Tác giả: Regan Bozman, trước đây là nhân viên đầu tiên của CoinList, hiện đang là đồng sáng lập của Lattice Capital
Biên tập: Felix,
Sự trở lại mạnh mẽ của ICO (Phát hành Token Lần đầu tiên / Công chúng) có lợi rất lớn đối với lĩnh vực tiền điện tử và đặt nền tảng cho cơ sở chủ sở hữu Token mạnh mẽ hơn trong chu kỳ này.
Câu chuyện này bắt đầu từ năm 2010, khi nhà đầu tư nổi tiếng Naval nhận ra cơ hội đưa nhà đầu tư cá nhân vào đầu tư rủi ro và đa dạng hóa các loại tài sản.
Anh ấy đã khởi xướng AngelList và đến năm 2013, nền tảng này đã giúp các công ty khởi nghiệp gọi vốn hơn 2 tỷ đô la.
AngelList sản phẩm ban đầu là một danh sách email (và được đặt tên theo đó), để kết nối các công ty khởi nghiệp với nhà đầu tư.
Nghe có vẻ ngu ngốc và cơ bản, nhưng Naval đã có ảnh hưởng rất lớn ở Silicon Valley, bao gồm nhiều công ty như Uber đã thu thập vốn thông qua danh sách email này.
Năm 2014, AngelList đã ra mắt Syndicates, đây là một điểm xoay.
Syndicates sẽ biến AngelList từ nhà đầu tư tập trung vào nền tảng thành nhà đầu tư tập trung vào việc dẫn đầu đầu tư.
Nhớ sự khác biệt này, chúng ta sẽ nói sau.
Do vì lựa chọn ngược lại, quỹ cổ đông chưa bao giờ tìm thấy PMF (sản phẩm và thị trường đạt đến điểm kết hợp tốt nhất) - tại sao một công ty khởi nghiệp xuất sắc có thể muốn tài trợ từ một nền tảng ngẫu nhiên khi có thể tài trợ từ VC?
（Chú ý: Lựa chọn ngược là khi tình huống thực sự của bên ưu thế thông tin xảy ra trước khi giao dịch diễn ra, dẫn đến việc bên thiệt thòi thông tin không thể biết và do đó chọn sai）
Syndicates đã thay đổi hoàn toàn ý tưởng này bằng cách tập trung đầu tư vào một nhà đầu tư chính thay vì AngelList.
Syndicates cung cấp đòn bẩy cho nhà đầu tư thiên thần có kinh nghiệm giao dịch nhưng không nhất thiết phải sở hữu vốn.
Ví dụ, John Smith là một nhà tiếp thị rất có ảnh hưởng, tất cả các nhà sáng lập công ty khởi nghiệp đều muốn hợp tác với anh ấy nhưng anh ấy thiếu vốn.
John Smith đã nhận được một phần thưởng trị giá 300,000 đô la trong một giao dịch nóng. Anh ấy đã đầu tư 1,000 đô la, thành lập một tập đoàn tài chính, gây quỹ thêm 299,000 đô la, và sau đó đã thành công. Sau đó:
- Công ty mới thành lập này bắt đầu hợp tác với anh ấy
- Anh ta đã đánh giá số tiền đầu tư của mình
- Nhà đầu tư nhỏ lẻ đã có cơ hội đầu tư
Syndicates đang phát triển nhanh chóng, cung cấp vốn cho hàng trăm công ty như Pillback và Brex.
Nó cũng đã giúp nhiều nhà đầu tư rủi ro có ảnh hưởng như Semil Shah và Ed Roman bắt đầu sự nghiệp của mình.
Bất kể thế nào… trở lại lĩnh vực mã hóa.
Năm 2016, tôi chuyển đến San Francisco, làm việc trong nhóm đầu tư rủi ro của AngelList, bắt đầu giao dịch tiền điện tử ở khắp mọi nơi, nhưng đây không phải là điểm chính.
Ngoại trừ cổ phần doanh nghiệp khởi nghiệp, quỹ đầu tư rủi ro cũng bị hạn chế theo quy định, điều này làm cho quỹ công cộng đầy thách thức.
Tuy nhiên, Naval trở thành một tín đồ tiền mã hóa thực sự sớm hơn hầu hết mọi người khi năm 2017 tách CoinList ra khỏi AngelList để tập trung vào tiền mã hóa.
Sứ mệnh của CoinList là xây dựng một cách thức mượt mà và tuân thủ quy định để phát hành token lần đầu cho các công ty.
Thú vị là, CoinList không xử lý vấn đề lựa chọn ngược của AngelList, do đó luôn tập trung vào nền tảng.
Mặc dù một công ty SaaS giai đoạn khởi nghiệp nhanh chóng tăng trưởng không quan tâm đến 1000 người ủng hộ cá nhân, nhưng mỗi công ty trong ngành tiền điện tử đều mong muốn có được nhiều người ủng hộ nhất có thể.
CoinList đã tìm thấy PMF thực sự điên rồ ngay trong ngày đầu tiên, với khách hàng đầu tiên là Filecoin, gọi vốn lên đến 2 tỷ đô la, điều này chứng tỏ tất cả.
Trong chu kỳ đó, có một số dự án tốt như Stacks, nhưng đến quý 2 năm 2018, tình hình đã đột ngột thay đổi.
CoinList đã hơn một năm không kiếm được bất kỳ thu nhập nào từ việc bán token, tình hình rất tồi tệ.
Regan Bozman（tác giả bài viết）、Mike Zajko（người từng là giám đốc bán hàng của CoinList） và các thành viên khác của CoinList sẽ đi đến quán bar vào chiều thứ Sáu, uống 6 thùng Guinness Stout rồi suy nghĩ về điều gì đang xảy ra.
Nhưng thị trường đã phục hồi, đến cuối năm 2019, nhóm muốn phát hành token một lần nữa. Sau đó, họ nhanh chóng giúp đỡ việc ra mắt ALGO, NEAR, SOL và một số token khác.
Các sản phẩm bán token lớn khá giống nhau - nhóm vẫn hy vọng có nhiều chủ sở hữu token nhất có thể.
Sự khác biệt lớn nhất là, cho đến thời điểm này, hầu hết các luật sư đều khuyên các nhóm tránh xa hoàn toàn Mỹ. Do đó, đây đều là bán hàng loại trừ người Mỹ.
CoinList đã trải qua những thăng trầm nhưng đã phát hành một loạt các token, giúp người dùng kiếm được rất nhiều tiền.
Vào cuối ngày, nếu bạn đang ở trong ngành, đó là KPI.
Từ năm 2022, quy tắc trò chơi chuyển từ việc bán mã thông báo sang việc phân phát miễn phí.
一旦 OP và ARB từ bỏ việc bán công khai token, phần lớn các nhóm blue-chip phát hành token đã lắng nghe lời khuyên của luật sư và thực sự đã làm như vậy.
Eigenlayer, ZKSync, Jito, Morpho, Magic Eden, không có một ICO nào.
Điều này dẫn đến 9 tháng đầu của chu kỳ này đầy thách thức.
Cấu trúc thị trường chuyển một phần lớn lợi nhuận từ nhà đầu tư cá nhân sang nhà đầu tư rủi ro.
Nhà đầu tư bán lẻ tham gia ngành này để kiếm tiền, và việc gián đoạn bán token là một bước lùi lớn.
Năm ngoái, tôi đã thảo luận với hàng chục nhà sáng lập về việc phát hành token. Hầu hết mọi người đều hiểu lợi ích của việc tiến hành ICO và muốn làm điều đó, nhưng rất khó để chống lại lời khuyên của luật sư. Do đó, thị trường đã bị đình trệ suốt thời gian qua.
Tất cả điều này đã thay đổi trong quý 4 năm ngoái. Việc bầu cử của Trump đã mở ra không gian thiết kế cho việc phát hành token.
- Cobie ra mắt nền tảng bán chung Echo
- Matty ra mắt nền tảng bán lẻ Legion
Quỹ công cộng trở lại mạnh mẽ.
Tôi rất tôn trọng cả hai nhóm, nhưng sản phẩm cốt lõi của hai trang web này không phải là mới.
- Legion là một CoinList trên chuỗi - tập trung vào nền tảng
- Echo là một AngelList trên chuỗi - tập trung vào những người lãnh đạo
Khi CoinList ra mắt vào năm 2017, việc xây dựng kinh doanh trên chuỗi không thể thực hiện được, nhưng nếu xây dựng lại vào ngày hôm nay, phương pháp này sẽ được áp dụng mà không cần giữ tài sản của người dùng.
Một trong những thách thức lớn nhất mà CoinList đối mặt là chi phí rất cao khi vận hành một công ty tiền điện tử tập trung tại Hoa Kỳ, nếu doanh thu định kỳ (ví dụ, phí giao dịch) không đủ, thì rất khó duy trì lợi nhuận.
Legion có thể tiến hành điều tra công việc cẩn thận một cách nhanh chóng và dễ dàng hơn CoinList, vì nó không được thực hiện trong lãnh thổ Hoa Kỳ.
Điều này rõ ràng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển trong tương lai, nhưng cũng có nghĩa là nó có thể mở rộng quy mô nhanh hơn.
Sản phẩm cốt lõi của Echo là Syndicate phiên bản trên chuỗi AngelList.
Những nhà lãnh đạo như CMSHoldings đã mang giao dịch đang diễn ra của họ đến Echo.
- Họ nhận được đòn bẩy miễn phí
- Dự án đã mở rộng cộng đồng của mình
- Người mua lẻ được ưu tiên truy cập
Đây là một mô hình tuyệt vời, hy vọng tôi có thể nghĩ ra mô hình này.
Syndicates của AngelList thường gặp rào cản trong việc đầu tư rủi ro thông thường, vì khi mọi thứ được công khai, không thể tránh khỏi hiện tượng lựa chọn ngược.
Hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ hiện chủ yếu được thúc đẩy bởi các quỹ hơn là các tập đoàn.
Tuy nhiên, lựa chọn ngược này (đa phần) không tồn tại trong tiền điện tử vì nhóm không quan tâm đến việc chỉ số của họ có công khai hay không (đều trên chuỗi), và họ tích cực muốn một cộng đồng lớn.
Tôn vinh Cobie, anh ấy thực sự là GOAT.
Ngoài ra, AngelList cũng phải mất vài năm để xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính để quản lý kinh doanh của mình.
Số lượng phần mềm để quản lý biểu mẫu vốn, phân phối, ghi sổ và quyền lợi kèm theo cho hàng trăm quỹ và hàng ngàn nhà đầu tư trên toàn cầu rất nhiều và rất phức tạp.
Blockchain đã giải quyết vấn đề này. Echo có thể xử lý dòng tiền đầu vào, quản lý sổ cái và xử lý phân phối trên chuỗi, tăng hiệu suất lên hàng trăm lần.
Hiện tại họ vẫn đối mặt với vấn đề khuyến khích giống như AngelList đối với đòn bẩy miễn phí của mình đối với dấu hiệu giao dịch.
Và còn một số lựa chọn đảo ngược tiềm ẩn, vì giao dịch mua quá mức lớn có thể không thể vào được Echo.
Nếu bạn quản lý một quỹ đầu tư nhưng chỉ có thể nhận phân phối của quỹ trong giao dịch mà không phải là phân phối của Echo Syndicate của bạn, thì bạn có trách nhiệm đối với các nhà đầu tư và phải ưu tiên quỹ đầu tư đó.
Vì vậy, lý thuyết, bất kỳ giao dịch tốt nhất cụ thể nào cũng có thể không thể vào được Echo.
Nhưng đây là một loại rủi ro đã biết, một số giao dịch sớm trên nền tảng này có thể kiếm tiền được.
Cá nhân tôi vẫn rất tin vào Echo và dự đoán rằng đến cuối năm nay, hơn 50% các nhóm mã hóa đáng tin cậy sẽ gây quỹ một phần trên Echo. Điều này thực sự tuyệt vời đối với lĩnh vực này và trở lại nguyên tắc ban đầu.
PS: Nếu Cobie không còn giấu tên, Lattice Capital có thể đầu tư.
Đọc thêm: Từ sự chú ý của đám đông đến sự lãng quên, CoinList - “điểm đầu tiên cho việc phát hành mới” đã đi đến đâu?
