Galaxy Digital dẫn đầu đầu tư 700 triệu USD! Tenbin sử dụng hợp đồng tương lai CME để cách mạng hóa token hóa

Galaxy Digital dẫn đầu vòng hạt giống trị giá 700 nghìn đô la của Tenbin Labs. Tenbin sử dụng hợp đồng tương lai CME để định giá mã thông báo nhằm đạt được thanh toán nhanh chóng và trả lại lợi nhuận cơ bản hợp đồng tương lai cho người dùng, đồng thời có kế hoạch tung ra vàng mã hóa và mã thông báo ngoại hối năng suất cao như đồng real Brazil và peso Mexico.

Ba lỗ hổng chết người của tokenization 1.0

Tokenization được cho là giúp các giao dịch thị trường nhanh hơn và thuận tiện hơn, nhưng Yuki Yuminaga, đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Tenbin Labs, tin rằng các phiên bản on-chain của nhiều tài sản trong thế giới thực đã không đạt được lời hứa này. Ông thẳng thắn tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn: “Các tài sản mã hóa hiện có có vấn đề về thanh khoản không đủ, thanh toán chậm và mất kết nối giá với thực tế. Chúng tôi tin rằng token hóa không chỉ là đưa tài sản lên chuỗi, mà còn làm cho những tài sản này tốt hơn trước - thanh toán nhanh hơn, thanh khoản hơn và dễ sử dụng hơn.”

Điểm khó khăn đầu tiên trong thị trường token hóa hiện tại là sự phân mảnh thanh khoản. Hầu hết các sản phẩm vàng hoặc chứng khoán được mã hóa đều được xây dựng trên các nền tảng biệt lập và không thể lưu thông tự do giữa các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Sự phân mảnh này dẫn đến chênh lệch giá mua-bán mở rộng, với việc người dùng phải đối mặt với chi phí trượt giá cao. Vấn đề thứ hai là sự chậm trễ trong việc thanh toán. Nhiều sản phẩm mã hóa lưu ký dựa trên cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống và quá trình mua lại có thể mất vài ngày hoặc thậm chí vài tuần. Lỗ hổng thứ ba là sai lệch giá. Do thiếu cơ chế chênh lệch giá hiệu quả, giá on-chain của một số tài sản được mã hóa có sự khác biệt đáng kể so với giá thị trường thực, gây tổn hại đến lợi ích của chủ sở hữu token.

Phán quyết của Yuminaga không phải là không có cơ sở. Lấy vàng mã hóa làm ví dụ, PAXG (Paxos Gold) và XAUT (Tether Gold) hiện có trên thị trường, mặc dù neo vào vàng vật chất, nhưng yêu cầu phí mua lại cao (thường là 0,2% -0,5%) và số tiền mua lại tối thiểu thường yêu cầu hàng chục ounce. Rào cản gia nhập cao này khiến các nhà đầu tư bán lẻ tránh xa, hạn chế các kịch bản ứng dụng thực tế cho vàng được mã hóa. Tenbin đang nhắm mục tiêu vào những lỗ hổng cấu trúc này trong nỗ lực xác định lại các tài sản được mã hóa bằng các mô hình sáng tạo.

Kiến trúc khác biệt định hướng tương lai CME

Lý do cốt lõi khiến Galaxy Digital chọn dẫn dắt Tenbin là kiến trúc kỹ thuật độc đáo của nó. Thay vì dựa vào nền tảng giao dịch được quản lý, Tenbin Protocol sử dụng các hợp đồng tương lai từ Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) để neo giá và quản lý rủi ro. Điều này cho phép giao thức theo dõi giá thị trường thực chặt chẽ hơn đồng thời thu được lợi ích từ cơ sở hợp đồng tương lai (tức là chênh lệch giá giữa thị trường tương lai và thị trường giao ngay). Doanh thu này được trả lại trực tiếp cho người dùng, loại bỏ nhu cầu liên hệ trực tiếp với các ngân hàng địa phương hoặc cơ quan chính phủ.

Mô hình Tenbin có ba ưu điểm chính so với token hóa truyền thống

Theo dõi giá theo thời gian thực: Với định giá hợp đồng tương lai CME, giá token đồng bộ hóa với thị trường toàn cầu, loại bỏ rủi ro sai lệch giá

Thanh toán ngay lập tức: Việc đúc và rút tiền được hoàn thành ngay lập tức trên blockchain mà không cần đợi quá trình xử lý của người giám sát và trong hầu hết các trường hợp không tính phí

Phân phối doanh thu tự động: Thu nhập cơ bản hợp đồng tương lai (thường là 2% -5% hàng năm) được tự động tích lũy vào giá trị token và người dùng không cần phải chủ động hoạt động

Việc triển khai kỹ thuật của mô hình này liên quan đến một hệ thống quản lý rủi ro phức tạp. Tenbin duy trì vị thế phòng ngừa rủi ro với thị trường hợp đồng tương lai CME ở phần phụ trợ và khi người dùng đúc token, giao thức đồng thời thiết lập các vị trí tương ứng trên thị trường tương lai. Khi người dùng rút tiền, vị thế hợp đồng tương lai sẽ được đóng tương ứng. Cơ chế bảo hiểm rủi ro năng động này đảm bảo chốt giá trị 1:1 của token với tài sản cơ bản đồng thời thu được lợi nhuận cơ bản trên thị trường tương lai.

Yuminaga sử dụng đồng real Brazil làm ví dụ: “Chúng tôi không cần phải liên quan gì đến Banco do Brasil để lấy tất cả những lợi ích này và cung cấp chúng cho người dùng. Tất cả điều này đều có thể thực hiện được thông qua hệ thống phòng ngừa rủi ro CME độc quyền của chúng tôi.” Lợi thế phi trung gian này đặc biệt nổi bật trong các token ngoại hối của thị trường mới nổi, nơi đầu tư vào các loại tiền tệ này theo truyền thống yêu cầu mở tài khoản ngân hàng địa phương và điều hướng các biện pháp kiểm soát hối đoái rườm rà, trong khi người dùng Tenbin có thể đạt được mức độ tiếp xúc với tỷ giá hối đoái và lãi suất tương tự chỉ bằng cách nắm giữ token.

Lộ trình sản phẩm: từ vàng đến ngoại hối thị trường mới nổi

Sản phẩm đầu tiên của Tenbin – một tài sản vàng được mã hóa – dự kiến ra mắt vào đầu năm 2026 và được hỗ trợ bởi một số nhà môi giới hàng đầu, bao gồm Hidden Road và StoneX. Hidden Road là nhà môi giới hàng đầu trong không gian tiền điện tử, cung cấp cho các tổ chức các dịch vụ quản lý rủi ro và tài trợ ký quỹ chéo. StoneX là một gã khổng lồ môi giới hàng hóa toàn cầu quản lý hàng trăm tỷ đô la giao dịch hợp đồng tương lai và phái sinh. Các xác nhận của đối tác này cung cấp khả năng khớp lệnh cấp tổ chức và đảm bảo thanh khoản cho cơ chế phòng ngừa rủi ro CME của Tenbin.

Thị trường mục tiêu của vàng được mã hóa là những người dùng muốn sử dụng vàng làm tài sản thế chấp hoặc công cụ phòng ngừa rủi ro trong các giao thức DeFi. So với các sản phẩm hiện có, token vàng của Tenbin sẽ hỗ trợ đúc và mua lại nhỏ (có khả năng thấp tới 0,01 ounce), với phí gần như bằng không và có thể được giao dịch tự do trên các DEX chính thống như Uniswap và Curve. Thiết kế này chuyển đổi mã hóa vàng từ “độc quyền tổ chức” sang “thân thiện với bán lẻ”, mở rộng đáng kể cơ sở người dùng tiềm năng.

Tham vọng hơn là kế hoạch token ngoại hối của Tenbin. Công ty sẽ tung ra các mã thông báo được gắn với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi như đồng real Brazil và đồng peso Mexico để cung cấp cơ hội giao dịch chênh lệch giá có lợi nhuận cao cho người dùng trên chuỗi. Các loại tiền tệ này thường có lãi suất cao hơn (ngân hàng trung ương Brazil duy trì lãi suất chuẩn trên 10% trong một thời gian dài), nhưng các kênh đầu tư truyền thống có rào cản gia nhập cực kỳ cao và quy trình phức tạp. Tenbin bao bọc các lợi nhuận này dưới dạng token, giúp người dùng DeFi dễ dàng tiếp cận lãi suất của thị trường mới nổi như thể họ đang nắm giữ stablecoin.

Với sự quan tâm ngày càng tăng đối với các lựa chọn thay thế stablecoin USD, cơ sở khách hàng mục tiêu của Tenbin là nhóm các nhà đầu tư tài chính phi tập trung tiếp theo quan tâm đến “một cơ hội sinh lợi hơn so với việc nắm giữ USD”, như Yuminaga nói. Thị trường DeFi hiện tại bị chi phối bởi các stablecoin USD, nhưng khi người dùng tiền điện tử trưởng thành, nhu cầu về các sản phẩm lợi nhuận đa dạng đang tăng lên nhanh chóng. Token ngoại hối của Tenbin lấp đầy khoảng trống thị trường này một cách phù hợp.

Tại sao Galaxy Digital đặt cược vào cơ sở hạ tầng mã hóa

Khoản đầu tư hàng đầu của Galaxy Digital vào Tenbin phản ánh định vị chiến lược của nó trong lĩnh vực tài sản trong thế giới thực (RWA). Là một ngân hàng đầu tư tiền điện tử được thành lập bởi Mike Novogratz, Galaxy Digital có những hiểu biết sâu sắc về lĩnh vực token hóa. Công ty tin rằng token hóa không chỉ nên “sao chép tài sản truyền thống trên chuỗi”, mà nên tạo ra các dạng sản phẩm vượt trội hơn so với tài sản truyền thống - tính thanh khoản cao hơn, chi phí thấp hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn.

Mô hình định hướng hợp đồng tương lai CME của Tenbin là minh chứng cho triết lý này. Các sản phẩm mã hóa truyền thống thường mang tính “phòng thủ”, tức là cố gắng sao chép chức năng của tài chính truyền thống trên chuỗi, nhưng do các hạn chế về kỹ thuật và quy định, trải nghiệm sản phẩm cuối cùng thường kém hơn so với các sản phẩm truyền thống. Tenbin áp dụng chiến lược “tấn công”, tận dụng cơ sở hạ tầng trưởng thành của thị trường tương lai và khả năng kết hợp của DeFi để tạo ra các danh mục sản phẩm mới mà tài chính truyền thống không thể cung cấp.

Khoản đầu tư của Galaxy Ventures cũng gợi ý về một xu hướng khác: thị trường tiền điện tử đang chuyển từ “đầu cơ thuần túy” sang “tài chính thực tế”. Khi người dùng DeFi không còn hài lòng với việc khai thác thanh khoản và giao dịch đòn bẩy có rủi ro cao, đồng thời bắt đầu tìm kiếm lợi nhuận ổn định và các công cụ phòng ngừa rủi ro, nhu cầu về tài sản mã hóa sẽ bùng nổ. Tenbin đứng ở bước ngoặt này và có cơ hội trở thành cầu nối quan trọng kết nối tài chính truyền thống và DeFi.

Yuminaga kết luận, “Nếu chúng tôi có thể cung cấp giá thực, tính thanh khoản theo thời gian thực và lợi nhuận với một token, đó là những gì token hóa thực sự hướng đến.” Liệu tầm nhìn này có thể được thực hiện hay không phụ thuộc vào khả năng của Tenbin trong việc thu hút sự chấp nhận của người dùng thực sự sau khi sản phẩm được tung ra và liệu hệ thống phòng ngừa rủi ro CME của nó có thể duy trì ổn định dưới áp lực thị trường hay không.