việc Ripple có IPO hay không rất tinh tế, nếu Ripple niêm yết, có thể thúc đẩy giá XRP trong ngắn hạn, nhưng về dài hạn, có thể lộ ra điểm yếu trong hoạt động do yêu cầu minh bạch tài chính. Giữ trạng thái tư nhân lại duy trì sự bí ẩn và khả năng tưởng tượng.
Nhìn chung, việc Ripple từ chối IPO dựa trên các cân nhắc về tự chủ tài chính, linh hoạt chiến lược và rủi ro quản lý. Định giá 40 tỷ USD cộng với giấy phép ngân hàng OCC đã giúp Ripple có vị thế tương đương các công ty niêm yết, không cần phải gánh thêm các gánh nặng của thị trường công khai.
