Viết bài: ChandlerZ
USD1 – Xu hướng phát triển của hệ sinh thái, nhu cầu lợi nhuận từ stablecoin liên tục được thúc đẩy
Đầu năm 2026, stablecoin USD1 gắn với đồng USD do “Tài chính tự do toàn cầu” (WLFI) phát hành đã phát triển nhanh chóng, quy mô lưu hành vượt qua 5,4 tỷ USD, vươn lên hàng đầu trong các stablecoin chính thống. Khác với các stablecoin truyền thống, USD1 mang rõ nét đặc trưng về chính trị và chính sách: Trump, với tư cách là Tổng thống Mỹ đương nhiệm, có gia đình trực tiếp tham gia WLFI, khiến thị trường cho rằng dự án này có lợi thế tiềm năng về môi trường chính sách, giao tiếp quản lý và phối hợp nguồn lực trong bối cảnh tuân thủ pháp luật.
Trong thời gian dài, thị trường stablecoin chủ yếu do USDT và USDC chi phối, nhưng với sự thay đổi của môi trường quản lý, dòng vốn tổ chức đổ vào, cùng sự phát triển của DeFi và nhu cầu từ lĩnh vực tài chính truyền thống, thị trường bắt đầu đánh giá lại khả năng của các stablecoin thế hệ mới. USD1 vì thế tiếp tục thu hút sự chú ý của các tổ chức. Đồng thời, chức năng thanh toán đơn thuần đã không còn đủ đáp ứng nhu cầu vốn, nhu cầu đầu tư stablecoin tăng cao, cộng hưởng với xu hướng token hóa RWA, chiến lược định lượng, thúc đẩy thị trường kỳ vọng vào các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi có cấu trúc và bền vững hơn.
Trong bối cảnh đó, Lorenzo, nền tảng hợp tác quản lý tài sản chính thức của WLFI, đã ra mắt mô hình sản phẩm Quỹ Giao dịch Trên Chuỗi (OTF) vào năm 2025, và với sản phẩm ra mắt đầu tiên là sUSD1+ OTF, đã đưa USD1 vào cấu trúc tài sản sinh lợi, trở thành một trong những ví dụ đầu tiên về lợi nhuận trên hệ sinh thái USD1.
Sau khi sUSD1+ OTF được thị trường kiểm chứng, năm 2026 Lorenzo tiếp tục đẩy nhanh mở rộng sản phẩm: ra mắt BNB+ OTF, mở rộng mô hình OTF sang nhiều loại tài sản hơn; đồng thời ra mắt dòng sản phẩm mới Lorenzo Earn, cung cấp nhiều phương thức tham gia lợi nhuận DeFi phù hợp với các mức độ rủi ro khác nhau; cùng với hệ thống khuyến khích PoC (Proof of Commitment) mới, liên kết chặt chẽ hơn việc tham gia dài hạn, giữ tài sản và thúc đẩy hệ sinh thái.
Từ OTF đến Earn: Lorenzo xây dựng hệ thống quản lý tài sản trên chuỗi như thế nào
Đội ngũ cốt lõi của Lorenzo đến từ các ngân hàng đầu tư Wall Street, các công ty khởi nghiệp Web3 hàng đầu, các nhà đầu tư gồm YZi Labs, Gumi Cryptos, Portal Ventures, Animoca Brands và nhiều đơn vị khác. Dựa trên kinh nghiệm lâu dài trong thiết kế sản phẩm tài chính và hạ tầng chuỗi, Lorenzo đã đề xuất mô hình phát hành tài sản OTF (On-chain Traded Fund).
Ý tưởng OTF gần giống ETF truyền thống: dưới dạng cổ phần tiêu chuẩn, đóng gói các tài sản cơ sở hoặc chiến lược lợi nhuận thành các tài sản tài chính có thể sở hữu, lưu thông. Điểm khác biệt là, toàn bộ quá trình tạo lập, phát hành, thanh toán và đối chiếu của OTF đều diễn ra trên chuỗi, các token cổ phần có đặc tính theo dõi, xác thực và có thể kết hợp, có thể tích hợp trực tiếp vào các giao thức DeFi. Để mở rộng mô hình này, Lorenzo đồng thời xây dựng tầng trừu tượng tài chính cơ bản (FAL), cung cấp khung chuẩn hóa cho token hóa và phát hành các chiến lược lợi nhuận đa dạng.
sUSD1+ OTF là sản phẩm OTF đầu tiên của Lorenzo, hoạt động trên BNB Chain, sử dụng USD1 làm tài sản thanh toán chung. Sản phẩm này chủ yếu dựa vào chiến lược giao dịch định lượng trung tính để sinh lợi, dự kiến mở rộng dần sang token hóa trái phiếu Mỹ (RWA) và các kịch bản lợi nhuận khác trên chuỗi, rõ ràng về đường đi lợi nhuận, dòng vốn có thể xác minh trên chuỗi.
Trong đợt thị trường cực đoan tháng 10 năm 2025, khi xảy ra thanh lý quy mô lớn, nhiều giao thức gặp áp lực lợi nhuận, sUSD1+ OTF vẫn đạt lợi nhuận dương khoảng 1.1% trong ngày, và APY 7 ngày có lúc gần 50%. Hiệu suất này đã chứng minh khả năng chống chịu rủi ro của sản phẩm qua thực tế thị trường.
Về dạng thức sản phẩm, lấy sUSD1+ làm ví dụ, người dùng có thể dùng USDC, USDT hoặc USD1 để tham gia mua, nhận token sUSD1+ đại diện cho cổ phần OTF. Token này có thiết kế giá trị ròng không bị pha loãng, giá trị đơn vị tăng theo tích lũy lợi nhuận cơ sở, khi rút sẽ quy đổi theo giá trị ròng thực thời sang USD1. Thiết kế này giảm thiểu rào cản thao tác phức tạp, người dùng không cần điều chỉnh danh mục thường xuyên hay nhận lợi nhuận thủ công, vẫn có thể tham gia vào các chiến lược lợi nhuận của tổ chức.
Song song đó, sUSD1+ sở hữu tính thanh khoản và khả năng kết hợp nguyên bản của DeFi. Token không chỉ là chứng nhận giữ vị trí, còn có thể dùng làm cầm cố, tham gia vay mượn hoặc tích hợp vào các chiến lược giao dịch và quản lý vốn phức tạp hơn. Tính năng này nâng cao hiệu quả sử dụng vốn toàn diện, đồng thời mở ra khả năng vận dụng vị thế trên nhiều kịch bản chuỗi khác nhau cho người sở hữu.
Từ tài sản chiến lược đến tăng trưởng lợi nhuận: Lorenzo Earn
Lorenzo Earn là dòng sản phẩm Vaults của Lorenzo, nhằm giúp người dùng dễ dàng tham gia các kịch bản lợi nhuận đa dạng trên chuỗi. Bằng cách đóng gói các chiến lược DeFi đã trưởng thành thành các Vault chuẩn hóa, Lorenzo Earn cung cấp trải nghiệm “gửi tiền – thực thi chiến lược – rút tiền” tích hợp, giúp người dùng không cần thao tác phức tạp hay hiểu rõ cơ chế phức tạp vẫn có thể tham gia lấy lợi nhuận trên chuỗi.
Trong Lorenzo Earn, các Vault khác nhau có thể dựa trên các loại tài sản và chiến lược khác nhau, bao gồm tạo lập thị trường, vay mượn, tổng hợp lợi nhuận và nhiều kịch bản DeFi khác. Hệ thống sẽ đảm nhiệm thực thi chiến lược, quản lý vị thế và các thao tác liên quan, người dùng chỉ cần gửi và rút tài sản để tham gia các đường lợi nhuận tương ứng.
Sản phẩm đầu tiên của Lorenzo Earn là PancakeLP Vault, đưa sUSD1+ và USD1 vào pool thanh khoản PancakeSwap V3, do hệ thống quản lý chung về thanh khoản và thực thi chiến lược. Người dùng không cần thiết lập phạm vi giá hay thao tác nhiều lần, vẫn có thể tham gia tạo lập thị trường V3 và nhận phí giao dịch, đồng thời tích lũy điểm Lorenzo.
Từ OTF đến Earn, Lorenzo đang dần hình thành hệ thống quản lý tài sản chuỗi phân lớp rõ ràng: OTF đóng gói chiến lược lợi nhuận thành các tài sản chuỗi có thể giao dịch, kết hợp, lưu thông trên thị trường thứ cấp; còn Lorenzo Earn cung cấp phương thức tham gia lợi nhuận với rào cản vận hành thấp hơn, qua dạng Vault thực thi chiến lược cụ thể, token người dùng nhận chỉ để ghi nhận phần của họ trong chiến lược, không dùng để giao dịch trên thị trường thứ cấp. Cả hai cùng xây dựng hệ thống quản lý lợi nhuận của Lorenzo.
Từ stablecoin đến tài sản chuỗi chính thống: BNB+ OTF
Đáng chú ý, Lorenzo cũng đẩy nhanh ra mắt sản phẩm OTF thứ hai là BNB+. Lorenzo mở rộng hơn nữa giới hạn của sản phẩm, gần đây ra mắt BNB+ OTF, đánh dấu bước tiến từ lợi nhuận stablecoin sang quản lý tài sản chuỗi chính thống. BNB+ OTF token hóa các chiến lược tăng cường cho BNB cấp tổ chức (bao gồm quỹ BNBA của Hash Global), xây dựng bốn nguồn lợi nhuận, giúp người dùng phổ thông tham gia một cú nhấn vào các đường lợi nhuận vốn chỉ dành cho tổ chức. Sản phẩm này cũng chứng minh khả năng sao chép và mở rộng của mô hình OTF trên các loại tài sản khác nhau.
Hệ thống khuyến khích cộng đồng mới mang lại giá trị cộng sinh
Song song với việc mở rộng danh mục sản phẩm, Lorenzo cũng nâng cấp hệ thống khuyến khích cộng đồng, ra mắt cơ chế PoC (Proof of Commitment). PoC là khung thúc đẩy và hợp tác dựa trên hành vi tham gia thực tế vào các sản phẩm như sUSD1+ OTF, BNB+ OTF và Lorenzo Earn Vault, nhằm đo lường đồng nhất mức độ tham gia của người dùng.
Trong giai đoạn hiện tại, các hoạt động tham gia, giữ tài sản và chiến lược của người dùng trong hệ PoC sẽ được chuyển đổi thành điểm Lorenzo Seaso 2, đồng thời PoC còn bao gồm veBANK (quyền khóa $BANK) và các phần thưởng bổ sung cho người tham gia sớm yLRZ. Các cơ chế này cùng nhau tạo thành PoC, nhằm tri ân những người tham gia thực tế vào vận hành sản phẩm, cung cấp thanh khoản và duy trì hệ thống.
Từ sản phẩm đến nền tảng: Tầm nhìn ngân hàng đầu tư chuỗi của Lorenzo
Nếu chỉ xem sUSD1+ OTF như một sản phẩm lợi nhuận của Lorenzo, có thể sẽ bỏ lỡ ý nghĩa chiến lược của nó trong toàn bộ hệ sinh thái. Mục tiêu của Lorenzo không chỉ dừng lại ở một quỹ đơn thuần, mà còn hướng tới xây dựng một ngân hàng đầu tư chuỗi. Trong khung này, các nguồn lợi nhuận từ RWA, chiến lược định lượng, quỹ tuân thủ pháp luật đều có thể token hóa qua OTF, sau đó phát hành, chào bán, giao dịch và thanh toán trên chuỗi.
Điều này có nghĩa Lorenzo đang cố gắng lấp đầy một khoảng trống trong thị trường DeFi. Trước đây, các sản phẩm quản lý tài sản chuỗi chủ yếu dành cho người bán lẻ, phân mảnh, thiếu tiêu chuẩn và khả năng kết hợp. Lorenzo muốn chuẩn hóa, mô-đun hóa quá trình này để nhiều tổ chức và cá nhân có thể tiếp cận đa dạng lợi nhuận với chi phí thấp. Đồng thời, cổ phần OTF có thể tham gia các giao thức DeFi khác, dùng trong giao dịch, cầm cố, vay mượn, nâng cao vòng quay vốn trên chuỗi.
Tuy nhiên, việc thị trường có tiếp tục chấp nhận sUSD1+ làm tài sản thế chấp và mục tiêu giao dịch hay không còn phụ thuộc vào sự kết nối của nhiều giao thức hơn nữa. Hiệu suất lợi nhuận của mô hình OTF trong các chu kỳ thị trường khác nhau cần thời gian để kiểm chứng. USD1, như một stablecoin mới nổi, có thể xây dựng đủ niềm tin và thanh khoản hay không cũng cần theo dõi liên tục.
Nhìn chung, sUSD1+ OTF là một thử nghiệm đáng theo dõi. Nó cung cấp một lựa chọn khác biệt so với các pool thanh khoản DeFi phổ biến trong lĩnh vực lợi nhuận stablecoin, đồng thời hướng tới tiêu chuẩn tổ chức, và cùng với sUSD1+ OTF, Lorenzo đã đồng bộ thúc đẩy BNB+ OTF, Lorenzo Earn và hệ thống PoC, từng bước hoàn thiện quy trình phát hành tài sản, thực thi chiến lược lợi nhuận và thúc đẩy người dùng. Các mô-đun này cùng nhau xây dựng khung quản lý tài sản chuỗi của Lorenzo, hướng tới hệ thống đa tài sản, đa chiến lược một cách hệ thống hóa.
