Nhà chiến lược nhận thấy tín hiệu gấu của Bitcoin, cảnh báo sự cố trong thị trường crypto có thể đẩy BTC lên 10K USD

Bitcoin có thể đang bước vào giai đoạn thị trường gấu khi chiến lược gia của Bloomberg cảnh báo rằng biến động gia tăng và mối tương quan chặt hơn với cổ phiếu đang làm dấy lên nỗi lo về một đợt “đổ vỡ” crypto trên diện rộng, dù bitcoin hiện tại vẫn đang tăng. Ông ấy chỉ ra IBIT của Blackrock cùng với việc các điều kiện thanh khoản đang siết lại, cho thấy rủi ro về những khoản lỗ sâu hơn và kéo dài hơn

Những điểm chính:

• Bitcoin đối mặt với các tín hiệu thị trường gấu khi chiến lược gia của Bloomberg nêu ra mức tương quan cao với cổ phiếu.
• Dự báo cho thấy BTC có thể giảm về $10K khi điều kiện thanh khoản tiếp tục thắt chặt.
• Thị trường crypto có rủi ro về một đợt “đổ vỡ” trên diện rộng khi McGlone cảnh báo việc nguồn cung dư thừa gây áp lực lên định giá.

Bitcoin trượt vào vùng thị trường gấu khi chiến lược gia nêu bật động lực của một “cú đổ vỡ” crypto

Biến động gia tăng và mức tương quan ngày càng cao với cổ phiếu đang làm suy yếu sức hấp dẫn đa dạng hóa của bitcoin, báo hiệu áp lực ngày càng tăng trên toàn bộ thị trường crypto. Bloomberg Intelligence, chiến lược gia hàng hóa cấp cao Mike McGlone đã phân tích các xu hướng này vào ngày 12 tháng 4, tập trung vào ETF (IBIT) của Blackrock’s Ishares Bitcoin Trust và diễn biến của nó kể từ khi ra mắt. Các phát hiện cho thấy lợi suất điều chỉnh theo rủi ro đang suy yếu trong bối cảnh thị trường chung ngày càng hội nhập, làm dấy lên câu hỏi về kỳ vọng của các nhà đầu tư tổ chức gắn với việc áp dụng các quỹ giao dịch trên sàn.

McGlone cho biết trên nền tảng mạng xã hội X:

“Thị trường gấu crypto có thể đang ở giai đoạn sớm nếu hiệu suất kể từ khi các ETF bitcoin bắt đầu được giao dịch vào tháng 1 năm 2024 là một dấu hiệu.”

Biểu đồ đi kèm của ông so sánh IBIT với (SPY) của State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, nêu bật sự khác biệt về hiệu suất tương đối sau khi ra mắt các quỹ giao dịch trên sàn đối với bitcoin giao ngay (spot bitcoin exchange-traded funds). So sánh này củng cố lập luận rộng hơn của McGlone rằng việc nắm giữ bitcoin đã không mang lại đủ lợi suất điều chỉnh theo rủi ro mặc dù khả năng tiếp cận của các tổ chức đã tăng lên. Tuy nhiên, dữ liệu năm 2026 rộng hơn cho thấy IBIT đã mang về xấp xỉ +54% kể từ khi ra mắt, vượt mức tăng +42% của S&P 500, cho thấy lợi suất tuyệt đối vẫn cạnh tranh, ngay cả khi biến động vẫn ở mức cao.

Dữ liệu còn cho thấy biến động gia tăng đi kèm với mức độ bám sát hơn với cổ phiếu. McGlone giải thích: “Điều đáng chú ý là tổng lợi suất bitcoin trên beta gần như tương tự đã đi kèm với khoảng 4 lần mức biến động, và tương quan 200 ngày quanh 0.5. Biến động cao và tương quan cao, nếu không có lợi suất vượt trội hơn, thường đứng đầu danh sách những thứ cần tránh trong đa dạng hóa đúng cách.” Điều này cho thấy mức tiếp xúc với bitcoin-linked đã mang lại lợi suất tương đương với các thị trường rộng hơn nhưng với biến động cao hơn đáng kể, trong khi mức tương quan gần 0.5 phản ánh lợi ích đa dạng hóa bị giảm sút. Kết quả là bitcoin có vẻ đang giao dịch giống như một tài sản rủi ro beta cao hơn là một công cụ phòng hộ truyền thống, đặc biệt trong các giai đoạn bất ổn vĩ mô.

Biểu đồ của Bloomberg Strategist McGlone cho thấy khả năng của một thị trường gấu bitcoin, crypto. Bất chấp những đợt giảm gần đây so với đỉnh năm 2025 gần $126,000, bitcoin giao dịch quanh $71,883 tính đến thời điểm viết bài và đã tăng khoảng 5.6% trong hai tuần qua, cho thấy đang tích lũy chứ không phải là một giai đoạn gấu được xác nhận. Biểu đồ cũng cho thấy các dao động giá của IBIT từ các đỉnh trên 60 xuống các đáy gần 30, nhấn mạnh hiệu suất không ổn định. Áp lực giảm ngắn hạn cũng trùng thời điểm với một cú sốc vĩ mô rộng hơn liên quan đến lệnh phong tỏa hải quân của Mỹ tại eo biển Hormuz, điều đã ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro trên toàn cầu, bao gồm cả cổ phiếu và crypto.

Rủi ro “tái định giá” bitcoin gia tăng khi có sự chuyển dịch thanh khoản

Dự phóng dài hạn 10,000 USD của McGlone cho BTC dựa trên mô hình hồi quy về giá trị trung bình, xem đợt tăng mạnh sau năm 2020 là một hiện tượng bất thường do thanh khoản thúc đẩy, với dải dao động trước đại dịch đóng vai trò như một mỏ neo cơ bản được hỗ trợ bởi các xu hướng định giá thời kỳ kỷ nguyên hợp đồng tương lai. Ông cũng chỉ ra việc “cắt bỏ một số không” trong lần reset so với các kỳ vọng trước đó từng ở mức sáu chữ số và nhấn mạnh sự pha loãng từ hàng triệu token cạnh tranh, đồng thời so sánh các điều kiện hiện tại với giai đoạn tháo gỡ của dot-com. Khi tương quan với cổ phiếu tăng lên, ông lập luận rằng hồ sơ đa dạng hóa yếu của bitcoin có thể chuyển dòng vốn sang vàng và Tín phiếu Kho bạc Mỹ (U.S. Treasuries), đặc biệt trong một chu kỳ giảm phát nơi các “thiên đường trú ẩn” truyền thống hoạt động tốt hơn, qua đó củng cố luận điểm về một đợt tái định giá trên diện rộng trong bối cảnh điều kiện tài chính đang siết chặt.

Dù có triển vọng này, bitcoin vẫn nằm khá cao so với các mốc giảm quan trọng (breakdown) đã được xác định trước đó, được hỗ trợ bởi lượng cung sau halving giảm còn 450 BTC mỗi ngày, dự trữ trên sàn giao dịch gần mức thấp nhất trong 10 năm là 2.1 triệu đồng coin, và hơn $54 tỷ được nắm giữ trong IBIT, qua đó cho thấy nhu cầu cấu trúc mạnh hơn so với các chu kỳ thị trường trước.

Chiến lược gia vẫn giữ quan điểm bi quan, kết luận rằng:

“Mức nghiêng của tôi là sự đổ vỡ crypto (crypto bust) có thể mới chỉ bắt đầu. Năm 2009 từng có một trường hợp — bitcoin — và giờ thì có hàng triệu token, phần lớn vẫn gắn với rất ít điều gì thực chất nhưng vẫn được định giá lên đến hàng tỷ. Bitcoin có thể sẽ quay lại mốc $10,000, đặc biệt nếu beta giảm.”

Quan điểm của ông phản ánh những lo ngại về việc nguồn cung token dư thừa, định giá mong manh và thanh khoản đang thắt chặt. Mặc dù hạ tầng của các tổ chức tiếp tục mở rộng, các chỉ số hiện tại cho thấy nhóm tài sản này vẫn dễ bị tổn thương trước các chu kỳ của thị trường tài chính nói chung và sự thay đổi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.