Giám đốc Công nghệ (CIO) về Bitwise: $1M Giá Bitcoin có tính thực tế khi sự thống trị của đồng đô la suy yếu

Matt Hougan, giám đốc đầu tư (CIO) của Bitwise, đã công bố một phân tích vào ngày 13 tháng 4, lập luận rằng sự bất ổn địa chính trị—được thúc đẩy bởi cuộc xung đột ở Ukraine và các căng thẳng gần đây giữa Mỹ và Israel với Iran—đang tạo ra điều kiện để Bitcoin đạt mức hơn $1 triệu USD cho mỗi đồng. Luận điểm của Hougan tập trung vào sự suy yếu của sự thống trị đồng đô la Mỹ trong các giao dịch toàn cầu và sự gia tăng tương ứng của Bitcoin như một loại tiền thay thế, “phi chính trị”. Ông đã trích dẫn dữ liệu hiệu suất gần đây cho thấy Bitcoin đã tăng 12% kể từ khi cuộc xung đột với Iran bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, trong khi S&P 500 giảm 1% và vàng giảm 10% trong cùng giai đoạn.

Sự bất ổn địa chính trị như một động lực cho việc Bitcoin được áp dụng

Hougan lập luận rằng các cuộc xung đột quốc tế làm gia tăng tính biến động và mức độ khó lường của trật tự tài chính toàn cầu, từ đó khiến giá trị của Bitcoin tăng lên như một cơ chế phòng hộ. Ông định vị Bitcoin là “một quyền chọn mua ngoài tiền (out-of-the-money call option)” đối với xác suất việc các đồng tiền được sử dụng rộng rãi hơn. “Khi các quốc gia cãi vã, động lực để giao dịch bằng tiền phi chính trị như bitcoin sẽ tăng lên,” Hougan cho biết trong phân tích của mình. Ông đặc biệt ghi nhận rằng khi xung đột ở Trung Đông bùng phát, trật tự tiền tệ của thế giới trở nên biến động hơn, và ông cho rằng điều đó trực tiếp làm tăng xác suất Bitcoin trở thành một đồng tiền toàn cầu, từ đó khiến nó trở thành một tài sản có giá trị hơn.

Sự suy giảm quyền lực thống trị của đồng đô la Mỹ và sự trỗi dậy của các đồng tiền thay thế

Một yếu tố then chốt trong phân tích của Hougan là sự thay đổi được ghi nhận trong việc rời khỏi thanh toán bằng đồng đô la Mỹ trong thương mại quốc tế. Ông dẫn dữ liệu cho thấy việc thanh toán thương mại Nga-nhân dân tệ đã tăng mạnh sau khi cuộc xung đột ở Ukraine bắt đầu: vào thời điểm xung đột nổ ra, chỉ 2% thương mại của Nga được thanh toán bằng nhân dân tệ của Trung Quốc; ngày nay, con số này đạt 99%. Sự chuyển dịch này, theo lập luận của Hougan, phản ánh một xu hướng rộng hơn trong đó các quốc gia đang giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ như đồng tiền mặc định cho các giao dịch xuyên biên giới. Cùng với việc sử dụng đồng nhân dân tệ Trung Quốc tăng lên, Hougan cũng lưu ý rằng Bitcoin ngày càng được cân nhắc như một cơ chế thanh toán thay thế chính xác vì nó hoạt động độc lập với hệ thống chính trị của bất kỳ một quốc gia nào.

Matt Hougan, CIO Bitwise

Iran tuyên bố thanh toán phí qua eo biển Hormuz bằng Bitcoin

Hougan nhấn mạnh một diễn biến đáng chú ý gần đây: Iran tuyên bố họ sẽ yêu cầu các khoản phí để đi qua Eo biển Hormuz phải được thanh toán bằng Bitcoin. Mặc dù Hougan thừa nhận vẫn có sự không chắc chắn về việc liệu Iran cuối cùng có sử dụng Bitcoin hay sẽ chuyển sang đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, ông nhấn mạnh rằng bản thân thông báo này đã thể hiện một sự thay đổi rộng hơn. “Các quốc gia đang dần tìm cách đan bitcoin—một đồng tiền phi chính trị—vào thương mại toàn cầu,” Hougan cho biết. Theo ông, diễn biến này minh họa các bước đi thực tế mà các quốc gia đang thực hiện nhằm giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la và khám phá các cơ chế thanh toán thay thế.

Bitcoin như một tài sản hai vai trò: Kho lưu trữ giá trị và tiền tệ

Dự phóng giá của Hougan dựa trên một khung định giá cụ thể. Ông lập luận rằng nếu Bitcoin đảm nhiệm vai trò kép—vừa là kho lưu trữ giá trị (tương tự như vàng), vừa là phương tiện trao đổi cho các giao dịch quốc tế (tương tự như đồng đô la Mỹ)—thì mục tiêu giá $1 triệu USD sẽ trở nên khả thi. “Các giao dịch quốc tế là một thị trường rất lớn,” Hougan cho biết, ngụ ý rằng nếu Bitcoin giành được thậm chí một phần nhỏ trong dòng chảy thanh toán toàn cầu, thì giá trị vốn hóa thị trường của tài sản đó sẽ cần phải mở rộng đáng kể để phản ánh mức tiện ích này.

Hougan giải thích rằng sức mạnh của Bitcoin trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị xuất phát trực tiếp từ chính các cuộc xung đột đó, chứ không chỉ từ các hiệu ứng phụ như việc mở rộng tiền tệ do chiến tranh. Khi các quốc gia tìm cách giảm mức độ phơi nhiễm của mình với bất kỳ hệ thống tiền tệ đơn lẻ nào, sức hấp dẫn của Bitcoin như một phương tiện trao đổi trung lập về mặt chính trị sẽ tăng lên. Theo ông, đây là cơ chế có thể khiến căng thẳng địa chính trị tiếp diễn đưa tài sản tiến tới và vượt mốc $1 triệu USD.

Matt Hougan, CIO Bitwise

Hàm ý đối với vai trò thị trường và định giá của Bitcoin

Theo phân tích của Hougan, những hàm ý khi Bitcoin được áp dụng cho các giao dịch quốc tế là đa chiều. Thứ nhất, Bitcoin có khả năng ngày càng đóng vai trò như một công cụ phòng hộ rủi ro địa chính trị; khi căng thẳng quốc tế gia tăng và làm rung chuyển các liên minh toàn cầu, độ biến động của trật tự tài chính thế giới tăng lên, qua đó làm giá trị của Bitcoin như một tài sản mang tính bảo vệ tăng theo. Thứ hai, và liên quan trực tiếp hơn đến dự báo giá, việc áp dụng Bitcoin rộng rãi trong thương mại quốc tế có thể làm gia tăng mạnh nhu cầu đối với tài sản. Hougan đã tóm tắt tiềm năng này: “Nếu bitcoin đảm nhiệm vai trò kép như một kho lưu trữ giá trị (giống như vàng) và một đồng tiền (giống như đô la), thì mức $1 triệu USD cho mỗi bitcoin bắt đầu trông giống như một điểm khởi đầu.”

Câu hỏi thường gặp

Q: Tại sao sự bất ổn địa chính trị lại làm tăng nhu cầu đối với Bitcoin?

Theo phân tích của Hougan, các cuộc xung đột địa chính trị làm tăng tính biến động và mức độ khó lường của trật tự tài chính toàn cầu. Khi các quốc gia phải đối mặt với căng thẳng quốc tế, họ tìm cách giảm sự phụ thuộc vào đồng tiền của bất kỳ một quốc gia riêng lẻ nào (đặc biệt là đồng đô la Mỹ) và khám phá các cơ chế thanh toán thay thế. Bitcoin, vì trung lập về mặt chính trị và không bị kiểm soát bởi bất kỳ chính phủ nào, trở nên hấp dẫn hơn như một phương tiện trao đổi và kho lưu trữ giá trị trong những giai đoạn bất ổn này.

Q: Cơ sở nào cho mục tiêu giá Bitcoin $1 triệu USD của Hougan?

Hougan lập luận rằng nếu Bitcoin đảm nhiệm vai trò kép—vừa là kho lưu trữ giá trị (giống như vàng), vừa là phương tiện cho các giao dịch quốc tế (giống như đồng đô la Mỹ)—thì mức giá $1 triệu USD sẽ trở nên khả thi. Các giao dịch quốc tế là một thị trường rất lớn; nếu Bitcoin nắm bắt được một phần đáng kể trong dòng chảy thanh toán toàn cầu, thì định giá của nó sẽ cần mở rộng đáng kể để phản ánh tiện ích đó. Với mức cung Bitcoin hiện tại, việc nắm bắt được khối lượng giao dịch quốc tế đáng kể sẽ hàm ý mức giá cao hơn nhiều cho mỗi đồng.

Q: Iran có thực sự cam kết sử dụng Bitcoin để thanh toán phí qua Eo biển Hormuz không?

Iran tuyên bố họ sẽ yêu cầu phí đi qua Eo biển Hormuz phải được thanh toán bằng Bitcoin; tuy nhiên, Hougan thừa nhận vẫn chưa rõ liệu Iran cuối cùng sẽ sử dụng Bitcoin hay chọn đồng nhân dân tệ của Trung Quốc thay vào đó. Dù lựa chọn cuối cùng của Iran là gì, Hougan coi thông báo này như một tín hiệu rằng các quốc gia đang chủ động khám phá các phương án thay thế cho việc thanh toán bằng đồng đô la Mỹ, bao gồm cả Bitcoin, khi họ tìm cách giảm sự phụ thuộc vào đô la.