Tại sao phải bullish DeFi? - ChainCatcher

Tác giả của bản gốc: Ignas, Stacy

原文编译：Luccy，BlockBeats

**Biên tập viên chú thích: **

Trong chu kỳ này, lĩnh vực hoạt động sôi nổi nhất của degen nằm trong việc phân phối miễn phí và khai thác cùng với đồng tiền meme, điều tương ứng là sự suy tàn của các đồng tiền DeFi. Tuy nhiên, dưới câu chuyện thế chấp, Pendle vẫn giữ vững vị thế tốt, tăng khoảng 750% trong cùng thời kỳ và cơ chế phí của Uniswap có thể trở thành điểm dấu phảy mà các giao thức DeFi khác có thể bắt chước.

DeFi nhà nghiên cứu Ignas và Stacy đã thảo luận về xu hướng gần đây, họ cho rằng hiện tại vẫn chưa có bất kỳ thay đổi nào trong mùa altcoin. Nhưng Ignas vẫn lạc quan về DeFi, BlockBeasts sẽ dịch nguyên văn như sau:

Token OG trong lĩnh vực DeFi (Tài chính phi tập trung) dường như đã chết.

Nhưng thị trường sắp chứng kiến một sự chuyển biến lớn, một làn sóng FOMO mới sẽ đổ vào Tài chính phi tập trung. Dưới đây là lý do tại sao DeFi sắp pump:

Hiệu suất của các token DeFi đã đáng kể kém hơn so với ETH. Chỉ số DeFi Pulse (DPI) đã giảm liên tục so với ETH trong ba năm liên tiếp. Trong giai đoạn này, ETH cũng đã kém hơn BTC về hiệu suất. DPI bao gồm các token như UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE.

Duy nhất ngoại lệ là PENDLE, tăng khoảng 750% trong cùng một khoảng thời gian.

Tại sao lại là Pendle? Câu trả lời là rất nhiều. Họ đã thành công trong việc tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm mạnh mẽ trong thời gian points meta.

Airdrop khai thác và meme coin là lĩnh vực sôi động nhất của những người chơi mạo hiểm trong chu kỳ này.

Sự khởi đầu của việc khai thác thông qua việc tiếp thị không đạt hiệu quả: các dự án với nguồn cung thấp sẽ tổ chức sự kiện phát miễn phí token nhưng với giá trị thị trường cao FDV sẽ có nhiều token được bán ra thị trường. Tuy nhiên, không ai muốn mua token này! Hơn nữa, sau mỗi meme coin thành công sẽ có 99 coin khác đi vào hướng không tồn tại.

DeFi OG Token là mặt trái của việc khai thác và meme coin qua Airdrop:

Đầu tiên, một lượng lớn Token DeFi OG đã được lưu thông trên thị trường. Ví dụ về tỷ lệ vốn hóa thị trường/vốn hóa thị trường toàn diện (MC/FDV):

• SNX - 1

• MKR - 0.95

• AAVE - 0.93

• LDO - 0.89

• UNI - 0.75

Điều này giúp giảm áp lực bán của người nắm giữ. Mặt đối diện trong việc phát hành token tiếp tục: chỉ trong vòng 6 tháng ngắn ngủi, chúng tôi đã đúc được hơn 54 nghìn token mới. Sự quan tâm và vốn của người giao dịch được phân tán rất mỏng. Tuy nhiên, chỉ có một vài token DeFi OG duy nhất sở hữu một doanh nghiệp vững chắc và nguồn thu nhập đáng tin cậy. Nếu tiền bắt đầu đổ vào.

Tiền meme đang phát triển mạnh mẽ trong môi trường tài chính vô hình và quản lý đàn áp. Tuy nhiên, sự rõ ràng về quản lý có thể mang đến thị trường tăng mạnh nhất, do các yếu tố sau đây thúc đẩy:

• Từ việc kể chuyện chuyển sang độ phù hợp với thị trường sản phẩm (PMF)

• Chỉ số rõ ràng của sự thành công

• Dễ dàng hơn để có được vốn

• Thị trường sáp nhập và mua lại (M&A) thịnh vượng

Đọc thêm trên Twitter của @FelixOHartmann, đối tác quản lý tại Hartmann Capital.

Nếu quản lý được rõ ràng, thị trường tài sản kỹ thuật số có thể chuyển đổi theo cách mở cửa thị trường tăng lớn nhất từ trước đến nay. Có một số dự báo nổi bật:

· Sự chuyển đổi từ câu chuyện thành sự phù hợp trên thị trường sản phẩm

Do vì hiện tại, không có cách để tính giá trị tài sản tiền điện tử một cách tuân thủ, nên hầu hết các nhà phát hành tài sản tiền điện tử thậm chí còn lười tạo ra các sản phẩm có thể thu được giá trị. Điều đáng chú ý là khả năng thu được giá trị là một cách tốt để xác định liệu sản phẩm thực sự cần đủ vốn để khiến người tiêu dùng từ bỏ số tiền mà họ kiếm được. Thay vào đó, những người sáng lập tiền điện tử thường xây dựng những thứ ít được người tiêu dùng quan tâm và họ phải trả cho người dùng bằng token để sử dụng chúng. Vì vậy, một số điều đã xảy ra. Chất lượng xây dựng đã được cải thiện và…

· Dự án sẽ có các chỉ số cụ thể hơn để đo lường thành công

Hiện tại, có vẻ như đánh giá nhiều tài sản kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên cảm xúc và sự tự do của số liệu lưu động. Mặc dù thị trường phần lớn chắc chắn không hiệu quả, vì thậm chí giao dịch cổ phiếu cũng thường không tương xứng với lợi nhuận của chúng, nhưng thị trường cổ phiếu thực sự đã làm rất tốt trong việc đẩy kem lên đỉnh. Do đó, token có sự phù hợp với thị trường sản phẩm cụ thể nhất và lợi nhuận có thể bắt đầu áp đảo cuộc trò chuyện và danh mục đầu tư một cách thường xuyên hơn. Điều này lại dẫn đến…

· tài sản kỹ thuật số môi trường tài chính cho vay thoải mái hơn

tài sản kỹ thuật số quỹ chủ yếu nghiêng về phía thị trường bán riêng tư và khả năng huy động vốn sau phát hành token thường trở thành một con xúc xắc, tùy thuộc vào hệ thống thị trường mà những người sáng lập sống. Điều này đã dẫn đến sự tăng và giảm theo chu kỳ trong “các lựa chọn thay thế”, với mỗi chu kỳ mới mang lại một loạt các dự án mới gây ra một vòng phí funding tuyệt vời khi được tư nhân tài trợ và thường hết tiền hoặc không tận dụng đúng cách vào Thị trường Bear tiếp theo, đôi khi ngay cả khi họ thực sự xây dựng một sản phẩm tuyệt vời. Thị trường bán riêng tư sau đó xoay vòng sang hàng đợi tiếp theo. Với vòng quay này, có những chi phí và giá trị trùng lặp dài nhất bị loại bỏ. Do đó, các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ hơn sẽ cho phép giao thức huy động vốn dễ dàng hơn trong khi thực hiện …

· Thị trường M&A đang phát triển mạnh mẽ

Trong suốt năm 2022-23, chúng ta đã chứng kiến nhiều dự án DeFi bị bỏ rơi, những dự án này có thể trở thành mục tiêu mua lại chính của các dự án DeFi có nguồn vốn dồi dào hơn. Ví dụ, Uniswap với nguồn vốn mạnh mẽ hoặc AAVE với vốn tương đối mạnh có thể mở rộng sản phẩm của mình và trở thành siêu ứng dụng DeFi thông qua việc mua lại một số thành viên hoạt động tốt nhưng thiếu vốn trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu và tùy chọn trên chuỗi, hoặc thông qua việc thúc đẩy trao đổi token với một trong những giao thức tài sản thực thế hàng đầu (RWA), với giá trị giao dịch của những giao thức này chỉ khoảng 1% so với vốn hóa của Uniswap. Sự trưởng thành của các cá nhân và toàn bộ thị trường tài sản mã hóa có thể mở ra cánh cửa cho những nhà giao dịch và nhà khai thác thực sự thông minh để xây dựng giá trị theo cách chúng ta chưa từng thấy trong tài sản kỹ thuật số, và đẩy nhanh quá trình phát triển và đổi mới sản phẩm một cách đáng kể, từ đó đưa chúng ta gần hơn đến việc áp dụng. Ví dụ, một số blockchain Layer 1 có thể sử dụng mua lại để có được các sản phẩm cần thiết và biến chúng thành sản phẩm công cộng. Điều này sẽ giảm chi phí cho người dùng, đồng thời tăng sử dụng và chi tiêu nhiên liệu của chính chuỗi, thúc đẩy giá trị của token mạng (lập luận về giao thức phát tài).

DeFi có sự phù hợp với thị trường sản phẩm rõ ràng nhất trong lĩnh vực mã hóa: chúng tôi thực hiện giao dịch trên sàn giao dịch phi tập trung (DEX), vay mượn trên thị trường vay mượn, sử dụng stablecoin DeFi hoặc LST làm tài sản thế chấp và như vậy. Ngoài ra, các nhóm DeFi đã tồn tại lâu năm có một lượng lớn dự trữ tiền - họ có thể tiếp tục phát triển trong nhiều năm mà không cần bán token.

Vấn đề của các Token DeFi là thiếu mục đích thực tế. Tuy nhiên, tình hình này đang thay đổi: Chuyển đổi chi phí của Uniswap có thể trở thành điểm bước ngoặt mà các giao thức DeFi khác có thể bắt chước, UNI đã tăng mạnh sau khi tin này được công bố. Hơn nữa, sự rõ ràng về quy định có thể làm tăng tốc xu hướng chia sẻ lợi nhuận.

Một vấn đề khác là DeFi 1.0 quá nhàm chán. Nhưng chỉ cần giá tăng lên, những điều mới mẻ luôn thú vị. Tuy nhiên, các Token DeFi đã trải qua thử thách của thời gian. Chúng đã trải qua sự sụp đổ của đại dịch COVID-19 vào năm 2020 và sự sụp đổ của tài chính phi tập trung (CeFi) vào năm 2022. Như @sourcex44 đã nói, “sự kiểm tra thực sự duy nhất là sự thử thách của thời gian”.

Tôi tin rằng hiện tại việc giao dịch đảo ngược DeFi Token là một lựa chọn tốt. Hiện tại, chỉ có rất ít người nắm giữ DeFi Token gốc, giống như chúng ta tích lũy ETH trong thị trường giá gấp đôi SOL. Vì vậy, nếu xu hướng thay đổi, chỉ có một số ít OG Token mới có thể thu hút dòng vốn.

Thời điểm rất quan trọng. Chúng ta đang ở điểm bùng phát, cảm thấy chán ngấy với các Token L2 mới và đang chờ đợi điều gì tiếp theo. Có lẽ ‘tiếp theo’ sẽ là các Token DeFi cổ điển? Tôi cho rằng chúng có tiềm năng bùng nổ lớn.

Bài đăng này là phản hồi của Stacy về vấn đề về Token DeFi. Hầu hết các Token này đều tẻ nhạt, nhưng nếu có một hoạt động ổn định, tình hình tài chính tốt, và trong trường hợp quy định rõ ràng và sự cải thiện về tính khả dụng của Token, DeFi có thể phục hồi một lần nữa.

DeFi Token có sai không?

Bạn có thể đổ lỗi giá trị danh mục đầu tư giảm xuống cho Mt. Gox, Người khai thác phần thưởng hoặc bất kỳ sự kiện Thiên Nga Đen nào khác. Nhưng chúng chỉ là tiếng ồn, vấn đề thực sự cơ bản nằm ở các khía cạnh sau đây:

Mỗi thị trường đều đại diện cho một giá trị được phân phối lại giữa các bên tham gia. Ở một số điểm, các thị trường khác nhau sẽ hội tụ. Ví dụ điển hình là ETF giao dịch ngay của ETH và BTC. Dòng vốn mới nhưng không đi xa hơn; lợi nhuận vốn từ việc giao dịch ETF vẫn ở lại các sàn giao dịch truyền thống.

Trong khi đó, người dùng tiền điện tử hiện có được hưởng lợi từ vốn mới đổ vào ETF giao ngay, thu nhập của họ thường được tái đầu tư, lý thuyết là điều này sẽ dẫn đến mùa tiền điện tử - nhưng lần này, tình hình có một chút khác biệt.

Từ tháng 3 năm 2024 trở đi, chúng tôi đã nhận thấy một số xu hướng chính:

• Một loạt các chương trình Airdrop và tích điểm từ các giao thức hàng đầu • Giao thức Tier-2 đang nhanh chóng thông báo về việc bán token và TGE của nó • memecoin trở thành một trong những yếu tố chính • TON được thêm vào hệ sinh thái của nó theo quy định

Một số giao thức DeFi có tăng lên tốt rõ ràng liên quan đến các xu hướng được liệt kê ở trên. Bây giờ, chúng ta có cài đặt này:

• BTC và ETH chỉ được thanh toán một phần trong tiền điện tử. • Với số lợi nhuận này, hầu hết được đầu tư lại vào các token hoặc memecoin mới, hoặc được sử dụng để kiếm điểm (được khóa trong giao thức mới). • Các giao thức DeFi khác không trải qua bất kỳ biến động giá nào, người nắm giữ bắt đầu mất đi hy vọng. • Sau TGE, rất ít giao thức mới có xu hướng tăng, một phần là do áp lực bán ra từ người nhận airdrop và thiếu vốn mới. • Alts không ngừng chảy máu. • Sự cuồng nhiệt của memecoin liên tục thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư, một lần nữa phân tán nguồn tiền mới tiềm năng của các token DeFi. • BTC và ETH giao ngay ETF nhà đầu tư ít bị ảnh hưởng nhất. • TON đứng ngoài quan sát với quy trình tuyển dụng chuẩn của nó và ứng dụng mini. Hệ sinh thái của nó vẫn chưa phải là một phần của DeFi rộng hơn.

Đồng thời, DeFi không có một vị thế lớn tiếp theo. Việc cải thiện trải nghiệm người dùng và sửa chữa hiệu suất đều quan trọng - nhưng chúng không thể thu hút người dùng mới, tương tự như DeFi sớm, NFT, thậm chí là GameFi.

• Airdrop không phải là điều mới. • Lợi suất của đồng tiền ổn định không phải là điều mới. • GameFi 并不新鲜。 • Phần lớn giao thức Web3 FDV đã khá công bằng, nhưng mỗi ngày đều có dApp mới xuất hiện, các điều khoản của những dApp này có lợi nhuận hơn, điều này tăng cung cấp của giao thức, nhưng không kích thích nhu cầu mới.

Khi ETF giao ngay của Ethereum (ETH) bắt đầu giao dịch (có thể vào đầu tháng 7), chúng ta sẽ chứng kiến ​​một số dòng tiền mới đổ vào ETH và những người nắm giữ ETH sẽ có thể bắt đầu tái đầu tư lợi nhuận của mình vào DeFi - nhưng tình hình tổng thể sẽ không thay đổi nhiều. Tiền mới sẽ đổ vào các xu hướng (trí tuệ nhân tạo (AI), tài sản được cho phép giải ngân (RWA), DePIN, memecoin) trong khi DeFi OG sẽ gặp khó khăn ít nhất là cạnh tranh với ETH.

Không sao cả. Mùa giải mới có những anh hùng mới của riêng nó. Điều gì làm nên sự vĩ đại của DeFi lần nữa? Cơ bản là hai điều: câu chuyện mới (hoàn toàn mới) và tiếp thị.

Tổng vốn hóa thị trường của DeFi là 900 tỷ đô la Mỹ, bao gồm các đồng LST như stETH (32 tỷ đô la Mỹ) và các đồng ổn định của DeFi như DAI (50 tỷ đô la Mỹ). Trong khi đó, vốn hóa thị trường của ETH là 4040 tỷ đô la Mỹ.

So với tài chính truyền thống, DeFi có nhiều lợi ích, bao gồm cả cảnh quan thu nhập không hoạt động lợi nhuận hơn. Nhưng bạn có thấy bất kỳ ứng dụng DeFi nào phổ biến nào đã quảng cáo sản phẩm thu nhập của họ đến người dùng Web2?

Khi việc sử dụng DeFi trở nên dễ dàng như việc sử dụng ứng dụng ngân hàng truyền thống và khi DeFi bắt đầu trở thành điều thông thường - chúng ta sẽ thấy một mùa DeFi mới. Hoặc có thể chúng ta cần một đồng tiền mới, nó sẽ tiếp thêm vốn mới cho DeFi - tương tự như GameFi và NFT trong giai đoạn ban đầu, thậm chí là DeFi chính.

Đồng tiền điện tử mới này sẽ thu hút nhiều sự chú ý và một phần vốn sẽ chảy vào DeFi rộng hơn. Sự cuồng nhiệt của các đồng tiền như cún hamster hoặc Notcoin tương tự như thế nào để thúc đẩy hệ sinh thái rộng hơn của TON. Nhưng hiện tại chúng ta có cái gì tương tự không? Gần đây, tôi đã trò chuyện với Ignas và chúng tôi đã thảo luận về xu hướng hiện tại. Chúng ta đã từng có mùa đồng tiền điện tử giả mạo nào thay đổi luật chơi chưa? Không.

Tôi biết bài viết này có thể làm cho mọi người cảm thấy thất vọng. Nội dung bullish nhận được sự theo dõi nhiều nhất trên CT, vì mọi người muốn tin rằng túi của họ sẽ kiếm được tiền, tôi hiểu cảm giác đó.

Trong danh mục đầu tư của tôi, có rất nhiều Token DeFi đang trong tình trạng mất máu, nhưng tôi muốn trở nên thực tế. Tôi nghi ngờ liệu Token DeFi có đạt được ATH của họ trong năm nay không. Nếu tôi sai, tôi sẽ rất vui.

Xin lỗi về hành vi gây tiêu đề, tôi thực sự tin rằng DeFi có cơ hội trải qua một sự hồi sinh lớn. Biến đổi trong lĩnh vực mã hóa diễn ra rất nhanh, việc xoay vòng vốn sẽ khiến nhiều người ở tình trạng quan sát.

Hiện tại, đồng meme coin đang được đặt dưới đèn sân khấu và bạn có thể chế nhạo tôi vì tôi lạc quan về DeFi. Tuy nhiên, cơ bản là vững chắc. Quan trọng là những người khác bắt đầu tin tưởng vào sự quan trọng của nó và niềm tin này có thể phục hồi nhanh hơn bạn tưởng. Chỉ cần DeFi có hiệu suất tốt hơn các token khác trong một thời gian, đám đông sẽ bị sợ bỏ lỡ.