Toàn cầu doanh nghiệp lớn nhất sở hữu Bitcoin, Strategy, CEO Phong Le thông báo sẽ phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn nhằm cung cấp công cụ giúp nhà đầu tư giữ vị thế số vốn kỹ thuật số hiện có và tránh rủi ro biến động, nhưng liệu phép thuật tài chính này có thể kéo dài bao lâu?
(Thông tin trước: Bitcoin bật tăng trở lại 65.000 USD, cá mập ngủ yên mua đáy, Nhật Bản MicroStrategy Metaplanet: Ôm BTC mục tiêu không đổi)
(Thông tin bổ sung: MicroStrategy BTC lỗ lũy kế vượt 10 tỷ USD! Tình hình tài chính tồi tệ nhất trong lịch sử, giá cổ phiếu Strategy giảm 17% trong một đêm)
Mục lục bài viết
- Cá cược 714.644 Bitcoin
- Giới hạn của kỹ thuật tài chính
- Sáng tạo hay chuyển giao rủi ro?
CEO Strategy, Phong Le, gần đây trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg cho biết công ty sẽ phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn để giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư về biến động mạnh của giá cổ phiếu.
Chúng ta biết rằng Strategy là công ty niêm yết sở hữu nhiều Bitcoin nhất thế giới, giá cổ phiếu của họ có mối liên hệ chặt chẽ với Bitcoin. Sản phẩm cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn do họ phát hành mang tên “Stretch” (mã STRC). Cơ chế hoạt động là: cổ tức hàng tháng được điều chỉnh lại, hiện tại là 11.25%, nhằm mục đích giữ giá cổ phiếu ổn định quanh mệnh giá 100 USD.
Đây là một loại chứng khoán hỗn hợp: vừa có đặc tính của cổ phiếu (vĩnh viễn, không ngày đáo hạn), vừa có đặc tính của trái phiếu (cổ tức cố định, giá cố định). Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc với Bitcoin nhưng không thể chịu đựng việc giá MSTR giảm từ 200 USD xuống 100 USD, STRC cung cấp một “khu vực đệm”.
Dữ liệu cho thấy kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm ngoái, STRC đã góp phần mua vào hơn 27.000 BTC cho Strategy. Điều này khiến nó trở thành công cụ huy động vốn chính của Michael Saylor hiện nay.
Cá cược 714.644 Bitcoin
Theo số liệu mới nhất, Strategy đang nắm giữ 714.644 Bitcoin, trị giá khoảng 48.4 tỷ USD, với chi phí trung bình khoảng 76.506 USD. Trong bối cảnh Bitcoin giảm mạnh, hiện tại lỗ ước tính gần 6.2 tỷ USD.
Để trấn an thị trường, Chủ tịch điều hành Saylor nhiều lần nhấn mạnh rằng lo ngại “Bitcoin giảm giá sẽ buộc công ty phải bán tháo” là “hoàn toàn sai lầm”. Ông chỉ ra rằng các khoản nợ của công ty là không có bảo đảm và dài hạn, phần lớn đến hạn vào năm 2027-2028, do đó không có rủi ro bị yêu cầu ký quỹ.
Lập luận này về mặt kỹ thuật là đúng, nhưng ông chưa đi sâu vào một vấn đề tiềm ẩn: nếu Bitcoin duy trì ở mức thấp hơn chi phí trung bình trong dài hạn, công ty sẽ làm thế nào để tiếp tục phát hành cổ phiếu mới hoặc cổ phiếu ưu đãi để mua thêm Bitcoin?
Giới hạn của kỹ thuật tài chính
Mô hình kinh doanh của Strategy về bản chất là một dạng arbitrage: dùng định giá của thị trường chứng khoán để mua Bitcoin trên thị trường giao ngay. Chỉ cần nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn giá trị ròng của tài sản, chiếc máy này vẫn hoạt động.
Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn là bộ phận mới của chiếc máy này. Nó thu hút một nhóm nhà đầu tư khác nhau: những người muốn lợi tức cố định, thay vì kỳ vọng tăng trưởng vô hạn. Điều này mở rộng nguồn vốn của Strategy, đồng thời giảm áp lực pha loãng cổ đông phổ thông.
Tuy nhiên, mô hình này cũng tiềm ẩn rủi ro rõ rệt. Khi giá Bitcoin giảm mạnh (ví dụ hiện dưới 70.000 USD), sức hấp dẫn của STRC phụ thuộc vào việc nhà đầu tư có tin rằng cổ tức 11.25% đủ để bù đắp rủi ro hay không. Nếu niềm tin này lung lay, Strategy sẽ mất đi một kênh huy động vốn quan trọng.
Sáng tạo hay chuyển giao rủi ro?
Từ một góc nhìn nào đó, Strategy đang làm những việc mà các tổ chức tài chính truyền thống đã làm trong hàng chục năm: tạo ra các sản phẩm đa dạng theo mức độ rủi ro để phù hợp với sở thích của các nhà đầu tư khác nhau. Điều này không mới.
Nhưng từ góc độ khác, đây là cách dùng kỹ thuật tài chính để che đậy một vấn đề căn bản: độ biến động của Bitcoin sẽ không biến mất chỉ vì bạn đóng gói nó thành cổ phiếu ưu đãi. Rủi ro chỉ đang bị chuyển giao, từ những người có khả năng chịu đựng biến động sang những người nghĩ rằng mình đang mua một sản phẩm “ổn định”.
Saylor mong muốn biến Strategy thành “cổng vào của Bitcoin”, nhưng trong những thời điểm hoảng loạn, mọi người đều muốn rút lui cùng lúc. MicroStrategy đã chứng minh lợi nhuận dài hạn của chiến lược nắm giữ dài hạn trong chu kỳ trước, còn tại đỉnh thị trường gấu hiện tại, các nhà đầu tư cần kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Giá XRP của Ripple có thể vượt trội hơn Bitcoin nếu mức 0.000017 BTC bị phá vỡ
Trong nhiều năm, XRP đã gặp khó khăn trong việc bắt kịp Bitcoin khi so sánh với cặp BTC. Tuy nhiên, một phân tích mới cho thấy giai đoạn dài giảm hiệu suất có thể đang tiến tới một điểm chuyển biến.
Nhà phân tích hàng đầu Egrag Crypto cho thấy một chu kỳ thanh khoản ẩn có thể quan sát thấy trên biểu đồ của XR
CaptainAltcoin1phút trước
Chao đảo địa chính trị! Dalio kêu gọi "Vàng là đấng tối cao duy nhất", nhưng hiệu suất phòng hộ lại thua xa Bitcoin
Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông gia tăng, nhà sáng lập Bridgewater, Dalio, nhấn mạnh lại ưu thế của vàng, bày tỏ sự hoài nghi về Bitcoin, chỉ ra các vấn đề như thiếu sự bảo chứng của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường không như dự đoán của ông, vàng giảm mạnh, trong khi Bitcoin vẫn giữ vững mức tăng nhẹ, cho thấy xu hướng của hai loại tài sản đã không còn liên quan chặt chẽ. Quan điểm của Dalio về tiền điện tử vẫn chưa hoàn toàn tiêu cực, ông vẫn giữ một lượng nhỏ Bitcoin để đa dạng hóa danh mục tài sản.
区块客21phút trước
NYDIG: Mối tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ bị thổi phồng quá mức
Theo nhận định từ công ty dịch vụ tài chính NYDIG, sự tương đồng gần đây giữa Bitcoin và cổ phiếu ngành phần mềm Mỹ chủ yếu xuất phát từ việc cả hai cùng chịu tác động từ các yếu tố vĩ mô, thay vì phản ánh bất kỳ sự hội tụ mang tính cấu trúc nào.
Trong tuần qua, giá Bitcoin (BTC) đã tăng trưởng cùn
TapChiBitcoin56phút trước
Dogecoin, Pepe, và Shiba Inu giảm khi Bitcoin rơi xuống dưới $70K
Giá Bitcoin giảm xuống dưới $70K kích hoạt một đợt bán tháo các đồng meme như Dogecoin và Shiba Inu, gây ra sự biến động lớn trên thị trường. Mặc dù hoạt động đốt token của Shiba Inu tăng mạnh, giá của nó vẫn giảm cùng với Dogecoin, vốn đang gặp khó khăn do đà tăng yếu.
CryptoBreaking1giờ trước
Bitmine tuần trước đã mua vào 60,976 ETH! Tom Lee: Ethereum đang ở cuối "gấu thị trường", đáy có thể sẽ xuất hiện trong tuần này
Công ty dự trữ Ethereum Bitmine công bố khoản nắm giữ vào ngày 9 tháng 3, tổng cộng nắm giữ 4.535 triệu ETH, tổng tài sản đạt 10.3 tỷ USD. Chủ tịch Tom Lee cho biết, gần đây đã tăng tốc nắm giữ thêm 60,976 ETH, và cho rằng hiện tại Ethereum đang ở cuối chu kỳ thị trường gấu nhỏ, dự kiến đáy trong khoảng từ ngày 8 đến 14 tháng 3. Bitmine đã đặt cọc 3.04 triệu ETH, lợi nhuận hàng năm đạt 174 triệu USD, và dự định ra mắt hạ tầng đặt cọc riêng mang tên MAVAN.
動區BlockTempo1giờ trước
Các tín hiệu phá vỡ Ethereum dự kiến tăng giá ngắn hạn
Xu hướng tăng giá gần đây trên thị trường tiền điện tử được thúc đẩy bởi Ethereum vượt khỏi đường xu hướng giảm, cho thấy các mục tiêu giá tiềm năng là $2,050 và $2,085. Trong khi sự biến động vẫn còn, các nhà phân tích lạc quan về triển vọng dài hạn của Ethereum dựa trên sự chấp nhận của thị trường.
Coinfomania1giờ trước
