Michael Saylor: Bitcoin có thể đã chạm đáy từ lâu, rủi ro lượng tử bị thổi phồng quá mức

Chủ tịch điều hành Strategy Michael Saylor cho biết trong một sự kiện gần đây do ngân hàng Mizuho tổ chức rằng, rất có khả năng Bitcoin đã chạm đáy vào đầu tháng 2 năm nay quanh mức 60,000 USD, khi những nhà giao dịch bị buộc phải bán tháo đã bị “dọn sạch” khỏi thị trường. Ông đồng thời bác bỏ trực tiếp mối đe dọa từ “tính toán lượng tử” đang được bàn tán sôi nổi gần đây trong thị trường crypto, cho rằng các rủi ro liên quan đã bị thổi phồng nghiêm trọng.

Logic chạm đáy của Bitcoin: đáy được quyết định bởi bên bán đã cạn kiệt, chứ không phải do định giá

Tại sự kiện, Saylor nhấn lại khung đánh giá về đáy của mình: hình thành đáy của Bitcoin không phải do các mô hình định giá truyền thống quyết định, mà được thúc đẩy bởi một hiện tượng mang tính cấu trúc được gọi là “bên bán đã cạn kiệt”. Khi tất cả những người tham gia bị buộc phải bán tháo—bao gồm cả các nhà giao dịch có vị thế đòn bẩy bị thanh lý cưỡng bức—đều đã rời khỏi thị trường, lực bán tự nhiên cạn kiệt và đáy cũng được hình thành theo.

Theo logic này, Saylor cho rằng mức thấp 60,000 USD vào đầu tháng 2 năm nay đáp ứng điều kiện đó. Ông tiếp tục chỉ ra rằng hiện áp lực bán trên thị trường hiện đã khá hạn chế: dòng tiền vào của các ETF Bitcoin giao ngay vẫn tiếp tục hấp thụ lượng cung Bitcoin mới được khai thác mỗi ngày; đồng thời, ngày càng nhiều doanh nghiệp phân bổ tài sản tài chính của họ vào Bitcoin, tạo ra một nhu cầu liên tục mang tính cấu trúc.

Chất xúc tác cho chu kỳ tăng giá tiếp theo: hiệu ứng “động cơ vốn” của tín dụng số và cổ phiếu ưu đãi STRC

Khi được hỏi về chất xúc tác cốt lõi của chu kỳ tăng giá tiếp theo, câu trả lời của Saylor nhắm tới việc xây dựng hệ thống tín dụng ngân hàng và tín dụng số dựa trên Bitcoin.

Luận điểm cốt lõi của Saylor về “tín dụng hóa Bitcoin”

Vấn đề hiện trạng: Bitcoin hiện là tài sản không sinh lãi, nhà đầu tư chỉ có thể kiếm lợi nhờ giá tăng, nên các ứng dụng tương đối đơn nhất

Hướng chuyển đổi: Khi tín dụng ngân hàng và tín dụng số được hình thành trên nền tảng Bitcoin, BTC sẽ chuyển từ “tài sản mua và nắm giữ” sang “động cơ cho thị trường vốn”, hỗ trợ các hoạt động cho vay và cấp tín dụng rộng hơn

Ví dụ hiện có: Cổ phiếu ưu đãi STRC do Strategy phát hành chính là một ví dụ thực tế của tín dụng số; dù tỷ suất cổ tức 11.5% là cao, nó vẫn thấp xa hơn kỳ vọng của Saylor về mức tăng trưởng dài hạn của Bitcoin, qua đó tạo ra không gian chênh lệch giá có thể duy trì

Dữ liệu mới nhất (ngày 9 tháng 4): Số tiền được huy động trong ngày từ cổ phiếu ưu đãi STRC có thể mua hơn 2,500 BTC, tương đương 5 lần tổng lượng cung Bitcoin của các thợ đào trên toàn cầu trong cùng ngày, cho thấy khả năng hấp thụ mạnh mẽ ở phía nhu cầu

Mối đe dọa tính toán lượng tử: Saylor phản biện trực diện

Trước những lo ngại về an ninh Bitcoin do các gã khổng lồ công nghệ như Cloudflare và Google lần lượt thiết lập hạn chót chuyển đổi mật mã lượng tử sau năm 2029, Saylor đã đưa ra một lập trường phản biện rõ ràng.

Ông cho rằng mối đe dọa do tính toán lượng tử đang bị thị trường thổi phồng nghiêm trọng, chủ yếu dựa trên các điểm sau: mối đe dọa lượng tử hiện vẫn dừng ở mức lý thuyết, và việc có thể triển khai được các kịch bản tấn công thực tế có thể cần tới vài chục năm; ngay cả khi trong tương lai, tính toán lượng tử phát triển đến mức đủ để đe dọa các hệ thống mật mã đang bảo vệ Bitcoin, đến lúc đó cộng đồng kỹ thuật cũng sẽ có đủ thời gian để phát triển và triển khai các giải pháp mật mã hậu lượng tử; bản thân tính khả thi về mặt kỹ thuật không hề có rào cản căn bản.

Lập trường của Saylor trái ngược rõ rệt với thời hạn chuyển đổi khẩn cấp đến năm 2029 mà Cloudflare và Google đặt ra; phía sau các mốc đó là nỗi lo thực tế về việc phần cứng lượng tử có thể bứt phá nhờ gia tốc.

Các câu hỏi thường gặp

Vì sao Michael Saylor cho rằng Bitcoin đã chạm đáy vào tháng 2?

Nhận định chạm đáy của Saylor dựa trên khung “bên bán đã cạn kiệt”: khi tất cả những người tham gia bị buộc phải bán tháo trong thị trường đã rời khỏi cuộc chơi, lực bán tự nhiên cạn kiệt và ngay sau đó đáy hình thành. Ông cho rằng mức thấp 60,000 USD vào đầu tháng 2 năm nay phù hợp với điều kiện này, và hiện dòng ETF vẫn tiếp tục chảy vào, nhu cầu phân bổ của doanh nghiệp vẫn ổn định, nên tổng thể lực bán đã khá hạn chế.

Chất xúc tác cho chu kỳ tăng giá tiếp theo của Bitcoin là gì?

Saylor cho rằng chất xúc tác cốt lõi là việc xây dựng hệ thống tín dụng ngân hàng và tín dụng số dựa trên Bitcoin. Cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy là một ví dụ sớm theo hướng này: thông qua các sản phẩm lợi suất cao để thu hút vốn và sử dụng một phần vốn đó để mua BTC, ông cố gắng biến Bitcoin từ tài sản không sinh lãi thành “động cơ cho thị trường vốn” có thể hỗ trợ các hoạt động tín dụng.

Michael Saylor nhìn nhận mối đe dọa của tính toán lượng tử đối với Bitcoin như thế nào?

Saylor cho rằng mối đe dọa lượng tử đang bị phóng đại, đồng thời chỉ ra rằng hiện nó vẫn dừng ở mức lý thuyết, để hiện thực hóa có thể cần vài chục năm; và đến lúc đó cũng sẽ có các công nghệ mật mã hậu lượng tử như một giải pháp. Lập trường này khác rõ rệt với thái độ thận trọng mà Cloudflare và Google gần đây đặt ra với hạn chót chuyển đổi lượng tử sau năm 2029, tạo nên sự khác biệt ý kiến chính trong thị trường.