JPMorgan: Năm nay, làn sóng vốn trong thị trường tiền mã hóa còn mạnh hơn năm ngoái, làn sóng chính tiếp theo sẽ do các "cơ quan" đảm nhận

摩根大通（JPMorgan Chase）分析師指出，繼 2025 年加密貨幣市場吸引近 1,300 億美元資金流入、創下歷史新高後，2026 年吸金規模仍有進一步擴大的空間，但推升這股狂潮的主角將從散戶、企業，正式轉由「機構投資人」接棒領跑。 由摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領軍的分析團隊在周三的報告中指出，2025 年的資金流入額較前一年激增約三分之一。展望 2026 年，隨著監管環境進一步明朗，機構買盤可望重返市場，成為新一輪洶湧錢潮的核心力量。 分析師表示，2026 年機構資金回流的關鍵推力，來自於更多加密貨幣監管法規的落地，尤其《數位資產市場清晰法案（Clarity Act）》更被視為重要催化劑。 摩根大通認為，法案通過後，預期將引爆新一輪機構採用潮，並連帶刺激加密貨幣領域的創投、併購（M&A）與首次公開募股（IPO）活動。 回顧剛過去的 2025 年，摩根大通透過彙整 ETF 資金流量、芝商所（CME）期貨數據、創投融資及企業購買量，勾勒出資金流向的全貌：

• **散戶主導 ETF：**去年比特幣、以太幣現貨 ETF 的資金流入，主要由散戶大軍推動。
• **機構相對冷靜：**反觀代表專業機構與避險基金動向的 CME 期貨數據，買氣反而不如 2024 年熱絡，顯示去年傳統金融機構操作相對保守。
• **企業囤幣潮爆發：**Strategy 以外的數位資產儲備公司（DAT）大舉買進比特幣 。

報告顯示，2025 年超過一半的資金流入（約 680 億美元）來自企業買盤，其中 Strategy 約貢獻 230 億美元，與 2024 年持平；而其他 DAT 公司購買的加密貨幣總額則約為 450 億美元，較前一年的 80 億美元呈現爆發式成長。 摩根大通提到，儘管美國監管環境轉好，但 2025 年加密貨幣創投（VC）市場表現卻不如預期。原因在於，本應投入新創公司的資金，轉而流向能提供「即時流動性」的 DAT 公司，許多創投甚至選擇直接參與上市礦企或囤幣公司的融資案。 展望未來，摩根大通預期，2026 年加密貨幣市場資金流入仍將持續成長，但推動力將有望機構投資者主導，而非散戶、 DAT 公司。 摩根大通分析師上周也指出，加密貨幣市場的「去風險化」跡象正在消退，ETF 資金流向與多項指標已出現止穩訊號。他們補充說：