JPMorgan: Tăng trưởng việc sử dụng stablecoin có thể không thúc đẩy mở rộng vốn hóa thị trường

Các nhà phân tích của JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết việc tốc độ lưu hành stablecoin tăng lên—tức tần suất cùng một stablecoin được sử dụng trong các giao dịch—có thể hạn chế đà tăng trưởng của giá trị vốn hóa thị trường, dù mức sử dụng đang tăng nhanh. Các nhà phân tích cho biết hiệu suất cao hơn trong các hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin sẽ thúc đẩy tốc độ lưu hành tăng, cho phép cùng một lượng stablecoin xử lý đáng kể nhiều giao dịch hơn.

“Theo quan điểm của chúng tôi, các hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin càng được sử dụng rộng rãi thì hiệu suất của chúng càng cao và do đó tốc độ lưu hành càng lớn”, các nhà phân tích cho biết trong một báo cáo. “Về phần mình, tốc độ lưu hành cao hơn có khả năng sẽ giới hạn sự mở rộng của ‘vũ trụ’ stablecoin trong tương lai, ngay cả khi mức sử dụng trong thanh toán tăng theo cấp số nhân từ đây”.

Triển vọng thị trường stablecoin của JPMorgan

Đây là quan điểm phân tích nhất quán từ JPMorgan. Tháng 12, các nhà phân tích dự phóng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin ở khoảng 500–600 tỷ USD vào năm 2028, đồng thời cảnh báo không nên dựa theo các dự báo rộng hơn của ngành. Tháng 5, họ mô tả các dự phóng thị trường stablecoin trị giá hàng nghìn tỷ USD của những người khác là “quá lạc quan”.

Tăng trưởng thị trường gần đây và khối lượng giao dịch

Bất chấp luận điểm về tốc độ lưu hành, thị trường stablecoin đã mở rộng đáng kể. Giá trị vốn hóa stablecoin đã tăng gần 100 tỷ USD trong năm qua; quy mô tổng thể vượt 300 tỷ USD khi tính cả các stablecoin có sinh lợi, theo các nhà phân tích của JPMorgan. Mức tăng này nhanh hơn tốc độ tăng của toàn bộ giá trị vốn hóa thị trường crypto, cho thấy stablecoin đang phục vụ các mục đích vượt ra ngoài giao dịch hoặc tài sản thế chấp crypto.

Khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi đã tăng mạnh, với tốc độ ước tính hằng năm khoảng 17,2 nghìn tỷ USD dựa trên dữ liệu từ đầu năm đến nay. Các nhà phân tích cho rằng sự tăng tốc này một phần đến từ việc thông qua Đạo luật GENIUS (GENIUS Act) tại Mỹ vào năm ngoái, phản ánh việc áp dụng stablecoin cho thanh toán ngày càng tăng.

Các trường hợp sử dụng thanh toán và xu hướng theo khu vực

Dù thanh toán từ người dùng tới người dùng vẫn là phân khúc hoạt động lớn nhất, thanh toán từ người dùng tới doanh nghiệp và thanh toán của người bán đang tăng với tốc độ nhanh hơn, các nhà phân tích cho biết, dẫn dữ liệu từ công ty vốn mạo hiểm a16z crypto. Châu Á tiếp tục dẫn đầu về mức độ sử dụng stablecoin trên toàn cầu.