Từ khi được Hạ viện thông qua với sự ủng hộ của hai đảng vào tháng 7 năm 2025, dự luật CLARITY hiện vẫn đang bị trì hoãn tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, chưa có lịch trình xem xét. Tuần trước, ngành ngân hàng đã bác bỏ một đề xuất thỏa hiệp về thưởng stablecoin do Nhà Trắng hỗ trợ, hiện đang xem xét một giải pháp trung gian cho phép thưởng hạn chế đối với stablecoin giao dịch. Trước cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, chương trình lập pháp thực tế chỉ còn khoảng 8 đến 10 tuần hoạt động hiệu quả.
Rào cản chính: Ngân hàng bác bỏ đề xuất của Nhà Trắng, tranh cãi về lợi nhuận từ stablecoin vẫn tiếp diễn
Nguyên nhân chính của bế tắc đàm phán là sự khác biệt mang tính cấu trúc: ngành ngân hàng lo ngại việc cho phép stablecoin sinh lợi hoặc thưởng có thể dẫn đến rút tiền gửi hàng loạt khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống; trong khi các công ty tiền mã hóa khẳng định rằng cơ chế thưởng là phần thường lệ của thị trường tài sản kỹ thuật số và không nên bị cấm hoàn toàn.
Tuần trước, các ngân hàng đã rõ ràng bác bỏ đề xuất thỏa hiệp về thưởng stablecoin do Nhà Trắng ủng hộ, thể hiện sự không muốn ra mắt bất kỳ sản phẩm nào có thể cạnh tranh với tiền gửi truyền thống. Hiện tại, các đại diện đàm phán đang khám phá một cấu trúc phân tầng: cho phép thưởng stablecoin hạn chế đối với các hoạt động thanh toán hoặc giao dịch, nhưng nghiêm ngặt hạn chế lãi suất trên số dư không hoạt động. Do chưa có lịch trình xem xét của ủy ban, dự luật chưa thể đưa vào bỏ phiếu toàn thể Thượng viện, toàn bộ quá trình lập pháp đang tạm dừng thực chất.
Ba cửa sổ lập pháp trước cuộc bầu cử giữa kỳ: Đánh giá thực tế
Nếu dự luật CLARITY muốn trở thành luật trong kỳ họp này, nó phải được thông qua trước cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11 năm 2026, nhưng lịch trình chỉ còn lại một số ít cửa sổ khả thi:
Cửa sổ mùa xuân (tháng 3 đến tháng 5): Hiện là cơ hội tốt nhất, nhưng trừ các kỳ nghỉ từ 30/3 đến 10/4, 4/5 đến 8/5 và 25/5 đến 29/5, thời gian thực tế còn lại chỉ khoảng 8 đến 10 tuần. Nếu các đại diện đàm phán có thể giải quyết tranh cãi về lợi nhuận stablecoin trong vài tuần tới, ủy ban có thể xem xét vào cuối tháng 3 hoặc tháng 4, và dự luật có khả năng được bỏ phiếu toàn thể trước khi kết thúc mùa xuân.
Cửa sổ đầu hè (tháng 6 đến tháng 7): Thời gian rõ ràng thu hẹp hơn, các thượng nghị sĩ lần lượt rời Washington để tham gia chiến dịch tranh cử; Thượng viện dự kiến nghỉ từ 29/6 đến 10/7, và nếu phiên bản của Thượng viện khác với Hạ viện, sẽ cần thêm quá trình điều phối giữa hai viện.
Cơ hội cuối cùng tháng 9: Cơ hội thực tế cuối cùng trước bầu cử, nhưng độ khó chính trị cao nhất; tháng 10, do Thượng viện nghỉ đến ngày 6/11, hầu như không thể tận dụng.
Tình hình hiện tại của dự luật và các tranh cãi còn tồn đọng
Ngoài lợi suất stablecoin, dự luật CLARITY còn có một số điều khoản gây tranh cãi, bao gồm quy định đạo đức và các điều khoản chống tài chính bất hợp pháp. Thêm vào đó, ông Trump đã xác định lập trường ưu tiên luật hóa dự luật SAVE, tạo ra áp lực cạnh tranh trong nguồn lực hạn chế của chương trình nghị sự Thượng viện.
Theo Reuters, ngay cả khi dự luật được thông qua vào mùa xuân, nếu phiên bản của Thượng viện khác với Hạ viện, các nhà lập pháp vẫn phải hoàn tất điều phối giữa hai viện trước khi trình lên tổng thống ký ban hành, kéo dài thêm thời gian. Thị trường dự đoán Polymarket hiện ước tính khả năng thông qua dự luật CLARITY vào năm 2026 là 70%, phản ánh sự thận trọng lạc quan của thị trường về triển vọng lập pháp dài hạn ngoài bế tắc ngắn hạn.
Các câu hỏi thường gặp
Tại sao dự luật CLARITY vẫn còn trì hoãn trong Ủy ban Thượng viện?
Rào cản chính là sự khác biệt về quy định lợi nhuận stablecoin: ngành ngân hàng lo ngại việc cho phép stablecoin sinh lợi có thể dẫn đến rút tiền gửi hàng loạt, tuần trước đề xuất thỏa hiệp do Nhà Trắng ủng hộ bị ngành ngân hàng bác bỏ, chưa có lịch trình xem xét của ủy ban, khiến dự luật chưa thể tiến tới bỏ phiếu toàn thể.
Trong năm 2026, còn những cơ hội lập pháp nào trước cuộc bầu cử giữa kỳ?
Thực tế có ba cửa sổ: mùa xuân (tháng 3 đến tháng 5) là cơ hội tốt nhất, thời gian hiệu quả chỉ còn khoảng 8 đến 10 tuần; đầu hè (tháng 6 đến tháng 7) là cơ hội thứ hai; tháng 9 là cơ hội cuối cùng. Tháng 10, do Thượng viện nghỉ, hầu như không thể tận dụng.
Tiến trình hiện tại của đề xuất thỏa hiệp về lợi nhuận stablecoin như thế nào?
Các đại diện đàm phán đang khám phá thiết kế phân tầng: cho phép thưởng stablecoin hạn chế đối với các hoạt động thanh toán hoặc giao dịch, nhưng hạn chế nghiêm ngặt lãi suất trên số dư không hoạt động. Ngành ngân hàng vẫn còn dè dặt với bất kỳ cấu trúc nào tương tự lợi nhuận gửi tiền, đàm phán vẫn đang diễn ra nhưng chưa đạt thỏa thuận cuối cùng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
