Khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ngày càng trở nên ít “thân thiện” hơn với tiền điện tử, SAFE + Bảo đảm mã thông báo / Thư bên cạnh mã thông báo dần thay thế SAFT (Thỏa thuận đơn giản cho mã thông báo tương lai, Thỏa thuận đơn giản cho mã thông báo tương lai) và trở thành khoản đầu tư và tài chính nền tảng cho các dự án Web3.Các mô hình giao dịch và tài liệu pháp lý phổ biến nhất trong .

Cụ thể, nếu một mã thông báo được sử dụng cho mục đích gây quỹ, thì nó có thể không vượt qua Bài kiểm tra Howey — tiêu chuẩn mà SEC đánh giá chứng khoán. Để giải quyết vấn đề này, các nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử và các công ty mới thành lập đang ngày càng ưa chuộng các phương thức đầu tư và tài trợ kết hợp vốn chủ sở hữu và Token. Về lý thuyết, những mã thông báo này được cấp trên danh nghĩa và không có giá trị.

Mô hình giao dịch này đặc biệt phù hợp với các dự án ban đầu, nghĩa là Mã thông báo SPV (Xe mục đích đặc biệt mã thông báo) chưa được đăng ký, chịu trách nhiệm phát hành và phân phối Mã thông báo ban đầu, thường là ở các khu vực pháp lý nơi pháp luật cho phép phát hành Mã thông báo và cung cấp các quy tắc rõ ràng đối với đăng ký thuế giao dịch và bán mã thông báo) và chưa thiết lập một dự án Tokenomics hoàn chỉnh (mô hình và lý thuyết kinh tế dựa trên công nghệ chuỗi khối và tiền điện tử để đạt được các khuyến khích kinh tế, trao đổi giá trị và quản trị cộng đồng).

0****1 AN TOÀN

SAFE (Thỏa thuận đơn giản cho vốn chủ sở hữu trong tương lai) là một hợp đồng và công cụ tài chính thường được sử dụng trong tài trợ khởi nghiệp cho các giao dịch giữa nhà đầu tư và công ty khởi nghiệp. Nó cho phép các nhà đầu tư cung cấp vốn cho các công ty để đổi lấy việc phát hành vốn cổ phần trong tương lai. Không giống như tài trợ vốn cổ phần truyền thống, thỏa thuận SAFE liên kết các nhà đầu tư quan tâm đến công ty, nhưng không cung cấp ngay cổ phần cho các nhà đầu tư.

Tài trợ vốn cổ phần truyền thống có thể liên quan đến các cấu trúc vốn chủ sở hữu phức tạp và các tài liệu pháp lý trong giai đoạn đầu, chẳng hạn như SPA (Thỏa thuận mua cổ phần), SHA (Thỏa thuận cổ đông), MAA (Bản ghi nhớ và Điều khoản của Hiệp hội), v.v. và yêu cầu thẩm định pháp lý chi tiết. Điều này có chi phí kinh tế và thời gian cao cho các công ty khởi nghiệp và nhà đầu tư. SAFE cung cấp một cách dễ dàng để các nhà đầu tư hỗ trợ các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn đầu và đảm bảo vốn chủ sở hữu trong tương lai. Nó được giới thiệu bởi YC (Y Combinator), một công ty đầu tư mạo hiểm và vườn ươm khởi nghiệp nổi tiếng, vào năm 2013. Nó nhằm mục đích đơn giản hóa quy trình cấp vốn, giảm độ phức tạp của các văn bản pháp lý, đồng thời cải thiện tốc độ và hiệu quả của các giao dịch, mang lại một tài chính đơn giản, linh hoạt và nhanh chóng.

1. Điều khoản cốt lõi

• Số tiền đầu tư: Số tiền theo thỏa thuận mà nhà đầu tư cung cấp cho công ty mới thành lập.
• Sự kiện chuyển đổi: Một điều kiện kích hoạt được quy định, khi điều kiện được đáp ứng, thỏa thuận SAFE sẽ được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu của công ty theo tỷ lệ đã thỏa thuận. Các sự kiện chuyển đổi phổ biến bao gồm vòng cấp vốn tiếp theo, bán hoặc niêm yết công ty, v.v.
• Tỷ lệ chuyển đổi: Xác định tỷ lệ của số tiền đầu tư so với vốn chủ sở hữu có thể được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu trong các vòng cấp vốn trong tương lai.

2. Điều khoản tùy chọn

(1) Giới hạn định giá

Giới hạn định giá được sử dụng để hạn chế trần định giá của công ty trong các vòng cấp vốn trong tương lai. Nó cung cấp cho các nhà đầu tư một cơ chế bảo vệ để đảm bảo rằng họ có thể thực hiện chuyển đổi vốn chủ sở hữu theo các điều khoản có lợi khi huy động vốn trong tương lai. Giới hạn định giá là giới hạn định giá tối đa đã đặt được sử dụng để xác định mức giá mà nhà đầu tư sẽ nhận được vốn chủ sở hữu trong các vòng cấp vốn trong tương lai. Khi định giá của một công ty trong một vòng cấp vốn nhất định trong tương lai thấp hơn hoặc bằng Vốn định giá, các nhà đầu tư sẽ chuyển số tiền đầu tư của họ thành vốn chủ sở hữu theo một tỷ lệ định trước. Điều này cho phép các nhà đầu tư tận hưởng các điều kiện chuyển đổi vốn chủ sở hữu thuận lợi hơn khi định giá của công ty tăng lên.

Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư đầu tư một số tiền nhất định khi ký thỏa thuận SAFE và đặt Giới hạn định giá là 10 triệu USD. Nếu công ty huy động vốn với mức định giá 50 triệu đô la Mỹ trong vòng cấp vốn trong tương lai, thỏa thuận SAFE của nhà đầu tư sẽ được liên kết với mức định giá này theo tỷ lệ chuyển đổi đã thỏa thuận, từ đó xác định số tiền chuyển đổi số tiền đầu tư thành vốn chủ sở hữu.

Vai trò chính của Giới hạn định giá là bảo vệ quyền và lợi ích của các nhà đầu tư, đặc biệt là khi định giá của công ty tăng lên nhanh chóng. Nếu định giá của công ty trong tài trợ trong tương lai vượt quá Giới hạn định giá, các nhà đầu tư sẽ thực hiện chuyển đổi vốn chủ sở hữu theo giới hạn định giá, để đảm bảo rằng họ có thể có được vốn chủ sở hữu ở mức giá tương đối thấp và hưởng lợi nhuận đầu tư.

(2) Giảm giá

Chiết khấu được sử dụng để xác định tỷ lệ chiết khấu cho nhà đầu tư chuyển đổi vốn cổ phần với giá ưu đãi trong các vòng cấp vốn trong tương lai. Chiết khấu là khoản chiết khấu ưu đãi mà nhà đầu tư được hưởng khi chuyển hợp đồng SAFE thành vốn chủ sở hữu. Nó được biểu thị bằng tỷ lệ chiết khấu, thường được biểu thị bằng phần trăm. Tỷ lệ chiết khấu thường nằm trong khoảng từ 10% đến 30% và giá trị cụ thể được xác định theo sự thương lượng giữa hai bên.

Ví dụ: giả sử nhà đầu tư đã đầu tư một số tiền nhất định khi ký thỏa thuận SAFE và đồng ý giảm giá 20%. Khi công ty tiến hành cấp vốn với mức giá 10 USD/cổ phiếu trong một vòng cấp vốn nhất định trong tương lai, theo mức chiết khấu đã thỏa thuận, nhà đầu tư có thể thực hiện chuyển đổi vốn cổ phần với mức giá 8 USD/cổ phiếu. Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư nhận được vốn cổ phần với giá thấp hơn, được hưởng chiết khấu so với các nhà đầu tư không đăng ký Chiết khấu.

Mục đích chính của Giảm giá là thưởng cho các nhà đầu tư sớm và phản ánh cam kết sớm của họ đối với rủi ro của công ty. Do các nhà đầu tư giai đoạn đầu phải đối mặt với rủi ro cao hơn và định giá của công ty thường thấp hơn, việc giảm giá chuyển đổi cổ phiếu cho họ là một động lực để thu hút thêm đầu tư vào giai đoạn đầu.

(3) Tối huệ quốc (MFN)

MFN (Tối huệ quốc) nhằm mục đích đảm bảo rằng các nhà đầu tư nhận được sự đối xử giống như các nhà đầu tư khác trong các vòng cấp vốn trong tương lai. Vai trò của điều khoản MFN là bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư và giúp họ không bị đối xử bất công trong lần cấp vốn tiếp theo. Theo điều khoản MFN, nếu công ty thực hiện các khoản tài trợ khác sau khi ký thỏa thuận SAFE, đưa ra các điều khoản hoặc điều kiện thuận lợi hơn cho các nhà đầu tư khác, thì các nhà đầu tư có quyền yêu cầu các điều khoản hoặc điều kiện thuận lợi hơn này được áp dụng cho thỏa thuận SAFE của họ.

Ví dụ: giả sử rằng nhà đầu tư và công ty ký một thỏa thuận AN TOÀN, đồng ý về số tiền đầu tư, tỷ lệ chuyển đổi và các điều khoản khác. Sau đó, công ty tăng vòng tài trợ tiếp theo, cung cấp cho các nhà đầu tư khác những điều khoản có lợi hơn, chẳng hạn như giá cổ phiếu thấp hơn hoặc vốn chủ sở hữu cao hơn. Nếu điều khoản MFN được bao gồm trong thỏa thuận SAFE, nhà đầu tư có thể yêu cầu áp dụng những điều kiện thuận lợi hơn này cho thỏa thuận SAFE của họ theo thỏa thuận của điều khoản MFN để được đối xử giống như các nhà đầu tư khác.

Sự tồn tại của điều khoản MFN giúp đảm bảo đối xử bình đẳng giữa các nhà đầu tư và thúc đẩy công ty đối xử nhất quán và công bằng với tất cả các nhà đầu tư trong các lần cấp vốn tiếp theo. Mục đích của điều khoản này là để ngăn chặn các nhà đầu tư phải chịu các điều kiện bất lợi hoặc rủi ro bị pha loãng trong lần tài trợ tiếp theo, để bảo vệ quyền và lợi tức đầu tư của họ.

Giới hạn định giá, Chiết khấu và MFN không nhất thiết phải có trong tất cả các thỏa thuận SAFE và việc sử dụng chúng có liên quan đến thiết kế cụ thể của thỏa thuận đầu tư và đàm phán giữa nhà đầu tư và công ty. Các nhà đầu tư khác nhau có thể có các yêu cầu khác nhau đối với cài đặt Giới hạn định giá và Chiết khấu, vì vậy khi xây dựng thỏa thuận SAFE, cả hai bên cần thương lượng đầy đủ và làm rõ các lợi ích và kỳ vọng tương ứng của họ.

Ngoài ra, ngoài ba điều khoản tùy chọn phổ biến ở trên, các điều khoản bổ sung như quyền ưu tiên và yêu cầu tiết lộ thông tin cũng có thể được thêm vào tùy theo trường hợp cụ thể.

3. Ưu điểm của AN TOÀN

(1) GIÁ TRÌ HOÃN

Thỏa thuận SAFE trì hoãn việc định giá vốn chủ sở hữu cho các vòng cấp vốn trong tương lai, tránh những rắc rối ban đầu với việc định giá công ty. Khi ký một thỏa thuận SAFE, các nhà đầu tư không trực tiếp nhận được cổ phiếu mà thay vào đó, liên kết số tiền đầu tư với mức trần định giá cho các vòng cấp vốn trong tương lai. Tính năng định giá chậm này cho phép cả hai bên xác định chính xác hơn giá trị của công ty.

(2) Đơn giản và hiệu quả

So với hình thức cấp vốn cổ phần truyền thống, cấu trúc tài liệu của thỏa thuận SAFE tương đối đơn giản, giúp giảm bớt sự phức tạp và chi phí thời gian của giao dịch. Điều này cho phép các công ty khởi nghiệp và nhà đầu tư chốt giao dịch nhanh chóng và hiệu quả hơn.

(3) Bảo vệ nhà đầu tư

Thỏa thuận SAFE thường chứa một số điều khoản để bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư. Ví dụ, giới hạn định giá có thể đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể có được một tỷ lệ vốn chủ sở hữu tương ứng khi định giá trong tương lai của công ty vượt quá một mức nhất định. Các điều khoản bổ sung cũng có thể liên quan đến quyền ưu tiên, yêu cầu công bố thông tin, v.v., nhằm bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư.

(4) Linh hoạt

Thỏa thuận SAFE tương đối linh hoạt, cho phép hai bên đàm phán và điều chỉnh số tiền đầu tư, điều kiện chuyển đổi và các điều khoản bổ sung để đáp ứng nhu cầu và điều kiện đầu tư cụ thể.

4. Những điểm cần lưu ý khi soạn thảo và rà soát SAFE

(1) Xác định sự kiện chuyển đổi

Xác định rõ ràng các sự kiện chuyển đổi trong thỏa thuận SAFE, chẳng hạn như vòng cấp vốn tiếp theo, bán hoặc niêm yết công ty, v.v. Các sự kiện chuyển đổi phải cụ thể, có thể định lượng và dễ dàng kiểm chứng, chẳng hạn như số tiền tài trợ, định giá đạt đến một mức nhất định hoặc một ngày cụ thể. Điều này tránh sự mơ hồ và tranh cãi, đồng thời đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu trong một số điều kiện nhất định.

(2) Xác định tỷ lệ chuyển đổi

Tỷ lệ của số tiền đầu tư đã thỏa thuận so với vốn chủ sở hữu có thể chuyển đổi trong các vòng cấp vốn trong tương lai. Tỷ lệ này nên được thương lượng dựa trên nhu cầu của công ty, kỳ vọng của nhà đầu tư và rủi ro. Hệ số chuyển đổi cao có thể tác động đến cơ cấu vốn chủ sở hữu của các công ty mới thành lập nên cần xem xét kỹ lưỡng.

(3) Hiểu các điều khoản bảo vệ nhà đầu tư

Thỏa thuận SAFE thường chứa một số điều khoản để bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư. Các điều khoản này có thể liên quan đến bảo vệ định giá, quyền ưu tiên, yêu cầu tiết lộ thông tin, sự kiện kích hoạt, v.v. Đảm bảo rằng tác động của các điều khoản này đối với việc phân chia lợi ích giữa công ty và nhà đầu tư được hiểu và đánh giá rõ ràng.

(4) Đánh giá tác động của cấu trúc tài chính đối với vốn chủ sở hữu

Khi sử dụng thỏa thuận SAFE để tài trợ, cần đánh giá cẩn thận tác động của cơ cấu tài chính đối với vốn chủ sở hữu của công ty. Tỷ lệ chuyển đổi cao và giới hạn định giá có thể có ý nghĩa quan trọng đối với cơ cấu sở hữu của công ty, đặc biệt là trong các vòng cấp vốn tiếp theo, điều này có thể dẫn đến sự pha loãng của nhà đầu tư. Do đó, cần xem xét toàn diện sự phát triển trong tương lai, phân bổ vốn chủ sở hữu và kỳ vọng của nhà đầu tư để xác định cấu trúc tài chính phù hợp nhất.

02Tiền bảo đảm/Thư bên lề mã thông báo

Vì SAFE chủ yếu liên quan đến đầu tư vốn chủ sở hữu và chuyển đổi vốn chủ sở hữu trong tương lai, nên nó chỉ giải quyết các thỏa thuận pháp lý liên quan đến vốn chủ sở hữu. cần ký Giấy chứng nhận mã thông báo hoặc Thư bên mã thông báo.

Đầu tiên, một số dự án hoặc đợt phát hành Token cụ thể có thể yêu cầu các điều khoản và điều kiện bổ sung để đáp ứng các nhu cầu và thỏa thuận cụ thể. Token Warrant hoặc Token Side Letter có thể cung cấp các điều khoản cụ thể và tùy chỉnh hơn để phù hợp với nhu cầu của dự án và yêu cầu của nhà đầu tư.

Thứ hai, các yếu tố rủi ro và yêu cầu pháp lý liên quan đến việc phát hành Token có thể khác với đầu tư vốn cổ phần truyền thống. Giấy chứng nhận mã thông báo hoặc Thư bên cạnh mã thông báo có thể chứa các tiết lộ rủi ro cụ thể và các điều khoản pháp lý liên quan đến việc phát hành mã thông báo để đảm bảo rằng các nhà đầu tư hiểu rõ về rủi ro và tuân thủ các yêu cầu quy định có liên quan.

1. **Token Warrant là gì? **

Token Warrant là một tài liệu thường được sử dụng bởi các dự án Web3 để thu hút đầu tư sớm. Nó cung cấp cho các nhà đầu tư quyền mua một số mã thông báo trong đợt bán mã thông báo ban đầu và cố định giá mã thông báo.

(1) Điều khoản cốt lõi của chứng quyền mã thông báo

• Phân bổ Token: Nhà đầu tư được dành bao nhiêu Token.
• Sự kiện tạo mã thông báo: Để linh hoạt hơn, có thể chỉ định thời hạn.
• Quyền mua Token: Nhà đầu tư có quyền mua Token không vượt quá giới hạn quy định. Quyền mua Token là quyền mua Token trong tương lai. Để xác định cách tốt nhất để cấu trúc nó, cần phải đánh giá mức độ sẵn sàng của Tokenomics của dự án. Nếu Tokenomics của dự án chưa được hoàn thiện, có thể thương lượng với các nhà đầu tư về tỷ lệ chiết khấu khi họ mua Token. Sau đó, theo tỷ lệ vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư, hãy tính số lượng Token mà họ có thể mua với giá chiết khấu.
• Giá mua: Giá cố định mà nhà đầu tư sẽ mua Token.
• Chuyển mã thông báo: Nhiều hạn chế khác nhau đối với việc chuyển mã thông báo, chẳng hạn như thời gian khóa.
• Thực hiện các điều khoản và quyền: Đầu tiên, nhóm dự án nên thông báo trước cho các nhà đầu tư về ngày chính xác của sự kiện tạo Token. Thứ hai, các nhà đầu tư được đưa ra một khoảng thời gian nhất định để họ có thể thực hiện quyền mua mã thông báo của mình.

(2) Các tính năng của chứng quyền mã thông báo

• Nó hợp pháp hóa quyền của nhà đầu tư hơn là nghĩa vụ và nhà đầu tư có thể tự do lựa chọn có mua Mã thông báo hay không.
• Token Warrant không được sử dụng để phát hành tự động (vô điều kiện), nếu nhà đầu tư quyết định thực hiện quyền mua Token của mình, họ phải trả thêm tiền cho Token.
• Giá để nhà đầu tư mua Token trong tương lai được xác định bởi Token Warrant. Do đó, các nhà đầu tư ở vị trí tốt hơn để mua mã thông báo so với người mua trong đợt bán mã thông báo ban đầu, vì giá mã thông báo thực tế thường cao hơn nhiều khi sự kiện tạo mã thông báo xảy ra.

2. **Thư phụ mã thông báo là gì? **

Thư bên Token là một tài liệu thể hiện quyền (nhưng không phải nghĩa vụ) nhận hoặc mua các Token trong tương lai và được ký cùng với các tài liệu đầu tư vốn cổ phần có thể chuyển đổi như SAFE.

(1) Các tính năng của Thư bên lề mã thông báo

• Ngày chuyển đổi chính xác sang mã thông báo không được chỉ định.
• Giá của Token không cố định.
• Mục đích của Token không được xác định.

(2) Ưu điểm của Thư bên lề mã thông báo

• Thư bên lề Token bảo vệ các công ty phát triển dự án khỏi mọi rủi ro liên quan đến sự không chắc chắn theo quy định về trạng thái Token cụ thể ở các khu vực pháp lý khác nhau bằng cách quy định rằng việc phát hành Token trong tương lai sẽ được tiến hành từ một SPV Token độc lập.
• Token Side Letter cho phép những người sáng lập tránh đưa ra các cam kết cụ thể đối với Token của họ trong giai đoạn phát triển ban đầu, nó cho phép họ tiến hành các thử nghiệm Tokenomics một cách linh hoạt, đồng thời đóng vai trò đảm bảo cho các nhà đầu tư nhận được Token trong tương lai.

3. Các trường hợp có thể áp dụng của **Token Warrant/Token Side Letter là gì? **

• Nhà đầu tư quan tâm đến cả mã thông báo và cổ phiếu và cần có tài liệu bổ sung để đảm bảo quyền và lợi ích của họ đối với mã thông báo. Tài liệu chính cho một giao dịch đầu tư là một công cụ vốn cổ phần có thể chuyển đổi, chẳng hạn như SAFE.
• Mã thông báo chưa được phát hành và trong hầu hết các trường hợp, Mã thông báo vẫn chưa được xác định.
• Nhóm dự án chỉ đăng ký một công ty phát triển sản phẩm. Do đó, Giấy chứng nhận mã thông báo/Thư phụ mã thông báo được ký bởi công ty phát triển sản phẩm này chứ không phải là Mã thông báo SPV.

4. **Token Warrant và Token Side Letter có điểm gì chung? **

• Có cùng một bên ký kết, công ty phát triển dự án.
• Bổ sung cho các tài liệu đầu tư vốn cổ phần có thể chuyển đổi, chẳng hạn như SAFE hoặc Ghi chú có thể chuyển đổi.
• Sử dụng cùng một công thức để tính toán các Token mà nhà đầu tư có thể nhận được.

5. Đâu là sự khác biệt giữa **Token Warrant và Token Side Letter? **

Đầu tiên, cách Token được phân phối là khác nhau. Đối với Token Side Letter, công ty phát triển dự án đã ký nó cũng chịu trách nhiệm phân phối Token. Để làm điều này, đầu tiên nó nhận Token cần được phân phối từ Token SPV. Sau đó, nó sẽ được chuyển cho các nhà đầu tư nắm giữ Token Side Letter, cũng như những người đóng góp cốt lõi khác cho hệ sinh thái dự án, chẳng hạn như nhà phát triển, chuyên gia tư vấn, v.v., những người nắm giữ quyền chọn Token và ký hợp đồng với hoặc được tuyển dụng bởi các công ty phát triển dự án. Đối với Token Warrant, Token SPV sẽ chịu trách nhiệm bán Token. Khi thiết lập Token SPV hoặc sự kiện tạo Token, công ty phát triển dự án sẽ phân phối Token cho Token SPV. Sau đó, Token SPV bán Token cho các nhà đầu tư với mức giá đã được ấn định trong Chứng quyền Token.

Thứ hai, Thư bên lề Token không yêu cầu bất kỳ chi tiết thanh toán Token bổ sung nào: việc xem xét đã được bao gồm trong giá của thỏa thuận vốn cổ phần chuyển đổi. Tuy nhiên, Token Warrant thường yêu cầu giá giao dịch được thỏa thuận để có hiệu lực. Do đó, trong một số trường hợp, Thư bên lề mã thông báo có thể trông hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư so với Chứng quyền mã thông báo vì nó không liên quan đến bất kỳ khoản thanh toán bổ sung nào.

6. Làm cách nào để chọn giữa **Token Warrant và Token Side Letter? **

Khi một dự án Web3 chọn các tài liệu tài chính phù hợp cho chính nó trước vòng hạt giống, điều quan trọng là phải xem xét mọi hạn chế theo quy định đối với các giao dịch mã thông báo do các cơ quan quản lý địa phương áp đặt đối với công ty phát triển dự án. Nếu chúng nghiêm ngặt hoặc có rủi ro cao về sự không chắc chắn của quy định (chẳng hạn như ở Hoa Kỳ), thì tốt hơn là sử dụng Chứng quyền mã thông báo.

Bởi vì, trong trường hợp Token Warrant, người ký của nó không chịu trách nhiệm về sự kiện chuyển đổi. Do đó, công ty phát triển dự án không tham gia vào việc bán Token, họ chỉ xác nhận rằng các nhà đầu tư đủ điều kiện mua Token với giá chiết khấu hoặc định trước. Công ty phát triển dự án chỉ định ủy quyền Mã thông báo cho Mã thông báo SPV khi Mã thông báo SPV được tạo hoặc trước sự kiện tạo Mã thông báo. Sau đó, các nhà đầu tư mua Mã thông báo trực tiếp từ Mã thông báo SPV, là nhà phát hành thực tế và có quyền bán Mã thông báo theo sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Điều này giúp công ty phát triển dự án tránh tham gia vào quá trình bán và phân phối mã thông báo. Một SPV Token độc lập có thể xử lý các quy trình này, do đó bảo vệ công ty phát triển dự án khỏi bất kỳ sự tham gia nào vào quy trình phân phối Token. Xem xét toàn diện, Token Warrant phù hợp hơn cho các công ty phát triển dự án được thành lập tại Hoa Kỳ. Đối với các công ty phát triển dự án đã đăng ký bên ngoài Hoa Kỳ, các lựa chọn của họ linh hoạt hơn.

Mô hình giao dịch SAFE + Token Warrant / Token Side Letter kết hợp các lợi thế của các công cụ đầu tư mạo hiểm truyền thống và công nghệ chuỗi khối. Nó đơn giản hóa quy trình đầu tư, giảm độ phức tạp và chi phí giao dịch, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư và công ty khởi nghiệp sự linh hoạt và nhiều lựa chọn hơn. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là các điều khoản và điều kiện cụ thể của cơ cấu thỏa thuận này có thể khác nhau tùy thuộc vào hoàn cảnh cụ thể của dự án và giao dịch. Trước khi tiến hành bất kỳ hoạt động đầu tư nào hoặc ký kết các văn bản liên quan, nên tham khảo ý kiến của cố vấn pháp lý chuyên nghiệp để được tư vấn và bảo vệ pháp lý cụ thể.